Глубина анализа экосистемы стейблкоинов: двойной взгляд на технологии и бизнес

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с полным вызовом со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных периодов расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы революционизируют модели трансакций через границы, парадигмы корпоративных сделок и способы доступа к личным финансовым услугам.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной инфраструктурой для глобальных платежей. Крупные финансово-технологические компании, процессинговые компании и суверенные сущности постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода, а также до новых финансовых инструментов, таких как программируемые доходные продукты, значительно увеличили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точки зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов, исследует ключевых участников, основную инфраструктуру и движущие силы спроса, обсуждает, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения, а также проблемы, с которыми они сталкиваются в процессе интеграции в мировую экономику.

Один. Почему стоит выбирать оплату стейблкоином?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, в первую очередь необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти системы включают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные банковские переводы (SWIFT), автоматические расчетные системы (ACH) и пиринговые платежи. Хотя они уже вошли в повседневную жизнь, многие платежные каналы, такие как ACH и SWIFT, существуют с 70-х годов прошлого века. Несмотря на то, что они были революционными в свое время, в настоящее время большая часть этой глобальной платежной инфраструктуры устарела и сильно фрагментирована. В общем, у этих методов оплаты есть проблемы с высокими затратами, высокой фрикцией, длительным временем обработки, невозможностью круглосуточных расчетов и сложными бэкенд-программами. Кроме того, они часто включают ненужные дополнительные услуги, такие как верификация, кредитование, соблюдение законодательства, защита от мошенничества и интеграция с банками.

Стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными методами, блокчейн платежи и расчеты значительно упрощают процессы, уменьшают количество посредников, обеспечивают реальную видимость потоков средств, сокращают время расчетов и снижают затраты.

Основные преимущества платежей с использованием стейблкоинов включают:

• Реальное время расчета: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки традиционной банковской системы.
• Безопасно и надежно: не подлежащая изменению книга учета блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение промежуточных этапов значительно снижает торговые расходы, экономя деньги для пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватывать рынки, недостаточно обслуживаемые традиционными финансовыми услугами, реализуя финансовую инклюзии.

Два, структура отрасли стейблкоин-платежей

стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые интегрируют несколько независимых учреждений для входящих и исходящих платежей в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это услуга, которая обеспечивает безопасную обработку платежей и содействует сделкам между покупателями и продавцами.

Известные компании включают:

• Stripe: традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять ввод и вывод средств через интеграцию с третьими сторонами.
• Helio: 450000 активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут расплачиваться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины.
• Некоторые приложения Web2 для оплаты, такие как Apple Pay, PayPal и др., также позволяют пользователям оплачивать с помощью стейблкоин, что进一步 расширяет области применения.

Поставщики платежных шлюзов делятся на две категории: для разработчиков и для потребителей:

1. Платежный шлюз для разработчиков

Предоставляем услуги компаниям и финтех-компаниям, которым необходимо интегрировать инфраструктуру стейблкоинов в рабочие процессы. Обычно предоставляются API, SDK и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на таких инструментах, включают:

• BVNK: предоставляет корпоративную платежную инфраструктуру для легкой интеграции стейблкоинов. Предоставляет решения API, платформу для междунарoдных бизнес-платежей, корпоративные счета и т.д. Обрабатывает более $100 миллиардов ежегодного объема сделок, годовой темп роста 200%, оценка 750 миллионов долларов.
• Iron (beta): предоставляет API для бесшовной интеграции торговли стейблкоинами в существующий бизнес. Обеспечивает предприятиям глобальные каналы ввода-вывода средств, инфраструктуру для платежей стейблкоинов, кошельки и виртуальные счета и т.д.
• Juicyway: предоставляет API для корпоративных платежей, выплат зарплаты и массовых платежей, поддерживает различные валюты. Основной рынок - Африка.

2. Платежный шлюз для потребителей

Сосредоточение на пользователе, предоставление простого и удобного интерфейса для удобства пользователей при осуществлении платежей в стейблкоинах, денежных переводов и финансовых услуг. Обычно включает мобильный кошелек, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатных валют и трансакции между странами. Некоторые известные проекты включают:

• Decaf: Банк на блокчейне, охватывающий более 184 стран для личных расходов, переводов и стейблкоин операций. В Латинской Америке сотрудничает с местными каналами, почти достигая нулевых затрат на вывод.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином. Поддержка покупки USDC через Apple Pay.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоинов интегрирована в существующее приложение для потребительских платежей, пользователи могут использовать цифровые доллары, не взаимодействуя напрямую с блокчейн-инфраструктурой.

b. U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок у традиционных торговцев. Обычно они интегрированы с традиционными кредитными картами, автоматически конвертируя криптоактивы в фиатную валюту на точке продажи.

Основные проекты включают:

• Reap: азиатский эмитент, обслуживающий более 40 компаний, в основном за счет комиссионных от объема сделок. В июле 2024 года объем сделок достигнет $30M.
• Raincards: Американские эмитенты карт, поддерживают эмиссию карт для нескольких компаний, могут обслуживать пользователей в США и Латинской Америке.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + веб3 банк, услуги для пользователей Европы + Азии. Всего пользователей 20 000, месячный доход $100K-150K.
• Kast: U-карты, быстро растущие на Solana, выпущено более 10 000 карт, 5-6 тысяч активных пользователей в месяц, объем торговли в декабре 2024 года составит 7 миллионов долларов, доход 200 тысяч долларов.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины.

