Kripto Varlıklar piyasası dalgalanıyor, M başı şekli ortaya çıkıyor
Bu hafta kripto varlıklar piyasası önemli dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı formunu sergiliyor. 20 Ocak'ta Trump'ın resmi olarak göreve başlaması tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun seçim sonrası fırsatları ve risklerini fiyatlandırmaya başladı ve 3 ay süren, duygu odaklı "yeni politika pazarı" açılışı resmi olarak sona erdi.
Mevcut durumda, karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli oyun merkezini çıkarmak, fiyat değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt vermeye yardımcı olacaktır. Bu makalede, finansal olmayan bir tutkunun bakış açısıyla gözlem mantığını paylaşmayı umuyorum, okuyuculara ilham vermesi dileğiyle.
Genel olarak, kripto varlıklar da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede fiyatlarının baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesi ve bu durumun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını artırarak bu tür varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu fenomen, piyasanın ABD borç krizine ilişkin fiyatlama yaptığını göstermektedir.
Makroekonomik göstergeler güçlü, enflasyon beklentileri önemli ölçüde artmadı
Kısa vadeli fiyat zayıflığı faktörlerini analiz etmek için, son zamanlarda açıklanan önemli makro göstergelerden başlamak gerekir. İlk olarak, ABD ekonomik büyümesine ilişkin veriler, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endekslerinin sürekli artması, ekonomik büyümenin öngörücü göstergeleri olarak kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün olumlu olduğunu göstermektedir.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen aydan 212 bin artarak 256 bine ulaştı ve bu beklentilerin çok üzerinde. İşsizlik oranı %4.2'den %4.1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı 809 bine büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı talep edenlerin sayısı sürekli olarak düşüyor ve bu Ocak ayı istihdam piyasasının olumlu bir performans gösterdiğini gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve yumuşak bir inişin neredeyse kesinleştiğini ortaya koyuyor.
Enflasyon performansı açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) henüz açıklanmamışken, ABD Michigan Üniversitesi 1 yıllık enflasyon beklentisinden önceden gözlem yapmak mümkün. Bu gösterge, Kasım ayına göre biraz artarak %2.8'e yükseldi, ancak beklentinin altında kalarak hala %2-3 aralığında makul bir seviyede. Enflasyona karşı tahvil TIPS getirisi değişikliklerinden bakıldığında, piyasa görünüşe göre enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde değil.
Yukarıda özetlendiği gibi, şu anda makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Sonraki adım, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerindeki düşüşün temel nedenlerini tespit etmektir.
ABD Hazine tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları artıyor, ayı eğilimi altında vade primi yükseliyor
ABD Hazine tahvili getirilerindeki değişimler, geçen hafta ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının sürekli olarak yükseldiğini gösteriyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, yaklaşık 20 baz puan artış yaşandı ve ABD tahvilleri ayı piyasası eğilimi daha da derinleşti. Hazine tahvili faiz oranlarının yükselmesi, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisse senetleri veya değer hisse senetlerine göre daha fazla baskı oluşturuyor. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketler üzerindeki etkisi:
Finansman maliyetinin artması, iş genişlemesi için olumsuz
Değerleme baskı altında, gelecekteki nakit akışlarının mevcut değeri düşüyor
Yatırımcıların tercihi sağlam hisse senetlerine kayıyor
Araştırma ve geliştirme ile genişleme harcamalarını azaltabilir.
Stabil şirketler üzerindeki etkisi:
Etki nispeten hafif, dış finansmana bağımlılık düşük
Borç geri ödeme baskısı biraz arttı
Temettü çekiciliği göreceli olarak düştü
Maliyet artışı baskısıyla karşılaşabilir
Bu nedenle, devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranlarındaki artış, kripto varlıklar gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerine belirgin bir şekilde zarar vermektedir. Anahtar, faiz indirimleri bağlamında, devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın temel nedenini belirlemektedir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP
Burada I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini ifade etmektedir.
Önceki analizler, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini, enflasyon beklentilerinin belirgin bir şekilde yükselmediğini, reel faiz oranları ve enflasyon beklentilerinin nominal faiz oranlarını artıran ana faktörler olmadığını göstermektedir. Bu nedenle odak "vade primi" üzerinde yoğunlaşmaktadır.
Gözlem süresi primini değerlendirmek için iki gösterge kullanılabilir:
ACM modeli ile tahmin edilen ABD hazine borcu vadesi prim seviyesi, son zamanlarda 10 yıllık hazine borcu vadesi priminin belirgin şekilde yükselmesi, getiri oranlarının artmasının ana faktörüdür.
Merrill Lynch ABD Hazine Opsiyon Volatilitesi ( MOVE Endeksi ), son zamanlarda fazla dalgalanmadı. MOVE, kısa vadeli faiz oranlarının örtük volatilitesine daha duyarlıdır, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı dalgalanma riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın olası politika değişiklikleri için belirgin bir risk fiyatlaması yapılmadığını gösteriyor.
Vade priminin artması, piyasanın orta ve uzun vadede ABD ekonomisinin gelişimi konusunda endişeli olduğunu gösteriyor; mevcut ekonomik sıcak noktalar ise bunun büyük ölçüde ABD bütçe açığı sorununa olan endişelere odaklandığını gösteriyor.
Piyasa, Trump'un görevde olmasının ardından potansiyel bir borç krizini fiyatlandırıyor
Gelecek dönemde, siyasi bilgiler ve paydaşların görüşlerinin borç riski üzerindeki etkisine dikkat etmek gerekecek, böylece riskli varlık piyasası trendlerini değerlendirebileceğiz. Örneğin, Trump, ABD'nin ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü belirtti ve bu, Yeni Gümrük Vergisi Planı oluşturmak için "Uluslararası Ekonomik Acil Durum Yetki Yasası"nı kullanabilir. Bu, ticaret savaşı endişelerini artırmış olsa da, gümrük gelirlerindeki artışın ABD'nin mali geliri üzerinde olumlu bir etkisi olması bekleniyor ve büyük dalgalanmalara yol açmayacaktır.
Buna karşılık, vergi indirimleri yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının azaltılması planı, tüm oyunda en dikkat çekici odak noktasıdır. Bu faktörler, piyasanın ABD borç krizi hakkındaki beklentilerini doğrudan etkileyecek ve böylece riskli varlık fiyatlarının performansını etkileyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
21 Likes
Reward
21
8
Share
Comment
0/400
AirdropBuffet
· 4h ago
düşüş yok, daha ne kadar düşebilir?
View OriginalReply0
GreenCandleCollector
· 16h ago
Büyük fırtınaları çok gördüm, dursun bakalım.
View OriginalReply0
WenMoon42
· 07-19 20:47
Yine düşüş düşüş durmuyor.
View OriginalReply0
LucidSleepwalker
· 07-18 23:56
Ölümüne beklemek~dönüşü beklemek
View OriginalReply0
WhaleWatcher
· 07-18 23:55
enayiler gerçekten zor insanları enayi yerine koymak.
View OriginalReply0
BoredStaker
· 07-18 23:49
Bir şey söylemek gerekirse, satmak zorundayız.
View OriginalReply0
LiquidationWatcher
· 07-18 23:42
kanka bu m-takımlar bana PTSD veriyor... teminatını koru ya da rekt ol.
View OriginalReply0
LiquidityHunter
· 07-18 23:28
Büyük bir piyasa geliyor, boğa koşusunda sakın kaçırma!
M kafa sarsıntısı ABD tahvil riski şifreleme piyasasını etkiliyor
Kripto Varlıklar piyasası dalgalanıyor, M başı şekli ortaya çıkıyor
Bu hafta kripto varlıklar piyasası önemli dalgalanmalar yaşadı, fiyat hareketleri M başı formunu sergiliyor. 20 Ocak'ta Trump'ın resmi olarak göreve başlaması tarihi yaklaşırken, sermaye piyasası onun seçim sonrası fırsatları ve risklerini fiyatlandırmaya başladı ve 3 ay süren, duygu odaklı "yeni politika pazarı" açılışı resmi olarak sona erdi.
Mevcut durumda, karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli oyun merkezini çıkarmak, fiyat değişikliklerine rasyonel bir şekilde yanıt vermeye yardımcı olacaktır. Bu makalede, finansal olmayan bir tutkunun bakış açısıyla gözlem mantığını paylaşmayı umuyorum, okuyuculara ilham vermesi dileğiyle.
Genel olarak, kripto varlıklar da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede fiyatlarının baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade primlerinin genişlemesi ve bu durumun orta ve uzun vadeli faiz oranlarını artırarak bu tür varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmasıdır. Bu fenomen, piyasanın ABD borç krizine ilişkin fiyatlama yaptığını göstermektedir.
