ABD kısa vadeli hazine tahvili piyasası arz patlamasıyla karşılaşabilir
Yeni vergi indirimleri ve harcama yasasının geçmesi, Amerika'nın gelecekteki on binlerce milyar dolarlık mali açık baskısıyla karşı karşıya kalmasına neden oldu. Bu zorlukla başa çıkmak için, ABD Hazine Bakanlığı kısa vadeli tahvil arzını önemli ölçüde artırabilir ve piyasa buna tepki vermiştir. Son günlerde, 1 aylık kısa vadeli tahvil getirisi belirgin bir şekilde artmış, bu da yatırımcıların kısa vadeli tahvil arzının fazlalığına dair endişelerinin ortaya çıkmaya başladığını göstermektedir. Piyasa odak noktası, bu yılın başlarındaki uzun vadeli tahvillere olan ilgiden kısa vadeli faiz oranı eğrisine kaymıştır.
Yeni yasa tasarısının, 2025-2034 mali yılları arasında ABD'ye 3.4 trilyon dolara kadar bir açık artıracağı, Kongre Bütçe Ofisi (CBO) tarafından tahmin edilmektedir. Büyük finansman ihtiyacı karşısında, kısa vadeli tahvil ihracı hem maliyet etkinliği hem de karar vericilerin tercihleri açısından cazip bir seçenek haline gelmiştir. Şu anda bir yıl veya daha kısa vadeli kısa vadeli tahvillerin getirisi %4'ü aşmış olsa da, on yıllık tahvillere göre yaklaşık %4.35'lik bir ihraç oranının altındadır. Faiz ödemeleri ağır bir yük haline geldiğinde, daha düşük spot finansman maliyetleri hükümet için güçlü bir çekicilik sunmaktadır.
Ayrıca, bu strateji mevcut hükümetin tercihlerine de uygundur. Hükümet üst düzey yetkilileri, mevcut durumda uzun vadeli tahvil ihracını artırmanın "anlamsız" olduğunu belirtmiştir. Ancak, kısa vadeli finansmana bağımlı olmak risksiz değildir. Bir tahvil portföy yöneticisi, kısa vadeli tahvillere aşırı bağımlılığın borçluları gelecekteki finansman maliyetlerindeki dalgalanmalara veya artışa maruz bırakabileceğini belirtmiştir. Örneğin, enflasyon aniden yükselirse ve Fed'in faiz artırmayı düşünmesine yol açarsa, kısa vadeli finansman maliyetleri artacaktır. Ayrıca, ekonomik durgunluk kısa vadeli tahvillere olan talebi azaltabilir.
Tedarik baskısı artmasına rağmen, piyasa kabul kapasitesine olan güveni koruyor; bunun başlıca nedeni, para piyasasında biriken büyük miktardaki likiditedir. Şu anda, ABD Hazine Borç Danışma Komitesi (TBAC) tarafından önerilen kısa vadeli devlet tahvillerinin, ödenmemiş borç toplamına oranı yaklaşık %20'dir. Ancak bazı analizler, yeni açığın sindirilmesi için bu oranın yakında %25'e yükselebileceğini öngörüyor. Bu, piyasanın resmi öneri seviyesinin çok üzerinde bir kısa vadeli tahvil tedarikine hazırlıklı olması gerektiği anlamına geliyor.
Talep açısından, piyasada 70 trilyon dolara kadar olan para piyasası fonları, ön cephe borçlarına "sürekli bir talep" olduğunu göstermektedir. Bazı uzmanlar, kısa vadeli hazine bonolarının bir sonraki kriz kaynağı olmasının pek olası olmadığını düşünüyor. Piyasada hâlâ büyük miktarda nakit dolaşmakta ve kısa vadeli hazine bonolarının reel getiri oranı oldukça çekici. Herhangi bir arz-talep dengesizliği durumunda, Federal Rezerv'in destek sağlama yeteneği de bulunmaktadır.
Genel olarak, kısa vadeli tahvil arzının önemli ölçüde artmasına rağmen, piyasanın bunları absorbe etme kapasitesine karşı nispeten iyimser bir tutum sergilediği görülmektedir. Ancak, bu stratejinin uzun vadeli etkileri ve potansiyel riskleri yakından izlenmelidir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Amerikan kısa vadeli devlet tahvili arzı artabilir, piyasa finansman stratejisindeki değişimi takip et.
