Новые тренды крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов
В быстро меняющемся мире шифрования движения институционального капитала часто являются ключевыми подсказками для понимания будущего. В качестве пионера в области управления шифрованными активами, известное инвестиционное учреждение обновляет список Top 20 активов каждый квартал, который можно рассматривать как "карта сокровищ" шифрованного рынка с точки зрения учреждений, предсказывая глубокие тренды "фактической адаптации" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) взлетели в рейтинге, в то время как когда-то великие Lido DAO (LDO) и звезда надежды второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что именно скрыто за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года, стоящий за этим, на первый взгляд, обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): Сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое является масштабируемым и настраиваемым. Его "механизм консенсуса лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочечная архитектура гарантирует подсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для массовых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые издержки более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, множество игр запускаются на подсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими крупными Web2 компаниями, продвигая токенизацию активов реального мира, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Институты положительно оценивают Avalanche из-за его усовершенствованной технологии, стратегического расширения экосистемы и формирования "многофункционального колеса роста" в интеграции с Web2. Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на новые горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это протокол DeFi-кредитования на основе Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На цепи Base это протокол с наибольшим TVL и активным объемом кредитов. Несколько ведущих венчурных фондов вложили более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям брать в долг USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего механизма институционального DeFi". Он хорошо понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую настройку рыночного дизайна и поддержку лицензированных рынков. Учреждения отдают предпочтение ему именно из-за его способности повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание с Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): "Империя" ликвидного стекинга сталкивается с противодействием
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% стейкнутого ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу централизации: "разрешительная" группа валидаторов, контроль токена LDO над основными правами, а также инцидент с взломом горячего кошелька одного из валидаторов в мае 2025 года, все это прозвучало как тревожный сигнал.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше выбора, и они начали переходить на централизованные платформы или новые неэскроу конкуренты. Инновации в повторной ставке также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны институциональных инвесторов. После обновления Шанхая централизованные характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Институциональные инвесторы могут считать, что соотношение риск-возврат больше не привлекательно. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов по ликвидному стейкингу, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая мечта Layer 2, запертая в "мифе" о захвате ценности
Optimism как один из лидеров решения по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе задачу повышения торговых возможностей, снижения Gas-расходов и улучшения пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло несколько звездных проектов через OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от основных конкурентов.
Токены OP являются核心ом децентрализованной治理结构 Optimism Collective. Однако их模式 распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не для непосредственного распределения среди держателей токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность участия в распределении, эта неопределенность влияет на прямое захватывание стоимости токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не было легким. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль ключевых участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания "децентрализации" на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокое сомнение учреждений в "механизме захвата ценности" их токена OP. Амбициозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы предпочитают ясные и прямые пути захвата ценности токена. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции в сегменте Layer 2 учреждения могут считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предложить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубление оценки институциями экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной ценности, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и настоящим децентрализованным управлением.
"Флагман" и "структурные изменения" в криптоинвестициях 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум стало как бы открытием двери мейнстримного финансового мира для криптовалюты, а ETF на биткойн от одной крупной управляющей компании даже установил рекорд самого быстрого роста в истории.
Эта волна давно превзошла две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а уровень участия в DeFi, по прогнозам, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиардов долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к площади" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции переопределяют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "точной жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили продуктовые формы и обеспечили бесшовную интеграцию с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональная траектория Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет сложные торговые и риск-менеджмент потребности учреждений. Предпочтение учреждений Morpho является признанием тенденции "саморазвития DeFi и внешней интеграции", что указывает на оптимизм в отношении протоколов, способных повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" Layer 2: комплексная борьба за экосистему, технологии и захват ценности
Решения второго уровня, подобно "автостраде" Эфириума, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Optimistic Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня жесткая, и один из ведущих проектов по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism, с помощью видения "суперцепи" и OP Stack, стремится создать взаимосвязанную экосистему, привлекая несколько значительных проектов.
Конкуренция Layer 2 превратилась в комплексное соперничество за "способности к построению экосистем" и "модель захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз и подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токенов недостаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную приверженность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны институтов уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "пропуск" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Соответствующие органы публикуют новые руководства, уточняющие, что "протокольное стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий некоторые отчетные обязательства для DeFi платформ (ввод и вывод средств в нестандартной валюте).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институтов в крипторынок и также представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для институтов, побуждая большее количество соответствующих институтов входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензионной системой" и обеспокоенностью по поводу централизации управления. Активы, находящиеся под строгим регулированием, при принятии инвестиционных решений придают большое значение соблюдению. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение стало "пропуском" для привлечения институционального капитала.
Заключение
Корректировка в списках четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка к потенциальному взрыву высокопроизводительных публичных цепей в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидания развития DeFi-кредитования в сторону институциональных уровней и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институциональных инвесторов.
Основные инвестиционные логики в крипторынке 2025 года можно подвести под итог:
Приложение-ориентированные Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным блокчейнам и решениям по масштабированию, которые могут привлекать массовых пользователей и корпоративные приложения с помощью технологических инноваций.
