Stablecoin çılgınlığının ötesinde, hisse senedi tokenizasyonu da yeni bir piyasa anlatısı haline geliyor.
27 Haziran'da, Web3 girişimi Jarsy, Breyer Capital tarafından liderliği üstlenilen 5 milyon dolarlık Pre-seed finansmanını tamamladığını duyurdu. Miktardan çok, piyasada gerçek ilgi uyandıran şey, çözmeye çalıştıkları sorun: Neden en iyi özel şirketlerin erken büyüme avantajı her zaman sadece kurumsal yatırımcılara ve süper zenginlere ait? Jarsy'nin verdiği cevap, katılım biçimini yeniden yapılandırmak için blok zinciri teknolojisini kullanmak — halka açık olmayan şirketlerin özel sermayesini varlık destekli token olarak 'basmak', böylece sıradan insanların da 10 dolarlık bir eşikle SpaceX, Stripe gibi yıldız şirketlerin büyümesine yatırım yapabilmesini sağlamak.
Finansman açıklamasından sonra, piyasa hemen "özel sermaye tokenizasyonu" konusuna odaklandı - bu, aslında sadece VC toplantı odalarında ve yüksek net değerli çevrelerde var olan alternatif bir varlık kategorisi, blok zinciri varlığı olarak paketleniyor ve zincir üzerinde yeni alanlar açıyor.
Özel sermaye tokenizasyonu: Varlıkların zincir üzerine taşınmasının bir sonraki durağı
Eğer bu çağda hala tam olarak açılmamış finansal fırsatlar varsa, özel piyasa kesinlikle en temsilci varlık adasıdır.
Jarsy, en büyük ve en aktif 30 özel şirketin piyasa işlem hacmini kapsayan bir gösterge sistemi oluşturdu; bu gösterge sistemi "Jarsy 30 Endeksi" olarak adlandırılıyor ve en iyi Pre-IPO şirketlerin genel performansını ölçmek için kullanılıyor. Bu endeks, SpaceX, Stripe gibi yıldız şirketlere odaklanarak, özel piyasalardaki en yenilikçi ve sermaye ilgisi yüksek kesimi temsil ediyor. Veriler, bu şirketlerin yeterince cazip getiri oranlarına sahip olduğunu gösteriyor.
2021 yılının başından 2025 yılının birinci çeyreğine kadar, Jarsy 30 Endeksi toplamda %81 arttı ve bu, aynı dönemdeki Nasdaq 100 Endeksi'nin %51'lik artışını çok aştı. 2025 yılının birinci çeyreğinde genel piyasanın düşüşte olduğu ve Nasdaq'ın %9 değer kaybettiği bir ortamda, bu halka açık olmayan önde gelen şirketler yine de %13'lük bir artış gösterdi. Bu güçlü karşılaştırma, sadece şirketlerin temel değerinin bir onayı değil, aynı zamanda halka arz öncesi büyüme potansiyeline bir piyasa oyu vermek anlamına geliyor - bu varlıklar, hala en değerli uyumsuzlukların altın dönemindedir.
Ancak sorun şu ki, bu "değer yakalama penceresi" yalnızca çok az insana aittir. Ortalama işlem hacmi 3 milyon doları aşan, karmaşık yapıya sahip (çoğu SPV kullanılarak yapılması gereken) ve kamuya açık likidite eksikliği olan bir varlık piyasası, çoğu perakende yatırımcı için tamamen "bekleme alanı"dır.
Ayrıca, bu şirketlerin çıkış yolları genellikle yalnızca IPO ile sınırlı değildir, birleşmeler ve satın almalar daha yaygın bir seçenek haline gelmiştir ve bu da perakende yatırımcıların katılım eşiğini daha da yükseltmiştir. Sadece 2025 yılının ilk çeyreğinde, risk sermayesi destekli şirketlerin birleşme ve satın alma hacmi tarihi bir zirveye ulaşarak 54 milyar dolara çıkmıştır; bunun içinde Google'ın siber güvenlik tek boynuzu Wiz'i satın alması 32 milyar dolara tekabül etmektedir.
Böylece, en kaliteli büyüme varlıklarının yüksek net değere sahip kişilerin ve kurumların çevresinde kapatıldığı, sıradan yatırımcıların ise dışlandığı tipik bir geleneksel finans manzarası görüyoruz.