ABD kısa vadeli hazine tahvili piyasası arz patlamasıyla karşılaşabilir
Yeni vergi indirimleri ve harcama yasasının geçmesi, Amerika'nın gelecekteki on binlerce milyar dolarlık mali açık baskısıyla karşı karşıya kalmasına neden oldu. Bu zorlukla başa çıkmak için, ABD Hazine Bakanlığı kısa vadeli tahvil arzını önemli ölçüde artırabilir ve piyasa buna tepki vermiştir. Son günlerde, 1 aylık kısa vadeli tahvil getirisi belirgin bir şekilde artmış, bu da yatırımcıların kısa vadeli tahvil arzının fazlalığına dair endişelerinin ortaya çıkmaya başladığını göstermektedir. Piyasa odak noktası, bu yılın başlarındaki uzun vadeli tahvillere olan ilgiden kısa vadeli faiz oranı eğrisine kaymıştır.
Yeni yasa tasarısının, 2025-2034 mali yılları arasında ABD'ye 3.4 trilyon dolara kadar bir açık artıracağı, Kongre Bütçe Ofisi (CBO) tarafından tahmin edilmektedir. Büyük finansman ihtiyacı karşısında, kısa vadeli tahvil ihracı hem maliyet etkinliği hem de karar vericilerin tercihleri açısından cazip bir seçenek haline gelmiştir. Şu anda bir yıl veya daha kısa vadeli kısa vadeli tahvillerin getirisi %4'ü aşmış olsa da, on yıllık tahvillere göre yaklaşık %4.35'lik bir ihraç oranının altındadır. Faiz ödemeleri ağır bir yük haline geldiğinde, daha düşük spot finansman maliyetleri hükümet için güçlü bir çekicilik sunmaktadır.
Ayrıca, bu strateji mevcut hükümetin tercihlerine de uygundur. Hükümet üst düzey yetkilileri, mevcut durumda uzun vadeli tahvil ihracını artırmanın "anlamsız" olduğunu belirtmiştir. Ancak, kısa vadeli finansmana bağımlı olmak risksiz değildir. Bir tahvil portföy yöneticisi, kısa vadeli tahvillere aşırı bağımlılığın borçluları gelecekteki finansman maliyetlerindeki dalgalanmalara veya artışa maruz bırakabileceğini belirtmiştir. Örneğin, enflasyon aniden yükselirse ve Fed'in faiz artırmayı düşünmesine yol açarsa, kısa vadeli finansman maliyetleri artacaktır. Ayrıca, ekonomik durgunluk kısa vadeli tahvillere olan talebi azaltabilir.
Tedarik baskısı artmasına rağmen, piyasa kabul kapasitesine olan güveni koruyor; bunun başlıca nedeni, para piyasasında biriken büyük miktardaki likiditedir. Şu anda, ABD Hazine Borç Danışma Komitesi (TBAC) tarafından önerilen kısa vadeli devlet tahvillerinin, ödenmemiş borç toplamına oranı yaklaşık %20'dir. Ancak bazı analizler, yeni açığın sindirilmesi için bu oranın yakında %25'e yükselebileceğini öngörüyor. Bu, piyasanın resmi öneri seviyesinin çok üzerinde bir kısa vadeli tahvil tedarikine hazırlıklı olması gerektiği anlamına geliyor.
Talep açısından, piyasada 70 trilyon dolara kadar olan para piyasası fonları, ön cephe borçlarına "sürekli bir talep" olduğunu göstermektedir. Bazı uzmanlar, kısa vadeli hazine bonolarının bir sonraki kriz kaynağı olmasının pek olası olmadığını düşünüyor. Piyasada hâlâ büyük miktarda nakit dolaşmakta ve kısa vadeli hazine bonolarının reel getiri oranı oldukça çekici. Herhangi bir arz-talep dengesizliği durumunda, Federal Rezerv'in destek sağlama yeteneği de bulunmaktadır.
Genel olarak, kısa vadeli tahvil arzının önemli ölçüde artmasına rağmen, piyasanın bunları absorbe etme kapasitesine karşı nispeten iyimser bir tutum sergilediği görülmektedir. Ancak, bu stratejinin uzun vadeli etkileri ve potansiyel riskleri yakından izlenmelidir.