Malezya Kripto Varlıklar Düzenleme Çerçevesi Genel Bakış
Malezya, kripto varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemiştir; bu modelin başlıca düzenleyici işlevlerini Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Sermaye Piyasası Komisyonu (SC) üstlenmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrardan sorumludur ve kripto varlıkları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil ederek, bunları menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Düzenleyici sistemin hukuki temeli, 2019'da yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet Olması) Yönetmeliği"nden kaynaklanmaktadır. SC, "Tanınmış Piyasa Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" gibi birçok destekleyici düzenlemeyi sırasıyla yayımlamıştır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın açık bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınmış piyasa operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmalı ve yüksek standartlarda uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. SC ayrıca, "Dijital Varlık Saklayıcıları (DAC)" sistemini tanıtarak, varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını zorunlu kılmıştır.
Cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz bir yazılım cüzdanı işlevi sunuyorsa, düzenleme kapsamına alınmayacaktır; ancak eğer aynı zamanda fiat para değişimi veya saklama işlevine sahipse, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir.
Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı toplam 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır. Bunlar Luno Malezya, SINEGY, Tokenize Malezya, MX Global, HATA Digital ve Torum International'dır. Bu platformların tamamı RMO-DAX olup, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değişimi desteklemektedir.
2025 yılı başlarına kadar, işlem yapma izni verilen Kripto Varlıklar türü 22'dir ve bu, ana akım coin'ler, açık ağ coin'leri, DeFi coin'leri gibi kategorileri kapsamaktadır. Dikkate değer bir husus, hiçbir stabil coin veya gizlilik coin'inin işlem onayı almadığıdır. Luno, en fazla token'ın listelendiği platformdur ve neredeyse tüm düzenlemeye tabi coin'leri kapsamaktadır.
Fon Giriş Çıkış Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Malezya'nın lisanslı borsası, yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel bankalar aracılığıyla para yatırabilir veya şifreleme varlıklarını MYR olarak satıp çekebilirler. Yatırımcılar ayrıca, uyumlu coin türlerinin kripto varlıklarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsaya aktararak işlem yapabilirler.
Kripto varlıkların dışa akış kanalları oluşturmasını önlemek için, Malezya düzenleyici otoritesi borsalara aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:
Sadece MYR cinsinden fiyatlandırılan işlemlere izin verilir
Para çekme yalnızca yerel banka hesaplarıyla sınırlıdır
Kripto Varlıklar çekim incelemesi
Bu tasarımlar, kripto varlıkların fon transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlüyor; düzenleyicilerin temel durumu ise "işlem faaliyetlerini yasaklamamak, ancak sınır ötesi kullanımı kontrol etmek" şeklindedir.
Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Korunması
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi saklama ticaret modeli kullanmaktadır. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesinlikle ayrı bir şekilde saklanmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/çoklu imza saklama mekanizmalarını uygulamalıdır.
SC, "Dijital Varlık Saklayıcı (DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirlemiştir. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps'in de aralarında bulunduğu 3 kurum DAC ilkesini onaylamıştır.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
1:1 rezerv oranını sürdürmek
Düzenli varlık denetimleri ve rezerv kanıtı raporlarının yayımlanması
Platformun herhangi bir şekilde müşteri varlıklarıyla borç verme veya kaldıraçlı yatırım faaliyetlerinde bulunması yasaktır
Piyasa Durumu ve Platform Rekabet Görünümü
Malezya şifreleme varlıklar pazarı son yıllarda sağlam bir büyüme göstermektedir. 2021 yılının sonuna kadar, ülke genelinde şifreleme pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringit'e ulaşmıştır. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmıştır.
Platform rekabet ortamında, Luno Malezya her zaman pazarın mutlak lideri konumunda olmuştur. 2024 yılındaki kamuya açık verilere göre, bu platformdaki kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu geçmiştir, toplam işlem sayısı 72 milyonu aşmış ve yönetilen varlıkların toplam değeri 4.28 milyar ringgit'e ulaşmıştır. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit'e ulaşarak, lisanslı borsa pazarının %90'ından fazlasını oluşturmaktadır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlıdır, ancak kendine özgü özellikleri ve gelişim yolları vardır. Yatırımcı profiline bakıldığında, bireysel yatırımcılar ön plandadır ve gençleşme belirgindir. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
Lisanssız Platformların Kullanım Görünümü ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın sıkı bir lisanslama sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurt dışında kaydedilmemiş platformları kullanıyor. Bu durum, yerel uyum pazarının coin çeşitleri, ürün türleri ve yatırım araçları açısından sınırlamalarını yansıtmaktadır.
