Bitcoin Yatırımında Yeni Model: MicroStrategy'nin Sermaye Bahisi
Bir, Başlangıç
İlk olarak ticari zeka çözümlerine odaklanan MicroStrategy şirketi, 2020'den itibaren Bitcoin yatırımlarına önemli bir yönelme gösterdi. Hisse senedi ve tahvil ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin satın alan şirket, ABD borsa piyasasının odak noktası haline geldi. Şubat 2025'te MicroStrategy, varlık-borç dengesi üzerinde 471107 adet Bitcoin bulunduruyordu ve bu, dünya genelindeki toplam Bitcoin arzının yaklaşık %2'sini oluşturuyordu. 21 Şubat 2025 itibarıyla şirket, yaklaşık 500 bin Bitcoin stokladı ve bu miktarın değeri 40 milyar doları aşıyordu.
MicroStrategy, esasen, sermaye yapısı tasarımı ile hisse senedi piyasasını Bitcoin çekim makinesine dönüştürmektedir. Şirket, yeni hisse senedi/tersine çevrilebilir tahvil ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin alımını artırmakta, ardından Bitcoin pozisyonunu kullanarak hisse fiyatı değerlemesine geri dönmektedir ve bu durum, kripto varlıklarla derin bir şekilde bağlantılı bir sermaye kapalı döngüsü oluşturmaktadır. Bu yüksek primli finansman mekanizması ile MicroStrategy, sadece Bitcoin kavram hisse senetleri arasında öne çıkmakla kalmayıp, aynı zamanda hisse senedi artırımı ve fiyat manipülasyonu ile ABD hisse senedi piyasası tarafından onaylanmış bir "simya" seti geliştirmiştir.
İki, hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmaların arkasında
MicroStrategy'nin finansman yöntemi oldukça zekice olup, esasen hisse senetleri ve tahvillerin birleşimiyle fon toplama işlemini gerçekleştirir. Başlangıçta tahvil ihraç etme ve kendi nakit rezervlerine bağımlıyken, daha sonra büyük ölçekli olarak ATM (Piyasa Fiyatında) hisse senedi artırma mekanizmasını kullanarak, doğrudan ikincil piyasada hisse senedi satmaktadır.
Şirket, hisse senedi artırımı ve tahvil ihracını birleştiren bir strateji ile sermaye pazarında hareket ediyor. Düşük kaldıraç oranlarında, hisse senedi artırımı ile hızlı bir şekilde Bitcoin satın almak için fon topluyor, böylece kaldıraç artırıyor ve Bitcoin'in değer kazandığında kendi değerleme primini yükseltiyor. Boğa piyasası sırasında, prim bir dönem %300'e kadar yükseldi.
Ancak, piyasa MicroStrategy'nin büyük miktarda hisse senedi sattığını fark ettikçe, hisse senedi fiyatları geri çekilmeye başladı ve prim daraldı. Kaldıraç oranı düştükten sonra, şirket yavaş yavaş borçlanma yoluyla finansman sağlamaya yöneldi. Bu, MicroStrategy'nin Bitcoin alma temposunun yavaşlamasına neden oldu ve piyasada Bitcoin'e olan talep de buna bağlı olarak azaldı.
MicroStrategy aslında bir "prim hedge" oyunu oynuyor. Yüksek primle hisse senedi satarak Bitcoin satın almak için fon sağlıyor, prim düştüğünde ise tahvil ihraç etmeye yöneliyor. Bu model, şirkete Bitcoin alım işlemlerini gerçekleştirmek için bol miktarda fon sağlıyor, ancak piyasa bu işlemlerin ardından hisse senetlerine olan ilgisini giderek azaltıyor.
Üçüncü, Michael J. Saylor'ın Kripto Haçlı Seferi
Michael J. Saylor'ın Bitcoin'i teşvik etmesi, tüm sektör üzerinde derin bir etki yarattı. Sık sık görünerek, röportajlar vererek ve konuşmalar yaparak, sadece Bitcoin'in popülerleşmesini sağlamakla kalmadı, aynı zamanda büyük bir kurumsal yatırımcı kitlesini pazara çekti. Şu anda, MicroStrategy ve ETF'ler Bitcoin pazarının iki ana alıcısıdır, bunlardan MicroStrategy'nin operasyonları daha dikkat çekicidir çünkü sadece alım yapmaktadır.
