Новый порядок стейблкоинов: реконструкция долларовой гегемонии
Иу и Ханчжоу находятся недалеко друг от друга, и движется не только минеральная вода, но и стейблкоины. От подпольной экономики Азии, Африки и Латинской Америки до индийских эмигрантов на Аравийском море, железный занавес, проходящий через континент третьего мира, уже опущен.
За этой железной завесой расположены все барьеры банков и финансовых технологий — банки США, JPMorgan, небанковские финансовые учреждения, Уолл-стрит, K-стрит, четыре крупнейших государственных банка Китая, а также Вашингтон и Силиконовая долина. Эти известные финансовые крепости и потоки капитала находятся в пределах влияния традиционных финансов, они не только подвержены влиянию стейблкоинов, но и все больше находятся под контролем USDT.
Диверсифицированная стратегия Tether
Messari недавно выпустила отчет о стейблкоинах на 2025 год, который, помимо большого количества брендов, также можно рассматривать как прелюдию к войне стейблкоинов. Будь то платежные стейблкоины, международные расчеты или переводы между физическими лицами, все они основаны на альянсе между USDT и определенной блокчейн-платформой, и только USDC и платежная сеть Circle могут с трудом конкурировать с ними.
Тем не менее, царство стейблкоинов USDT не так уж и крепко. Одна блокчейн-платформа доминирует, в то время как стратегия Tether слишком распылена. С одной стороны, USDC, сотрудничая с торговыми платформами, делится прибылью, поедая долю рынка; с другой стороны, Ethena связывает централизованные биржи через "механизм стимулов", захватывая хеджирующую прибыль.
От золотого доллара до нефтяного доллара, а затем до стейблкоин доллара, долларовая гегемония переживает новые изменения. В 2024 году чистая прибыль стейблкоин-индустрии достигнет 14 миллиардов долларов, превзойдя BlackRock, что непосредственно способствовало специальному регулированию стейблкоинов в рамках закона GENIUS. Стейблкоины не только могут приносить прибыль, но что более важно, они уже превзошли такие страны, как Германия, став новым подрядчиком американского долга.
На первый взгляд, золотая комбинация доллара и государственных облигаций США основана на нефтяном долларе, а за этим стоит военное господство. Но стейблкоины становятся новой формой доллара или его дополнением, изменяя схему продажи краткосрочных долгов.
Однако стратегия Tether не ограничивается вызовом или компромиссом, а включает в себя участие в майнинге биткойнов, управлении паролями, солнечных узлах в Африке, а также выход на рынок институциональных расчетов через определенную платформу. Кроме того, Tether также, как бывший соучредитель одной социальной платформы, стремится развивать биткойн.
Борьба за легитимность: противостояние соблюдению и инновациям
Великие империи часто гибнут от внутренних конфликтов, и альянс интересов USDT тоже не является неразрушимым.
Какой из расчетных платформ и платформ стейблкоинов является наследником Tether, на первый взгляд, это первый, но отношения между USDT и USDT0 неоднозначны, последний больше похож на скрытую ветвь Tether за пределами определенной расчетной платформы. Эта борьба за наследие в будущем может быть очень захватывающей.
Вне экосистемы USDC ведет к соблюдению нормативных требований. Закон GENIUS уточняет правила соблюдения, в то время как ранее Circle реализовал on-chain связь через CCTP и принял стандарт ISO 20022 в сеть SWIFT, обеспечив совместимость между on-chain и off-chain.
Если Circle является ортодоксом, то USDG — это альянс вызовов. Будучи предшественником BUSD, определенная компания является его эмитентом. В качестве очистной сети/цепочки, аналогичной CPN, определенной платформе стейблкоинов и определенной расчетной платформе, выступает Global Dollar Network (GDN). Его экосистема охватывает множество бирж, гигантов экосистемы BTC, а также самых популярных брокеров на данный момент.