Makroekonomik göstergeler güçlü, enflasyon beklentileri önemli ölçüde artmadı
Kısa vadeli fiyat zayıflığı faktörlerini analiz etmek için, son zamanlarda açıklanan önemli makro göstergelerden başlamak gerekir. İlk olarak, ABD ekonomik büyümesine ilişkin veriler, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endekslerinin sürekli artması, ekonomik büyümenin öngörücü göstergeleri olarak kısa vadede ABD ekonomisinin görünümünün olumlu olduğunu göstermektedir.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam sayısı geçen aydan 212 bin artarak 256 bine ulaştı ve bu beklentilerin çok üzerinde. İşsizlik oranı %4.2'den %4.1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı 809 bine büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı talep edenlerin sayısı sürekli olarak düşüyor ve bu Ocak ayı istihdam piyasasının olumlu bir performans gösterdiğini gösteriyor. Bu veriler, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve yumuşak bir inişin neredeyse kesinleştiğini ortaya koyuyor.
Enflasyon performansı açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) henüz açıklanmamışken, ABD Michigan Üniversitesi 1 yıllık enflasyon beklentisinden önceden gözlem yapmak mümkün. Bu gösterge, Kasım ayına göre biraz artarak %2.8'e yükseldi, ancak beklentinin altında kalarak hala %2-3 aralığında makul bir seviyede. Enflasyona karşı tahvil TIPS getirisi değişikliklerinden bakıldığında, piyasa görünüşe göre enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde değil.
Yukarıda özetlendiği gibi, şu anda makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Sonraki adım, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerindeki düşüşün temel nedenlerini tespit etmektir.
ABD Hazine tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları artıyor, ayı eğilimi altında vade primi yükseliyor
ABD Hazine tahvili getirilerindeki değişimler, geçen hafta ABD tahvillerinin uzun vadeli faiz oranlarının sürekli olarak yükseldiğini gösteriyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, yaklaşık 20 baz puan artış yaşandı ve ABD tahvilleri ayı piyasası eğilimi daha da derinleşti. Hazine tahvili faiz oranlarının yükselmesi, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisse senetleri veya değer hisse senetlerine göre daha fazla baskı oluşturuyor. Bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Bu nedenle, devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranlarındaki artış, kripto varlıklar gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerine belirgin bir şekilde zarar vermektedir. Anahtar, faiz indirimleri bağlamında, devlet tahvilleri uzun vadeli faiz oranlarındaki artışın temel nedenini belirlemektedir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP Burada I nominal faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini ifade etmektedir.
Önceki analizler, kısa vadede ABD ekonomisinin sağlam bir şekilde geliştiğini, enflasyon beklentilerinin belirgin bir şekilde yükselmediğini, reel faiz oranları ve enflasyon beklentilerinin nominal faiz oranlarını artıran ana faktörler olmadığını göstermektedir. Bu nedenle odak "vade primi" üzerinde yoğunlaşmaktadır.
Gözlem süresi primini değerlendirmek için iki gösterge kullanılabilir:
ACM modeli ile tahmin edilen ABD hazine borcu vadesi prim seviyesi, son zamanlarda 10 yıllık hazine borcu vadesi priminin belirgin şekilde yükselmesi, getiri oranlarının artmasının ana faktörüdür.
Merrill Lynch ABD Hazine Opsiyon Volatilitesi ( MOVE Endeksi ), son zamanlarda fazla dalgalanmadı. MOVE, kısa vadeli faiz oranlarının örtük volatilitesine daha duyarlıdır, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranı dalgalanma riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın olası politika değişiklikleri için belirgin bir risk fiyatlaması yapılmadığını gösteriyor.
Vade priminin artması, piyasanın orta ve uzun vadede ABD ekonomisinin gelişimi konusunda endişeli olduğunu gösteriyor; mevcut ekonomik sıcak noktalar ise bunun büyük ölçüde ABD bütçe açığı sorununa olan endişelere odaklandığını gösteriyor.
Piyasa, Trump'un görevde olmasının ardından potansiyel bir borç krizini fiyatlandırıyor
Gelecek dönemde, siyasi bilgiler ve paydaşların görüşlerinin borç riski üzerindeki etkisine dikkat etmek gerekecek, böylece riskli varlık piyasası trendlerini değerlendirebileceğiz. Örneğin, Trump, ABD'nin ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğünü belirtti ve bu, Yeni Gümrük Vergisi Planı oluşturmak için "Uluslararası Ekonomik Acil Durum Yetki Yasası"nı kullanabilir. Bu, ticaret savaşı endişelerini artırmış olsa da, gümrük gelirlerindeki artışın ABD'nin mali geliri üzerinde olumlu bir etkisi olması bekleniyor ve büyük dalgalanmalara yol açmayacaktır.
Buna karşılık, vergi indirimleri yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarının azaltılması planı, tüm oyunda en dikkat çekici odak noktasıdır. Bu faktörler, piyasanın ABD borç krizi hakkındaki beklentilerini doğrudan etkileyecek ve böylece riskli varlık fiyatlarının performansını etkileyecektir.