Zaman hızla geçiyor, 2025 yılına geldik. Bir başka finansman turu başlıklar arasında. A serisi finansmanı. 36 milyon dolar. Stabil coin ödeme altyapısı.
Bunu "kurumsal blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandıracağım ve ardından diğer işleri işlemeye devam edeceğim.
Farkında olmadan, böyle... pragmatik hale geldim.
2020 yılından bu yana, kripto varlıklar risk yatırımlarının geç aşama işlemleri ilk defa erken aşama işlemlerini aştı.
%65'e %35.
Bu, tohum turundan önceki finansman temeline dayanan bir endüstri, anonim bir ekip garajda DeFi protokollerini yenilik yapmak için inşa etti.
Peki şimdi? A turu ve sonrasındaki finansman, para akışını teşvik ediyor.
Ne değişti?
Her şey değişti. Ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Yeni Yüzü
Resmi elbiseleriyle risk sermayesi. Durum tespiti birkaç dakikadan birkaç aya uzandı.
Regülasyon uyumu. Kurumlar benimsemiştir.
Profesyonel proje tanıtımı, anonim topluluk haberleri değil.
Kimlik doğrulama süreci. Hukuk ekibi. Gerçekten anlamlı bir gelir modeli.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödemeler" için 36 milyon dolar topladı. Diğerleri "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı.
Bunlar altyapı projeleridir. B2B çözümleri. Kurumsal düzeyde platform.
Pragmatik, karlı ve ölçeklenebilir bir iş.
Veri Yorumu
2025 birinci çeyrek: 446 işlemde toplam 4.9 milyar $ yatırım (çeyrek bazında %40 artış).
Bu yıl itibarıyla: Toplamda 7.7 milyar dolar toplandı, 2025'te 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Dikkat çekici olan, bir egemen fonun bir ticaret platformuna 2 milyar dolar tutarında bir çek vermiş olmasıdır.
Bu, mevcut risk sermayesi ortamını mükemmel bir şekilde yansıtıyor: birkaç büyük işlem verileri çarpıtıyor, oysa genel ekosistem hâlâ durgun.
Veriler, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişkinin 2023'te kırıldığını ve henüz toparlanmadığını gösteriyor.
Bitcoin yeni zirvelere ulaştı, ancak girişim sermayesi faaliyetleri hâlâ duraklama döneminde. Gerçek şu ki, kurumlar Bitcoin ETF'leri satın alabiliyorsa, kripto varlıklar için maruz kalmak amacıyla riskli başlangıç şirketlerine yatırım yapmaları gerekmiyor.
Risk Sermayesinin Gerçekçilik Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022'deki 230 milyar dolarlık zirveden %70 azalarak 2024'te yalnızca 60 milyar dolara düştü.
İşlem sayısı 2022'nin ilk çeyreğindeki 941'den 2025'in ilk çeyreğindeki 182'ye düşmüştür.
2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten sadece %17'si A turuna girdi.
Ayrıca sadece %1'i C turuna ulaştı.
Bu, Kripto Varlıklar risk yatırımının olgunlaşma sürecidir; şenliklerin sonsuza kadar süreceğini düşünenler için bu acı verici olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarının popüler alanları - oyun, NFT, DAO - neredeyse risk sermayesinin ilgisinden kayboldu.
2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler çoğu risk sermayesini çekti. DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem sayısında baskın olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya geriledi.
Bu, risk sermayesinin nihayet kazanç getiren işlerini anlatı odaklı spekülasyonun üzerine koyduğunu gösteriyor.
Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini destekleyen altyapı finanse edildi.
İnsanların gerçekten kullandığı uygulamalar finansman aldı.
Gerçek maliyetleri üreten protokoller finansman aldı.
Diğer her şey giderek daha az sermaye bulacak.
Yapay zeka, risk sermayesinin ana rakibi haline geldi.
