Bitcoin Yarılanma Dönemi: Arz, Talep ve Veri Analizi
Bitcoin dördüncü yarılanması yaklaşıyor, daha bir aydan fazla bir süre kaldı. Bu yarılanma, madencilerin her blok için aldığı Bitcoin ödülünü 6.25 BTC'den 3.125 BTC'ye düşürecek. Geçmiş yarılanma dönemlerinin araştırmaları potansiyel fiyat hareketleri için referans sağlayabilir, ancak örneklem boyutunun çok küçük olması güvenilir bir model kurmayı veya doğru tahminlerde bulunmayı zorlaştırıyor.
ABD'de spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, piyasa dinamiklerini köklü bir şekilde değiştirdi. Sadece iki ay içinde, ETF'ye net girişler on milyarlarca dolara ulaştı ve bu, Bitcoin için yeni bir talep temeli oluşturdu. Başlıca kurumsal yatırımcılar artık bu araçlar aracılığıyla yatırım yapabiliyor, bu da bu seferki yarılanmanın etkisinin önceki üç döngüden çok farklı olabileceği anlamına geliyor. Mevcut teknik arz ve talep durumunu anlamak, Bitcoin'in potansiyelini analiz etmek için daha da önemli hale geliyor.
2020 yılının başından bu yana işlem görebilen Bitcoin sürekli olarak azalmaktadır, bu önceki döngülerle keskin bir tezat oluşturuyor. Ancak, son veriler, geçen yılın dördüncü çeyreğinin başından itibaren aktif BTC arzının 1,3 milyon artırıldığını ve bu miktarın aynı dönemde yeni madencilikten elde edilen yaklaşık 150 bin Bitcoin'in çok üzerinde olduğunu gösteriyor. Piyasanın arzı absorbe etme kabiliyeti artmış olsa da, bu karmaşık piyasa dinamiklerine temkinli yaklaşmamız gerekiyor.
Amerika'daki spot Bitcoin ETF'si piyasa dinamiklerini yeniden şekillendiriyor ve yeni bir talep temeli oluşturuyor. ETF'nin günlük ortalama BTC spot işlem hacmi yaklaşık 40-50 milyar dolar olup, küresel merkezi borsa toplam işlem hacminin %15-20'sini oluşturuyor. Uzun vadede, bu istikrarlı talep Bitcoin fiyatı üzerinde olumlu bir etki yaratabilir ve daha dengeli bir piyasa ortamı oluşturabilir.
ETF, son iki ayda 9.6 milyar dolar net akım çekti ve yönetim altındaki toplam varlık 55 milyar dolara ulaştı. Bu, ETF'lerin sahip olduğu BTC'nin toplam net artışının, aynı dönemdeki yeni arzı çok aştığı anlamına geliyor. Dünya genelindeki tüm nakit Bitcoin ETF'leri şu anda yaklaşık 1.1 milyon Bitcoin tutuyor ve bu, toplam dolaşım arzının %5.8'ine denk geliyor.
Orta vadede, ETF'ler mevcut likiditeyi korumaya veya artırmaya devam edebilir, çünkü büyük aracılar bu ürünleri müşterilerine tam anlamıyla sunmamıştır. ABD para piyasası fonlarında hâlâ 60 trilyon dolardan fazla boşta para var ve yaklaşan faiz indirimleriyle birlikte, bu yıl bu varlık sınıfına büyük miktarda sermaye girmesi bekleniyor.
Dikkate değer olan, ETF'lerin Bitcoin'i tutma merkeziyetçi sorunlarının ağa istikrar riski oluşturmayacağıdır, çünkü yalnızca Bitcoin'e sahip olmak merkeziyetsiz ağı etkilemez veya düğümlerini kontrol edemez. Şu anda finansal kurumlar bu ETF'lere dayalı türev ürünler sunamamaktadır; bu türev ürünler mevcut olduğunda, büyük katılımcıların piyasa yapısını değiştirebilir.
Ticarette kullanılabilir Bitcoin arzını ölçmenin bir yolu, dolaşımdaki arz ile likit olmayan arz arasındaki farkı almaktır. Glassnode verilerine göre, kullanılabilir Bitcoin arz seviyeleri son dört yılda düşüş eğilimindedir ve 2020'nin başındaki 5.3 milyon BTC'den şu anda 4.6 milyona düşmüştür. Bu, önceki üç yarılanma döneminde kullanılabilir arzın sürekli artış eğiliminde olduğu durumla önemli bir değişiklik oluşturmaktadır.