"Özel sermaye tokenleştirmesi", bu yapısal eşitsizliği kırarak, yüksek giriş engeli, düşük likidite ve karmaşık, şeffaf olmayan özel sermaye haklarını zincir üzerindeki yerel varlıklara dönüştürmektedir. Giriş engelini düşürerek 3 milyon dolarlık giriş biletini 10 dolara sıkıştırmıştır; uzun ve karmaşık SPV sözleşmelerini zincir üzerindeki akıllı sözleşmelere dönüştürmüştür; aynı zamanda likiditeyi artırarak, uzun süreli kapalı olan varlıkların her zaman fiyatlandırılma olanağını sağlamıştır.
Birinci derecede piyasanın "sermaye şöleni"ni herkesin dijital cüzdanına yerleştirin.
Jarsy
Bir blockchain tabanlı varlık tokenizasyon platformu olarak Jarsy, geleneksel finans dünyasının duvarlarını yıkmayı ve yüksek net değerli bireylerin özel olarak sahip olduğu Pre-IPO varlıklarını, dünya genelindeki kullanıcıların erişebileceği halka açık yatırım araçlarına dönüştürmeyi hedefliyor. Vizyonu nettir: Yatırımların artık finansal eşik, coğrafi engeller veya düzenleyici etiketlerle sınırlı olmaması, finansal fırsatların yeniden halka dağıtılmasıdır.
Çalışma mekanizması yeterince açık ve güçlüdür; Jarsy, öncelikle platform aracılığıyla hedef şirketin gerçek hisse senetlerini satın alır ve ardından bu hakları 1:1 oranında tokenler aracılığıyla zincire aktarır. Bu, yalnızca menkul kıymetlerin haritalanması değildir, aynı zamanda ekonomik hakların gerçek bir transferidir. Daha önemlisi, tüm tokenlerin toplam arzı, dolaşım yolları ve sahiplik bilgileri tamamen şeffaf bir şekilde zincire aktarılır ve herhangi bir kullanıcının anlık doğrulamasına açıktır. Zincir üzerinde izlenebilir, zincir dışında somut varlıklarla, yapısal olarak geleneksel SPV ve fon sisteminin teknik yeniden yapılandırmasını gerçekleştirmiştir.
Bu arada, Jarsy, perakende yatırımcıları profesyonel karmaşık süreçlerin "derin sularına" itmemektedir. Platform, tüm "kirli işler" ve sıkıntılı işleri, yani gerekli incelemeler, yapı tasarımı, hukuki saklama gibi işlemleri üstlenerek, kullanıcıların sadece kredi kartı veya USDC ile 10 dolardan başlayan bir şekilde düşük bir eşik ile kendi Pre-IPO yatırım portföylerini oluşturmalarını sağlamaktadır. Arka plandaki karmaşık risk yönetimi ve uyum süreçleri, kullanıcılar için "hissiz"dir.
Bu modelde, token fiyatı şirket değerlemesiyle yüksek derecede bağlantılıdır, kullanıcıların getirileri gerçek işletmelerin büyüme eğrisinden gelmektedir, platformun boş döngü anlatısından değil. Bu yapı, yatırımın gerçekliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda mekanizma düzeyinde bireysel yatırımcılar ile uzun süredir elit sermaye tarafından kontrol edilen birincil piyasa arasındaki kazanç kanallarını açar.
Cumhuriyet
25 Haziran'da, köklü yatırım platformu Republic yeni ürün serisini tanıttı - Mirror Tokens. İlk ürün rSpaceX, Solana blockchain'ini kullanarak, dünyanın en hayal gücü yüksek şirketlerinden birini halka açık olarak talep edilebilen zincir üzerindeki varlık olarak "yansıtmayı" amaçlıyor. Her rSpaceX, 350 milyar dolarlık bir değere sahip uzay tek boynuzlu atı SpaceX'in beklentili değer hareketleriyle bağlantılıdır, en düşük yatırım eşiği sadece 50 dolardır ve Apple Pay ve stablecoin ödemelerini destekler. Küresel perakende yatırımcılar için birinci pazarın kapılarını açıyor.
Geleneksel özel yatırımcılıktan farklı olarak, Mirror Token size oy hakkı vermez, ancak özel bir "izleyici" mekanizması tasarlamıştır: Republic'in ihraç ettiği token, esasen hedef şirketin değerlemesiyle dinamik olarak bağlantılı bir borç aracıdır. SpaceX IPO'ya gittiğinde, satın alındığında veya diğer "likidite olayları" gerçekleştiğinde, Republic token sahipliği oranına göre yatırımcı cüzdanlarına ilgili stabil coin kazançlarını geri ödeyecek, hatta olası temettüleri de içerecektir. Bu, "hisse sahibi olmadan temettü almanın" yeni bir yapısıdır, yasal engelleri en aza indirirken, aynı zamanda temel kazanç maruziyetini korur.