Mezuniyet Oranı Zorluğu
Kripto Varlıklar'ın tohum aşamasından A turuna geçiş oranı %17'dir.
Bu, tohum aşamasında fon toplayan her altı şirketten beşinin asla anlamlı bir sonraki finansmanı almayacağı anlamına geliyor.
Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe yaklaşık %25-30 oranında tohum aşamasındaki şirketler A aşamasına ulaşmaktadır.
Kripto Varlıklar'ın başarı göstergeleri her zaman temel bir eksiklik taşımaktadır.
Yıllar boyunca, Kripto Varlıkların senaryosu çok basitti: risk sermayesi toplayın, yenilikçi görünen bir şey inşa edin, tokenleri piyasaya sürün ve perakende yatırımcıların çıkış likiditesi sağlamasına izin verin. Girişim sermayesi, şirketlerin gerçekten finansman turlarından geçmesini gerektirmiyor çünkü açık piyasa onlara rahatlama sağlayacak.
Bu güvenlik ağı ortadan kalktı. 2024'te piyasaya sürülen çoğu token, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmında işlem görüyor. Bir protokolün token'ı 6.5 milyar dolarlık tam seyreltilmiş değerle piyasaya sürüldü ve bugün %80 düştü. Aylık geliri 1 milyon dolardan fazla olan projeler parmakla gösterilecek kadar az.
Tokenlerin piyasaya sürülme yolculuğu sona erdiğinde, gerçek mezuniyet oranı yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlar. Ayrıca sonuçlar pek iç açıcı değil.
Merkezileşme Eğilimi
Her ne kadar işlem sayısı büyük ölçüde azalmış olsa da, işlem ölçeğinde ilginç bir değişim gerçekleşti. 2022'den bu yana, tohum aşaması ortalaması önemli ölçüde arttı, buna rağmen genel olarak fon toplayan şirket sayısı azaldı.
Bu, sektörün daha az, daha büyük bahisler etrafında birleştirildiğini gösteriyor. "Ağ atma" tarzı tohum yatırımı dönemi sona erdi.
Kurucular için bilgi oldukça net: Eğer çekirdek çevrenin içinde değilseniz, muhtemelen finansman alamayacaksınız. Eğer en iyi fonların finansmanını almadıysanız, sonraki finansman fırsatlarınız önemli ölçüde azalacaktır.
Bu merkeziyetçilik sadece fonlarla sınırlı değildir.
Veriler, belirli bir üst düzey fon yatırım portföyündeki şirketlerin %44'ünün sonraki finansman turlarında bu fonun katılımının olduğunu gösteriyor.
Bir diğer üst düzey fon için bu oran %25'tir. En iyi fonlar sadece kazananları seçmekle kalmaz, aynı zamanda portföy şirketlerinin yatırım almasını da aktif bir şekilde sağlar.
Bu tür bir ayarlama kaçınılmazdır. Yıllar boyunca, Kripto Varlıklar risk sermayesi temelde yanlış bir şekilde çalıştı. Girişimler yalnızca beyaz kağıt ile fon toplayabilir, perakende yatırımcılara likidite elde etmek için coin sunabilir ve ardından gerçekten kullanıcıların istediği bir şey inşa edip etmediğine bakılmaksızın bunu başarı olarak adlandırabilir.
Sonuç, değer yaratmak yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemdir.
Şimdi, sektör geç bir şekilde spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor.
Pazar sonunda baştan beri var olması gereken performans standartlarını uygulamaya başladı. Eğer yalnızca %17 oranında tohum aşamasındaki şirket A aşaması finansmanına geçebiliyorsa, bu, pazar verimliliğinin nihayet bu bir zamanlar aşırı anlatım ile yapay olarak desteklenen sektöre yetiştiği anlamına geliyor.
Bu durum hem zorluklar hem de fırsatlar getirdi. Token potansiyeline dayalı olarak fon toplama alışkanlığına sahip olan kurucular için yeni gerçek acımasız. Kullanıcılara, gelire ve net bir kâr yoluna ihtiyacınız var.
