Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследования и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше внимания уделяем таким базовым активам, как облигации США, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшими активами: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, Ondo Finance также имеет два токенизированных фонда, Centrifuge также создала токенизированный фонд в сотрудничестве с определенной платформой кредитования в рамках проекта RWA. Таким образом, токенизированные фонды играют важную роль в соединении TradFi и DeFi, мы считаем, что эта форма активов, из-за (1) своей регулируемости; (2) относительно стандартизированного цифрового способа выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы говорим о том, что RWA больше связано с односторонним спросом на захват стоимости криптовалютой в реальном мире, тогда как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологии распределённого реестра, могут высвободить ещё большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно проанализирована стоимость фондов после их токенизации на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением активов после их цифровизации на блокчейне и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также могут включать такие материальные активы, как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковое музыкальное вещание. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверением прав на активы.
Это новаторство и разрушение также применимо к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который подразумевает, что доли фонда фиксируются в цифровом виде токенов в распределённом реестре блокчейна, токены доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который лишь инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с многочисленными вызовами. Хотя общий объем активов, управляемых в индустрии, растет вместе с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкурентной борьбы среди коллег и перехода индустрии к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционного давления, рынок также выдвигает более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчеты об активах, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, что сжимает маржу прибыли фондов.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, чтобы с помощью соответствующего дизайна продуктов предлагать альтернативные продукты, соответствующие инвестиционным потребностям небольших учреждений, семейных офисов и даже высококачественных индивидуальных клиентов.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ), инвестируя в более широкий спектр классов активов ( RWA токенизированные активы, но и привлечь новые категории инвесторов ) инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковского обслуживания, которые будут инвестировать через криптоактивы (, улучшить пользовательский опыт инвестирования ) встроенная KYC в смарт-контракты (; а также помочь фондам победить в конкурентной борьбе за цифровую трансформацию отрасли ) цифровая трансформация (, одновременно значительно сократив свои операционные и маркетинговые расходы ) преимущества блокчейна и распределенного реестра (.
![Независимый сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1e80c288fe48155a598841403605761.webp(
Два. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
) 2.1 Токенизация помогает продвигать цифровизацию фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены многочисленными посредническими организациями. Канал распределения фондов ###Fund Distributors( включает: финансовых консультантов, платформы фондов )Fund Platform( и сети маршрутизации заказов )Order-Routing Networks(; услуги фондов включают: платежных агентов )Paying Agents(, кастодиальные банки )Custodian Banks( и бухгалтеров фондов )Fund Accountants(.
Переходной агент ) Transfer Agents ( помогает фондам, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиента ) KYC (, борьбы с отмыванием денег ) AML (, борьбы с финансированием терроризма ) CFT ( и проверки на экономические санкции, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность управляющим и ведение реестра инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписок и аннулируются для удовлетворения выкупов;)2( ценообразование фондов не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цены путем приема и интеграции заказов, а затем рассчитывает заказы через запись в централизованном реестре, после чего сопоставляет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до окончательного расчета долей фонда и наличных средств фонд и инвесторы будут подвергаться рыночным колебаниям и риску контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрывать затраты на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: )1( Когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут непосредственно рассчитываться через фондовые токены и платежные токены и поступать на счета инвесторов ) электронные кошельки (, сделки имеют окончательность расчетов, что устраняет риски рынка и контрагента; )2( Поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любые изменения прав собственности будут автоматически зарегистрированы, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; )3( Поскольку все посреднические организации могут получить доступ к данным и просматривать их на блокчейне, нет необходимости в многосторонней отчетности и сверке.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие:) благодаря интеграции фильтрации и верификации KYC, AML, CFT и экономических санкций скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;( более эффективные атомарные расчеты на основе блокчейна обеспечат круглосуточное реальное ценообразование и расчеты;) доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит обеспечить обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и совершать сделки;( управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах и данных о сделках.