Ancak, dolaşıma yeni giren Bitcoin'in azalması göz önüne alındığında, bu arz ve talep dinamikleri kısa vadede pazarın daralması olasılığını yüksek gösteriyor. Ancak bu çerçeve, "likit olmayan arz"ın statik arz anlamına gelmediği gerçeği nedeniyle, Bitcoin pazarındaki likidite dinamiklerinin karmaşıklığını tamamen yansıtamaz.
Yatırımcılar, satış baskısını etkileyebilecek birkaç önemli faktörü göz ardı etmemelidir:
Tüm likiditesi düşük Bitcoin'ler "mahsur" kalmamıştır.
Bazı sahipler, Bitcoin'i teminat olarak kullanarak likidite sağlayabilirler.
Madenciler, işlerini genişletmek veya maliyetleri karşılamak için Bitcoin rezervlerini satabilir.
Yaklaşık 300 milyon BTC'lik kısa vadeli tutma miktarı küçük değil, spekülatörler hala kâr elde edip çıkabilir.
Bitcoin ETF'ye dahil olsa bile, aktif dolaşım arzının artış hızı ETF'ye biriken miktarı büyük ölçüde aşmaktadır. Geçen yılın dördüncü çeyreğinden itibaren, aktif BTC arzı 1.3 milyon arttı, oysa yeni çıkarılan Bitcoin miktarı yalnızca yaklaşık 150 bin.
Aynı zamanda, Bitcoin'in pasif arz miktarı üç aydır art arda düşüyor, bu da uzun vadeli yatırımcıların satış yapmaya başladığını gösterebilir. Önceki boğa piyasası döngülerinde, pasif arz miktarının zirveye ulaşmasından döngüdeki en yüksek fiyat anına kadar yaklaşık bir yıl geçmiştir. Mevcut döngünün pasif Bitcoin sayısının 2023 Aralık'ta zirveye ulaştığı görünmektedir.
Ancak, şu anda bu Bitcoin'lerden ne kadarının borsa satışına, çapraz zincir köprülerde kilitlendiğine veya diğer finansal işlemler için kullanıldığı belirsiz. Bu yıl Bitcoin'in borsa giriş hacmi iki katına çıkmasına rağmen, borsa üzerindeki Bitcoin bakiyesi net olarak 80.000 adet azalmıştır; bu da ETF dışında başka fon havuzlarının borsa girişindeki Bitcoin'leri dengelediğini göstermektedir.
Bitcoin, emtia benzeri türev ürünlerin çarpan etkisini sergiliyor ve ödenmemiş Bitcoin türev ürünlerinin nominal değeri, fiziksel Bitcoin piyasa değerinin belirgin şekilde üzerindedir. Türevler piyasası, spot işlem hacmini birkaç kat artırdığından, yalnızca spot kamu borsa verilerini analiz etmek, Bitcoin ekonomisindeki gerçek likiditeyi ve benimseme durumunu tam olarak yansıtamaz.
Genel olarak, bu döngü farklı olabilir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Bitcoin ETF'sine devam eden net akış, bu varlık sınıfının önemli bir itici gücü olmaya devam edecek. Yeni madencilikle elde edilen Bitcoin arzı Yarılanma sürecine girmek üzere, bu da piyasa dinamiklerinin daha da sıkılaşmasına neden olacak. Ancak bu, tedarik sıkışıklığına gireceğimiz anlamına gelmiyor. Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, onun ana akım benimsenmesi için önemli bir kilometre taşıdır. Bu nedenle, mevcut fiyat hareketinin sadece uzun vadeli bir boğa pazarının başlangıcı olduğunu düşünüyoruz; arz ve talep dinamiklerinin dengelenmesi için daha fazla fiyat artışı gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
9
Share
Comment
0/400
AirdropDreamBreaker
· 07-18 03:27
piyasa manipülatorü yine bir şeyler yapmak istiyor
View OriginalReply0
GmGmNoGn
· 07-17 13:07
Sadece boğa koşusunun yeni başladığını söyleyebilirim.