Ancak gerçek sorunları çözen ve gerçek işler inşa eden şirketler için ortam hiç bu kadar iyi olmamıştı. Fon rekabeti azaldı, yatırımcılar daha odaklı hale geldi ve başarı kriterleri daha netleşti.
Spekülatif sermaye zaten ayrıldı, geride kalan ise gerçek anlamda girişimlerin ihtiyaç duyduğu büyük sermayedir. Geride kalan kurumsal yatırımcılar, bir sonraki spekülatif projeyi veya altyapı yatırımını aramıyor.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıklar için bir sonraki bölümün altyapısını inşa edecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer iş temelleri üzerine inşa edilecek, token mekanizmaları üzerine değil.
Altın arayışı sona erdi. Gerçek inşaat daha yeni başlıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
8
Share
Comment
0/400
DisillusiionOracle
· 07-21 16:13
Para çok olunca artık spekülasyon yapmazsınız.
View OriginalReply0
Layer2Observer
· 07-20 23:02
Pratik mi? Daha çok VC'lerin akıllandığını söyleyebilirim.
View OriginalReply0
ShadowStaker
· 07-19 20:01
dürüst olmak gerekirse, bu daha ileri aşamadaki anlaşmalardaki getiri metrikleri korkunç derecede tahmin edilebilir... Vahşi Batı günlerini özlüyorum, yalan yok
View OriginalReply0
PuzzledScholar
· 07-18 18:01
bireysel yatırımcı yine fırsat bulamadı
View OriginalReply0
PanicSeller
· 07-18 17:56
boğa koşusu just yaratıyor, Ayı Piyasası just insanların enayi yerine koymak
View OriginalReply0
DoomCanister
· 07-18 17:55
Saçma sapan zamanlar geçti.
View OriginalReply0
WalletDoomsDay
· 07-18 17:44
Ah, bir başka sarımsak maymunu ciddi birine dönüştü.
View OriginalReply0
PumpDetector
· 07-18 17:42
açıkçası o çılgın ico günlerini özlüyorum... bu sıkıcı kurumsal oyunlara gülüyorum
Şifreleme girişim sermayesi dönüşümü: Çılgın spekülasyondan pratik değer yaratımına
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Yeni Çağı: Çılgınlıktan Pratikliğe
Giriş
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansman duyurusu beni heyecanlandırırdı.
Tohum aşaması finansmanı büyük bir haber haline geldi. "Anonim bir ekip devrim niteliğindeki DeFi protokolü için 500.000 $ topladı!"
Kurucuların geçmişini heyecanla araştıracağım, topluluklarını derinlemesine inceleyeceğim ve projenin benzersiz yönlerini anlamaya çalışacağım.
Zaman hızla geçiyor, 2025 yılına geldik. Bir başka finansman turu başlıklar arasında. A serisi finansmanı. 36 milyon dolar. Stabil coin ödeme altyapısı.
Bunu "kurumsal blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandıracağım ve ardından diğer işleri işlemeye devam edeceğim.
Farkında olmadan, böyle... pragmatik hale geldim.
2020 yılından bu yana, kripto varlıklar risk yatırımlarının geç aşama işlemleri ilk defa erken aşama işlemlerini aştı.
%65'e %35.
Bu, tohum turundan önceki finansman temeline dayanan bir endüstri, anonim bir ekip garajda DeFi protokollerini yenilik yapmak için inşa etti.
Peki şimdi? A turu ve sonrasındaki finansman, para akışını teşvik ediyor.
Ne değişti?
Her şey değişti. Ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Yeni Yüzü
Resmi elbiseleriyle risk sermayesi. Durum tespiti birkaç dakikadan birkaç aya uzandı.
Regülasyon uyumu. Kurumlar benimsemiştir.
