Circle'ın 5 Haziran'daki IPO'su (, geniş bir ilgi topladı ve stabil coinler ile daha geniş kripto para ekosisteminin önemli bir anını işaret etti. Stabil coinlerin toplam piyasa değeri yakın zamanda 250 milyar doları aşarak hızla büyümeye devam ederken, finans dünyası gerçekleşen derin değişimlerin farkına varıyor.
Ancak, çoğu rapor değerleme tahminlerine, halka arz mekanizmasına veya Coinbase ile karşılaştırmalara odaklansa da, Circle'ın halka arzının anlamı bunun ötesindedir. Bu sadece izole bir likidite olayı veya finansal teknoloji hikayesi değil, Circle'ın kamu pazarına girişi, dijital finansal altyapının nasıl algılandığı, değerlendirildiği ve daha geniş ekonomik yapıya nasıl entegre edildiği konusunda bir dönüm noktası gibidir.
Circle ve Yaklaşan IPO Dalgası
20 May'da, Circle gizli bir şekilde halka arz başvurusunda bulundu, bu 2022'de SPAC işlemlerini sonlandırdıktan sonraki ikinci denemesi. Zamanlama son derece önemli. Artık 2021'deki gibi değil; o dönemde kripto para IPO'ları daha çok perakende yatırımcıların FOMO) kaçırma korkusu ve boğa piyasa coşkusuyla ilgiliydi, ancak 2025 durumu tamamen farklı: ABD spot Bitcoin ETF'si onaylandı, işlem hacmi artıyor, stabilcoin yasası Kongre'de aktif bir şekilde ilerliyor ve kurumsal sermaye daha çok gerçek kullanım senaryolarına ve uzun vadeli yatırımlara odaklanarak geri dönüyor.
IPO kendisi olağanüstü bir performans sergiledi. Circle, 5 Haziran'da hisse başına 31 dolar fiyatla işlem görmeye başladı, ilk gün hisse fiyatı %168 artarak 83,23 dolara yükseldi, ertesi gün 6 Haziran ('de %30 daha artarak 107,70 dolara ulaştı, iki günde toplam artış oranı neredeyse %250 oldu. Jay Ritter'a göre, bu 1980'den bu yana en yüksek ilk gün performansı. Bu patlayıcı başlangıç, piyasa değerini başlangıçta 6,8 milyar dolardan 21,6 milyar dolara çıkardı, ancak Wall Street'in yaygın düşük değerleme stratejisi nedeniyle yaklaşık 3 milyar dolarlık piyasa değeri 'masada bırakıldı' ve yatırımcıların ilgisini artırmak için kullanıldı.
Circle'ın piyasa performansı, halka açılmayı düşünen diğer dijital varlık altyapı şirketleri için bir ton belirleyebilir. Paxos, BitGo ve Thiel destekli stabilcoin açığa sahip şirketler, kamu piyasasına girmeye hazırlanıyorlar. Circle'ın halka arzı, onlara bir plan ve değerleme standardı sağlamakla kalmıyor, daha da önemlisi, "stabilcoinlerin altyapı olarak" daha geniş bir meşrulaşmasını simgeliyor; bu değişimin anlamı mevcut piyasa fiyatlamasından çok daha fazlasını ifade ediyor.
Stabil Coin: Yörünge, Yakıt, Dağıtım Katmanı
Bu IPO'nun neden önemli olduğunu anlamak için, USDCToken'ın ötesine geçmek ve temel iş modeline odaklanmak gerekiyor. Circle, USDC'nin 1:1 oranında bağlı olduğu rezerv varlık ) ile genellikle kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ( üzerinden gelir elde etmektedir. Bu iş, esasen sermaye verimliliği ve düzenleyici uyumluluk temelinde olup, spekülatif Token ekonomisinden ziyade daha geniş bir platformun temeli haline geliyor.
Circle'ın stratejisi giderek USDC'yi internetin hesaplaşma katmanı olarak konumlandırmaya odaklanıyor. Bu, ticaret ödemeleri, fon yönetimi, uluslararası para akışı ve gelecekteki gerçek dünya varlıklarının )RWA( Tokenizasyonunun entegrasyonunu kapsıyor. Ancak ilginç bir şekilde, mevcut stabilcoin faaliyetleri hala esas olarak ticaret ve yatırım etrafında dönüyor, ödeme, havale veya RWA'dan ziyade.
Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, yaklaşık %67'lik bir stabilcoin işlem hacmi hala sermaye piyasası faaliyetleri tarafından yönlendirilmektedir: kripto ticaretini finanse etmek, borsa platformları arasında fon transferi yapmak ve ekosistemler arasında arbitraj gerçekleştirmek. Bu açıkça, hala "kürek ve çapalama" katmanının erken para monetizasyon aşamasında olduğumuzu gösteriyor. Hayatımızın, altyapımızın ve finansal ekosistemimizin giderek dijitalleşmesiyle, stabilcoin'lerin likiditesi, taşınabilirliği ve programlanabilirliklerinin gelecekteki kullanımı sürekli olarak artacaktır.
GENIUS Yasası: Politika Açıklığı ve Açık Pazarın Kesişimi
Circle IPO'nun zamanlaması, politika alanındaki önemli gelişmelerle de örtüşmektedir. "GENIUS Yasası", ABD'nin ilk stabilcoin federal çerçevesi, 17 Haziran'da nadir bir bipartizan destekle )68'e karşı 30( senatoda kabul edildi ve Hazine'ye geniş düzenleyici yetkiler verdi. Bu, bankaların, finansal teknoloji şirketlerinin ve perakendecilerin dolar destekli Token'lar çıkarmasının kapılarını açtı.
Çoğu başlık, düzenleyici netlik ve doların gücüne odaklansa da, daha derin anlamlar sessizce ortaya çıkıyor. Bu yasa tasarısı, özel stabilcoinler aracılığıyla doların küresel dağıtımını hızlandırdı ve bu da Circle gibi şirketlerin sahip olduğu Tokenize Hazine Bonolarının bazı yerel merkez bankalarından daha güvenilir olabileceği anlamına geliyor.
Bu, XRP gibi "köprü varlıklar" için yeni bir ivme kazandırabilir, çünkü bunlar, farklı ağlar arasında düzenlemelere ihtiyaç duyan parçalı stabilcoin ekosisteminden faydalanacak. Stabilcoin ve merkeziyetsiz finansın ) DeFi ( merkez altyapısı olarak Ethereum da dolaylı olarak fayda sağlayabilir ve dijital finansın işletim destek unsuru haline gelebilir.
Bu yasa tasarısının, Temsilciler Meclisi'ndeki "STABLE Yasası" ile koordine edilmesi gerekiyor, ancak şu anda bu, düzenleyici kabul ile piyasa benimsemesinin senkronize bir şekilde gerçekleştiği tarihi bir değişimi işaret ediyor.
Tron gibi erken benimseyenlerden alınan dersler
Stabilcoinlerin gelecekteki gelişim yönlerini anlamak için, onların zaten hızla geliştiği alanlara bir göz atmak faydalı olabilir. Tron, küresel kripto para sıralamasında sekizinci sıraya yükseldi ve piyasa değeri 26 milyar doları aştı, bu değişim için bir plan sağladı. En büyük stabilcoin hesaplama katmanı olarak, Tron her saniye 2000 işlem işliyor, maliyet neredeyse sıfır ) genellikle 1 cent'ten daha az, buna karşın Ethereum 10 dolardan fazla ( her gün 8.5 milyon işlem işliyor ve blok güvenilirliği %99.7'ye ulaşıyor. Ağ, aylık 694.5 milyar dolarlık USDT işlemi gerçekleştiriyor ve Tether ) stabilcoin ödemelerinde %90'lık bir hakimiyet sağlıyor, bu da onun uygulanabilirliğini vurguluyor.
Kaynak: TradingView, McKayResearch
Yukarıdaki grafik 2022'den 2025'e kadar olan dönemi kapsıyor ve Tron'un büyümesinin stabil coin toplam piyasa değeriyle senkronize olduğunu, 2024'ün dördüncü çeyreğinde ilk on arasına gireceğini gösteriyor. Tron'un 6 milyon günlük aktif adresi var, bu da onu Solana ile benzer bir ölçeğe getiriyor ve başarısı erken stabil coin benimsemesinden kaynaklanıyor. Yatırımcılar bunun farkına varmaya başladı, ancak çok az kişi bunu Circle IPO'sunun öngördüğü altyapı potansiyeli ile ilişkilendiriyor.