Saylor ayrıca bir vasiyet bıraktığını ve ölümünden sonra kişisel olarak sahip olduğu Bitcoin özel anahtarlarını yok etmeyi planladığını belirtmişti, bu şekilde bu Bitcoin'lerin tamamen dolaşımdan silinmesini sağlayacak. Bu tür bir "seçkin lider" operasyonu, onun Bitcoin endüstrisine yaptığı kalıcı katkıyı gösteriyor gibi görünüyor ve piyasaya bir heyecan dozu enjekte ediyor.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, MicroStrategy'nin Bitcoin'inin aslında Fidelity ve Coinbase Custody gibi iki güvenilir üçüncü taraf saklama kuruluşu tarafından kontrol edildiğidir; bu da halka açık şirketlerin denetim ve düzenleme gereksinimlerine uyum sağlamaktadır.
Saylor sadece Bitcoin'in güçlü bir destekçisi olmakla kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin'i ulusal stratejik rezervlere dahil etme fikrini de ortaya koyarak ABD'nin küresel dijital ekonomideki liderliğini artırmayı önerdi. Küresel bir zincir üzerindeki ekonomi vizyonunu tasvir ederek, gelecekteki küresel ekonominin daha merkeziyetsiz bir finansal yapıya doğru gidebileceğini öngördü.
Dört, Varlık Oyunlarının Möbius Döngüsü
Şu anda Bitcoin fiyatı 87,000 dolara yakın bir seviyeye düştü, oysa MicroStrategy'nin pozisyon maliyeti yaklaşık 66,000 dolar. Eğer Bitcoin fiyatı MicroStrategy'nin satın alma maliyetinin altına düşerse, piyasa nasıl tepki verir?
Geçtiğimiz ayı piyasasında, MicroStrategy'nin net varlıkları negatif rakamlara düşmüştü, ancak şirket zorunlu olarak tasfiye edilmedi veya Bitcoin satmadı, bunun başlıca nedeni borçlarının vadesinin uzun olmasıdır. Ayrıca, Michael J. Saylor'ın yaklaşık %48 oy hakkına sahip olması, herhangi bir tasfiye önerisinin uygulanmasını zorlaştırmaktadır.
Bitcoin fiyatı dalgalansa bile, MicroStrategy'nin hemen büyük bir finansal baskıyla karşılaşması veya Bitcoin satmaya zorlanması pek olası değildir. Şirketin borçlanma, hisse senedi ihraç etme gibi esnek yanıt yöntemleri ve hatta elindeki Bitcoin'i teminat olarak kullanarak borç alma gibi seçenekleri bulunmaktadır.
Daha da önemlisi, dünya genelinde artan sayıda egemen fon ve kurum, Bitcoin'i rezerv varlık olarak görmeye başladı, bu büyük bir trend. Uzun vadede, MicroStrategy'nin stratejisi piyasa dinamikleriyle uyumlu görünüyor.
Beş, Servet Motoru mu Yoksa Kripto Donu mu?
MicroStrategy'nin sermaye yönetim modeli tam zamanında, ancak yatırımcılar MSTR hisselerine katılmayı dikkatlice değerlendirmelidir. Kripto endüstrisi uzmanları için MSTR'nin oranları, doğrudan Bitcoin'e katılmaktan daha yüksek olabilir, genel olarak Bitcoin'in hızlandırıcı versiyonu gibi.
MSTR hissesi yıl başındaki 68 dolardan şu anda yaklaşık 400 dolara fırladı ve artış oranı birçok tanınmış teknoloji şirketini bile aştı. Bazıları bunun kurucunun "sonsuz fon eklentisi" ile hisse fiyatını yükselttiği sonucunu çıkarırken, bazıları bunun bir Ponzi şemasına benzediğini eleştiriyor ve bunun bir sonraki kripto para piyasası çöküşünü tetikleyebileceğinden endişe ediyor.
