Dubai Sanal Varlık Düzenleme Sistemi Genel Görünümü: RWA Uyumluluk Yolu Tam Analizi

1. Düzenleyici Çerçeve ve Temel Kurumlar

1. Başlıca düzenleyici kurumlar

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu (VARA) ve Dubai Finansal Hizmetler Yönetimi Kurumu (DFSA) iki ana düzenleyici kurumdur. VARA, 2022 yılı Mart ayında kurulmuş olup, sanal varlıklar ve NFT ile ilgili işlerin düzenlenmesinden sorumludur. DFSA ise Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin düzenleyici kurumudur ve kripto token sistemi 2022 yılı Kasım ayında yürürlüğe girmiştir.

Bu iki kurum, sanal varlık sektörünün her yönünü kapsayan farklı bir düzenleme çerçevesi ve lisans sistemi geliştirmiştir.

2. Düzenleyici Çerçeve Özeti

VARA'nın düzenleyici çerçevesi, yasalar, yönetmelikler, kılavuz belgeler ve ilgili dosyaları içerir. DFSA ise piyasa davranışlarından risk yönetimine kadar birçok yönü kapsayan kapsamlı bir düzenleyici sistem oluşturmuştur.

İki, VARA'nın varlık temelli sanal varlık (ARVA) üzerindeki özel düzenleyici gereksinimleri

1. İhraç öncesi onay süreci

ARVA ihracı en yüksek düzenleme kategorisine aittir ve ihraç eden tarafın VARA'dan lisans alması gerekmektedir. Her ARVA ihracı için ayrı ayrı VARA onayı alınması gerekmektedir. Ayrıca, ihraç eden tarafın yeterli rezerv bulundurması, lisanslı bir saklayıcı tarafından saklanması gibi rezerv varlıklarına ilişkin gereklilikleri de karşılaması gerekmektedir.

2. Bilgi Açıklama Düzenlemeleri

İhraç eden, ihraçtan önce bir beyaz kitap yayınlamalıdır; genel açıklama gerekliliklerini karşılamanın yanı sıra ARVA'ya özgü ek bilgiler de sağlamalıdır. Ayrıca, ihraç eden, ilgili bilgileri düzenli olarak (en az ayda bir) web sitesinde güncellemelidir; örneğin, dolaşım miktarı, rezerv varlıklar vb.

3. Sermaye ve işletme gereksinimleri

ARVA ihraççısının belirli bir gerçek sermaye tutarını koruması gerekmektedir, bu miktar rezerv varlıkların piyasa değerine bağlıdır. Ayrıca, varlık sahiplerinin eşdeğer bir fiyatla varlıklarını geri alabilmelerini sağlamak için kapsamlı bir geri alma mekanizması kurulmalıdır.

4. Denetim ve Uyumluluk

İhraççı, ARVA ve rezerv varlıklarını her altı ayda bir denetlemek için bağımsız bir üçüncü taraf denetçi belirlemelidir. Ayrıca, şirket yönetimi, risk yönetimi, teknik bilgi ve piyasa davranışları gibi konuları içeren VARA'nın çok sayıda kural kılavuzuna da uymalıdır.

Üç, DFSA'nın Tokenizasyon Regülasyon Sandbox Planı

DFSA, 2025 yılının Mart ayında tokenleştirilmiş düzenleyici sandbox programını başlattı ve RWA tokenleştirme projeleri için düşük eşik, yüksek şeffaflıkta bir Uyumluluk yolu sağladı. Program iki aşamaya ayrılmıştır:

1. Niyet mektubu sunma: Şirketin tokenleştirme işine girmesi gerekmekte, kripto para ve stablecoin'ler hariçtir. Başvuru dönemi 17 Mart 2025 ile 24 Nisan 2025 arasındadır.

2. İnovasyon Test İzni (ITL Tokenizasyon Grubu): İlk ön değerlendirmeyi geçen işletmeler, bu programa katılmak için DFSA lisansı almalıdır.

Bu plan, küresel projelere Dubai'de RWA tokenizasyonu işlerini yürütme fırsatı sunmakta ve aynı zamanda Dubai'nin RWA tokenizasyonunu ana akım finansal düzenleme sistemine dahil etme konusundaki çabalarını göstermektedir.

Dört, Dubai Gayrimenkul RWA Örneği

Dubai gayrimenkul piyasası, yatırımcılar için yeni fırsatlar sunmak amacıyla RWA tokenizasyonunu keşfetmeye başladı. Bu örnekler, geleneksel varlıkların blokzincir teknolojisi ile birleştirilerek yeni yatırım modelleri oluşturulabileceğini gösteriyor.

Genel olarak, Dubai, mükemmel bir düzenleyici çerçeve ve yenilikçi bir kum havuzu programı aracılığıyla sanal varlıkları, özellikle RWA tokenizasyonunu aktif bir şekilde teşvik etmektedir. Bu, yalnızca sektör katılımcılarına net bir uyumluluk rehberi sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda küresel diğer düzenleyici kuruluşlara da faydalı bir referans sunmaktadır.