В настоящее время в альянсе стейблкоинов существует четыре основных лагеря:
Эти альянсы охватывают такие аспекты, как платежи, расчеты, ценообразование и т. д. Их механизмы работы в основном зависят от "ин incentive" механизма, который возник в одном проекте и был развит в других проектах.
Эти механизмы не направлены на прямую лоббистскую деятельность среди заинтересованных сторон, а скорее на привлечение большего количества средств для их централизованного управления, чтобы получить конкурентные преимущества за счет масштаба и извлечь больше доходов от других проектов для распределения среди своих пользователей.
USDC также использует аналогичную стратегию, делясь 60% прибыли с торговой платформой, что позволяет ему занять второе место после USDT по рыночной доле. Эта крепкая связь также демонстрирует свои преимущества в кризисные моменты, например, когда произошел обвал в одном из банков, несмотря на то что USDC упал до 0.87, одна торговая платформа все еще не отказалась от него.
Инвесторы USDe включают почти все централизованные биржи, которые получают токены ENA в обмен на хеджирование арбитража USDe и стабильность цен на токены.
Сейчас в альянсе USDT появилась небольшая трещина. В области институциональных расчетов USDT не только отстает от USDC, но даже Ethena сотрудничает с одной из управляющих компаний для выпуска USDtb и сотрудничает с одной компанией для выпуска институциональной цепи.
USDG даже обещает участникам экосистемы получить 97% от доходов от выпуска, не боясь понести убытки ради того, чтобы занять третье место после USDT/USDC.
Заключение
Долгая война стейблкоинов уже вступила в 11-й год. Появление юаневого (офшорного) стейблкоина не произошло позже, чем USDT, и его объемы также сопоставимы. Надеюсь, что на этот раз рынок сможет изменить ситуацию с доминированием одной компании и избежать повторения потери ценового контроля над хэшрейтом биткойна.
В конце концов, вода может вернуться, а деньги уже не вернутся.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Конкуренция стейблкоинов усиливается: доминирование USDT сталкивается с вызовами со стороны лонгующих.
Новый порядок стейблкоинов: реконструкция долларовой гегемонии
Иу и Ханчжоу находятся недалеко друг от друга, и движется не только минеральная вода, но и стейблкоины. От подпольной экономики Азии, Африки и Латинской Америки до индийских эмигрантов на Аравийском море, железный занавес, проходящий через континент третьего мира, уже опущен.
За этой железной завесой расположены все барьеры банков и финансовых технологий — банки США, JPMorgan, небанковские финансовые учреждения, Уолл-стрит, K-стрит, четыре крупнейших государственных банка Китая, а также Вашингтон и Силиконовая долина. Эти известные финансовые крепости и потоки капитала находятся в пределах влияния традиционных финансов, они не только подвержены влиянию стейблкоинов, но и все больше находятся под контролем USDT.
Диверсифицированная стратегия Tether
Messari недавно выпустила отчет о стейблкоинах на 2025 год, который, помимо большого количества брендов, также можно рассматривать как прелюдию к войне стейблкоинов. Будь то платежные стейблкоины, международные расчеты или переводы между физическими лицами, все они основаны на альянсе между USDT и определенной блокчейн-платформой, и только USDC и платежная сеть Circle могут с трудом конкурировать с ними.
Тем не менее, царство стейблкоинов USDT не так уж и крепко. Одна блокчейн-платформа доминирует, в то время как стратегия Tether слишком распылена. С одной стороны, USDC, сотрудничая с торговыми платформами, делится прибылью, поедая долю рынка; с другой стороны, Ethena связывает централизованные биржи через "механизм стимулов", захватывая хеджирующую прибыль.
От золотого доллара до нефтяного доллара, а затем до стейблкоин доллара, долларовая гегемония переживает новые изменения. В 2024 году чистая прибыль стейблкоин-индустрии достигнет 14 миллиардов долларов, превзойдя BlackRock, что непосредственно способствовало специальному регулированию стейблкоинов в рамках закона GENIUS. Стейблкоины не только могут приносить прибыль, но что более важно, они уже превзошли такие страны, как Германия, став новым подрядчиком американского долга.