![Недостаточно внимания к сегменту RWA: ценность, исследования и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа для выпуска и сбора средств на блокчейне определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии и недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола V3 устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и сбор средств для 74 токенизированных фондов, включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds(, обслужив более 25 000 инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
![Незаменимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Основной механизм этого протокола позволяет управляющим фондами создавать фонды на блокчейне, в которые привлеченные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ### вносятся в смарт-контракты протокола, и для инвесторов создаются соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие долю фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать привлеченные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами примерно на 2,6 миллиона долларов, который формируется в соответствии со стратегией инвестирования управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT, инвестирует в активы RWA на американском рынке облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от облигаций.
Открытые фонды - это фонды, в которых общая сумма долей или акций не фиксирована на момент создания фонда фондом-менеджером. Фонд может выпускать акции в любое время и разрешает инвесторам периодически выкупать свои доли. Фонд-менеджеры, как правило, используют стратегию высоколиквидного инвестиционного портфеля и создают фонд в форме открытого акционерного общества.
Фонд токенизации, выпущенный по этому протоколу, собирает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а инвестируемые активы также относятся к родным криптоактивам или токенизированным активам (, таким как облигации США RWA ). Такая структура фонда токенизации на полной цепочке может максимально использовать ценность, предоставляемую токенизацией. Например, фонд токенизации этого протокола, (1), позволяет управляющим фондом непосредственно взаимодействовать с инвесторами, получая больше данных об инвесторах и торговой информации; (2) устраняет множество трений, связанных с посредниками в фондах, снижая затраты; (3)募集, эмиссия, торговля и расчеты токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда, NAV, обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время 24/7 и многие другие преимущества.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляются централизованными учреждениями, процессы создания активов и управления фондами этих учреждений не прозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Более лучшие децентрализованные решения предоставляют прозрачный и безопасный опыт инвестирования, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предоставляя полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно содействуя зрелости крипторынка.
Данный соглашение инвестор некоторой ценной бумаги заявил: "Данное соглашение создало уровень DeFi платформу без доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создавшую первую ликвидную финансовую инфраструктуру, связывающую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Рассчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не будет изменен мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым актуальным моментом является то, что токенизация непременно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондами осуществляют расчет наличными через банковскую систему, и расчет производится через три дня )T+3( путем выпуска или аннулирования долей фонда. Однако в токенизированном фонде цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем увидеть в примере некоторого протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может обеспечить круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами в реальном времени )7/24###.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенного реестра, называется: атомарные расчеты (Atomic Settlement), что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть, когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Новая волна RWA: Исследование и анализ практики токенизации фондов
Невозможно игнорировать сегмент RWA: ценность, исследования и практика токенизации фондов
Когда мы говорим о RWA, мы больше внимания уделяем таким базовым активам, как облигации США, фиксированный доход, ценные бумаги и т.д. На самом деле, в настоящее время, кроме стабильных монет, крупнейшим проектом RWA по объему активов являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшими активами: Franklin Templeton: 312 миллионов долларов ( государственные облигации ); затем Centrifuge: 247 миллионов долларов ( обеспеченные активы ); Ondo Finance: 183 миллиона долларов ( государственные облигации ).
Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, Ondo Finance также имеет два токенизированных фонда, Centrifuge также создала токенизированный фонд в сотрудничестве с определенной платформой кредитования в рамках проекта RWA. Таким образом, токенизированные фонды играют важную роль в соединении TradFi и DeFi, мы считаем, что эта форма активов, из-за (1) своей регулируемости; (2) относительно стандартизированного цифрового способа выражения, является лучшим носителем для активов RWA.
В настоящее время мы говорим о том, что RWA больше связано с односторонним спросом на захват стоимости криптовалютой в реальном мире, тогда как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологии распределённого реестра, могут высвободить ещё большую ценность.