MicroStrategy'nin mevcut Bitcoin yatırım getirisi, geleneksel iş gelirlerini büyük ölçüde aşmaktadır. Şirket, sürekli olarak tahvil ihraç ederek ve hisse senedini seyrelterek, daha fazla Bitcoin satın almak amacıyla fon topladı ve bu da genel kar artışını sağladı. Ancak, bu tür bir operasyon şirkete risk de getirdi, çünkü ana iş kolları önemli bir kar getiremiyor ve tüm beklentiler Bitcoin fiyatındaki artışa bağlı.
Şirket, faizsiz tahvil ihraç ederek finansman yeteneklerini daha da artırdı. Bu tahviller, yatırımcıların gelecekte mevcut hisse fiyatının üzerinde bir fiyattan şirket hisselerine dönüşüm yapmalarına olanak tanırken, riskleri azaltmak için öncelikli tasfiye hakkı da sağlar.
Bu oyunun akıllıca yanı, riski doğrudan şirketten borsa üzerine aktarmayı başarmasıdır. Şirket, Bitcoin satın almak için tahvil ihraç ederek finansman sağlıyor; eğer borcun vadesi geldiğinde şirketin hisse senedi fiyatı yeterince yüksekse, alacaklılar borcu ödemek yerine hisse senedine dönüştürmeyi seçecek, böylece borç meselesi tamamen borsa üzerine aktarılmış olacak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 Likes
Reward
19
7
Share
Comment
0/400
GhostWalletSleuth
· 07-27 01:47
Musk, Saylor'ı değiştirdi!
View OriginalReply0
MoonlightGamer
· 07-26 09:29
Sadece sert iğne ile aya ulaşmak
View OriginalReply0
LiquidityOracle
· 07-24 13:45
Sıfırdan ALL in! Kim korkar kaybeder.
View OriginalReply0
metaverse_hermit
· 07-24 03:56
Eski Saylor'un ritmine ayak uyduramadım... Yatarak gösteriyi izliyorum.
View OriginalReply0
SignatureCollector
· 07-24 03:53
Sıhhiye patronunun cesareti takdire şayan.
View OriginalReply0
AirdropSweaterFan
· 07-24 03:47
Koyun yününü almakta deli gibi ama bu kadar da alacak cesareti yok.
MicroStrategy 500.000 Bitcoin biriktiriyor, sermaye bahsi tartışma yaratıyor.
Bitcoin Yatırımında Yeni Model: MicroStrategy'nin Sermaye Bahisi
Bir, Başlangıç
İlk olarak ticari zeka çözümlerine odaklanan MicroStrategy şirketi, 2020'den itibaren Bitcoin yatırımlarına önemli bir yönelme gösterdi. Hisse senedi ve tahvil ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin satın alan şirket, ABD borsa piyasasının odak noktası haline geldi. Şubat 2025'te MicroStrategy, varlık-borç dengesi üzerinde 471107 adet Bitcoin bulunduruyordu ve bu, dünya genelindeki toplam Bitcoin arzının yaklaşık %2'sini oluşturuyordu. 21 Şubat 2025 itibarıyla şirket, yaklaşık 500 bin Bitcoin stokladı ve bu miktarın değeri 40 milyar doları aşıyordu.
MicroStrategy, esasen, sermaye yapısı tasarımı ile hisse senedi piyasasını Bitcoin çekim makinesine dönüştürmektedir. Şirket, yeni hisse senedi/tersine çevrilebilir tahvil ihraç ederek fon toplayıp Bitcoin alımını artırmakta, ardından Bitcoin pozisyonunu kullanarak hisse fiyatı değerlemesine geri dönmektedir ve bu durum, kripto varlıklarla derin bir şekilde bağlantılı bir sermaye kapalı döngüsü oluşturmaktadır. Bu yüksek primli finansman mekanizması ile MicroStrategy, sadece Bitcoin kavram hisse senetleri arasında öne çıkmakla kalmayıp, aynı zamanda hisse senedi artırımı ve fiyat manipülasyonu ile ABD hisse senedi piyasası tarafından onaylanmış bir "simya" seti geliştirmiştir.