На первый взгляд, золотая комбинация доллара и государственных облигаций США основана на нефтяном долларе, а за этим стоит военное господство. Но стейблкоины становятся новой формой доллара или его дополнением, изменяя схему продажи краткосрочных долгов.
Однако стратегия Tether не ограничивается вызовом или компромиссом, а включает в себя участие в майнинге биткойнов, управлении паролями, солнечных узлах в Африке, а также выход на рынок институциональных расчетов через определенную платформу. Кроме того, Tether также, как бывший соучредитель одной социальной платформы, стремится развивать биткойн.
Борьба за легитимность: противостояние соблюдению и инновациям
Великие империи часто гибнут от внутренних конфликтов, и альянс интересов USDT тоже не является неразрушимым.
Какой из расчетных платформ и платформ стейблкоинов является наследником Tether, на первый взгляд, это первый, но отношения между USDT и USDT0 неоднозначны, последний больше похож на скрытую ветвь Tether за пределами определенной расчетной платформы. Эта борьба за наследие в будущем может быть очень захватывающей.
Вне экосистемы USDC ведет к соблюдению нормативных требований. Закон GENIUS уточняет правила соблюдения, в то время как ранее Circle реализовал on-chain связь через CCTP и принял стандарт ISO 20022 в сеть SWIFT, обеспечив совместимость между on-chain и off-chain.
Если Circle является ортодоксом, то USDG — это альянс вызовов. Будучи предшественником BUSD, определенная компания является его эмитентом. В качестве очистной сети/цепочки, аналогичной CPN, определенной платформе стейблкоинов и определенной расчетной платформе, выступает Global Dollar Network (GDN). Его экосистема охватывает множество бирж, гигантов экосистемы BTC, а также самых популярных брокеров на данный момент.
В настоящее время в альянсе стейблкоинов существует четыре основных лагеря:
Эти альянсы охватывают такие аспекты, как платежи, расчеты, ценообразование и т. д. Их механизмы работы в основном зависят от "ин incentive" механизма, который возник в одном проекте и был развит в других проектах.
Эти механизмы не направлены на прямую лоббистскую деятельность среди заинтересованных сторон, а скорее на привлечение большего количества средств для их централизованного управления, чтобы получить конкурентные преимущества за счет масштаба и извлечь больше доходов от других проектов для распределения среди своих пользователей.
USDC также использует аналогичную стратегию, делясь 60% прибыли с торговой платформой, что позволяет ему занять второе место после USDT по рыночной доле. Эта крепкая связь также демонстрирует свои преимущества в кризисные моменты, например, когда произошел обвал в одном из банков, несмотря на то что USDC упал до 0.87, одна торговая платформа все еще не отказалась от него.
Инвесторы USDe включают почти все централизованные биржи, которые получают токены ENA в обмен на хеджирование арбитража USDe и стабильность цен на токены.
Сейчас в альянсе USDT появилась небольшая трещина. В области институциональных расчетов USDT не только отстает от USDC, но даже Ethena сотрудничает с одной из управляющих компаний для выпуска USDtb и сотрудничает с одной компанией для выпуска институциональной цепи.
USDG даже обещает участникам экосистемы получить 97% от доходов от выпуска, не боясь понести убытки ради того, чтобы занять третье место после USDT/USDC.
Заключение
Долгая война стейблкоинов уже вступила в 11-й год. Появление юаневого (офшорного) стейблкоина не произошло позже, чем USDT, и его объемы также сопоставимы. Надеюсь, что на этот раз рынок сможет изменить ситуацию с доминированием одной компании и избежать повторения потери ценового контроля над хэшрейтом биткойна.
В конце концов, вода может вернуться, а деньги уже не вернутся.
! Новый порядок стейблкоинов: реструктуризация гегемонии доллара США под железным занавесом