Bir anahtar veri noktası: Tron üzerindeki ilk on cüzdan kümesinin yüksekliği dönemsel olarak değişiyor, bu da istikrarlı paraların daha çok kısa vadeli işletme sermayesi için kullanıldığını, pasif depolama için değil. Bu, istikrarlı paraların bir tasarruf hesabı yerine ticaret yakıtı gibi olduğunu destekliyor, yani bunlar bir altyapıdır, nihai varlık değil. Sonuç olarak, istikrarlı para akışını kazanan zincirler genellikle kullanıcıları, geliştiricileri çeker ve nihayetinde kurumsal benimsemeyi gerçekleştirir.
Sonuç: Amiral Gemisi IPO'su, Dijital Finansın Yeni Rotası
Birçok açıdan, Circle'ın IPO'su, stabilcoin'lerin mevcut kullanımından çok, onlara güç verecek alanlar hakkında: Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, kamu blok zinciri üzerindeki RWA pazarı, sınır ötesi ödemeler veya özel bankacılık ağlarının uzlaşma altyapısı gibi.
Aynı zamanda, bu IPO yalnızca sermaye elde etmekle ilgili değil, aynı zamanda düzenleyici incelemeyi kabul etmek, uyum sağlamak ve kurumsal hizalama ile ilgilidir. Bu, özellikle yatırımcılar protokol gibi çalışan dijital varlık projeleri ile finansal hizmet sağlayıcıları gibi çalışan projeleri ayırmaya başladıklarında, kendisi bir varlık olabilir.
Pazar genellikle altyapıyı "sıkıcı" göründüğü için küçümser. Ancak altyapı, bir sonraki nesil finans yığını için temel taş haline geldiğinde, son derece önemli hale gelecektir.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak:
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
IPO'yu Aşmak: Circle'ın Listelenmesinin Stablecoin Benimsemesi Üzerindeki Anlamı
Derleme: Sade Dille Blok Zinciri
Circle'ın 5 Haziran'daki IPO'su (, geniş bir ilgi topladı ve stabil coinler ile daha geniş kripto para ekosisteminin önemli bir anını işaret etti. Stabil coinlerin toplam piyasa değeri yakın zamanda 250 milyar doları aşarak hızla büyümeye devam ederken, finans dünyası gerçekleşen derin değişimlerin farkına varıyor.
Ancak, çoğu rapor değerleme tahminlerine, halka arz mekanizmasına veya Coinbase ile karşılaştırmalara odaklansa da, Circle'ın halka arzının anlamı bunun ötesindedir. Bu sadece izole bir likidite olayı veya finansal teknoloji hikayesi değil, Circle'ın kamu pazarına girişi, dijital finansal altyapının nasıl algılandığı, değerlendirildiği ve daha geniş ekonomik yapıya nasıl entegre edildiği konusunda bir dönüm noktası gibidir.
Circle ve Yaklaşan IPO Dalgası
20 May'da, Circle gizli bir şekilde halka arz başvurusunda bulundu, bu 2022'de SPAC işlemlerini sonlandırdıktan sonraki ikinci denemesi. Zamanlama son derece önemli. Artık 2021'deki gibi değil; o dönemde kripto para IPO'ları daha çok perakende yatırımcıların FOMO) kaçırma korkusu ve boğa piyasa coşkusuyla ilgiliydi, ancak 2025 durumu tamamen farklı: ABD spot Bitcoin ETF'si onaylandı, işlem hacmi artıyor, stabilcoin yasası Kongre'de aktif bir şekilde ilerliyor ve kurumsal sermaye daha çok gerçek kullanım senaryolarına ve uzun vadeli yatırımlara odaklanarak geri dönüyor.