Инфраструктура DeFi на уровне учреждений: рынок предпочитает DeFi-протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепочке и вне ее.
Четкое захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соблюдения норм: Проекты, активно принимающие соблюдение норм и снижающие юридические риски, будут пользоваться спросом у учреждений.
Для участников мира шифрования этот список предоставляет ценную стратегию
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Поделиться
комментарий
0/400
PaperHandSister
· 3ч назад
Не понимаешь - спрашивай. Всегда отстают неудачники. К счастью, я бегаю быстро.
Посмотреть ОригиналОтветить0
All-InQueen
· 18ч назад
Кто покупает AVAX, тот хорошо зарабатывает!
Посмотреть ОригиналОтветить0
ShibaSunglasses
· 18ч назад
Снова институции гонятся за новым проектом.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FUDwatcher
· 18ч назад
avax, похоже, достиг потолка. Теперь можно войти в позицию и поиграть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WinterWarmthCat
· 18ч назад
Это действительно предсказание реального института? Новая ловушка для неудачников?
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeFiChef
· 18ч назад
В следующем году продолжим перемещать токены, просто делайте так, как делают большие игроки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingersPaper
· 18ч назад
Покупай на пике, продавай на дне, опытный водитель, будь осторожен с капиталом.
2025 крипторынок новые тренды: восход Avalanche и Morpho институциональные инвестиции переходят к приложениям
Новые тренды крипторынка с точки зрения институциональных инвесторов
В быстро меняющемся мире шифрования движения институционального капитала часто являются ключевыми подсказками для понимания будущего. В качестве пионера в области управления шифрованными активами, известное инвестиционное учреждение обновляет список Top 20 активов каждый квартал, который можно рассматривать как "карта сокровищ" шифрованного рынка с точки зрения учреждений, предсказывая глубокие тренды "фактической адаптации" на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) взлетели в рейтинге, в то время как когда-то великие Lido DAO (LDO) и звезда надежды второго уровня Optimism (OP) к сожалению покинули его. Что именно скрыто за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новый нарратив криптоинвестиций 2025 года, стоящий за этим, на первый взгляд, обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche (AVAX): Сильный пульс на блокчейне
Avalanche описывает будущее блокчейна, которое является масштабируемым и настраиваемым. Его "механизм консенсуса лавины" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, а трехцепочечная архитектура гарантирует подсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для массовых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000, благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые издержки более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, множество игр запускаются на подсетях. Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими крупными Web2 компаниями, продвигая токенизацию активов реального мира, что является ключевым шагом к проникновению экономики Web3 в мейнстрим.
Институты положительно оценивают Avalanche из-за его усовершенствованной технологии, стратегического расширения экосистемы и формирования "многофункционального колеса роста" в интеграции с Web2. Это предвещает, что конкуренция Layer 1 переходит на новые горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформер" децентрализованный кредитование
Morpho рисует совершенно новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это протокол DeFi-кредитования на основе Ethereum и Base, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Дизайн его протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел несколько аудитов.
Morpho показывает отличные результаты: годовой доход от сборов достиг 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимая второе место в DeFi-кредитовании. На цепи Base это протокол с наибольшим TVL и активным объемом кредитов. Несколько ведущих венчурных фондов вложили более 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна крупная торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям брать в долг USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 также подтверждает решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые учреждения.
Восхождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего механизма институционального DeFi". Он хорошо понимает требования учреждений к управлению рисками и соблюдению норм, решая проблемы традиционных финансов при входе в DeFi через тонкую настройку рыночного дизайна и поддержку лицензированных рынков. Учреждения отдают предпочтение ему именно из-за его способности повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание с Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): "Империя" ликвидного стекинга сталкивается с противодействием
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% стейкнутого ETH. Однако за успехом стоят опасения по поводу централизации: "разрешительная" группа валидаторов, контроль токена LDO над основными правами, а также инцидент с взломом горячего кошелька одного из валидаторов в мае 2025 года, все это прозвучало как тревожный сигнал.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai позволило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в области ликвидности. У пользователей появилось больше выбора, и они начали переходить на централизованные платформы или новые неэскроу конкуренты. Инновации в повторной ставке также усилили конкуренцию.
Lido был удален, что является отражением переоценки "централизованных рисков" со стороны институциональных инвесторов. После обновления Шанхая централизованные характеристики Lido стали более заметными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Институциональные инвесторы могут считать, что соотношение риск-возврат больше не привлекательно. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки институциональных инвесторов по ликвидному стейкингу, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великая мечта Layer 2, запертая в "мифе" о захвате ценности
Optimism как один из лидеров решения по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе задачу повышения торговых возможностей, снижения Gas-расходов и улучшения пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло несколько звездных проектов через OP Stack. Однако по TVL и активности он все еще немного отстает от основных конкурентов.