İki, hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmaların arkasında
MicroStrategy'nin finansman yöntemi oldukça zekice olup, esasen hisse senetleri ve tahvillerin birleşimiyle fon toplama işlemini gerçekleştirir. Başlangıçta tahvil ihraç etme ve kendi nakit rezervlerine bağımlıyken, daha sonra büyük ölçekli olarak ATM (Piyasa Fiyatında) hisse senedi artırma mekanizmasını kullanarak, doğrudan ikincil piyasada hisse senedi satmaktadır.
Şirket, hisse senedi artırımı ve tahvil ihracını birleştiren bir strateji ile sermaye pazarında hareket ediyor. Düşük kaldıraç oranlarında, hisse senedi artırımı ile hızlı bir şekilde Bitcoin satın almak için fon topluyor, böylece kaldıraç artırıyor ve Bitcoin'in değer kazandığında kendi değerleme primini yükseltiyor. Boğa piyasası sırasında, prim bir dönem %300'e kadar yükseldi.
Ancak, piyasa MicroStrategy'nin büyük miktarda hisse senedi sattığını fark ettikçe, hisse senedi fiyatları geri çekilmeye başladı ve prim daraldı. Kaldıraç oranı düştükten sonra, şirket yavaş yavaş borçlanma yoluyla finansman sağlamaya yöneldi. Bu, MicroStrategy'nin Bitcoin alma temposunun yavaşlamasına neden oldu ve piyasada Bitcoin'e olan talep de buna bağlı olarak azaldı.
MicroStrategy aslında bir "prim hedge" oyunu oynuyor. Yüksek primle hisse senedi satarak Bitcoin satın almak için fon sağlıyor, prim düştüğünde ise tahvil ihraç etmeye yöneliyor. Bu model, şirkete Bitcoin alım işlemlerini gerçekleştirmek için bol miktarda fon sağlıyor, ancak piyasa bu işlemlerin ardından hisse senetlerine olan ilgisini giderek azaltıyor.
Üçüncü, Michael J. Saylor'ın Kripto Haçlı Seferi
Michael J. Saylor'ın Bitcoin'i teşvik etmesi, tüm sektör üzerinde derin bir etki yarattı. Sık sık görünerek, röportajlar vererek ve konuşmalar yaparak, sadece Bitcoin'in popülerleşmesini sağlamakla kalmadı, aynı zamanda büyük bir kurumsal yatırımcı kitlesini pazara çekti. Şu anda, MicroStrategy ve ETF'ler Bitcoin pazarının iki ana alıcısıdır, bunlardan MicroStrategy'nin operasyonları daha dikkat çekicidir çünkü sadece alım yapmaktadır.
Saylor ayrıca bir vasiyet bıraktığını ve ölümünden sonra kişisel olarak sahip olduğu Bitcoin özel anahtarlarını yok etmeyi planladığını belirtmişti, bu şekilde bu Bitcoin'lerin tamamen dolaşımdan silinmesini sağlayacak. Bu tür bir "seçkin lider" operasyonu, onun Bitcoin endüstrisine yaptığı kalıcı katkıyı gösteriyor gibi görünüyor ve piyasaya bir heyecan dozu enjekte ediyor.
Dikkat edilmesi gereken bir nokta, MicroStrategy'nin Bitcoin'inin aslında Fidelity ve Coinbase Custody gibi iki güvenilir üçüncü taraf saklama kuruluşu tarafından kontrol edildiğidir; bu da halka açık şirketlerin denetim ve düzenleme gereksinimlerine uyum sağlamaktadır.
Saylor sadece Bitcoin'in güçlü bir destekçisi olmakla kalmayıp, aynı zamanda Bitcoin'i ulusal stratejik rezervlere dahil etme fikrini de ortaya koyarak ABD'nin küresel dijital ekonomideki liderliğini artırmayı önerdi. Küresel bir zincir üzerindeki ekonomi vizyonunu tasvir ederek, gelecekteki küresel ekonominin daha merkeziyetsiz bir finansal yapıya doğru gidebileceğini öngördü.