2. Второй уровень: обработчик платежей

Поставщики платежей являются опорой платежных каналов, в основном включая поставщиков услуг ввода-вывода средств и поставщиков услуг выпуска стейблкоинов.

a. Обработчик ввода-вывода средств

• Moonpay: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода-вывода для более 90 видов криптоактивов.
• Alchemy Pay: гибридное платежное шлюзовое решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами.

b. Выпуск стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: предоставляет координационный API и API выпуска, помогает предприятиям интегрировать различные стейблкоин платежи и обмен, поддерживает быструю эмиссию стейблкоинов.
• Brale (beta): регулируемая платформа для выпуска стейблкоинов, предлагающая API для координации и управления резервами стейблкоинов.
• Perena (beta): Платформа Numeraire снижает порог выхода для выпуска нишевых стейблкоинов за счет централизованного ликвидного пула.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, обслуживание и выкуп стейблкоинов. Бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично банковской деятельности. Инновации в области стейблкоинов можно разделить на три уровня:

1. Стейблкоин, поддерживаемый статическими резервами

Первая генерация стейблкоинов, централизованно выпускаемых токенов, поддерживаемых традиционными финансовыми учреждениями с законными резервами в соотношении 1:1. Основные участники включают USDT от Tether и USDC от Circle.

2. Стейблкоин с доходом

Встраиваемый функционал генерации нативного дохода стейблкоина, предоставляющий держателям доход на блокчейне. Известные протоколы включают:

• Ethena: выпуск USDe, поддерживаемый хеджированными криптоактивами в качестве залога, текущая годовая доходность 6.00%.
• Mountain: текущая годовая доходность 4.70% по стейблкоину.
• Уровень: стейблкоин, составленный из ликвидных и повторно заложенных долларов США.
• CAP Labs (Beta): Разработка следующего поколения стейблкоин-движка на блокчейне megaETH.

3. Совместное использование доходов стейблкоин

Интеграция встроенного механизма монетизации, распределяющего часть доходов между пользователями, издателями, конечными приложениями и участниками экосистемы.

• Paxos: выпустил USDG и делится доходами от стейблкоина и процентным доходом от резервных активов с партнерами.
• M^0: Состоит из опытных специалистов предыдущих MakerDAO и Circle, цель состоит в том, чтобы выступать в качестве нейтрального расчетного слоя.
• Agora: AUSD делит прибыль с интегрированными приложениями и маркет-мейкерами.

4. Четвёртый уровень: уровень расчётов

Состоит из блокчейн-сети (, которая обрабатывает и проверяет транзакции со стейблкоинами в реальном времени. Основные сети включают:

• Solana: высокопроизводительная блокчейн-система, ставшая ключевым расчетным уровнем для стейблкоин операций.
• Tron: занимает важную долю на рынке стейблкоинов.
• Codex )beta(: OP L2 для трансграничных B2B платежей.
• Noble: нативная цепочка выпуска USDC, разработанная для экосистемы Cosmos и IBC.
• 1Money )beta(: Специально созданный L1 для платежей со стейблкоинами.

![С технической и бизнес-перспектив, анализируем экосистему стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef2db4e0beabe534c46a3b44f9f942ff.webp(

Три. Расширение применения стейблкоинов: обслуживание не-крипто оригинальных пользователей

) 1. Текущая узкая горловина

• Непредсказуемость регулирования: необходимы более четкие политические указания.
• Со стороны пользователей: недостаток сценариев использования стейблкоинов, отсутствие реального спроса.
• Сторона предприятия: недостаточная готовность и способность.

2. Сторона предприятия: как повысить уровень принятия стейблкоинов в платежах?

• стейблкоин интегрирован в основные платежные приложения
• Используйте стейблкоины для стимулирования предприятий через распределение доходов
• Предоставление удобных услуг по эмиссии корпоративных стейблкоинов
• B2B стейблкоин ликвидности и управления финансами решения
• Платежная инфраструктура для разработчиков### предприятий(
• Сетевая система расчетов, разработанная для трансграничных платежей

) 3. Сторона потребителей: как привлечь пользователей, не являющихся родными для криптовалюты?

• Внедрение стейблкоин платежей в электронную коммерцию и переводы
• Продукты на основе цепочки для пользователей, не связанных с криптовалютой
• Оптимизация процесса KYC для обеспечения бесшовного доступа пользователей

Четыре, стейблкоин родная экономика: будут ли потребители обходить фиатные деньги?

Ключевые факторы:

1. Доходность на цепи и капиталовложение
2. Снизить зависимость от управляющих посредников
3. Зрелое регулирование и институциональное принятие

Переход к экономике, основанной на стейблкоинах, может повлиять на существующие платежные системы и традиционные банковские модели.

Пять, вывод: Как ускорить принятие стейблкоинов?

• Платежное прикладное приложение: упрощение потребительского опыта, создание решений с приоритетом на регулирование
• Уровень обработки платежей: создание инфраструктурного промежуточного ПО, удобного для бизнеса и готового к использованию.
• Уровень эмитентов активов: передача доходов от стейблкоинов не коренным пользователям криптовалюты
• Сетевой уровень расчетов: многогранная конкуренция ускоряет внедрение стейблкоинов в реальную жизнь

Сотрудничество зрелых финансовых гигантов и стартапов Web3 имеет решающее значение для содействия массовому принятию. Стейблкоины имеют потенциал изменить глобальный финансовый ландшафт, но ключевым моментом является преодоление разрыва между экосистемой на блокчейне и более широкой экономикой.

![С технической и бизнес-двойной точки зрения, анализ экосистемы стейблкоинов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-23fe62cc204327a93682be29d424cc1a.webp(