Stabilcoin düzenleme yapısı ilk olarak şekilleniyor, dünya genelinde ilgili yasalar çıkarılıyor

Son yıllarda, stablecoin'ler dünya genelinde hızlı bir gelişim göstererek kripto para piyasasında vazgeçilmez bir parça haline geldi. Uygulama açısından bakıldığında, mevcut kripto dünyası 5-10 yıl öncesine kıyasla özünde bir farklılık göstermiyor, ancak ölçek açısından önemli bir artış var; bunlar arasında Defi en büyük öne çıkan. Ancak, gerçek anlamda büyük ölçekli benimsemeyi başaran kripto paralar hala Bitcoin ve stablecoin'ler.

Şu anda, dünya genelinde stabilcoin piyasa değeri 243.8 milyar dolar olarak ulaşmıştır. Veri platformlarına göre, son 12 ayda stabilcoin toplam işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, işlem sayısı 5.8 milyar adede ve aktif benzersiz adres sayısı 250 milyon adede ulaşmıştır. Bu veriler, stabilcoin'in uygulama ihtiyacının ve mantığının olgunlaşma aşamasına geldiğini açıkça göstermektedir.

Regülasyon açısından, stablecoin hâlâ uyum aşamasındadır. Dünya genelinde stablecoin ile ilgili düzenlemeler sürekli olarak geliştirilmektedir. Yakın zamanda, ABD Senatosu, "Amerikan stablecoin ulusal inovasyon yasasını yönlendirme ve teşvik etme" (GENIUS yasasını ) oylayarak onayladı ve bu durum, dünya genelindeki stablecoin düzenlemeleri için bir engeli daha ortadan kaldırdı.

Stablecoin hızlı bir gelişim gösteriyor, baş etkisi belirgin.

Stablecoin'lar, değer istikrarı sağlamak için yasal para birimleri, değerli metaller ve diğer temel varlıklarla bağlantılıdır ve kripto paraların yüksek dalgalanmasını ortadan kaldırmayı amaçlamaktadır. Kripto pazarının değer ölçeği olarak, stablecoin'lerin ölçeğinin genişlemesi sektördeki büyümeyi yansıtmaktadır. 2017'de dünya genelinde stablecoin toplam dolaşımı 1 milyar dolardan azdı, bugün ise 250 milyar dolara yaklaşmaktadır. Aynı dönemde dünya genelindeki kripto pazarının ölçeği 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara büyümüştür.

Bu döngüdeki boğa piyasası, stablecoin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayından sonra, küresel stablecoin arzı 190 milyar dolardan 120 milyar dolara düştü ve ardından son 18 ay içinde istikrarlı bir şekilde arttı. Bu arada, BTC fiyatı 17,500 dolardan 100,000 doların üzerine yükseldi. Bu, genellikle stablecoin'i arac olarak tercih eden dış kurumların müdahalesinden kaynaklanmaktadır.

Stablecoin türleri çok çeşitlidir ve kontrol merkezi, fiat para türü, faiz hesaplanıp hesaplanmaması, teminat gibi boyutlara göre sınıflandırılabilir. Diğer kripto paralardan farklı olarak, stabilcoinler temel fiyatlandırma aracı olarak kullanılır, değeri istikrara yöneliktir, spekülasyon için kullanılmaz ve çoğunlukla resmi kısıtlamalara tabi değildir, dünya genelinde kullanılabilir, bu da onun küresel bir para birimi olmasının temelini oluşturur.

Stablecoin uygulama alanı geniştir, ABD, Avrupa ve Japonya gibi ana bölgelerin yanı sıra Brezilya, Hindistan, Endonezya, Nijerya ve Türkiye gibi gelişen pazarlar da günlük ticarette kullanmaya başlamıştır. Bir ödeme platformu raporuna göre, stabilcoin'in kripto alanı dışındaki en popüler kullanımı para ikamesi (69%), mal ve hizmet ödemeleri (39%) ve sınır ötesi ödemelerdir (39%).

Şu anda ABD doları stabilcoinleri, stabilcoin pazarının %99'unu elinde bulunduruyor. Bunlar arasında bir merkezi stabilcoin'in piyasa değeri 152 milyar dolar olup, pazar payı %62,29; ikinci en büyük stabilcoin'in piyasa değeri 60,3 milyar dolar olup, pazar payı %24,71. Bu ikisi toplam pazarın %80'inden fazlasını kapsıyor. Kamu blok zinciri açısından, Ethereum hakim konumda olup, pazar payı %50, ardından Tron(31,36%), Solana(4,85%) ve BSC(4,15%) geliyor.

Stablecoin ihracı kârlı bir iş modelidir. Büyük ölçekli ihracat, marjinal maliyetleri sıfıra yakınlaştırabilir ve dijital para birimlerinin doğrudan nakde çevrilmesi modeli, ihracatçıların kayda değer kazançlar elde etmesini sağlar. Bu durum, geleneksel finans kuruluşlarının ve internet şirketlerinin bu alana yönelmesini çekmiştir.