Elbette, mekanizma da tamamen engellerden arındırılmış değil. Tüm Mirror Token'lar ilk çıkarımından sonra 12 ay boyunca kilitli kalacak ve ancak bu süreden sonra ikincil piyasada işlem görebilecek. Düzenleyici açıdan, rSpaceX, ABD'nin Regulation Crowdfunding kurallarına göre satış yapıyor, yatırımcı kimliği sınırlaması yok, dünya genelindeki bireysel yatırımcılar katılabilir, ancak belirli nitelikler yerel yasalara göre dinamik olarak filtrelenecektir.
Daha da heyecan verici olan, bunun sadece bir başlangıç olması. Republic, Figma, Anthropic, Epic Games, xAI gibi yıldız özel şirketleri hedefleyen Mirror Token'ların gelecekte piyasaya sürüleceğini duyurdu, hatta kullanıcıların oy vermesi için bir sonraki "halka arz edilmemiş unicorn"u önermek üzere açık olacağını belirtti. Yapısal tasarımdan dağıtım mekanizmasına kadar, Republic, IPO beklemeye gerek kalmadan zincir üzerinde bir özel sermaye paralel pazarı inşa ediyor.
Tokeny
Tokeny, Lüksemburg merkezli RWA varlık tokenizasyonu çözüm sağlayıcısı, özel piyasa menkul kıymetleştirme alanına da adım atmaya başladı. 2025 yılının Haziran ayında, Tokeny yerel dijital menkul kıymet platformu Kerdo ile iş birliği yaptı; amacı, blok zinciri altyapısını kullanarak Avrupa profesyonel yatırımcılarının özel piyasalara (gayrimenkul, özel sermaye, hedge fonları ve özel tahviller gibi) katılım biçimini yeniden şekillendirmek.
Temel avantajı şudur: Ürün yapısının standartlaşması, dağıtımın uyumlu mantığının entegre edilmesi ve Tokeny'nin beyaz etiket teknolojisi sayesinde farklı yargı alanlarında hızlı bir şekilde kopyalanması ve genişletilmesi. Tokeny, varlıklara "kurumsal düzeyde yasal geçerlilik" kazandırmaya odaklanmaktadır - kullandığı ERC-3643 standardı, token'ların oluşturulmasından devredilmesine kadar KYC, transfer kısıtlamaları gibi kontrol mantıklarını entegre etmeye olanak tanır; bu, ürünün yasal ve şeffaf olmasını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcıların platform onayına ihtiyaç duymadan zincir üzerinde güvenliğini kanıtlamasına olanak tanır.
MiFID II gibi düzenleyici çerçevelerin giderek daha katı hale geldiği bir ortamda, Avrupa pazarında bu tür "uyumlu zincir üzerindeki varlıklar" talebi hızla artmaktadır. Tokeny, kurumsal yatırımcılar ile zincir üzerindeki varlıklar arasında güven boşluğunu doldurmak için son derece teknik bir şekilde hareket ederken, aynı zamanda bir eğilimi de yansıtmaktadır: RWA alanındaki rekabet artık sadece zincir üzerindeki teknik uygulama değil, aynı zamanda kimlerin mevzuat + standart ürün yapıları + çoklu ihraç kanallarını derinlemesine işleyebileceği üzerine yoğunlaşmaktadır. Tokeny ve Kerdo'nun işbirliği, bu eğilimin tipik bir örneğidir.
Özet
Özel sermaye tokenleştirilmesinin yükselişi, birincil piyasanın blockchain teknolojisinin itici gücüyle yapısal bir dönüşümün yeni bir aşamasına geçtiğini gösteriyor. Ancak bu yol hâlâ gerçek engellerle dolu. Belki erişim kurallarını yeniden şekillendiriyor, ancak bireysel yatırımcılar ile kurumlar arasındaki derin yapısal engelleri bir anda aşmak zor. RWA bir "büyü anahtarı" değil, daha çok güven, şeffaflık ve sistemin yeniden yapılandırılması üzerine uzun vadeli bir oyun gibi; gerçek sınav ise daha yeni başlıyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kripto dünyası bireysel yatırımcıları da SpaceX hisse senedi alabilecek mi? Üç büyük özel satiş tokenizasyon platformuna bir bakış
Yazar: kkk
Alıntı: White55, Mars Finans
Stablecoin çılgınlığının ötesinde, hisse senedi tokenizasyonu da yeni bir piyasa anlatısı haline geliyor.
