В июле 2025 года крипторынок столкнулся с сильным рисковым аппетитом, когда почти 200 миллиардов долларов капитала хлынули в альты (альткоины), помимо Биткойна и Эфира. В этом контексте оригинальный токен Ethena Labs ENA показал особенно яркие результаты, с месячным ростом на 130%, став одним из самых сильных объектов динамики в этом цикле. Глубокий анализ показывает, что устойчивый рост ENA неразрывно связан с быстрым увеличением его стабильной валюты USDe. USDe привлекает огромные потоки капитала благодаря высокой ставке финансирования за стейкинг sUSDe в 10% годовых (APY), собрав 2 миллиарда долларов за месяц, с общей рыночной капитализацией, превышающей 7,3 миллиарда долларов, что выводит его на третье место среди стабильных валют. В то же время, месячный доход протокола Ethena превысил 30,85 миллиона долларов, и благодаря уникальной модели "арбитража финансирования" доходы были превращены в постоянный выкуп ENA, создавая мощный замкнутый цикл стоимости. В сфере институционального сотрудничества Anchorage и Ethena совместно запустили первую стабильную валюту USDtb, соответствующую "закону GENIUS". Эта статья глубоко анализирует, как высокодоходный двигатель USDe стимулирует спрос на ENA, исследует ключевую логику поддержки, позволяющую ENA преодолеть отметку в 1 доллар, и анализирует его потенциал в сегменте стабильных валют DeFi и экосистеме Ethereum Layer2.