Токены OP являются核心ом децентрализованной治理结构 Optimism Collective. Однако их模式 распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков принадлежат фонду Optimism и используются для финансирования общественных благ, а не для непосредственного распределения среди держателей токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность участия в распределении, эта неопределенность влияет на прямое захватывание стоимости токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не было легким. Низкая степень участия в голосовании и значительный контроль ключевых участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют пространство для улучшения обещания "децентрализации" на практике.
Оптимизм был удален, что больше похоже на глубокое сомнение учреждений в "механизме захвата ценности" их токена OP. Амбициозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую стоимость токена. Институциональные инвесторы предпочитают ясные и прямые пути захвата ценности токена. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции в сегменте Layer 2 учреждения могут считать, что OP в краткосрочной перспективе не сможет предложить "более привлекательную доходность с учетом риска". Выход Optimism отражает углубление оценки институциями экономики токенов Layer 2: простого технического лидерства недостаточно для поддержания долгосрочной ценности, токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и настоящим децентрализованным управлением.
"Флагман" и "структурные изменения" в криптоинвестициях 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широких глубин диверсифицированных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институтов к цифровым активам продолжает расти. Опрос показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% своих активов под управлением в криптовалюту. Одобрение ETF на биткойн и эфириум стало как бы открытием двери мейнстримного финансового мира для криптовалюты, а ETF на биткойн от одной крупной управляющей компании даже установил рекорд самого быстрого роста в истории.
Эта волна давно превзошла две "острова" — Биткойн и Эфириум. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, а уровень участия в DeFi, по прогнозам, утроится в течение двух лет. Токенизация реальных мировых активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигает 234 миллиардов долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному распределению" и "реализации сценариев применения" в широкое море. Включение Avalanche и Morpho в список является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к площади" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансы. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тенденции переопределяют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "точной жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Доходные стабильные монеты и встроенные финансовые инструменты обогатили продуктовые формы и обеспечили бесшовную интеграцию с традиционными финансами. Взрывной рост деривативных DEX и институциональная траектория Morpho указывают на то, что DeFi удовлетворяет сложные торговые и риск-менеджмент потребности учреждений. Предпочтение учреждений Morpho является признанием тенденции "саморазвития DeFi и внешней интеграции", что указывает на оптимизм в отношении протоколов, способных повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" Layer 2: комплексная борьба за экосистему, технологии и захват ценности
Решения второго уровня, подобно "автостраде" Эфириума, значительно повышают его масштабируемость и снижают затраты для пользователей. Optimistic Rollups и ZK-Rollups являются основными технологиями. Конкуренция на рынке второго уровня жесткая, и один из ведущих проектов по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism, с помощью видения "суперцепи" и OP Stack, стремится создать взаимосвязанную экосистему, привлекая несколько значительных проектов.
Конкуренция Layer 2 превратилась в комплексное соперничество за "способности к построению экосистем" и "модель захвата ценности токенов". Удаление Optimism как раз и подчеркивает: даже если есть грандиозное видение экосистемы, если механизм захвата ценности токенов недостаточно ясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную приверженность со стороны институциональных инвесторов. Оценка Layer 2 со стороны институтов уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочное создание и распределение ценности.
Регуляторный "фильтр": соответствие, "пропуск" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Соответствующие органы публикуют новые руководства, уточняющие, что "протокольное стейкинг" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принимает законопроект, отменяющий некоторые отчетные обязательства для DeFi платформ (ввод и вывод средств в нестандартной валюте).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового входа институтов в крипторынок и также представляет собой точный "фильтр". Это снижает юридические и операционные риски для институтов, побуждая большее количество соответствующих институтов входить в экосистему PoS и DeFi. Однако ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido может быть частично связано с его "лицензионной системой" и обеспокоенностью по поводу централизации управления. Активы, находящиеся под строгим регулированием, при принятии инвестиционных решений придают большое значение соблюдению. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение стало "пропуском" для привлечения институционального капитала.
Заключение
Корректировка в списках четко очерчивает эволюционный путь институциональных инвестиций в крипторынке в 2025 году. Она сосредоточена на технологических инновациях проектов, реальных сценариях применения, моделях устойчивого захвата ценности и практике децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho представляет собой признание рынка к потенциальному взрыву высокопроизводительных публичных цепей в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидания развития DeFi-кредитования в сторону институциональных уровней и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и влиянии неопределенности захвата ценности в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институциональных инвесторов.
Основные инвестиционные логики в крипторынке 2025 года можно подвести под итог:
Приложение-ориентированные Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным блокчейнам и решениям по масштабированию, которые могут привлекать массовых пользователей и корпоративные приложения с помощью технологических инноваций.
Инфраструктура DeFi на уровне учреждений: рынок предпочитает DeFi-протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепочке и вне ее.
Четкое захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соблюдения норм: Проекты, активно принимающие соблюдение норм и снижающие юридические риски, будут пользоваться спросом у учреждений.
Для участников мира шифрования этот список предоставляет ценную стратегию