Başlık | Neden SBET'e yatırım yapıyoruz? Değerinin altında kalan Ethereum Beta, CeDeFi birleşiminin yeni başlangıcı
Bu makale 2025 yılının Mayıs ayında yazılmıştır. Mayıs ayında, SharpLink'in PIPE yatırımını tamamladık; bu, yılın başından beri PIPE pazarına odaklandığımız aşamalı bir başarıdır. Primitive Ventures, bu yılın başından beri aktif bir şekilde CeDeFi entegrasyon trendlerini yakalamak için öncü bir bakış açısıyla hareket etmektedir ve dijital varlık rezervleri ile ilgili PIPE işlemlerine (Dijital Varlık Hazine PIPE) öncelik vermiştir. Bu çerçevede, temsil niteliği taşıyan tüm işlem örneklerini sistematik olarak inceledik ve SharpLink kesinlikle katıldığımız en kritik ve en temsilci işlem olmuştur.
Bir: Neden Yatırım Yapıyoruz
ETH vs BTC: Üretken Değerin Ayrımı
BTC'nin doğal bir gelir üretme yeteneğinden yoksun olmasına kıyasla, Ethereum, gelir getiren bir varlık olarak, doğal olarak staking getirisi üretme özelliğine sahiptir. BTC'ye dayalı stratejiler, örneğin MicroStrategy, esasen finansman yoluyla kripto para satın alımına dayanıyor ve varlıkların kendi kendine gelir üretme yeteneği yoktur; bu da daha yüksek kaldıraç riski anlamına gelir. SBET ise doğrudan ETH'nin staking getirisi ve DeFi ekosisteminden yararlanma potansiyeline sahip olup, zincir üzerinde bileşik büyüme sağlayarak hissedarlara gerçek değer yaratabilir.
Şu anda, mevcut düzenleyici çerçevede onaylanmış herhangi bir ETH staking ETF yok, açık piyasa esasen Ethereum'un getiri katmanının ekonomik potansiyelini yakalayamıyor. SBET'in farklı bir yol sunduğunu düşünüyoruz: Consensys'in desteğiyle, şirketin protokolün yerel stratejisini hayata geçirme fırsatı var ve bu sayede zincir üzerinde önemli getiriler elde edebilir, modelinin gelecekteki ETH staking ETF'lerinin performansından daha iyi olacağı öngörülmektedir.
Ayrıca, Ethereum'un örtük volatilitesi (69) Bitcoin'inkinden (43) oldukça yüksektir ve bu durum, özsermaye bağlantılı yapılar için asimetrik bir yükseliş opsiyonu getirmiştir. Bu, tahvil arbitrajı ve yapısal türev stratejileri uygulayan yatırımcılar için özellikle çekicidir - bu çerçevede, volatilite, bir risk kaynağı değil, nakde dönüştürülebilir bir varlık haline gelir.
**İkincisi,**Consensys'in stratejik katılımı
Consensys ile işbirliği yapmaktan gurur duyuyoruz. Consensys, bu 425 milyon dolarlık PIPE finansmanının öncüsüdür. Ethereum'un ticarileştirilmesinin en etkili icracısı olarak, Consensys, teknik otorite, ürün ekosisteminin derinliği ve operasyonel ölçek açısından benzersiz avantajlara sahiptir ve bu da onu SBET'in Ethereum'a özgü bir işletme aracı olmasını sağlamak için ideal bir yatırımcı kılmaktadır.
Consensys, 2014 yılında Ethereum'un kurucu ortağı Joe Lubin tarafından kuruldu ve Ethereum'un açık kaynak temelini ölçeklenebilir gerçek uygulamalara dönüştürmede kritik bir rol oynadı: EVM'den zkEVM'ye (Linea) ve MetaMask cüzdanına, bu da on milyonlarca kullanıcıyı Web3'e taşıdı. Consensys, ParaFi, Pantera gibi en üst düzey yatırım kuruluşlarından toplamda 700 milyon dolardan fazla fon topladı ve bir dizi başarılı stratejik satın alma deneyimine sahip olup, Ethereum ekosisteminde en derin şekilde entegre ticari operasyonlardan biridir.