Profesyonel proje tanıtımı, anonim topluluk haberleri değil.
Kimlik doğrulama süreci. Hukuk ekibi. Gerçekten anlamlı bir gelir modeli.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödemeler" için 36 milyon dolar topladı. Diğerleri "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı.
Bunlar altyapı projeleridir. B2B çözümleri. Kurumsal düzeyde platform.
Pragmatik, karlı ve ölçeklenebilir bir iş.
Veri Yorumu
2025 birinci çeyrek: 446 işlemde toplam 4.9 milyar $ yatırım (çeyrek bazında %40 artış).
Bu yıl itibarıyla: Toplamda 7.7 milyar dolar toplandı, 2025'te 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Dikkat çekici olan, bir egemen fonun bir ticaret platformuna 2 milyar dolar tutarında bir çek vermiş olmasıdır.
Bu, mevcut risk sermayesi ortamını mükemmel bir şekilde yansıtıyor: birkaç büyük işlem verileri çarpıtıyor, oysa genel ekosistem hâlâ durgun.
Veriler, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişkinin 2023'te kırıldığını ve henüz toparlanmadığını gösteriyor.
Bitcoin yeni zirvelere ulaştı, ancak girişim sermayesi faaliyetleri hâlâ duraklama döneminde. Gerçek şu ki, kurumlar Bitcoin ETF'leri satın alabiliyorsa, kripto varlıklar için maruz kalmak amacıyla riskli başlangıç şirketlerine yatırım yapmaları gerekmiyor.
Risk Sermayesinin Gerçekçilik Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022'deki 230 milyar dolarlık zirveden %70 azalarak 2024'te yalnızca 60 milyar dolara düştü.
İşlem sayısı 2022'nin ilk çeyreğindeki 941'den 2025'in ilk çeyreğindeki 182'ye düşmüştür.
2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten sadece %17'si A turuna girdi.
Ayrıca sadece %1'i C turuna ulaştı.
Bu, Kripto Varlıklar risk yatırımının olgunlaşma sürecidir; şenliklerin sonsuza kadar süreceğini düşünenler için bu acı verici olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarının popüler alanları - oyun, NFT, DAO - neredeyse risk sermayesinin ilgisinden kayboldu.
2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler çoğu risk sermayesini çekti. DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem sayısında baskın olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye dağılımında dördüncü sıraya geriledi.
Bu, risk sermayesinin nihayet kazanç getiren işlerini anlatı odaklı spekülasyonun üzerine koyduğunu gösteriyor.
Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini destekleyen altyapı finanse edildi.
İnsanların gerçekten kullandığı uygulamalar finansman aldı.
Gerçek maliyetleri üreten protokoller finansman aldı.
Diğer her şey giderek daha az sermaye bulacak.
Yapay zeka, risk sermayesinin ana rakibi haline geldi.
Mezuniyet Oranı Zorluğu
Kripto Varlıklar'ın tohum aşamasından A turuna geçiş oranı %17'dir.
Bu, tohum aşamasında fon toplayan her altı şirketten beşinin asla anlamlı bir sonraki finansmanı almayacağı anlamına geliyor.
Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe yaklaşık %25-30 oranında tohum aşamasındaki şirketler A aşamasına ulaşmaktadır.
Kripto Varlıklar'ın başarı göstergeleri her zaman temel bir eksiklik taşımaktadır.
Yıllar boyunca, Kripto Varlıkların senaryosu çok basitti: risk sermayesi toplayın, yenilikçi görünen bir şey inşa edin, tokenleri piyasaya sürün ve perakende yatırımcıların çıkış likiditesi sağlamasına izin verin. Girişim sermayesi, şirketlerin gerçekten finansman turlarından geçmesini gerektirmiyor çünkü açık piyasa onlara rahatlama sağlayacak.