27 Haziran'da, Web3 girişimi Jarsy, Breyer Capital tarafından liderliği üstlenilen 5 milyon dolarlık Pre-seed finansmanını tamamladığını duyurdu. Miktardan çok, piyasada gerçek ilgi uyandıran şey, çözmeye çalıştıkları sorun: Neden en iyi özel şirketlerin erken büyüme avantajı her zaman sadece kurumsal yatırımcılara ve süper zenginlere ait? Jarsy'nin verdiği cevap, katılım biçimini yeniden yapılandırmak için blok zinciri teknolojisini kullanmak — halka açık olmayan şirketlerin özel sermayesini varlık destekli token olarak 'basmak', böylece sıradan insanların da 10 dolarlık bir eşikle SpaceX, Stripe gibi yıldız şirketlerin büyümesine yatırım yapabilmesini sağlamak.
Finansman açıklamasından sonra, piyasa hemen "özel sermaye tokenizasyonu" konusuna odaklandı - bu, aslında sadece VC toplantı odalarında ve yüksek net değerli çevrelerde var olan alternatif bir varlık kategorisi, blok zinciri varlığı olarak paketleniyor ve zincir üzerinde yeni alanlar açıyor.
Özel sermaye tokenizasyonu: Varlıkların zincir üzerine taşınmasının bir sonraki durağı
Eğer bu çağda hala tam olarak açılmamış finansal fırsatlar varsa, özel piyasa kesinlikle en temsilci varlık adasıdır.
Jarsy, en büyük ve en aktif 30 özel şirketin piyasa işlem hacmini kapsayan bir gösterge sistemi oluşturdu; bu gösterge sistemi "Jarsy 30 Endeksi" olarak adlandırılıyor ve en iyi Pre-IPO şirketlerin genel performansını ölçmek için kullanılıyor. Bu endeks, SpaceX, Stripe gibi yıldız şirketlere odaklanarak, özel piyasalardaki en yenilikçi ve sermaye ilgisi yüksek kesimi temsil ediyor. Veriler, bu şirketlerin yeterince cazip getiri oranlarına sahip olduğunu gösteriyor.
2021 yılının başından 2025 yılının birinci çeyreğine kadar, Jarsy 30 Endeksi toplamda %81 arttı ve bu, aynı dönemdeki Nasdaq 100 Endeksi'nin %51'lik artışını çok aştı. 2025 yılının birinci çeyreğinde genel piyasanın düşüşte olduğu ve Nasdaq'ın %9 değer kaybettiği bir ortamda, bu halka açık olmayan önde gelen şirketler yine de %13'lük bir artış gösterdi. Bu güçlü karşılaştırma, sadece şirketlerin temel değerinin bir onayı değil, aynı zamanda halka arz öncesi büyüme potansiyeline bir piyasa oyu vermek anlamına geliyor - bu varlıklar, hala en değerli uyumsuzlukların altın dönemindedir.
Ancak sorun şu ki, bu "değer yakalama penceresi" yalnızca çok az insana aittir. Ortalama işlem hacmi 3 milyon doları aşan, karmaşık yapıya sahip (çoğu SPV kullanılarak yapılması gereken) ve kamuya açık likidite eksikliği olan bir varlık piyasası, çoğu perakende yatırımcı için tamamen "bekleme alanı"dır.
Ayrıca, bu şirketlerin çıkış yolları genellikle yalnızca IPO ile sınırlı değildir, birleşmeler ve satın almalar daha yaygın bir seçenek haline gelmiştir ve bu da perakende yatırımcıların katılım eşiğini daha da yükseltmiştir. Sadece 2025 yılının ilk çeyreğinde, risk sermayesi destekli şirketlerin birleşme ve satın alma hacmi tarihi bir zirveye ulaşarak 54 milyar dolara çıkmıştır; bunun içinde Google'ın siber güvenlik tek boynuzu Wiz'i satın alması 32 milyar dolara tekabül etmektedir.
Böylece, en kaliteli büyüme varlıklarının yüksek net değere sahip kişilerin ve kurumların çevresinde kapatıldığı, sıradan yatırımcıların ise dışlandığı tipik bir geleneksel finans manzarası görüyoruz.
