Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) и укрепление иены снова приведут к бычьему рынку Биткойна

Недавно завершилось двухнедельное путешествие на лыжах по южному полушарию. Большую часть времени мы занимались фрирайдом, который требует приклеивания лыжных накладок к нижней части лыж для восхождения на высоту, после чего накладки снимают, чтобы насладиться спуском. Типичный лыжный день состоит на 80% из восхождения и на 20% из спуска, что требует огромных затрат энергии.

Чтобы поддерживать физическую форму, я ем в течение всего дня. На завтрак я кушаю обильную "настоящую пищу", включая углеводы, мясо и овощи. Во время катания на лыжах я каждые 30 минут ем батончик и сироп, даже если не голоден, я всё равно принимаю пищу. Также я останавливаюсь, чтобы поесть приготовленную мной курицу или говядину, обжаренные зеленые овощи и белый рис, то есть "настоящую пищу".

Эта диетическая стратегия привела к обсуждению относительной важности цен на токены и их количества. Цены на токены похожи на конфеты, дающие быстрый прирост энергии; в то время как количество токенов напоминает медленно сжигаемую "настоящую еду". На конференции в Джексон-Холле в прошлую пятницу Пауэлл объявил, что Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентные ставки, а Банк Англии и Европейский центральный банк также заявили о продолжении снижения ставок.

Рынок отреагировал положительно, рискованные активы в целом выросли. Но мы забыли, что это снизит процентную разницу с иеной, что может привести к риску арбитражной торговли иеной. Если только не увеличить количество денег в форме расширения баланса центрального банка, это может разрушить эту вечеринку.

Доллар США к японской иене сразу упал после заявления Пауэлла, что было ожидаемо. В этой статье мы подробно рассмотрим это и заглянем в ключевые моменты в ближайшие несколько месяцев.

Я считаю, чтоdecision-makers Федеральной резервной системы (ФРС), Банка Англии и Европейского центрального банка осознают, что они должны быть готовы к смягчению политики и расширению баланса для компенсации негативных последствий укрепления иены.

С экономической точки зрения, Федеральная резервная система (ФРС) должна повысить процентные ставки, а не понизить их. С 2020 года индекс потребительских цен в США вырос на 22%, а баланс Федеральной резервной системы увеличился более чем на 3 триллиона долларов. Дефицит бюджета США достиг рекордного уровня, частично из-за того, что стоимость выпуска долговых обязательств еще не была ограничена до уровня, достаточного для того, чтобы заставить политиков сбалансировать бюджет.

Если Федеральная резервная система (ФРС) действительно хочет сохранить доверие к доллару, она должна поднять процентные ставки, чтобы сдержать экономическую активность. Но ФРС обязуется никогда не допустить стагнации финансовых рынков. США — это высокофинансированная экономика, которой нужны постоянно растущие цены на законные активы, чтобы население чувствовало себя богатым.

Я считаю, что Пауэлл жертвует собой по указанию Йеллен и лидеров Демократической партии, выбирая понижение ставок в то время, когда это не следует делать. Власть Министерства финансов превышает власть Федеральной резервной системы (ФРС). Хотя ФРС до марта 2023 года постоянно повышала процентные ставки, Министерство финансов нашло способ одновременно увеличить количество денег.

Американская экономика не стремится к снижению процентных ставок, но Пауэлл предоставит стимулы. Поскольку денежные власти крайне чувствительны к любому снижению цен на законные акции, Пауэлл и Елен будут вскоре расширять баланс Федеральной резервной системы (ФРС) в какой-то форме, чтобы компенсировать влияние укрепления иены.

Пауэлл внес изменения на основе спорного отчета о занятости. Министерство труда правительства Байдена несколько дней назад опубликовало значительную поправку к ранее представленным данным о занятости, указав, что оценка занятости была завышена примерно на 800 тысяч. Это поставило Пауэлла в затруднительное положение: он не может снизить процентные ставки из-за снижения инфляции и не может снизить их под предлогом слабости на рынке труда.

Когда политика преобладает над экономикой, я уверен в своих прогнозах. Это связано с тем, что у власти политики стремятся сохранить свою власть. Они будут делать все возможное, независимо от экономических условий, чтобы добиться переизбрания. Это означает, что действующие демократы будут использовать все инструменты денежно-кредитной политики, чтобы поддерживать рост фондового рынка до выборов в ноябре.

Курсы валют между собой в основном зависят от различий в процентных ставках и ожиданий изменений будущих процентных ставок. Когда Федеральная резервная система (ФРС) начала ужесточение денежно-кредитной политики в марте 2022 года, иена сильно обесценилась. В июле этого года обесценение иены достигло исторического максимума. После того как Банк Японии поднял процентную ставку в конце июля, иена значительно укрепилась. Сейчас рынок с большим вниманием следит за будущими колебаниями разницы в ставках между долларом и иеной.

Если трейдеры восстановят свои позиции по арбитражной сделке доллар-йена, когда стоимость йены резко возрастает, краткосрочное стимулирование от снижения федеральных фондовых ставок может быстро исчезнуть. Принятие дополнительных мер по снижению ставок для предотвращения падения различных финансовых рынков только ускорит сокращение процентной разницы между долларом и йеной, что, в свою очередь, усилит йену и приведет к закрытию большего количества позиций.

Если иена ускорит свое укрепление, Федеральная резервная система (ФРС) может прекратить свою программу количественного ужесточения и даже восстановить количественное смягчение печатания денег. Йеллен увеличит ликвидность долларов, продавая больше государственных облигаций и уменьшая остаток на счетах казначейства. Если курс доллара к иене быстро упадет ниже 140, они, вероятно, предоставят финансовым рынкам необходимую "настоящую еду".

На последнем этапе третьего квартала условия для ликвидности в фиатной валюте были лучше не придумаешь. В качестве держателей криптовалюты у нас есть следующие благоприятные факторы:

1. Центральные банки по всему миру снижают стоимость капитала. Федеральная резервная система (ФРС) продолжает снижать процентные ставки, несмотря на то, что инфляция превышает целевой уровень, в то время как экономика США продолжает расти. Банк Англии и Европейский центральный банк, вероятно, также снизят ставки на предстоящем заседании.

2. Елен пообещала влить 301 миллиард долларов ликвидности в финансовые рынки до конца года.

3. В общем счете Министерства финансов США еще около 740 миллиардов долларов доступны для стимуляции рынка.

4. Японский центральный банк заявил, что в будущем повышение процентных ставок будет учитывать рыночные условия, что означает, что если ожидается падение рынка, то повышение ставок не произойдет.

Я человек из мира токенов, не интересуюсь акциями. Но если Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентные ставки при высокой инфляции и сильном экономическом росте, они, вероятно, увеличат печатание денег, что значительно увеличит денежное предложение. Это приведет к инфляции, что может быть неблагоприятно для некоторых компаний. Но для таких активов, как Биткойн, с ограниченным предложением, это приведет к резкому росту цен.