Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'i çevrimiçi olduğundan beri, Ethereum Stake alanı resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum stake altı gelişim aşamasından geçmiştir: Yerel stake, Stake as a Service, Birleşik stake, Likit stake, Merkeziyetsiz stake ve Yeniden stake. Bu alanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum stake'inde iki ana rol belirlenebilir: Para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likit Stake Token (LST), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake etmelerine ve getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası kazançları artırsa da, aynı zamanda daha yüksek bir karmaşıklık ve risk getirmektedir. LST'ler belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılamazlar. Bu likidite sorununu çözmek için, Likidite Yeniden Stake Token (LRT) ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci aracılığıyla LST'nin likiditesini kilidini açtı ve potansiyel kazancı artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye soktu. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla seçerek daha yüksek bir esneklik sağlayabilirler.

Yeniden stake etmenin uygulanması yalnızca yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliğini, işlemlerin şeffaflığını ve sistemin istikrarını da dikkate almalıdır. Bu teknik araçlar aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırmanın yanı sıra blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Düzenleyici kurumlar kripto para stake faaliyetlerine temkinli yaklaşıyor

Şu anda, kripto para stake'inin birden fazla düzenleyici zorlukla karşı karşıya olduğu görülüyor. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların yasal statüsüne ilişkin farklılıkları nedeniyle, düzenleyici kurumlar mevcut finansal düzenlemeleri stake faaliyetlerine doğrudan uygulamakta zorlanıyor ve bu durum, meşruiyet, vergi ve uyum konularında riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin bir şekilde ortaya çıkıyor; kripto para stake'i yüksek risk içeriyor ve sıradan yatırımcılar, profesyonel bilgi eksikliği nedeniyle önemli kayıplar yaşayabilir. Ayrıca, piyasanın yüksek dalgalanması nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir; bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, stake faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir; kripto paraların anonimliği, fon takibini zorlaştırarak kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele çabalarını engelliyor. Stake mekanizması, kripto varlıkların arz ve talep dengesini de etkileyebilir ve bu durum, piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açarak piyasanın adilliğini ve bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, stake, karmaşık teknolojilere ve operasyonel süreçlere dayanıyor; akıllı sözleşmelerin açıkları veya hataları, fon kaybına veya yanlış işlemlere neden olabilir; bu nedenle düzenleyici kurumların, stake platformlarının sistem güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri aldığından emin olmaları gerekiyor.

![ReStake ( ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp(

Hong Kong ve Amerika Bitcoin ETF'sinin Karşılaştırması

Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem nakit Bitcoin ETF'leri hem de vadeli Bitcoin ETF'leri içerir. Nakit ETF'leri, Bitcoin varlıklarını saklamak için yönetim hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla korunur, vadeli ETF'ler ise vadeli işlem sözleşmeleri ile pozisyon alır; düzenleme sıkıdır ve esas olarak kurumsal yatırımcıları ve profesyonel yatırımcıları çeker.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak nakit Bitcoin ETF'leridir ve Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti kurumu kullanılır; fiziksel alım ve nakit alımını destekler. Aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu da sadece kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değere sahip bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitlidir.

![ReStake ) ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bff3b84fc8563233050437835ab846df.webp)

Ethereum Stake Tanıtımı

2020年12月1'de Ethereum'un POS tabanlı beacon zinciri çevrimiçi olduktan sonra, Ethereum Stake alanını resmi olarak başlattı ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesini tamamlayarak beacon zincirini ana zincirle birleştirerek Ethereum'un PoS çağını başlattı.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışma" gerekliliğinin ortadan kalktığı anlamına gelmez; önceki çalışmalarda izin alma gerekliliği yoktu, şimdi ise bir işletim nodunun niteliğini "satın almak" için önce para koymanız gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve bu da ağ konsensüsüne katılmak için nodu işletme yeterliliğine sahip olmanızı sağlar.

Bu nedenle, Ethereum stakelerini iki role ayırabiliriz: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

( Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake → Stake as a Service → Birleşik Stake → Likit Stake → Merkeziyetsiz Stake → Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünüzü işletin, tüm istemci yazılım ve donanım bakımından ve maliyetlerinden sorumlu olun.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağı için daha güvenli ve merkeziyetsiz.

2.%100 Stake getirisi kazan, aracı yok.

• Kötü yönleri:

1. Teknik engel, teknoloji bilmek ve istemciyi kendiniz kurup çalıştırmak gerekiyor.

2. Donanım eşiği, iyi performans gösteren bir bilgisayara ve en az 10MB'lık bir ağa ihtiyaç vardır.

3. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

4. Cezalarla ilgili sorunlar, yazılım, donanım veya ağda bir sorun oluşursa ve bu da düğümün kararsız olmasına neden olursa, stake edilen teminat ceza olarak alınacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarların ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz aralıklarla düğümleri güncellemeniz gerekir.

Stake Hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olun, üçüncü taraf düğüm çalışmasını yürütmekle sorumludur.

• Avantajlar: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para harcayarak katkıda bulunursunuz.

• Kötü yanları:

1. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorunla karşılaşırsa, stake edilen teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağıdır.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Bir miktar karı üçüncü tarafa verin.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Birlikte Stake: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı nitelikleri satın alır, üçüncü tarafın düğüm çalıştırma işlerini yürütmesi sağlanır, bu da bir madencilik havuzunun niteliğine eşdeğerdir. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen kazançlar da, insanların stake ettiği fonların oranına göre dağıtılır.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırın, emek harcamayın.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönler:

1. Yatırım eşiği düşük olsa da, fonlar hâlâ stake edilerek likiditeyi kilitliyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşar ise, stake edilen teminatın cezalandırılacağı ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağıdır.