Таким образом, в данной статье будет постепенно проанализирована стоимость фондов после их токенизации на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением активов после их цифровизации на блокчейне и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации и фонды, но также могут включать такие материальные активы, как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на потоковое музыкальное вещание. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и удостоверением прав на активы.
Это новаторство и разрушение также применимо к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд (Tokenized Fund), который подразумевает, что доли фонда фиксируются в цифровом виде токенов в распределённом реестре блокчейна, токены доступны для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда (Token Fund), который лишь инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с многочисленными вызовами. Хотя общий объем активов, управляемых в индустрии, растет вместе с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкурентной борьбы среди коллег и перехода индустрии к стратегиям пассивного инвестирования. Кроме инвестиционного давления, рынок также выдвигает более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчеты об активах, соблюдение нормативных требований и персонализированные услуги. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, что сжимает маржу прибыли фондов.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, инвесторы долгое время ограничивались лишь несколькими институциональными инвесторами. Рынок частных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, чтобы с помощью соответствующего дизайна продуктов предлагать альтернативные продукты, соответствующие инвестиционным потребностям небольших учреждений, семейных офисов и даже высококачественных индивидуальных клиентов.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается глобальная индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра не только смогут увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ), инвестируя в более широкий спектр классов активов ( RWA токенизированные активы, но и привлечь новые категории инвесторов ) инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковского обслуживания, которые будут инвестировать через криптоактивы (, улучшить пользовательский опыт инвестирования ) встроенная KYC в смарт-контракты (; а также помочь фондам победить в конкурентной борьбе за цифровую трансформацию отрасли ) цифровая трансформация (, одновременно значительно сократив свои операционные и маркетинговые расходы ) преимущества блокчейна и распределенного реестра (.
![Независимый сегмент RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e1e80c288fe48155a598841403605761.webp(
Два. Токенизация окажет глубокое влияние на фондовый рынок
) 2.1 Токенизация помогает продвигать цифровизацию фондового рынка
В настоящее время фонды и инвесторы разделены многочисленными посредническими организациями. Канал распределения фондов ###Fund Distributors( включает: финансовых консультантов, платформы фондов )Fund Platform( и сети маршрутизации заказов )Order-Routing Networks(; услуги фондов включают: платежных агентов )Paying Agents(, кастодиальные банки )Custodian Banks( и бухгалтеров фондов )Fund Accountants(.
Переходной агент ) Transfer Agents ( помогает фондам, координируя обе стороны, отвечает за понимание клиента ) KYC (, борьбы с отмыванием денег ) AML (, борьбы с финансированием терроризма ) CFT ( и проверки на экономические санкции, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность управляющим и ведение реестра инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписок и аннулируются для удовлетворения выкупов;)2( ценообразование фондов не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по передаче прав на основе чистой стоимости активов устанавливает цены путем приема и интеграции заказов, а затем рассчитывает заказы через запись в централизованном реестре, после чего сопоставляет заказы с денежными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до окончательного расчета долей фонда и наличных средств фонд и инвесторы будут подвергаться рыночным колебаниям и риску контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции, чтобы покрывать затраты на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеуказанные сложные процессы: )1( Когда фонды токенизации выпускаются и торгуются на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут непосредственно рассчитываться через фондовые токены и платежные токены и поступать на счета инвесторов ) электронные кошельки (, сделки имеют окончательность расчетов, что устраняет риски рынка и контрагента; )2( Поскольку все транзакции записываются в распределенный реестр блокчейна, любые изменения прав собственности будут автоматически зарегистрированы, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; )3( Поскольку все посреднические организации могут получить доступ к данным и просматривать их на блокчейне, нет необходимости в многосторонней отчетности и сверке.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществить цифровое взаимодействие:) благодаря интеграции фильтрации и верификации KYC, AML, CFT и экономических санкций скорость открытия счетов для инвесторов увеличится;( более эффективные атомарные расчеты на основе блокчейна обеспечат круглосуточное реальное ценообразование и расчеты;) доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит обеспечить обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные фонда и совершать сделки;( управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах и данных о сделках.