Bu güvenlik ağı ortadan kalktı. 2024'te piyasaya sürülen çoğu token, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmında işlem görüyor. Bir protokolün token'ı 6.5 milyar dolarlık tam seyreltilmiş değerle piyasaya sürüldü ve bugün %80 düştü. Aylık geliri 1 milyon dolardan fazla olan projeler parmakla gösterilecek kadar az.
Tokenlerin piyasaya sürülme yolculuğu sona erdiğinde, gerçek mezuniyet oranı yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlar. Ayrıca sonuçlar pek iç açıcı değil.
Merkezileşme Eğilimi
Her ne kadar işlem sayısı büyük ölçüde azalmış olsa da, işlem ölçeğinde ilginç bir değişim gerçekleşti. 2022'den bu yana, tohum aşaması ortalaması önemli ölçüde arttı, buna rağmen genel olarak fon toplayan şirket sayısı azaldı.
Bu, sektörün daha az, daha büyük bahisler etrafında birleştirildiğini gösteriyor. "Ağ atma" tarzı tohum yatırımı dönemi sona erdi.
Kurucular için bilgi oldukça net: Eğer çekirdek çevrenin içinde değilseniz, muhtemelen finansman alamayacaksınız. Eğer en iyi fonların finansmanını almadıysanız, sonraki finansman fırsatlarınız önemli ölçüde azalacaktır.
Bu merkeziyetçilik sadece fonlarla sınırlı değildir.
Veriler, belirli bir üst düzey fon yatırım portföyündeki şirketlerin %44'ünün sonraki finansman turlarında bu fonun katılımının olduğunu gösteriyor.
Bir diğer üst düzey fon için bu oran %25'tir. En iyi fonlar sadece kazananları seçmekle kalmaz, aynı zamanda portföy şirketlerinin yatırım almasını da aktif bir şekilde sağlar.
Sonuç
"Devrim niteliğindeki DeFi protokolleri"nden "kurumsal blockchain çözümlerine" geçişe tanıklık ettik.
Bu tür bir ayarlama kaçınılmazdır. Yıllar boyunca, Kripto Varlıklar risk sermayesi temelde yanlış bir şekilde çalıştı. Girişimler yalnızca beyaz kağıt ile fon toplayabilir, perakende yatırımcılara likidite elde etmek için coin sunabilir ve ardından gerçekten kullanıcıların istediği bir şey inşa edip etmediğine bakılmaksızın bunu başarı olarak adlandırabilir.
Sonuç, değer yaratmak yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemdir.
Şimdi, sektör geç bir şekilde spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor.
Pazar sonunda baştan beri var olması gereken performans standartlarını uygulamaya başladı. Eğer yalnızca %17 oranında tohum aşamasındaki şirket A aşaması finansmanına geçebiliyorsa, bu, pazar verimliliğinin nihayet bu bir zamanlar aşırı anlatım ile yapay olarak desteklenen sektöre yetiştiği anlamına geliyor.
Bu durum hem zorluklar hem de fırsatlar getirdi. Token potansiyeline dayalı olarak fon toplama alışkanlığına sahip olan kurucular için yeni gerçek acımasız. Kullanıcılara, gelire ve net bir kâr yoluna ihtiyacınız var.
Ancak gerçek sorunları çözen ve gerçek işler inşa eden şirketler için ortam hiç bu kadar iyi olmamıştı. Fon rekabeti azaldı, yatırımcılar daha odaklı hale geldi ve başarı kriterleri daha netleşti.
Spekülatif sermaye zaten ayrıldı, geride kalan ise gerçek anlamda girişimlerin ihtiyaç duyduğu büyük sermayedir. Geride kalan kurumsal yatırımcılar, bir sonraki spekülatif projeyi veya altyapı yatırımını aramıyor.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıklar için bir sonraki bölümün altyapısını inşa edecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer iş temelleri üzerine inşa edilecek, token mekanizmaları üzerine değil.
Altın arayışı sona erdi. Gerçek inşaat daha yeni başlıyor.