"Özel sermaye tokenleştirmesi", bu yapısal eşitsizliği kırarak, yüksek giriş engeli, düşük likidite ve karmaşık, şeffaf olmayan özel sermaye haklarını zincir üzerindeki yerel varlıklara dönüştürmektedir. Giriş engelini düşürerek 3 milyon dolarlık giriş biletini 10 dolara sıkıştırmıştır; uzun ve karmaşık SPV sözleşmelerini zincir üzerindeki akıllı sözleşmelere dönüştürmüştür; aynı zamanda likiditeyi artırarak, uzun süreli kapalı olan varlıkların her zaman fiyatlandırılma olanağını sağlamıştır.
Birinci derecede piyasanın "sermaye şöleni"ni herkesin dijital cüzdanına yerleştirin.
Jarsy
Bir blockchain tabanlı varlık tokenizasyon platformu olarak Jarsy, geleneksel finans dünyasının duvarlarını yıkmayı ve yüksek net değerli bireylerin özel olarak sahip olduğu Pre-IPO varlıklarını, dünya genelindeki kullanıcıların erişebileceği halka açık yatırım araçlarına dönüştürmeyi hedefliyor. Vizyonu nettir: Yatırımların artık finansal eşik, coğrafi engeller veya düzenleyici etiketlerle sınırlı olmaması, finansal fırsatların yeniden halka dağıtılmasıdır.
Çalışma mekanizması yeterince açık ve güçlüdür; Jarsy, öncelikle platform aracılığıyla hedef şirketin gerçek hisse senetlerini satın alır ve ardından bu hakları 1:1 oranında tokenler aracılığıyla zincire aktarır. Bu, yalnızca menkul kıymetlerin haritalanması değildir, aynı zamanda ekonomik hakların gerçek bir transferidir. Daha önemlisi, tüm tokenlerin toplam arzı, dolaşım yolları ve sahiplik bilgileri tamamen şeffaf bir şekilde zincire aktarılır ve herhangi bir kullanıcının anlık doğrulamasına açıktır. Zincir üzerinde izlenebilir, zincir dışında somut varlıklarla, yapısal olarak geleneksel SPV ve fon sisteminin teknik yeniden yapılandırmasını gerçekleştirmiştir.
Bu arada, Jarsy, perakende yatırımcıları profesyonel karmaşık süreçlerin "derin sularına" itmemektedir. Platform, tüm "kirli işler" ve sıkıntılı işleri, yani gerekli incelemeler, yapı tasarımı, hukuki saklama gibi işlemleri üstlenerek, kullanıcıların sadece kredi kartı veya USDC ile 10 dolardan başlayan bir şekilde düşük bir eşik ile kendi Pre-IPO yatırım portföylerini oluşturmalarını sağlamaktadır. Arka plandaki karmaşık risk yönetimi ve uyum süreçleri, kullanıcılar için "hissiz"dir.
Bu modelde, token fiyatı şirket değerlemesiyle yüksek derecede bağlantılıdır, kullanıcıların getirileri gerçek işletmelerin büyüme eğrisinden gelmektedir, platformun boş döngü anlatısından değil. Bu yapı, yatırımın gerçekliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda mekanizma düzeyinde bireysel yatırımcılar ile uzun süredir elit sermaye tarafından kontrol edilen birincil piyasa arasındaki kazanç kanallarını açar.
Cumhuriyet
25 Haziran'da, köklü yatırım platformu Republic yeni ürün serisini tanıttı - Mirror Tokens. İlk ürün rSpaceX, Solana blockchain'ini kullanarak, dünyanın en hayal gücü yüksek şirketlerinden birini halka açık olarak talep edilebilen zincir üzerindeki varlık olarak "yansıtmayı" amaçlıyor. Her rSpaceX, 350 milyar dolarlık bir değere sahip uzay tek boynuzlu atı SpaceX'in beklentili değer hareketleriyle bağlantılıdır, en düşük yatırım eşiği sadece 50 dolardır ve Apple Pay ve stablecoin ödemelerini destekler. Küresel perakende yatırımcılar için birinci pazarın kapılarını açıyor.
Geleneksel özel yatırımcılıktan farklı olarak, Mirror Token size oy hakkı vermez, ancak özel bir "izleyici" mekanizması tasarlamıştır: Republic'in ihraç ettiği token, esasen hedef şirketin değerlemesiyle dinamik olarak bağlantılı bir borç aracıdır. SpaceX IPO'ya gittiğinde, satın alındığında veya diğer "likidite olayları" gerçekleştiğinde, Republic token sahipliği oranına göre yatırımcı cüzdanlarına ilgili stabil coin kazançlarını geri ödeyecek, hatta olası temettüleri de içerecektir. Bu, "hisse sahibi olmadan temettü almanın" yeni bir yapısıdır, yasal engelleri en aza indirirken, aynı zamanda temel kazanç maruziyetini korur.
