Singapur DTSP yeni düzenlemelerinin Web3 projeleri üzerindeki etkisi ve gelecekteki gelişim yönleri

Son günlerde, Singapur Finans Otoritesi (MAS), "Dijital Token Servis Sağlayıcıları" (DTSP) düzenlemesi için Ödeme Hizmetleri Yasası altındaki nihai düzenleyici yanıtını resmi olarak yayımladı. Bu düzenleme 30 Haziran 2025'te tamamen yürürlüğe girecek ve herhangi bir geçiş süresi olmayacak. Bu adım, Singapur'un token ile ilgili işlere yönelik düzenlemesinin yeni bir aşamaya girdiğini göstermektedir.

MAS'ın duruşu çok net: Lisans almamış kuruluşlar, müşterinin Singapur'da olup olmamasına veya işin blok zincirinde çalışıp çalışmamasına bakılmaksızın, token ile ilgili herhangi bir faaliyet yürütemezler. Bu yeni düzenleme yalnızca token hizmetleri için lisans gereklilikleri ile ilgili değil, aslında Web3 projelerinin işletme mantığını kapsamlı bir şekilde yeniden yapılandırmaktadır.

DTSP Yeni Düzenlemelerinin Temel İçeriği ve Etkileri

DTSP'nin piyasaya sürülmesi, MAS'ın "token hizmetleri" kavramını sistematik olarak yeniden yapılandırmaya çalıştığını ve uygulanabilir ve uygulanamaz sınırları net bir şekilde belirlediğini göstermektedir. MAS'ın tanımında, "token hizmetleri" artık yalnızca token ihraç ile sınırlı değildir, aynı zamanda projelerin dahil olabileceği çeşitli eylemleri kapsamaktadır; bunlar arasında ihraç, tanıtım, ticaret, transfer, saklama, piyasa dışı ticaret eşleştirme ve teknik veya operasyonel destek sağlama bulunmaktadır.

Daha önemlisi, MAS, uyum değerlendirmesi için kayıt yeri veya zincir üzerindeki dağıtım yerine "insan nerede, iş davranışı nerede" kriterlerini esas almayı tercih etti. Bu, sözleşmelerin blok zincirinde dağıtılması, sistemin bulutta çalışması ve müşterilerin dünya çapında dağılması durumunda, ekip Singapur'da ikamet edip token ile ilgili işleri ilerlettiği sürece, "Singapur'da iş yapıyor" olarak değerlendirilebileceği anlamına geliyor.

MAS, DTSP'ye lisans vermeye "son derece temkinli" bir yaklaşım sergilemekte ve bu yalnızca çok az sayıda başvuru sahibi için geçerlidir. Bu sadece bir lisans ihalesi değil, aynı zamanda proje yönetim yapısının aktif bir şekilde eleme sürecidir. Rol ayrımının eksik olduğu, fon akışının belirsiz olduğu ve sorumlulukların net olmadığı Web3 proje yapıları, bu temizlik sürecinde hayatta kalma alanlarını kaybedecektir.

Web3 projelerinin gelecekteki gelişim yönleri

Bu düzenleyici eğilimle karşı karşıya kalan birçok proje, Hong Kong gibi diğer yargı bölgelerine taşınmayı düşünmeye başladı. Ancak, Hong Kong'un düzenlemesi gevşek değil, başka bir tür yapılandırılmış düzenleme sistemidir. Hong Kong, ticaret platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini ve kullanıcı kabulü, kripto para seçimi, saklama mekanizması gibi kritik aşamalarda uyumlu çözümler sunmasını talep etmektedir. Diğer Web3 biçimindeki projeler için Hong Kong şu anda özel bir düzenleyici yol oluşturmuş değildir.

Aslında, DTSP yeni düzenlemeleri daha geniş bir düzenleyici eğilimi temsil ediyor: Her bir egemen yargı alanı artık "kayıt yeri bulmacası" Web3 mimarisini kabul etmiyor ve sorumlulukları "insan nerede, olay nerede gerçekleşiyor" şeklinde tanımlamaya başlıyor. Bu nedenle, Web3 projelerinin daha acil çözmesi gereken sorun "nereye taşınmak" değil, şeffaf, hesap verebilir ve sürdürülebilir bir rol sistemi ve sorumluluk çerçevesi nasıl inşa edileceğidir.

Yatırımcılar için Çıkarımlar

Bu düzenleyici evrim, yatırım kararlarının boyutlarının yükseldiğini de gösteriyor. Yeni düzenleyici ortamda, yatırımcılar projelerin "yapısal şeffaflığını" değerlendirmelidir:

1. Tokenin yasal bir şekilde çıkarılması için bir yol ve dayanağı var mı?
2. Kontrol yapısı net mi, iç görevlerin çakışması veya vekalet tehlikesi var mı?
3. Kurucular aşırı yasal risklerle karşı karşıya mı, rolleri kesilip ayrılmalı mı?
4. Projenin uygun finansman, token çıkarma ve hatta çıkış mekanizmasına sahip olup olmadığı

Sonuç

DTSP yeni düzenlemeleri, Web3 pazarının "kimlik yönetimi" yeni bir aşamaya girdiğini göstermektedir. Proje sahipleri artık sadece "anlatı"ya güvenmekle kalmayıp, aynı zamanda kapsamlı bir yapı tasarımı sunmaları gerekmektedir; yatırımcılar da artık sadece değerlemeye odaklanmakla kalmayıp, projelerin uyum hazırlıklarını derinlemesine anlamak zorundadır. Bu düzenleyici eğilim yalnızca Singapur ile sınırlı kalmayıp, dünya genelinde eş zamanlı olarak gerçekleşen bir uyum dalgasıdır. Web3 endüstrisi katılımcıları, uzun vadeli sürdürülebilirliği sağlamak için bu değişime aktif olarak uyum sağlamalıdır.