Joe Lubin'in başkan olarak görev alması yalnızca sembolik bir anlam taşımıyor. Ethereum'un temel tasarımının ortak mimarlarından biri ve şu anda en önemli altyapı şirketlerinden birinin liderlerinden biri olarak, Joe'nun Ethereum ürün yol haritası ve varlık yapısı hakkında eşsiz ve kapsamlı bir anlayışı var. Wall Street'teki erken dönem deneyimi, ona sermaye piyasalarında ustalık kazandırdı ve SBET'in kurumsal finansal sisteme sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini yönlendirebilecek yeterlilikte.
SBET'te, benzersiz bir varlık ile en yetenekli yatırımcılar arasında bir kombinasyon görüyoruz. Bu işbirliği, protokolün yerel rezerv stratejisi ve protokolün yerel liderleri tarafından yönlendirilen güçlü bir pozitif döngü oluşturuyor. Consensys'in liderliğinde, SBET'in Ethereum üretken sermayesinin geleneksel sermaye piyasalarında kurumsallaşma ve ölçeklenme potansiyelini sergileyen bir öncü vaka olmasını bekliyoruz.
**Üç,**Piyasa Değeri Karşılaştırması
SBET'in yatırım fırsatlarını anlamak için farklı halka açık şirketlerin kripto rezerv stratejilerini analiz ettik:
MicroStrategy: Kripto Rezerv Stratejisinin Öncüsü
MicroStrategy, kripto rezerv stratejisi ile sektörde bir standart oluşturdu. 2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla toplamda 580,250 adet Bitcoin'e sahip olup, bu miktarın o zamanki piyasa değeri yaklaşık 63.7 milyar dolar. MSTR'nin stratejisi, düşük maliyetli borç ve özsermaye finansmanı yoluyla Bitcoin satın almak. Bu model, birçok şirketin bunu taklit etmesine neden olarak, kripto varlıkların rezerv varlık olarak uygulanabilirliğini tam olarak göstermiştir.
2025 May itibarıyla MSTR, 580.250 Bitcoin (yaklaşık 63.7 milyar dolar) tutmaktadır, hisseleri 1.78 kat mNAV (piyasa değeri/net varlık değeri) üzerinden işlem görmektedir, bu da yatırımcıların halka açık hisse senetleri aracılığıyla düzenlenmiş, kaldıraçlı kripto varlık maruziyeti elde etme konusundaki güçlü talebini vurgulamaktadır. Bu prim, kaldıraçtan kaynaklanan yukarı yönlü potansiyel, endeks dahil olma yeterliliği ve doğrudan kripto para tutmaya kıyasla sağlanan kolaylık gibi çeşitli faktörlerin bir araya gelmesiyle oluşmuştur.
Tarihsel verilere göre, 2022 Ağustos ile 2025 Ağustos arasında, MSTR'nin mNAV'ı 1 kat ile 4.5 kat arasında dalgalanmakta olup, piyasa duyarlılığının değerlemeler üzerindeki önemli etkisini yansıtmaktadır. Kat sayısı 4.5'e ulaştığında, genellikle Bitcoin boğa piyasası ve MSTR'nin büyük alım işlemleri ile birlikte gerçekleşmekte, yatırımcıların yüksek bir iyimserlik içinde olduğunu göstermektedir; kat sayısı 1'e düştüğünde ise genellikle piyasa konsolidasyon aşamasında ortaya çıkmakta ve yatırımcı güveninin döngüsel dalgalanmalarını ortaya koymaktadır.
Benzer Şirketlerin Karşılaştırması
BTC rezerv stratejisi benimseyen birkaç halka açık şirketi yatay bir analiz yaptık:
BTC net varlığı (BTC NAV) açısından, yani şirketin sahip olduğu Bitcoin'in toplam değeri, MicroStrategy 580,250 BTC (yaklaşık 63.7 milyar dolar) ile ilk sırada yer alıyor, ardından Metaplanet (7,800 BTC, yaklaşık 857 milyon dolar), SMLR (4,264 BTC, yaklaşık 468 milyon dolar), ALTBG (847 BTC, yaklaşık 9.3 milyon dolar) ve SWC (59 BTC, yaklaşık 6.4 milyon dolar) geliyor.
Piyasa değeri ile BTC NAV oranı (mNAV) açısından, SWC'nin prim oranı en yüksek seviyede, 27.06 kat, bu esasen BTC pozisyonunun düşük olmasından ve piyasa tarafından büyük bir ilgi görmesinden kaynaklanıyor. ALTBG'nin mNAV'sı 8.32 kat, Metaplanet ise 5.29 kat ile yüksek seviyelerde kalıyor; buna karşılık, MSTR 1.78 kat, SMLR ise 1.25 kat ile, varlık büyüklüğünün büyük olması ve borç bulundurması nedeniyle değerleme primi daha ılımlı.
Yıl başından itibaren BTC getiri oranı ( BTC Yield YTD % ) (seyreltilmiş ayarlamalarla, her hisse başına BTC'nin büyüme yüzdesi) açısından, küçük piyasa değeri olan şirketler sürekli alım yapmaları nedeniyle daha yüksek hisse başına BTC büyüme oranı göstermektedir; ALTBG %431'e, SWC %300'e ulaşmıştır. Bu getiri verileri, sermaye verimliliği ve bileşik faiz yeteneklerini yansıtmaktadır.
Mevcut BTC rezerv büyüme hızı ( Gün/Ay mNAV)'i karşılama için, ALTBG ve SMLR teorik olarak mevcut mNAV primini kapatmak için 5 ay içinde yeterli BTC biriktirebilir, bu da NAV yakınsama ticareti ve göreli yanlış fiyatlandırma için potansiyel alpha alanı sağlar.
Risk açısından, MSTR ve SMLR'nin borçları, BTC NAV'larının sırasıyla %15.7 ve %21.3'ünü oluşturuyor; bu nedenle BTC fiyatı düştüğünde daha yüksek riskle karşı karşıyalar. ALTBG ve SWC ise borçsuz, bu nedenle risk daha kontrol edilebilir.
Japonya Metaplanet Vakası: Bölgesel Pazarın Değerleme Arbitrajı
Değerleme farklılıkları genellikle varlık rezerv büyüklüğü ve sermaye tahsis çerçevesindeki farklılıklardan kaynaklanır. Ancak, bölgesel sermaye piyasalarının dinamikleri de kritik öneme sahiptir ve bu değerleme farklılıklarını anlamanın önemli bir faktörüdür. Örneklerden biri Metaplanet'tir, bu şirket genellikle "Japonya'nın MicroStrategy'si" olarak anılmaktadır.
Değerleme priminin sadece sahip olduğu Bitcoin varlıklarını yansıtmakla kalmayıp, aynı zamanda Japonya iç pazarına ilişkin yapısal avantajları da gösterdiği:
NISA Vergi Sistemi Avantajları: Japon perakende yatırımcıları, NISA (Japonya Bireysel Tasarruf Hesabı) aracılığıyla Metaplanet hisselerini aktif bir şekilde dağıtıyor. Bu mekanizma, yaklaşık 25.000 dolar kadar sermaye kazancının vergiden muaf olmasına izin veriyor; bu da doğrudan BTC tutmaya kıyasla %55'e varan vergi oranı ile karşılaştırıldığında, çok daha cazip hale getiriyor. Japonya'nın SBI Menkul Kıymetler verilerine göre, 2025'in 5 Mayıs haftası itibarıyla Metaplanet, tüm NISA hesaplarında en çok satın alınan hisse senedi oldu ve bu durum, son bir ay içinde hissesinin fiyatının %224 artmasına neden oldu.
Japon Tahvil Pazarında Dengesizlik: Japonya'nın borcu, GSYİH oranının %235'ine kadar yükseldi, 30 yıllık devlet tahvili (JGB) getirisi %3.20'ye yükseldi ve bu Japon tahvil piyasasının yapısal baskılarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor. Bu bağlamda, yatırımcılar Metaplanet'in elinde bulundurduğu 7,800 Bitcoin'i, yenin değer kaybı ve iç enflasyon riskiyle başa çıkmak için bir makro koruma aracı olarak giderek daha fazla değerlendiriyor.
**Dört,**SBET: Küresel ETH Lider Varlığı Düzenlemesi
Açık piyasalarda faaliyet gösterirken, bölgesel sermaye akışları, vergi sistemleri, yatırımcı psikolojisi ve makroekonomik durum, hedef varlığın kendisi kadar önemlidir. Bu yargı bölgeleri arasındaki farklılıkları anlamak, kripto varlıkların açık hisse senetleri ile birleşimindeki asimetrik fırsatları keşfetmenin anahtarıdır.
SBET, ETH sermayesine dayalı ilk halka açık şirket olarak, stratejik yargısal arbitraj yoluyla kazanç sağlama potansiyeline de sahiptir. SBET'in Asya pazarında (örneğin, Hong Kong Borsası veya Nikkei) çift listeleme gerçekleştirerek bölgesel likiditeyi daha da artırma ve anlatı seyreltilme riskine karşı koyma şansı olduğunu düşünüyoruz. Bu tür bir piyasa geçiş stratejisi, SBET'in dünya genelinde en temsilci Ethereum yerel halka arz varlığı olarak pozisyonunu pekiştirmesine, kurumsal düzeyde tanınma ve katılım sağlamasına yardımcı olacaktır.
CeFi ve DeFi'nin birleşimi, kripto pazarındaki evrimin kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor ve bunun giderek olgunlaştığını, daha geniş bir finansal sisteme entegre olduğunu gösteriyor. Bir yandan, Ethena ve Bouncebit gibi protokoller merkeziyetsiz bileşenleri zincir üzerindeki mekanizmalarla birleştirerek kripto varlıkların kullanılabilirliğini ve erişilebilirliğini artırıyor ve bu trendi yansıtıyor.
Diğer yandan, kripto varlıkların geleneksel sermaye piyasalarıyla entegrasyonu, daha derin bir makro finansal dönüşümü yansıtmaktadır: Kripto varlıkların, uyumlu ve kurumsal düzeyde kaliteye sahip bir varlık kategorisi olarak giderek daha fazla yerleşiyor olması. Bu evrim süreci, her aşamanın piyasa olgunluğunda bir sıçramayı temsil ettiği üç ana aşamaya ayrılabilir:
GBTC: Kurumsal yatırımcılar için en eski BTC yatırım kanallarından biri olarak, GBTC düzenlenmiş bir piyasa maruziyeti sunuyor, ancak geri alım mekanizmasının eksikliği, fiyatın uzun vadede net varlık değerinden (NAV) sapmasına neden oluyor. Yenilikçi olmasına rağmen, geleneksel paketlenmiş ürünlerin yapısal sınırlamalarını da ortaya koyuyor.
Spot BTC ETF: 2024 yılının Ocak ayında SEC onayı aldıktan sonra, spot ETF, fiyatların NAV'yi yakından takip edebilmesi için günlük yaratım/bozma mekanizması getirdi ve likidite ile kurumsal katılımı önemli ölçüde artırdı. Ancak, doğası gereği pasif bir araç olması nedeniyle, staking, gelir veya aktif değer yaratma gibi kripto varlıkların doğuştan gelen potansiyelinin kritik kısımlarını yakalayamamaktadır.
Kurumsal Hazine Stratejisi: MicroStrategy, Metaplanet ve şimdi de SharpLink gibi şirketler, kripto varlıkları finansal operasyonlarına dahil ederek stratejinin evrimini daha da ilerletmiştir. Bu aşama, pasif varlık tutmanın ötesine geçerek, sermaye verimliliğini artırmak ve hissedar getirisini teşvik etmek için bileşik getiri, varlık tokenizasyonu, zincir üzerindeki nakit akışı yaratma gibi stratejilerin kullanımına başlamıştır.
GBTC'nin katı yapısından, spot ETF'nin mekanizma atılımına, şimdi ise getiri optimizasyonuna yönelik rezerv modeli yükselişine kadar, bu evrimsel izlenim, kripto varlıkların modern sermaye piyasalarının yapısına adım adım entegre olduğunu açıkça göstermektedir. Bu, daha güçlü likidite, daha yüksek olgunluk ve daha fazla değer yaratma fırsatı getirmektedir.
**Altı,**Risk Uyarısı
SBET'e olan güvenimiz tam olsa da, iki büyük potansiyel riske dikkat ederek temkinli bir tutum sergiliyoruz:
Prim sıkıştırma riski: Eğer SBET hisse senedi fiyatı uzun süre varlık net değerinin altında kalırsa, sonraki hisse senedi finansmanı seyreltilmesine neden olabilir.
ETF İkame Riski: Eğer ETH ETF onaylanır ve staking işlevini desteklerse, daha basit bir uyumlu alternatif çözüm sunabilir ve bazı fonları çekebilir.
Ama SBET'in ETH'nin yerel getiri kapasitesi ile uzun vadede ETH ETF'sini geride bırakabileceğini, büyüme ve kazancın olumlu bir birleşimini sağlayabileceğini düşünüyoruz.
Özetle, SharpLink Gaming'e 4,25 milyon dolarlık PIPE yatırımımız, Ethereum'un kurumsal rezerv stratejilerindeki stratejik rolüne olan güçlü inancımıza dayanmaktadır. Consensys'in desteği ve Joe Lubin'in liderliğinde, SBET'in kripto değer yaratımının yeni bir aşamasının temsilcisi olması bekleniyor. CeFi ve DeFi'nin birleşimi küresel pazarı yeniden şekillendirirken, SBET'i desteklemeye devam edeceğiz ve uzun vadeli mükemmel getiriler elde etme misyonumuzu yerine getireceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Primitive Ventures: SharpLink Gaming'e neden yatırım yapıyoruz?
Yazarlar丨Yetta&Sean, Primitive Ventures yatırım ortakları
Kaynak | White, MarsBit
Başlık | Neden SBET'e yatırım yapıyoruz? Değerinin altında kalan Ethereum Beta, CeDeFi birleşiminin yeni başlangıcı
Bu makale 2025 yılının Mayıs ayında yazılmıştır. Mayıs ayında, SharpLink'in PIPE yatırımını tamamladık; bu, yılın başından beri PIPE pazarına odaklandığımız aşamalı bir başarıdır. Primitive Ventures, bu yılın başından beri aktif bir şekilde CeDeFi entegrasyon trendlerini yakalamak için öncü bir bakış açısıyla hareket etmektedir ve dijital varlık rezervleri ile ilgili PIPE işlemlerine (Dijital Varlık Hazine PIPE) öncelik vermiştir. Bu çerçevede, temsil niteliği taşıyan tüm işlem örneklerini sistematik olarak inceledik ve SharpLink kesinlikle katıldığımız en kritik ve en temsilci işlem olmuştur.
Bir : Neden Yatırım Yapıyoruz
ETH vs BTC: Üretken Değerin Ayrımı
BTC'nin doğal bir gelir üretme yeteneğinden yoksun olmasına kıyasla, Ethereum, gelir getiren bir varlık olarak, doğal olarak staking getirisi üretme özelliğine sahiptir. BTC'ye dayalı stratejiler, örneğin MicroStrategy, esasen finansman yoluyla kripto para satın alımına dayanıyor ve varlıkların kendi kendine gelir üretme yeteneği yoktur; bu da daha yüksek kaldıraç riski anlamına gelir. SBET ise doğrudan ETH'nin staking getirisi ve DeFi ekosisteminden yararlanma potansiyeline sahip olup, zincir üzerinde bileşik büyüme sağlayarak hissedarlara gerçek değer yaratabilir.
Şu anda, mevcut düzenleyici çerçevede onaylanmış herhangi bir ETH staking ETF yok, açık piyasa esasen Ethereum'un getiri katmanının ekonomik potansiyelini yakalayamıyor. SBET'in farklı bir yol sunduğunu düşünüyoruz: Consensys'in desteğiyle, şirketin protokolün yerel stratejisini hayata geçirme fırsatı var ve bu sayede zincir üzerinde önemli getiriler elde edebilir, modelinin gelecekteki ETH staking ETF'lerinin performansından daha iyi olacağı öngörülmektedir.
Ayrıca, Ethereum'un örtük volatilitesi (69) Bitcoin'inkinden (43) oldukça yüksektir ve bu durum, özsermaye bağlantılı yapılar için asimetrik bir yükseliş opsiyonu getirmiştir. Bu, tahvil arbitrajı ve yapısal türev stratejileri uygulayan yatırımcılar için özellikle çekicidir - bu çerçevede, volatilite, bir risk kaynağı değil, nakde dönüştürülebilir bir varlık haline gelir.
**İkincisi,**Consensys'in stratejik katılımı
Consensys ile işbirliği yapmaktan gurur duyuyoruz. Consensys, bu 425 milyon dolarlık PIPE finansmanının öncüsüdür. Ethereum'un ticarileştirilmesinin en etkili icracısı olarak, Consensys, teknik otorite, ürün ekosisteminin derinliği ve operasyonel ölçek açısından benzersiz avantajlara sahiptir ve bu da onu SBET'in Ethereum'a özgü bir işletme aracı olmasını sağlamak için ideal bir yatırımcı kılmaktadır.
Consensys, 2014 yılında Ethereum'un kurucu ortağı Joe Lubin tarafından kuruldu ve Ethereum'un açık kaynak temelini ölçeklenebilir gerçek uygulamalara dönüştürmede kritik bir rol oynadı: EVM'den zkEVM'ye (Linea) ve MetaMask cüzdanına, bu da on milyonlarca kullanıcıyı Web3'e taşıdı. Consensys, ParaFi, Pantera gibi en üst düzey yatırım kuruluşlarından toplamda 700 milyon dolardan fazla fon topladı ve bir dizi başarılı stratejik satın alma deneyimine sahip olup, Ethereum ekosisteminde en derin şekilde entegre ticari operasyonlardan biridir.
Joe Lubin'in başkan olarak görev alması yalnızca sembolik bir anlam taşımıyor. Ethereum'un temel tasarımının ortak mimarlarından biri ve şu anda en önemli altyapı şirketlerinden birinin liderlerinden biri olarak, Joe'nun Ethereum ürün yol haritası ve varlık yapısı hakkında eşsiz ve kapsamlı bir anlayışı var. Wall Street'teki erken dönem deneyimi, ona sermaye piyasalarında ustalık kazandırdı ve SBET'in kurumsal finansal sisteme sorunsuz bir şekilde entegre edilmesini yönlendirebilecek yeterlilikte.
SBET'te, benzersiz bir varlık ile en yetenekli yatırımcılar arasında bir kombinasyon görüyoruz. Bu işbirliği, protokolün yerel rezerv stratejisi ve protokolün yerel liderleri tarafından yönlendirilen güçlü bir pozitif döngü oluşturuyor. Consensys'in liderliğinde, SBET'in Ethereum üretken sermayesinin geleneksel sermaye piyasalarında kurumsallaşma ve ölçeklenme potansiyelini sergileyen bir öncü vaka olmasını bekliyoruz.
**Üç,**Piyasa Değeri Karşılaştırması
SBET'in yatırım fırsatlarını anlamak için farklı halka açık şirketlerin kripto rezerv stratejilerini analiz ettik:
MicroStrategy: Kripto Rezerv Stratejisinin Öncüsü
MicroStrategy, kripto rezerv stratejisi ile sektörde bir standart oluşturdu. 2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla toplamda 580,250 adet Bitcoin'e sahip olup, bu miktarın o zamanki piyasa değeri yaklaşık 63.7 milyar dolar. MSTR'nin stratejisi, düşük maliyetli borç ve özsermaye finansmanı yoluyla Bitcoin satın almak. Bu model, birçok şirketin bunu taklit etmesine neden olarak, kripto varlıkların rezerv varlık olarak uygulanabilirliğini tam olarak göstermiştir.
2025 May itibarıyla MSTR, 580.250 Bitcoin (yaklaşık 63.7 milyar dolar) tutmaktadır, hisseleri 1.78 kat mNAV (piyasa değeri/net varlık değeri) üzerinden işlem görmektedir, bu da yatırımcıların halka açık hisse senetleri aracılığıyla düzenlenmiş, kaldıraçlı kripto varlık maruziyeti elde etme konusundaki güçlü talebini vurgulamaktadır. Bu prim, kaldıraçtan kaynaklanan yukarı yönlü potansiyel, endeks dahil olma yeterliliği ve doğrudan kripto para tutmaya kıyasla sağlanan kolaylık gibi çeşitli faktörlerin bir araya gelmesiyle oluşmuştur.
Tarihsel verilere göre, 2022 Ağustos ile 2025 Ağustos arasında, MSTR'nin mNAV'ı 1 kat ile 4.5 kat arasında dalgalanmakta olup, piyasa duyarlılığının değerlemeler üzerindeki önemli etkisini yansıtmaktadır. Kat sayısı 4.5'e ulaştığında, genellikle Bitcoin boğa piyasası ve MSTR'nin büyük alım işlemleri ile birlikte gerçekleşmekte, yatırımcıların yüksek bir iyimserlik içinde olduğunu göstermektedir; kat sayısı 1'e düştüğünde ise genellikle piyasa konsolidasyon aşamasında ortaya çıkmakta ve yatırımcı güveninin döngüsel dalgalanmalarını ortaya koymaktadır.
Benzer Şirketlerin Karşılaştırması
BTC rezerv stratejisi benimseyen birkaç halka açık şirketi yatay bir analiz yaptık:
Japonya Metaplanet Vakası: Bölgesel Pazarın Değerleme Arbitrajı
Değerleme farklılıkları genellikle varlık rezerv büyüklüğü ve sermaye tahsis çerçevesindeki farklılıklardan kaynaklanır. Ancak, bölgesel sermaye piyasalarının dinamikleri de kritik öneme sahiptir ve bu değerleme farklılıklarını anlamanın önemli bir faktörüdür. Örneklerden biri Metaplanet'tir, bu şirket genellikle "Japonya'nın MicroStrategy'si" olarak anılmaktadır.
Değerleme priminin sadece sahip olduğu Bitcoin varlıklarını yansıtmakla kalmayıp, aynı zamanda Japonya iç pazarına ilişkin yapısal avantajları da gösterdiği:
**Dört,**SBET: Küresel ETH Lider Varlığı Düzenlemesi
Açık piyasalarda faaliyet gösterirken, bölgesel sermaye akışları, vergi sistemleri, yatırımcı psikolojisi ve makroekonomik durum, hedef varlığın kendisi kadar önemlidir. Bu yargı bölgeleri arasındaki farklılıkları anlamak, kripto varlıkların açık hisse senetleri ile birleşimindeki asimetrik fırsatları keşfetmenin anahtarıdır.
SBET, ETH sermayesine dayalı ilk halka açık şirket olarak, stratejik yargısal arbitraj yoluyla kazanç sağlama potansiyeline de sahiptir. SBET'in Asya pazarında (örneğin, Hong Kong Borsası veya Nikkei) çift listeleme gerçekleştirerek bölgesel likiditeyi daha da artırma ve anlatı seyreltilme riskine karşı koyma şansı olduğunu düşünüyoruz. Bu tür bir piyasa geçiş stratejisi, SBET'in dünya genelinde en temsilci Ethereum yerel halka arz varlığı olarak pozisyonunu pekiştirmesine, kurumsal düzeyde tanınma ve katılım sağlamasına yardımcı olacaktır.
Beş,** Kripto Sermaye Yapısının Kurumsallaşma Eğilimi**
CeFi ve DeFi'nin birleşimi, kripto pazarındaki evrimin kritik bir dönüm noktasını işaret ediyor ve bunun giderek olgunlaştığını, daha geniş bir finansal sisteme entegre olduğunu gösteriyor. Bir yandan, Ethena ve Bouncebit gibi protokoller merkeziyetsiz bileşenleri zincir üzerindeki mekanizmalarla birleştirerek kripto varlıkların kullanılabilirliğini ve erişilebilirliğini artırıyor ve bu trendi yansıtıyor.
Diğer yandan, kripto varlıkların geleneksel sermaye piyasalarıyla entegrasyonu, daha derin bir makro finansal dönüşümü yansıtmaktadır: Kripto varlıkların, uyumlu ve kurumsal düzeyde kaliteye sahip bir varlık kategorisi olarak giderek daha fazla yerleşiyor olması. Bu evrim süreci, her aşamanın piyasa olgunluğunda bir sıçramayı temsil ettiği üç ana aşamaya ayrılabilir:
GBTC'nin katı yapısından, spot ETF'nin mekanizma atılımına, şimdi ise getiri optimizasyonuna yönelik rezerv modeli yükselişine kadar, bu evrimsel izlenim, kripto varlıkların modern sermaye piyasalarının yapısına adım adım entegre olduğunu açıkça göstermektedir. Bu, daha güçlü likidite, daha yüksek olgunluk ve daha fazla değer yaratma fırsatı getirmektedir.
**Altı,**Risk Uyarısı
SBET'e olan güvenimiz tam olsa da, iki büyük potansiyel riske dikkat ederek temkinli bir tutum sergiliyoruz:
Ama SBET'in ETH'nin yerel getiri kapasitesi ile uzun vadede ETH ETF'sini geride bırakabileceğini, büyüme ve kazancın olumlu bir birleşimini sağlayabileceğini düşünüyoruz.
Özetle, SharpLink Gaming'e 4,25 milyon dolarlık PIPE yatırımımız, Ethereum'un kurumsal rezerv stratejilerindeki stratejik rolüne olan güçlü inancımıza dayanmaktadır. Consensys'in desteği ve Joe Lubin'in liderliğinde, SBET'in kripto değer yaratımının yeni bir aşamasının temsilcisi olması bekleniyor. CeFi ve DeFi'nin birleşimi küresel pazarı yeniden şekillendirirken, SBET'i desteklemeye devam edeceğiz ve uzun vadeli mükemmel getiriler elde etme misyonumuzu yerine getireceğiz.