3. Risk sorunu, özel anahtar ve kurtarma cümlesini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliğini tehdit ediyor.

Ethereum stake gelişmiş durumda, teknik, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorunu temel olarak çözülmüş görünüyor ve doygunluğa oldukça yakın. Ancak gerçekte, henüz çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunu. Çünkü esasen, yukarıda bahsedilen herhangi bir stake yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanıyor ve Ethereum'un bir düğümü olarak, günlük giriş ve çıkışlar sıraya girmeyi gerektiriyor, bu nedenle fonların anlık olarak kullanılabilir olması mümkün değil, özellikle birleşik stake durumunda. Bu, doğrulayıcıların likiditesini kilitlemek anlamına geliyor.

Likidite Stake (LST): Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yeterliliği satın alır, üçüncü taraflar düğüm çalıştırma işini üstlenir ve platform 1:1 oranında stETH vererek likidite sağlar, projeleri temsil eder: Lido, SSV, Puffer.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para verip emek harcamıyorsunuz.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, sermaye kullanım oranını artırır.

• Kötü yönler:

1.Ceza ve el koyma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminatı kaybedecek, ancak üçüncü taraf kaybetmeyecek.

2. Risk sorunları, muhtemelen özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekecek.

3. Üçüncü tarafa biraz kar bırakmak.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum'un güvenliğine tehdit oluşturuyor. (Merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebildiğinden, merkeziyetçilik sorununu çözmek, stake alanının bir sonraki yönü haline geldi).

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izinsiz erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırır.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırın.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake ettikleri paralara el konulma riskini azaltmak ve Ethereum güvenliğini artırmak.

• Kötü taraf: Biraz karı üçüncü tarafa vermek.

( Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS (Hisse Kanıtı) mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmiştir. PoS sistemlerinde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve konsensüs sağlamak için kullanılır; geleneksel PoW (İş Kanıtı) ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanır, hesaplama gücüne değil. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talebi giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmaktadır.

Stake etme amacı, kullanıcıların belirli bir miktar parayı teminat olarak yatırdıktan sonra bir düğüm haline gelerek belirli bir projenin güvenliğini sağlaması ve böylece kazanç elde etmesidir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa, teminatı el konulur; bu nedenle sadece POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake etmesi gerekmiyor, çapraz zincir köprüleri, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer sistemler de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etme gereksinimine sahiptir. Profesyonel terimle buna AVS aktif doğrulama hizmeti denir.

Proje sahipleri için stake etmenin amacı güvenliği sağlamakken, kullanıcılar için stake etmenin amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler arasında 1:1 ilişkisi vardır; yani yeni bir proje piyasaya çıktığında, kullanıcıların gerçek paralarını stake etmeleri için sıfırdan bir yol bulması gerekir. Kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır; proje sahipleri kendi güvenlikleri için piyasada sınırlı olan stake fonlarını elde etmeye çalışırken, kullanıcılar da sınırlı fonlarını yalnızca sınırlı projelere stake ederek sınırlı kazanç elde etme seçeneğine sahiptir.

ReStaking'in özü, bir ortak stake havuzu oluşturmak ve bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilmesiyle güvenliği sağlamak, böylece bir taşla birden fazla kuş vurmak anlamına gelir; bu, fonlar ve projeler arasındaki ilişkiyi 1:1'den 1:N'ye dönüştürerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlar ve projelerin stake fonlarını kapma baskısını azaltabilir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi tercih ediyor, bu 30 milyon adet stake etmeye ulaştı ve Ethereum zaten oldukça güçlü bir güvenlik sağlıyor, ancak diğer projelerin kendi AVS'lerini oluşturması gerekiyor; bu nedenle, diğer uygulamaların da Ethereum'un güvenliğini miras almasını ve paylaşmasını sağlamak için yollar bulabiliriz.

![ReStake ) ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5171138124196e45eef9d35190a3ee68.webp(

) Yeniden Stake Etmenin Teknik Prensibi

Re-staking teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blok zinciri ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Re-staking teknolojisi, stake edilmiş varlıkların durumunu ve izinlerini programlayabilen ve yönetebilen akıllı sözleşme sistemine dayanmaktadır. Teknik açıdan, re-staking birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması (Staking Proof Mechanism)

Bu, kullanıcıların zaten stake edilmiş varlıkları doğrulamak için bir mekanizmadır ve genellikle tokenleştirilmiş bir şekilde, örneğin, orijinal varlıkla eşleşen bir token (örneğin stETH) oluşturmakla gerçekleştirilir. Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake sürecine bir başlangıç sağlar ve tokenleştirilmiş stake kanıtı ile kullanıcı varlıklarının stake durumu zincir üzerinde doğrulanabilir ve takip edilebilir.

- Protokoller Arası Etkileşim (Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir, bu da varlıkların güvenli ve etkili bir şekilde çeşitli sistemler arasında hareket etmesini sağlamak için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake varlıklarının farklı blockchain protokolleri arasında serbestçe dolaşabilmesini sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesini sağlamak için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve yüksek olmasını sağlamak için güçlü bir teknik desteğe bağlıdır.