Elbette, mekanizma da tamamen engellerden arındırılmış değil. Tüm Mirror Token'lar ilk çıkarımından sonra 12 ay boyunca kilitli kalacak ve ancak bu süreden sonra ikincil piyasada işlem görebilecek. Düzenleyici açıdan, rSpaceX, ABD'nin Regulation Crowdfunding kurallarına göre satış yapıyor, yatırımcı kimliği sınırlaması yok, dünya genelindeki bireysel yatırımcılar katılabilir, ancak belirli nitelikler yerel yasalara göre dinamik olarak filtrelenecektir.
Daha da heyecan verici olan, bunun sadece bir başlangıç olması. Republic, Figma, Anthropic, Epic Games, xAI gibi yıldız özel şirketleri hedefleyen Mirror Token'ların gelecekte piyasaya sürüleceğini duyurdu, hatta kullanıcıların oy vermesi için bir sonraki "halka arz edilmemiş unicorn"u önermek üzere açık olacağını belirtti. Yapısal tasarımdan dağıtım mekanizmasına kadar, Republic, IPO beklemeye gerek kalmadan zincir üzerinde bir özel sermaye paralel pazarı inşa ediyor.
Tokeny
Tokeny, Lüksemburg merkezli RWA varlık tokenizasyonu çözüm sağlayıcısı, özel piyasa menkul kıymetleştirme alanına da adım atmaya başladı. 2025 yılının Haziran ayında, Tokeny yerel dijital menkul kıymet platformu Kerdo ile iş birliği yaptı; amacı, blok zinciri altyapısını kullanarak Avrupa profesyonel yatırımcılarının özel piyasalara (gayrimenkul, özel sermaye, hedge fonları ve özel tahviller gibi) katılım biçimini yeniden şekillendirmek.
Temel avantajı şudur: Ürün yapısının standartlaşması, dağıtımın uyumlu mantığının entegre edilmesi ve Tokeny'nin beyaz etiket teknolojisi sayesinde farklı yargı alanlarında hızlı bir şekilde kopyalanması ve genişletilmesi. Tokeny, varlıklara "kurumsal düzeyde yasal geçerlilik" kazandırmaya odaklanmaktadır - kullandığı ERC-3643 standardı, token'ların oluşturulmasından devredilmesine kadar KYC, transfer kısıtlamaları gibi kontrol mantıklarını entegre etmeye olanak tanır; bu, ürünün yasal ve şeffaf olmasını sağlamakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcıların platform onayına ihtiyaç duymadan zincir üzerinde güvenliğini kanıtlamasına olanak tanır.
MiFID II gibi düzenleyici çerçevelerin giderek daha katı hale geldiği bir ortamda, Avrupa pazarında bu tür "uyumlu zincir üzerindeki varlıklar" talebi hızla artmaktadır. Tokeny, kurumsal yatırımcılar ile zincir üzerindeki varlıklar arasında güven boşluğunu doldurmak için son derece teknik bir şekilde hareket ederken, aynı zamanda bir eğilimi de yansıtmaktadır: RWA alanındaki rekabet artık sadece zincir üzerindeki teknik uygulama değil, aynı zamanda kimlerin mevzuat + standart ürün yapıları + çoklu ihraç kanallarını derinlemesine işleyebileceği üzerine yoğunlaşmaktadır. Tokeny ve Kerdo'nun işbirliği, bu eğilimin tipik bir örneğidir.
Özet
Özel sermaye tokenleştirilmesinin yükselişi, birincil piyasanın blockchain teknolojisinin itici gücüyle yapısal bir dönüşümün yeni bir aşamasına geçtiğini gösteriyor. Ancak bu yol hâlâ gerçek engellerle dolu. Belki erişim kurallarını yeniden şekillendiriyor, ancak bireysel yatırımcılar ile kurumlar arasındaki derin yapısal engelleri bir anda aşmak zor. RWA bir "büyü anahtarı" değil, daha çok güven, şeffaflık ve sistemin yeniden yapılandırılması üzerine uzun vadeli bir oyun gibi; gerçek sınav ise daha yeni başlıyor.