Dört, Varlık Oyunlarının Möbius Döngüsü
Şu anda Bitcoin fiyatı 87,000 dolara yakın bir seviyeye düştü, oysa MicroStrategy'nin pozisyon maliyeti yaklaşık 66,000 dolar. Eğer Bitcoin fiyatı MicroStrategy'nin satın alma maliyetinin altına düşerse, piyasa nasıl tepki verir?
Geçtiğimiz ayı piyasasında, MicroStrategy'nin net varlıkları negatif rakamlara düşmüştü, ancak şirket zorunlu olarak tasfiye edilmedi veya Bitcoin satmadı, bunun başlıca nedeni borçlarının vadesinin uzun olmasıdır. Ayrıca, Michael J. Saylor'ın yaklaşık %48 oy hakkına sahip olması, herhangi bir tasfiye önerisinin uygulanmasını zorlaştırmaktadır.
Bitcoin fiyatı dalgalansa bile, MicroStrategy'nin hemen büyük bir finansal baskıyla karşılaşması veya Bitcoin satmaya zorlanması pek olası değildir. Şirketin borçlanma, hisse senedi ihraç etme gibi esnek yanıt yöntemleri ve hatta elindeki Bitcoin'i teminat olarak kullanarak borç alma gibi seçenekleri bulunmaktadır.
Daha da önemlisi, dünya genelinde artan sayıda egemen fon ve kurum, Bitcoin'i rezerv varlık olarak görmeye başladı, bu büyük bir trend. Uzun vadede, MicroStrategy'nin stratejisi piyasa dinamikleriyle uyumlu görünüyor.
Beş, Servet Motoru mu Yoksa Kripto Donu mu?
MicroStrategy'nin sermaye yönetim modeli tam zamanında, ancak yatırımcılar MSTR hisselerine katılmayı dikkatlice değerlendirmelidir. Kripto endüstrisi uzmanları için MSTR'nin oranları, doğrudan Bitcoin'e katılmaktan daha yüksek olabilir, genel olarak Bitcoin'in hızlandırıcı versiyonu gibi.
MSTR hissesi yıl başındaki 68 dolardan şu anda yaklaşık 400 dolara fırladı ve artış oranı birçok tanınmış teknoloji şirketini bile aştı. Bazıları bunun kurucunun "sonsuz fon eklentisi" ile hisse fiyatını yükselttiği sonucunu çıkarırken, bazıları bunun bir Ponzi şemasına benzediğini eleştiriyor ve bunun bir sonraki kripto para piyasası çöküşünü tetikleyebileceğinden endişe ediyor.
MicroStrategy'nin mevcut Bitcoin yatırım getirisi, geleneksel iş gelirlerini büyük ölçüde aşmaktadır. Şirket, sürekli olarak tahvil ihraç ederek ve hisse senedini seyrelterek, daha fazla Bitcoin satın almak amacıyla fon topladı ve bu da genel kar artışını sağladı. Ancak, bu tür bir operasyon şirkete risk de getirdi, çünkü ana iş kolları önemli bir kar getiremiyor ve tüm beklentiler Bitcoin fiyatındaki artışa bağlı.
Şirket, faizsiz tahvil ihraç ederek finansman yeteneklerini daha da artırdı. Bu tahviller, yatırımcıların gelecekte mevcut hisse fiyatının üzerinde bir fiyattan şirket hisselerine dönüşüm yapmalarına olanak tanırken, riskleri azaltmak için öncelikli tasfiye hakkı da sağlar.
Bu oyunun akıllıca yanı, riski doğrudan şirketten borsa üzerine aktarmayı başarmasıdır. Şirket, Bitcoin satın almak için tahvil ihraç ederek finansman sağlıyor; eğer borcun vadesi geldiğinde şirketin hisse senedi fiyatı yeterince yüksekse, alacaklılar borcu ödemek yerine hisse senedine dönüştürmeyi seçecek, böylece borç meselesi tamamen borsa üzerine aktarılmış olacak.