![Недостаточно внимания к сегменту RWA: ценность, исследования и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа для выпуска и сбора средств на блокчейне определенного протокола
Некоторый протокол, основанный в 2020 году, стремится предоставить финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами для криптоиндустрии и недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт этого протокола V3 устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью этого протокола, могут осуществлять сбор средств, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов на блокчейне, обеспечивая эффективное финансирование токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что данный протокол уже реализовал выпуск и сбор средств для 74 токенизированных фондов, включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds(, обслужив более 25 000 инвесторов и управляя активами на сумму более 160 миллионов долларов.
![Незаменимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Основной механизм этого протокола позволяет управляющим фондами создавать фонды на блокчейне, в которые привлеченные средства ) стабильные монеты, BTC, ETH и другие ### вносятся в смарт-контракты протокола, и для инвесторов создаются соответствующие NFT/SFT сертификаты, представляющие долю фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать привлеченные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами примерно на 2,6 миллиона долларов, который формируется в соответствии со стратегией инвестирования управляющего фонда Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, собирает стабильные монеты USDT, инвестирует в активы RWA на американском рынке облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от облигаций.
Открытые фонды - это фонды, в которых общая сумма долей или акций не фиксирована на момент создания фонда фондом-менеджером. Фонд может выпускать акции в любое время и разрешает инвесторам периодически выкупать свои доли. Фонд-менеджеры, как правило, используют стратегию высоколиквидного инвестиционного портфеля и создают фонд в форме открытого акционерного общества.
Фонд токенизации, выпущенный по этому протоколу, собирает средства из BTC/ETH/стабильных монет, а инвестируемые активы также относятся к родным криптоактивам или токенизированным активам (, таким как облигации США RWA ). Такая структура фонда токенизации на полной цепочке может максимально использовать ценность, предоставляемую токенизацией. Например, фонд токенизации этого протокола, (1), позволяет управляющим фондом непосредственно взаимодействовать с инвесторами, получая больше данных об инвесторах и торговой информации; (2) устраняет множество трений, связанных с посредниками в фондах, снижая затраты; (3)募集, эмиссия, торговля и расчеты токенизированного фонда осуществляются через блокчейн и фиксируются в распределенном реестре, что обеспечивает высокую эффективность и прозрачность; (4) чистая стоимость активов фонда, NAV, обновляется в реальном времени, а подписка/выкуп долей фонда возможны в любое время 24/7 и многие другие преимущества.
Данный протокол указывает: в настоящее время большинство услуг по управлению криптоактивами предоставляются централизованными учреждениями, процессы создания активов и управления фондами этих учреждений не прозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Более лучшие децентрализованные решения предоставляют прозрачный и безопасный опыт инвестирования, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Протокол строит инфраструктуру и экосистему, предоставляя полный спектр услуг, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно содействуя зрелости крипторынка.
Данный соглашение инвестор некоторой ценной бумаги заявил: "Данное соглашение создало уровень DeFi платформу без доверия, интегрируя брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создавшую первую ликвидную финансовую инфраструктуру, связывающую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
Три. Рассчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений (, таких как дистрибьюторы фондов ), и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не будет изменен мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым актуальным моментом является то, что токенизация непременно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
( 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, управляющие фондами осуществляют расчет наличными через банковскую систему, и расчет производится через три дня )T+3( путем выпуска или аннулирования долей фонда. Однако в токенизированном фонде цена рассчитывается более одного раза в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему )T+3( будет заменен. Мы можем увидеть в примере некоторого протокола, что полностью основанный на блокчейне токенизированный фонд может обеспечить круглосуточный рынок с реальным ценообразованием и расчетами в реальном времени )7/24###.
Этот способ расчета, основанный на технологии блокчейн и распределенного реестра, называется: атомарные расчеты (Atomic Settlement), что означает, что сделки с денежными эквивалентами и долями фонда напрямую связаны, то есть, когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива.