Ethereum Şanghay Güncellemesinin Pazar Üzerindeki Potansiyel Etkilerinin Analizi

Ethereum, bu yıl Mart ayında Şanghay yükseltmesi gerçekleştirmeyi planlıyor. Bu yükseltmenin önemli içeriklerinden biri, staked ETH'nin kilidinin açılmasıdır; bu, EIP-4895 olarak bilinir. Şu anda, stake edilen ETH toplam miktarı yaklaşık 15,850,000'dur ve toplamın %13'ünü oluşturmaktadır. Aktif doğrulayıcı sayısı 495,000, yıllık faiz oranı ise %4.2'dir.

Bazı görüşler, açık staking'in kilidinin açılmasının, özellikle erken staking yapanların ETH maliyetlerinin düşük olması ve dolayısıyla yüksek dolar bazlı kâr elde etme ihtimalleri göz önüne alındığında, büyük satış baskısı getirebileceğini öne sürüyor. Ancak, çeşitli açılardan analiz edildiğinde, bu endişenin abartılmış olabileceği görülmektedir.

Öncelikle, çekimlerin kilidini açma işlemi kademeli serbest bırakma modeli kullanır. Her gün en fazla yaklaşık 55.000 ETH'nin kilidi açılabilir ve çekim hızı, staking toplamına bağlı olarak dinamik olarak ayarlanır, ani büyük çıkışları önlemek için.

İkincisi, erken dönem staking katılımcıları genellikle Ethereum'un uzun vadeli destekçileridir ve yüksek risk toleransına sahiptirler. Mevcut piyasa koşullarında satış yapma istekleri görece daha düşüktür.

Ayrıca, çıkma isteği olan bazı kullanıcılar, Lido'nun stETH'sini ETH'ye dönüştürmek için Curve gibi diğer yollarla çıkışlarını tamamladılar. Geçen yıl stETH'de büyük bir iskonto yaşanmıştı, bu süre zarfında bazı kullanıcılar ve kurumlar çıkışlarını tamamladılar.

Açıklığın sağlanması, daha fazla kurum ve büyük yatırımcının katılımını çekebilir. Bu, kullanıcı güvenini artırır, daha iyi bir çıkış yolu sağlar ve aynı zamanda ayı piyasasında nispeten istikrarlı bir getiri sunar. Açıldıktan sonra kısa vadede hafif bir düşüş bekleniyor, ancak uzun vadeli trend yukarı yönlü, bir yıl içinde stake edilen miktarın ETH toplamının %20'sini aşması bekleniyor.

Maliyet açısından, çoğu ETH stake etme maliyeti düşük değil. İlk dönem stake maliyeti yaklaşık 500 dolar olmasına rağmen, yüksek oranda stake maliyetinin 1500 doların üzerinde olduğu tahmin ediliyor, bu da mevcut piyasa fiyatının üzerinde.

Ethereum'un PoS'a geçişiyle birlikte, varlık niteliği köklü bir değişim geçirdi. ETH, yavaş yavaş deflasyona doğru ilerliyor; birleşimden sonra 112 günde yalnızca 4,248 ETH eklendi, bu da birleşim öncesi seviyelerin çok altında. ETH'ye sahip olmak, ekosistem büyüme değerini yakalamayı sağlıyor, staking ile ek gelir elde edilebiliyor. ETH, ekosistemin temel varlığı haline geliyor, daha fazla kullanım senaryosuna sahip ve gelecekte değer saklama özelliği taşıyabilir.

Diğer projelere kıyasla, ETH'nin yeni eklenme oranı son derece düşüktür. Şu anda ETH'nin yıllık yeni eklenme oranı yalnızca %0,01, bu oran BTC'nin %1,8'inin ve diğer kamu blok zincirlerinin çok altında. Günlük yeni eklenen değer de diğer önemli kripto paralardan çok daha düşük.

Ethereum, güçlü bir topluluk konsensüsüne sahiptir; bu, geliştiriciler, ekosistem ve kullanıcı tabanını içerir. L2 gelişimiyle birlikte, Ethereum'un temel uzlaşma katmanı ve güvenlik sağlayıcısı olarak rolü daha belirgin hale gelecektir.

ETH staking getirisi dinamik bir denge içindedir. Stake edilen miktarın azalması getiriyi artırır ve bu da daha fazla katılımcıyı çekerek kendiliğinden bir ayarlama mekanizması oluşturur.

Şanghay yükseltmesi sadece stake kilidinin açılmasını içermiyor, aynı zamanda ekosistem gelişimini destekleyen diğer yükseltmeleri de içeriyor; örneğin, gas ücretlerini düşürmek, daha karmaşık sözleşmeleri desteklemek gibi.

Genel olarak, Şanghay'ın para çekme işlevini yükseltmesi, ETH üzerindeki satış baskısını sınırlı bir şekilde etkilerken, Ethereum ekosisteminin uzun vadeli gelişimi için faydalıdır. Ancak, ETH fiyat dalgalanmalarının birden fazla faktörden etkilendiğini unutmamak gerekir, bu nedenle bunu basitçe yükseltmenin etkisiyle eşitlememek gerekir.