View OriginalReply0
LiquidatedDreams
· 07-17 07:50
BTC'nin yükseliş yapması için hangi fiyat seviyesine ulaşması gerekiyor ki yatırımı geri kazanabileyim?
View OriginalReply0
MEVSandwich
· 07-15 04:01
Just asking the pros if they have entered a position.
View OriginalReply0
PanicSeller
· 07-15 04:01
Ne zaman bir tane milyon alabileceğim?
View OriginalReply0
MidnightMEVeater
· 07-15 03:59
Kağıt gibi ince likidite... mükemmel gece yarısı arbitraj zamanı geldi
Bitcoin Yarılanma ve ETF İkili Sürücü: Yeni Dönem Arz-Talep Dinamiklerini Analiz Etme
Bitcoin Yarılanma Dönemi: Arz, Talep ve Veri Analizi
Bitcoin dördüncü yarılanması yaklaşıyor, daha bir aydan fazla bir süre kaldı. Bu yarılanma, madencilerin her blok için aldığı Bitcoin ödülünü 6.25 BTC'den 3.125 BTC'ye düşürecek. Geçmiş yarılanma dönemlerinin araştırmaları potansiyel fiyat hareketleri için referans sağlayabilir, ancak örneklem boyutunun çok küçük olması güvenilir bir model kurmayı veya doğru tahminlerde bulunmayı zorlaştırıyor.
ABD'de spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesi, piyasa dinamiklerini köklü bir şekilde değiştirdi. Sadece iki ay içinde, ETF'ye net girişler on milyarlarca dolara ulaştı ve bu, Bitcoin için yeni bir talep temeli oluşturdu. Başlıca kurumsal yatırımcılar artık bu araçlar aracılığıyla yatırım yapabiliyor, bu da bu seferki yarılanmanın etkisinin önceki üç döngüden çok farklı olabileceği anlamına geliyor. Mevcut teknik arz ve talep durumunu anlamak, Bitcoin'in potansiyelini analiz etmek için daha da önemli hale geliyor.
2020 yılının başından bu yana işlem görebilen Bitcoin sürekli olarak azalmaktadır, bu önceki döngülerle keskin bir tezat oluşturuyor. Ancak, son veriler, geçen yılın dördüncü çeyreğinin başından itibaren aktif BTC arzının 1,3 milyon artırıldığını ve bu miktarın aynı dönemde yeni madencilikten elde edilen yaklaşık 150 bin Bitcoin'in çok üzerinde olduğunu gösteriyor. Piyasanın arzı absorbe etme kabiliyeti artmış olsa da, bu karmaşık piyasa dinamiklerine temkinli yaklaşmamız gerekiyor.
Amerika'daki spot Bitcoin ETF'si piyasa dinamiklerini yeniden şekillendiriyor ve yeni bir talep temeli oluşturuyor. ETF'nin günlük ortalama BTC spot işlem hacmi yaklaşık 40-50 milyar dolar olup, küresel merkezi borsa toplam işlem hacminin %15-20'sini oluşturuyor. Uzun vadede, bu istikrarlı talep Bitcoin fiyatı üzerinde olumlu bir etki yaratabilir ve daha dengeli bir piyasa ortamı oluşturabilir.
ETF, son iki ayda 9.6 milyar dolar net akım çekti ve yönetim altındaki toplam varlık 55 milyar dolara ulaştı. Bu, ETF'lerin sahip olduğu BTC'nin toplam net artışının, aynı dönemdeki yeni arzı çok aştığı anlamına geliyor. Dünya genelindeki tüm nakit Bitcoin ETF'leri şu anda yaklaşık 1.1 milyon Bitcoin tutuyor ve bu, toplam dolaşım arzının %5.8'ine denk geliyor.
Orta vadede, ETF'ler mevcut likiditeyi korumaya veya artırmaya devam edebilir, çünkü büyük aracılar bu ürünleri müşterilerine tam anlamıyla sunmamıştır. ABD para piyasası fonlarında hâlâ 60 trilyon dolardan fazla boşta para var ve yaklaşan faiz indirimleriyle birlikte, bu yıl bu varlık sınıfına büyük miktarda sermaye girmesi bekleniyor.
Dikkate değer olan, ETF'lerin Bitcoin'i tutma merkeziyetçi sorunlarının ağa istikrar riski oluşturmayacağıdır, çünkü yalnızca Bitcoin'e sahip olmak merkeziyetsiz ağı etkilemez veya düğümlerini kontrol edemez. Şu anda finansal kurumlar bu ETF'lere dayalı türev ürünler sunamamaktadır; bu türev ürünler mevcut olduğunda, büyük katılımcıların piyasa yapısını değiştirebilir.
Ticarette kullanılabilir Bitcoin arzını ölçmenin bir yolu, dolaşımdaki arz ile likit olmayan arz arasındaki farkı almaktır. Glassnode verilerine göre, kullanılabilir Bitcoin arz seviyeleri son dört yılda düşüş eğilimindedir ve 2020'nin başındaki 5.3 milyon BTC'den şu anda 4.6 milyona düşmüştür. Bu, önceki üç yarılanma döneminde kullanılabilir arzın sürekli artış eğiliminde olduğu durumla önemli bir değişiklik oluşturmaktadır.
Ancak, dolaşıma yeni giren Bitcoin'in azalması göz önüne alındığında, bu arz ve talep dinamikleri kısa vadede pazarın daralması olasılığını yüksek gösteriyor. Ancak bu çerçeve, "likit olmayan arz"ın statik arz anlamına gelmediği gerçeği nedeniyle, Bitcoin pazarındaki likidite dinamiklerinin karmaşıklığını tamamen yansıtamaz.
Yatırımcılar, satış baskısını etkileyebilecek birkaç önemli faktörü göz ardı etmemelidir:
Bitcoin ETF'ye dahil olsa bile, aktif dolaşım arzının artış hızı ETF'ye biriken miktarı büyük ölçüde aşmaktadır. Geçen yılın dördüncü çeyreğinden itibaren, aktif BTC arzı 1.3 milyon arttı, oysa yeni çıkarılan Bitcoin miktarı yalnızca yaklaşık 150 bin.
Aynı zamanda, Bitcoin'in pasif arz miktarı üç aydır art arda düşüyor, bu da uzun vadeli yatırımcıların satış yapmaya başladığını gösterebilir. Önceki boğa piyasası döngülerinde, pasif arz miktarının zirveye ulaşmasından döngüdeki en yüksek fiyat anına kadar yaklaşık bir yıl geçmiştir. Mevcut döngünün pasif Bitcoin sayısının 2023 Aralık'ta zirveye ulaştığı görünmektedir.
Ancak, şu anda bu Bitcoin'lerden ne kadarının borsa satışına, çapraz zincir köprülerde kilitlendiğine veya diğer finansal işlemler için kullanıldığı belirsiz. Bu yıl Bitcoin'in borsa giriş hacmi iki katına çıkmasına rağmen, borsa üzerindeki Bitcoin bakiyesi net olarak 80.000 adet azalmıştır; bu da ETF dışında başka fon havuzlarının borsa girişindeki Bitcoin'leri dengelediğini göstermektedir.
Bitcoin, emtia benzeri türev ürünlerin çarpan etkisini sergiliyor ve ödenmemiş Bitcoin türev ürünlerinin nominal değeri, fiziksel Bitcoin piyasa değerinin belirgin şekilde üzerindedir. Türevler piyasası, spot işlem hacmini birkaç kat artırdığından, yalnızca spot kamu borsa verilerini analiz etmek, Bitcoin ekonomisindeki gerçek likiditeyi ve benimseme durumunu tam olarak yansıtamaz.
Genel olarak, bu döngü farklı olabilir. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki spot Bitcoin ETF'sine devam eden net akış, bu varlık sınıfının önemli bir itici gücü olmaya devam edecek. Yeni madencilikle elde edilen Bitcoin arzı Yarılanma sürecine girmek üzere, bu da piyasa dinamiklerinin daha da sıkılaşmasına neden olacak. Ancak bu, tedarik sıkışıklığına gireceğimiz anlamına gelmiyor. Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesi, onun ana akım benimsenmesi için önemli bir kilometre taşıdır. Bu nedenle, mevcut fiyat hareketinin sadece uzun vadeli bir boğa pazarının başlangıcı olduğunu düşünüyoruz; arz ve talep dinamiklerinin dengelenmesi için daha fazla fiyat artışı gerekmektedir.