IPO kendisi olağanüstü bir performans sergiledi. Circle, 5 Haziran'da hisse başına 31 dolar fiyatla işlem görmeye başladı, ilk gün hisse fiyatı %168 artarak 83,23 dolara yükseldi, ertesi gün 6 Haziran ('de %30 daha artarak 107,70 dolara ulaştı, iki günde toplam artış oranı neredeyse %250 oldu. Jay Ritter'a göre, bu 1980'den bu yana en yüksek ilk gün performansı. Bu patlayıcı başlangıç, piyasa değerini başlangıçta 6,8 milyar dolardan 21,6 milyar dolara çıkardı, ancak Wall Street'in yaygın düşük değerleme stratejisi nedeniyle yaklaşık 3 milyar dolarlık piyasa değeri 'masada bırakıldı' ve yatırımcıların ilgisini artırmak için kullanıldı.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d2caa019af3c3a1df8c8d494fc510df9.webp(
Kaynak: Bloomberg
Circle'ın piyasa performansı, halka açılmayı düşünen diğer dijital varlık altyapı şirketleri için bir ton belirleyebilir. Paxos, BitGo ve Thiel destekli stabilcoin açığa sahip şirketler, kamu piyasasına girmeye hazırlanıyorlar. Circle'ın halka arzı, onlara bir plan ve değerleme standardı sağlamakla kalmıyor, daha da önemlisi, "stabilcoinlerin altyapı olarak" daha geniş bir meşrulaşmasını simgeliyor; bu değişimin anlamı mevcut piyasa fiyatlamasından çok daha fazlasını ifade ediyor.
Stabil Coin: Yörünge, Yakıt, Dağıtım Katmanı
Bu IPO'nun neden önemli olduğunu anlamak için, USDCToken'ın ötesine geçmek ve temel iş modeline odaklanmak gerekiyor. Circle, USDC'nin 1:1 oranında bağlı olduğu rezerv varlık ) ile genellikle kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ( üzerinden gelir elde etmektedir. Bu iş, esasen sermaye verimliliği ve düzenleyici uyumluluk temelinde olup, spekülatif Token ekonomisinden ziyade daha geniş bir platformun temeli haline geliyor.
Circle'ın stratejisi giderek USDC'yi internetin hesaplaşma katmanı olarak konumlandırmaya odaklanıyor. Bu, ticaret ödemeleri, fon yönetimi, uluslararası para akışı ve gelecekteki gerçek dünya varlıklarının )RWA( Tokenizasyonunun entegrasyonunu kapsıyor. Ancak ilginç bir şekilde, mevcut stabilcoin faaliyetleri hala esas olarak ticaret ve yatırım etrafında dönüyor, ödeme, havale veya RWA'dan ziyade.
![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0349336b48b8c5cf4163a4b448c3cc2c.webp(
Kaynak: Chainalysis, Fireblocks
Yukarıdaki şekilde gösterildiği gibi, yaklaşık %67'lik bir stabilcoin işlem hacmi hala sermaye piyasası faaliyetleri tarafından yönlendirilmektedir: kripto ticaretini finanse etmek, borsa platformları arasında fon transferi yapmak ve ekosistemler arasında arbitraj gerçekleştirmek. Bu açıkça, hala "kürek ve çapalama" katmanının erken para monetizasyon aşamasında olduğumuzu gösteriyor. Hayatımızın, altyapımızın ve finansal ekosistemimizin giderek dijitalleşmesiyle, stabilcoin'lerin likiditesi, taşınabilirliği ve programlanabilirliklerinin gelecekteki kullanımı sürekli olarak artacaktır.
GENIUS Yasası: Politika Açıklığı ve Açık Pazarın Kesişimi
Circle IPO'nun zamanlaması, politika alanındaki önemli gelişmelerle de örtüşmektedir. "GENIUS Yasası", ABD'nin ilk stabilcoin federal çerçevesi, 17 Haziran'da nadir bir bipartizan destekle )68'e karşı 30( senatoda kabul edildi ve Hazine'ye geniş düzenleyici yetkiler verdi. Bu, bankaların, finansal teknoloji şirketlerinin ve perakendecilerin dolar destekli Token'lar çıkarmasının kapılarını açtı.
Çoğu başlık, düzenleyici netlik ve doların gücüne odaklansa da, daha derin anlamlar sessizce ortaya çıkıyor. Bu yasa tasarısı, özel stabilcoinler aracılığıyla doların küresel dağıtımını hızlandırdı ve bu da Circle gibi şirketlerin sahip olduğu Tokenize Hazine Bonolarının bazı yerel merkez bankalarından daha güvenilir olabileceği anlamına geliyor.