Düzenleme Hızla İlerlemesi, ABD Senatosu GENIUS Yasası'nı Geçirdi

Kuruluşların stabilcoin alanına girmesiyle birlikte, düzenleme de geldi. Şu anda ABD, Avrupa Birliği, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi yerlerde stabilcoin düzenleme çerçevesinin yasalaşması başlamış veya tamamlanmıştır. Kripto para merkezi olarak ABD'nin düzenleyici eğilimleri büyük bir ilgiyle takip edilmektedir.

2025'ten önce, ABD Kongresi stabilcoinler için özel bir düzenleme çıkarmadı. SEC, CFTC ve OCC gibi kurumlar mevcut düzenlemelere dayanarak stabilcoinleri denetliyor, bu da düzenlemenin parçalı ve karmaşık olmasına yol açıyor. Ancak yeni hükümetin göreve başlamasıyla, stabilcoin denetimi hız kazandı.

Bu yılın Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senato sırasıyla STABLE ve GENIUS yasalarını önerdi. Mart ayında, Beyaz Saray ilk Kripto Zirvesi'ni düzenledi ve üst düzey yetkililer stablecoin yasasını desteklediklerini belirtti. 17 Mart'ta, Senato Bankacılık Komitesi GENIUS yasasını onayladı. 3 Nisan'da, STABLE yasası Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nden geçti.

STABLE ve GENIUS adlı iki yasa birbirinden hafifçe farklı yönlere odaklanıyor. STABLE yasası, federal merkezi yönetimi vurgularken, GENIUS yasası eyalet düzeyinde ve federal düzeyde paralel bir çift düzenleme yönetim sistemi oluşturuyor. Her ikisi de 1:1 rezerv desteği ve aylık raporlama gerektiriyor, ancak ihraç nitelikleri, algoritmik stablecoin ve faiz ödemeleri gibi konularda farklılıklar bulunuyor.

Şu anda GENIUS yasası daha hızlı ilerliyor. 9 Mayıs'ta Senato'daki ilk oylama başarısız olduktan sonra yasa tasarısı revize edildi. 19 akşamı, Senato 66 oyla destekleyerek, 32 oyla karşı çıkarak GENIUS yasasının usul tartışmasını geçti ve nihai yasalaşmanın önündeki engelleri kaldırdı. Bu yasanın yakında başkanlık ofisine imza için sunulması bekleniyor.

Bu yasa tasarısının geçişi, ABD'deki stablecoin düzenleme boşluğunu dolduracak, stablecoin endüstrisinin gelişimini teşvik edecek ve aynı zamanda doların kripto pazardaki etkisini güçlendirecektir. Dikkate değer bir nokta, yasada stablecoin'lerin ABD Hazine tahvilleri gibi varlıkları tutmasını gerektirmesi ve bu durumun ABD tahvilleri için yeni bir satın alma talebi yaratmasıdır.

Küresel stablecoin düzenleme yapısı ilk şekline bürünüyor

Amerika dışında, Avrupa Birliği, Hong Kong gibi bölgeler de stablecoin düzenleme çerçevelerini tanıtmıştır. Avrupa Birliği'nin MiCA yasası, stablecoin'ler de dahil olmak üzere kripto varlıklara kapsamlı bir düzenleme sağlamaktadır. Hong Kong, geçen Aralık ayında "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nı sunmuş ve yakın zamanda yasalaşması beklenmektedir. Singapur, Dubai gibi yerler de stablecoin düzenlemesi kapsamına girmiştir.

Genel olarak, dünya genelinde stabilcoin düzenlemeleri sınırlı farklılıklara sahiptir; çoğunlukla lisanslama sistemine dayanmaktadır ve ihraç rezervleri, risk ayrımı, kara para aklamayla mücadele gibi konularda net düzenlemeler getirmektedir. Farklılıklar, izin verilen stabilcoin türleri, ihraççı kısıtlamaları ve yerelleştirilmiş uyum gereklilikleri gibi alanlarda ortaya çıkmaktadır.

Dünyanın önde gelen bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini peş peşe hayata geçiriyor ve bu durum, stablecoin'in küresel para piyasasının önemli bir bileşeni haline geldiğini gösteriyor. Bu, sadece kripto pazarının söz hakkını artırmakla kalmaz, aynı zamanda kripto alanındaki kritik uygulamalar için de bir temel oluşturur. Aynı zamanda, stablecoin, üçüncü dünya ülkelerine 7/24 küresel hesaplama olanağı sunarak, bir bakıma merkeziyetsiz elektronik nakit vizyonunu gerçekleştirmektedir.

Kripto gelişim sürecine baktığımızda, gerçekten varlık değeri ve anlamı olan uygulamaların sayısının pek fazla olmadığı görülüyor, ancak en azından stablecoin ve Bitcoin, işlevlerini devam ettirecektir.