Yukarıda belirtilen duruma karşılık olarak, Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC) kademeli olarak yükselen bir düzenleyici eylem aldı ve sistematik bir kısıtlama ve cezalandırma mekanizması oluşturdu:
Yatırımcı Uyarı Listesi Sistemi
Resmi Uygulama ve Yasaklama Emri
Teknoloji ve finansal araçların engellenmesi kombinasyonu
Yatırımcı Eğitimi ve Kamuya Açık İkna
Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları lisanssız ticaret platformlarına karşı sıfır tolerans politikası izlemekte, idari emirler, mali kısıtlamalar ve kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü bir yaklaşım ile "uyum öncelikli, risk kendi sorumluluğunuzdadır" düzenleyici sınırını belirlemiştir.
Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihraçları için yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık fon toplama ile ilgili token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak görülmekte ve "Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası" altında düzenleme sistemine tabi tutulmaktadır. Bu mekanizmanın temelinde "İlk Borsa İhraç (IEO)" platform modeli bulunmaktadır.
2025 yılı itibarıyla iki platform kayıt izni almıştır: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). IEO platformları aracılık işlevi görürken, görevleri yalnızca işlemleri eşleştirmekle kalmaz, aynı zamanda ihraç projelerinin tüm süreciyle ilgili uygunluk denetimi ve sonrasındaki denetimleri de içerir.
Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz kağıtın açıklanması, platform due diligence ve onay, SC kayıt onayı ve halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki raporlar ve denetim açıklamaları.
2024 yılı sonuna kadar, Malezya IEO pazarının ölçeği hala erken aşamada olup, proje sayısı sınırlı ancak uyumluluk derecesi yüksektir. Tamamlanan ihraçların çoğu, RM1000 binin altında olan orta ve küçük ölçekli finansman projeleridir ve yerel KOBİ'lere yenilikçi finansman kanalları sunmaktadır.
Token Ticareti ve Listeleme Mekanizması
SC açıkça belirtmektedir ki, IEO platformunun ihraç işlemi tamamlandıktan sonra dijital tokenlerin, eğer kamu piyasasında işlem görmesi planlanıyorsa, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmesi gerekmektedir. Listelenme süreci, düzenleyici kayıt ve onay, borsa iç incelemesi, listeleme ve ilan mekanizmasını içermektedir.
2024'te, BidNow platformunun tokeni BID, IEO ile piyasaya sürülen ve borsa üzerinde başarılı bir şekilde listelenen ilk token oldu. Borsa üzerinde listelenen tokenlerin piyasada işlem görmesi sırasında piyasa manipülasyonu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi davranışların önlenmesi için SC, destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurdu.
Özet ve Görünüm
2020'de Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu dijital varlık düzenleme çerçevesini resmi olarak kurduğundan beri, yerel Kripto Varlıklar pazarı ve token finansman mekanizması kademeli olarak gelişti. IEO sistemi, politika tasarımından pratik uygulamaya kadar bir kapalı döngü sağlamıştır; birkaç başarılı örnek, yerel projelerin ve yatırımcıların IEO modeline kabul düzeyinin giderek arttığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, kamuoyunun IEO sistemine kabulü "rasyonel bir bekleyiş ve küçük ölçekli katılım" arasında bir denge durumundadır. Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, IEO'ya karşı genel olarak "temkinli bir açık" düzenleyici tutum sergilemektedir. 2025 yılında SC tarafından yayınlanan DLT tokenizasyonuna yönelik danışma belgesi, düzenleyici otoritenin tokenizasyon mekanizmasını geleneksel sermaye piyasası ürünlerine genişletmeyi değerlendirdiğini daha da ortaya koymaktadır.
Geleceğe baktığımızda, IEO platformlarının sayısı ve proje türleri için hala bir büyüme alanı bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bu ortamda, Malezya, düzenleyici istikrarı ve yasal netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel işletmeyi uyumlu bir yol izleyerek dijital varlık ihracı ve ticareti yapmaya çekebilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
4
Share
Comment
0/400
FlatlineTrader
· 07-22 05:45
Uyumluluk düzenlemeleri tamamen anlaşıldı, para kazanılamıyorsa da boşuna.
View OriginalReply0
GasBankrupter
· 07-22 05:44
İkili sistem oldukça pahalı, BNM SC'yi kabul etmiyor ama tanıyor.
View OriginalReply0
PerpetualLonger
· 07-22 05:37
boğa koşusu行情等监管明朗，马来西亚这波机会不容错过，dipten satın al Full Pozisyon干到 yatırımı geri kazanmak！
View OriginalReply0
CoinBasedThinking
· 07-22 05:17
Bunca kural koymanın, coin'i tanımaması ne işe yarar?
Malezya şifreleme düzenlemesi çift yönlü sistem: BNM ve SC ortak yönetiminde uyumluluk ekosistemi
Malezya Kripto Varlıklar Düzenleme Çerçevesi Genel Bakış
Malezya, kripto varlıklar için "çift düzenleme" modeli benimsemiştir; bu modelin başlıca düzenleyici işlevlerini Malezya Merkez Bankası (BNM) ve Sermaye Piyasası Komisyonu (SC) üstlenmektedir. BNM, para politikası ve finansal istikrardan sorumludur ve kripto varlıkları yasal para birimi olarak tanımamaktadır. SC ise uygun şartları taşıyan kripto varlıkları sermaye piyasası düzenleme sistemine dahil ederek, bunları menkul kıymet/yatırım ürünü olarak düzenlemektedir.
Düzenleyici sistemin hukuki temeli, 2019'da yürürlüğe giren "2007 Yılı Sermaye Pazarları ve Hizmetler Yasası (Dijital Para Birimleri ve Dijital Token'ların Menkul Kıymet Olması) Yönetmeliği"nden kaynaklanmaktadır. SC, "Tanınmış Piyasa Operatörleri Kılavuzu" ve "Dijital Varlık Kılavuzu" gibi birçok destekleyici düzenlemeyi sırasıyla yayımlamıştır.
Belirli düzenleyici önlemler açısından, Malezya'nın açık bir lisans eşiği bulunmaktadır. Dijital varlık ticaret platformları (DAX), tanınmış piyasa operatörü (RMO-DAX) olarak kaydolmalı ve yüksek standartlarda uyum gereksinimlerini karşılamalıdır. SC ayrıca, "Dijital Varlık Saklayıcıları (DAC)" sistemini tanıtarak, varlık saklama hizmetleri sunan kuruluşların ilgili lisansa sahip olmasını zorunlu kılmıştır.
Cüzdan hizmetleri için, eğer yalnızca merkeziyetsiz bir yazılım cüzdanı işlevi sunuyorsa, düzenleme kapsamına alınmayacaktır; ancak eğer aynı zamanda fiat para değişimi veya saklama işlevine sahipse, ilgili ödeme veya saklama yetkisini alması gerekmektedir.
Borsa Düzenlemesi ve Pazar Yapısı
2025 yılı itibarıyla Malezya'da SC onaylı toplam 6 lisanslı dijital varlık borsa (DAX) bulunmaktadır. Bunlar Luno Malezya, SINEGY, Tokenize Malezya, MX Global, HATA Digital ve Torum International'dır. Bu platformların tamamı RMO-DAX olup, Malezya Ringgiti (MYR) ile para yatırma, çekme ve coin değişimi desteklemektedir.
2025 yılı başlarına kadar, işlem yapma izni verilen Kripto Varlıklar türü 22'dir ve bu, ana akım coin'ler, açık ağ coin'leri, DeFi coin'leri gibi kategorileri kapsamaktadır. Dikkate değer bir husus, hiçbir stabil coin veya gizlilik coin'inin işlem onayı almadığıdır. Luno, en fazla token'ın listelendiği platformdur ve neredeyse tüm düzenlemeye tabi coin'leri kapsamaktadır.
Fon Giriş Çıkış Mekanizması ve Döviz Kontrolü
Malezya'nın lisanslı borsası, yerel para birimi Malezya Ringgiti (MYR) cinsinden para yatırma ve çekme işlemlerini desteklemektedir. Kullanıcılar, yerel bankalar aracılığıyla para yatırabilir veya şifreleme varlıklarını MYR olarak satıp çekebilirler. Yatırımcılar ayrıca, uyumlu coin türlerinin kripto varlıklarını kişisel blok zinciri cüzdanlarından borsaya aktararak işlem yapabilirler.
Kripto varlıkların dışa akış kanalları oluşturmasını önlemek için, Malezya düzenleyici otoritesi borsalara aşağıdaki önlemleri uygulamaktadır:
Bu tasarımlar, kripto varlıkların fon transfer aracı haline gelmesini etkili bir şekilde önlüyor; düzenleyicilerin temel durumu ise "işlem faaliyetlerini yasaklamamak, ancak sınır ötesi kullanımı kontrol etmek" şeklindedir.
Fon Yönetim Modeli ve Müşteri Varlıklarının Korunması
Malezya'daki tüm lisanslı borsa, merkezi saklama ticaret modeli kullanmaktadır. Platform, müşteri varlıklarının şirket varlıklarından kesinlikle ayrı bir şekilde saklanmasını sağlamalı ve uygun soğuk cüzdan/çoklu imza saklama mekanizmalarını uygulamalıdır.
SC, "Dijital Varlık Saklayıcı (DAC)" sistemini tanıtarak, token saklama hizmeti sunan kurumlar için özel düzenleyici eşikler belirlemiştir. 2023 yılı sonu itibarıyla, CoKeeps'in de aralarında bulunduğu 3 kurum DAC ilkesini onaylamıştır.
SC, tüm lisanslı borsalardan talep ediyor:
Piyasa Durumu ve Platform Rekabet Görünümü
Malezya şifreleme varlıklar pazarı son yıllarda sağlam bir büyüme göstermektedir. 2021 yılının sonuna kadar, ülke genelinde şifreleme pazarının yıllık işlem hacmi yaklaşık 21 milyar ringit'e ulaşmıştır. 2022 yılı boyunca yeni dijital varlık işlem hesabı sayısı 128.000'e ulaşmıştır.
Platform rekabet ortamında, Luno Malezya her zaman pazarın mutlak lideri konumunda olmuştur. 2024 yılındaki kamuya açık verilere göre, bu platformdaki kayıtlı kullanıcı sayısı 1 milyonu geçmiştir, toplam işlem sayısı 72 milyonu aşmış ve yönetilen varlıkların toplam değeri 4.28 milyar ringgit'e ulaşmıştır. Yıllık işlem hacmi 87 milyar ringgit'e ulaşarak, lisanslı borsa pazarının %90'ından fazlasını oluşturmaktadır.
Diğer borsa pazar payı nispeten sınırlıdır, ancak kendine özgü özellikleri ve gelişim yolları vardır. Yatırımcı profiline bakıldığında, bireysel yatırımcılar ön plandadır ve gençleşme belirgindir. 45 yaş altındaki yatırımcılar DAX hesaplarının %72'sinden fazlasını oluşturmaktadır.
Lisanssız Platformların Kullanım Görünümü ve Düzenleyici Tutum
Malezya'nın sıkı bir lisanslama sistemi kurmasına rağmen, bazı deneyimli yatırımcılar hala yurt dışında kaydedilmemiş platformları kullanıyor. Bu durum, yerel uyum pazarının coin çeşitleri, ürün türleri ve yatırım araçları açısından sınırlamalarını yansıtmaktadır.
Yukarıda belirtilen duruma karşılık olarak, Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu (SC) kademeli olarak yükselen bir düzenleyici eylem aldı ve sistematik bir kısıtlama ve cezalandırma mekanizması oluşturdu:
Genel olarak, Malezya düzenleyici kurumları lisanssız ticaret platformlarına karşı sıfır tolerans politikası izlemekte, idari emirler, mali kısıtlamalar ve kamuoyunu bilgilendirme gibi üçlü bir yaklaşım ile "uyum öncelikli, risk kendi sorumluluğunuzdadır" düzenleyici sınırını belirlemiştir.
Token İhracı Sistemi ve IEO Platformu Denetimi
Malezya, dijital token ihraçları için yüksek derecede ihtiyatlı bir uyum sistemi tasarımı benimsemektedir. Kamuya açık fon toplama ile ilgili token ihraç faaliyetleri, menkul kıymet ihraçları olarak görülmekte ve "Sermaye Piyasası ve Hizmetler Yasası" altında düzenleme sistemine tabi tutulmaktadır. Bu mekanizmanın temelinde "İlk Borsa İhraç (IEO)" platform modeli bulunmaktadır.
2025 yılı itibarıyla iki platform kayıt izni almıştır: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) ve Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). IEO platformları aracılık işlevi görürken, görevleri yalnızca işlemleri eşleştirmekle kalmaz, aynı zamanda ihraç projelerinin tüm süreciyle ilgili uygunluk denetimi ve sonrasındaki denetimleri de içerir.
Tam IEO token ihraç süreci şunları içerir: başvuru ve beyaz kağıtın açıklanması, platform due diligence ve onay, SC kayıt onayı ve halka arz, fon toplama ve teslimat, sonraki raporlar ve denetim açıklamaları.
2024 yılı sonuna kadar, Malezya IEO pazarının ölçeği hala erken aşamada olup, proje sayısı sınırlı ancak uyumluluk derecesi yüksektir. Tamamlanan ihraçların çoğu, RM1000 binin altında olan orta ve küçük ölçekli finansman projeleridir ve yerel KOBİ'lere yenilikçi finansman kanalları sunmaktadır.
Token Ticareti ve Listeleme Mekanizması
SC açıkça belirtmektedir ki, IEO platformunun ihraç işlemi tamamlandıktan sonra dijital tokenlerin, eğer kamu piyasasında işlem görmesi planlanıyorsa, lisanslı dijital varlık borsasında (DAX) işlem görmesi gerekmektedir. Listelenme süreci, düzenleyici kayıt ve onay, borsa iç incelemesi, listeleme ve ilan mekanizmasını içermektedir.
2024'te, BidNow platformunun tokeni BID, IEO ile piyasaya sürülen ve borsa üzerinde başarılı bir şekilde listelenen ilk token oldu. Borsa üzerinde listelenen tokenlerin piyasada işlem görmesi sırasında piyasa manipülasyonu, içeriden öğrenenlerin ticareti gibi davranışların önlenmesi için SC, destekleyici bir ikincil piyasa sürekli denetim sistemi kurdu.
Özet ve Görünüm
2020'de Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu dijital varlık düzenleme çerçevesini resmi olarak kurduğundan beri, yerel Kripto Varlıklar pazarı ve token finansman mekanizması kademeli olarak gelişti. IEO sistemi, politika tasarımından pratik uygulamaya kadar bir kapalı döngü sağlamıştır; birkaç başarılı örnek, yerel projelerin ve yatırımcıların IEO modeline kabul düzeyinin giderek arttığını göstermektedir.
Mevcut aşamada, kamuoyunun IEO sistemine kabulü "rasyonel bir bekleyiş ve küçük ölçekli katılım" arasında bir denge durumundadır. Malezya Menkul Kıymetler Komisyonu, IEO'ya karşı genel olarak "temkinli bir açık" düzenleyici tutum sergilemektedir. 2025 yılında SC tarafından yayınlanan DLT tokenizasyonuna yönelik danışma belgesi, düzenleyici otoritenin tokenizasyon mekanizmasını geleneksel sermaye piyasası ürünlerine genişletmeyi değerlendirdiğini daha da ortaya koymaktadır.
Geleceğe baktığımızda, IEO platformlarının sayısı ve proje türleri için hala bir büyüme alanı bulunmaktadır. Küresel kripto düzenlemelerinin giderek sıkılaştığı bu ortamda, Malezya, düzenleyici istikrarı ve yasal netliği sayesinde daha fazla yerel ve bölgesel işletmeyi uyumlu bir yol izleyerek dijital varlık ihracı ve ticareti yapmaya çekebilir ve böylece Güneydoğu Asya'nın dijital finans merkezi olma yolunda ilerleyebilir.