Bu, XRP gibi "köprü varlıklar" için yeni bir ivme kazandırabilir, çünkü bunlar, farklı ağlar arasında düzenlemelere ihtiyaç duyan parçalı stabilcoin ekosisteminden faydalanacak. Stabilcoin ve merkeziyetsiz finansın ) DeFi ( merkez altyapısı olarak Ethereum da dolaylı olarak fayda sağlayabilir ve dijital finansın işletim destek unsuru haline gelebilir.
Bu yasa tasarısının, Temsilciler Meclisi'ndeki "STABLE Yasası" ile koordine edilmesi gerekiyor, ancak şu anda bu, düzenleyici kabul ile piyasa benimsemesinin senkronize bir şekilde gerçekleştiği tarihi bir değişimi işaret ediyor.
Tron gibi erken benimseyenlerden alınan dersler
Stabilcoinlerin gelecekteki gelişim yönlerini anlamak için, onların zaten hızla geliştiği alanlara bir göz atmak faydalı olabilir. Tron, küresel kripto para sıralamasında sekizinci sıraya yükseldi ve piyasa değeri 26 milyar doları aştı, bu değişim için bir plan sağladı. En büyük stabilcoin hesaplama katmanı olarak, Tron her saniye 2000 işlem işliyor, maliyet neredeyse sıfır ) genellikle 1 cent'ten daha az, buna karşın Ethereum 10 dolardan fazla ( her gün 8.5 milyon işlem işliyor ve blok güvenilirliği %99.7'ye ulaşıyor. Ağ, aylık 694.5 milyar dolarlık USDT işlemi gerçekleştiriyor ve Tether ) stabilcoin ödemelerinde %90'lık bir hakimiyet sağlıyor, bu da onun uygulanabilirliğini vurguluyor.
Kaynak: TradingView, McKayResearch
Yukarıdaki grafik 2022'den 2025'e kadar olan dönemi kapsıyor ve Tron'un büyümesinin stabil coin toplam piyasa değeriyle senkronize olduğunu, 2024'ün dördüncü çeyreğinde ilk on arasına gireceğini gösteriyor. Tron'un 6 milyon günlük aktif adresi var, bu da onu Solana ile benzer bir ölçeğe getiriyor ve başarısı erken stabil coin benimsemesinden kaynaklanıyor. Yatırımcılar bunun farkına varmaya başladı, ancak çok az kişi bunu Circle IPO'sunun öngördüğü altyapı potansiyeli ile ilişkilendiriyor.
Bir anahtar veri noktası: Tron üzerindeki ilk on cüzdan kümesinin yüksekliği dönemsel olarak değişiyor, bu da istikrarlı paraların daha çok kısa vadeli işletme sermayesi için kullanıldığını, pasif depolama için değil. Bu, istikrarlı paraların bir tasarruf hesabı yerine ticaret yakıtı gibi olduğunu destekliyor, yani bunlar bir altyapıdır, nihai varlık değil. Sonuç olarak, istikrarlı para akışını kazanan zincirler genellikle kullanıcıları, geliştiricileri çeker ve nihayetinde kurumsal benimsemeyi gerçekleştirir.
Sonuç: Amiral Gemisi IPO'su, Dijital Finansın Yeni Rotası
Birçok açıdan, Circle'ın IPO'su, stabilcoin'lerin mevcut kullanımından çok, onlara güç verecek alanlar hakkında: Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, kamu blok zinciri üzerindeki RWA pazarı, sınır ötesi ödemeler veya özel bankacılık ağlarının uzlaşma altyapısı gibi.
Aynı zamanda, bu IPO yalnızca sermaye elde etmekle ilgili değil, aynı zamanda düzenleyici incelemeyi kabul etmek, uyum sağlamak ve kurumsal hizalama ile ilgilidir. Bu, özellikle yatırımcılar protokol gibi çalışan dijital varlık projeleri ile finansal hizmet sağlayıcıları gibi çalışan projeleri ayırmaya başladıklarında, kendisi bir varlık olabilir.
Pazar genellikle altyapıyı "sıkıcı" göründüğü için küçümser. Ancak altyapı, bir sonraki nesil finans yığını için temel taş haline geldiğinde, son derece önemli hale gelecektir.
Bu makalenin bağlantısı:
Kaynak: