Hong Kong "stablecoin" düzenleme çerçevesinin yorumlanması

Mayıs 2025'te, Hong Kong Yasama Konseyi "Stablecoin Yönetmeliği"ni resmi olarak onayladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe gireceğini açıkladı. Bu olay, sektör içinde ve dışında geniş bir ilgi uyandırdı. Bu yazıda, bu yönetmeliğin detaylı bir incelemesi yapılacak ve aşağıdaki birkaç temel konu ele alınacaktır:

• Stabilcoin lisansı başvurusu için hangi asgari gereksinimleri karşılamak gerekiyor?
• Stabilcoin lisansına sahip olmak hangi işlerin yapılmasına olanak tanır?
• Rezerv varlık yönetimi ve geri alma mekanizması nasıl düzenleniyor?
• Düzenlemeler sektör için ne anlama geliyor? Hong Kong finans piyasası yapısında önemli bir değişiklik olacak mı?

Bir, düzenleyici çerçeve ana noktaları

1. Denetim nesneleri

Yönetmelik, denetim kapsamını Hong Kong'da faaliyet gösteren "belirtilen stablecoin" ile sınırlamaktadır, yani bir veya birden fazla resmi para birimi, Mali Otorite tarafından belirlenen hesaplama birimi veya ekonomik değer saklama şekline tamamen referans veren, istikrarlı değeri korumak için tasarlanmış stablecoin'dir. Bu aslında genellikle yasal para birimine bağlı stablecoin olarak adlandırdığımız şeydir.

2. Düzenleme kapsamındaki faaliyetler

Yönetmelik, düzenlemeye tabi stablecoin faaliyetlerini belirlemiştir:

• Hong Kong'da belirtilen stablecoin'ler çıkarılması
• Hong Kong dışındaki Hong Kong Doları'na sabitlenmiş belirli stablecoin'lerin ihraç edilmesi
• Finans yönetimi uzmanının belirlediği diğer faaliyetler
• Yukarıdaki etkinlikleri aktif bir şekilde tanıtmak

Ayrıca stablecoin sağlama, reklam verme gibi ilgili eylemleri de içerir.

3. Lisans başvuru gereksinimleri

Başvuru sahibinin aşağıdaki ana koşulları sağlaması gerekmektedir:

• 25 milyon Hong Kong Doları veya eşdeğer varlık sermayesinin ödenmesi
• İlgili yüksek kaliteli rezerv varlıklarını yapılandırın
• İade mekanizması kurmak
• Yönetim talep ediyor
• Risk yönetimi ve iç kontrol sistemi
• Kara para aklama önlemleri
• Bilgi açıklama gereklilikleri vb.

4. Lisans Sahibinin Yükümlülükleri

Lisans alındıktan sonra, lisans sahibinin aşağıdaki ana yükümlülükleri yerine getirmesi gerekmektedir:

• Yıllık ücret ödenmesi
• Kamuya Açık Gösterim Lisans Numarası
• Sürekli en düşük standartlara uygun olmak
• Değişiklik raporu yükümlülüğü
• Hong Kong Monetary Authority'nın denetim ve araştırmalarını kabul etme gibi

5. Kullanıcı Koruması

Yönetmelik, kullanıcılar için bir koruma mekanizması oluşturmuştur:

• Lisanslı kişilerin tanıtım faaliyetlerini sıkı bir şekilde düzenlemek
• Yeterli rezerv varlık gereklidir
• Denetim mekanizması kurmak
• Kullanıcıların geri alma haklarını güvence altına almak vb.

İki, Düzenlemenin Anlamı

1. Stabilcoin düzenleme sistemini kurmak, "dijital para basma hakkı"nı ele geçirmek

2. RWA uçtan uca kapalı döngüyü teşvik etmek, stablecoinlerin zincir üzerindeki yerel finansman katmanı olma umudu var.

3. Projelerin kurumsal yatırımcılar ve geleneksel finans sistemleri ile bağlantısını sağlamak için bir kanal sunmak.

4. Çin Yuanı stablecoin'in gelecekteki gelişimi için politika referansı sağlamak

Özetle, bu düzenlemenin yürürlüğe girmesi, Hong Kong'un küresel stabilcoin düzenlemesi yarışında önemli bir adım attığını işaret ediyor ve tüm Web3 ekosistemine ve hatta küresel para yapısına derin etkiler getiriyor. Dijital para politikaları henüz birleştirilmemişken, Hong Kong net bir yol haritası sunmuş durumda: stabilcoinlerin yasallaştırılması, sistemleştirilmesi ve sanayileştirilmesi. Bu, tüm Web3 dünyası için hem bir zorluk hem de bir fırsat.