Kripto dünyası kıdemlisi yatırım metodolojisinin evrimi hakkında

Bu dönemki konuk: Stewart, birinci sınıf araştırma müdürü

Birinci sınıf yolcu olan bir eski hayran olarak, yatırım araştırma direktörleri Stewart ile geçen dönemde nasıl 1000 kat AAVE yatırımı yaptıklarını ve bu dönemdeki "değer yatırımı" anlayışındaki değişimi konuştum, ayrıca bu dönemde Alpha bulma metodolojisini de tartıştım ve beni etkileyen bazı noktaları özetledim.

Aşağıdaki metin yalnızca paylaşım amaçlıdır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz.

Bir, Yatırım Stratejisi:

1. Fon büyüklüğü ve yapılandırma oranı: Tüm birinci sınıf fonun yaklaşık ölçeği birkaç on milyon dolar, her yatırım yöneticisinin yönettiği pozisyonun 10'dan fazla olmaması zorunlu kılınmıştır. Ana yatırım altcoinlerdir.

2. Beklenen getiri: BTC artışını geride bırakmak.

3. Toleranslı geri çekilme: Ne kadar geri çekilme olursa olsun kabul edilebilir. Kişisel veya şirketin geri çekilme sınırı yoktur, sadece proje gelişiminin kötüye gittiği tespit edilirse satılır.

4. İşlem mantığı: İyi proje + İyi fiyat, nispeten uzun vadeli tutma.

İkincisi, bu dönemin içeriği aşağıdaki gibidir:

1. 1000 kat AAVE'yi başarıyla yakalamanın yatırım metodolojisi nedir?

Genel değerlendirme çerçevesi, bir projenin temel unsurlarına ve uygun bir fiyata dayanarak alım yapıp tutmaktır.

Temel analiz nedir?

Her projenin belirli bir hedefi vardır, bu kâr elde etmek olabilir veya kâr elde etmeden de birçok insanın kullandığı bir proje olabilir. Hedeflenen yöne doğru daha iyi gelişim gösteriyorsa, bu projenin temeli olduğu kabul edilir.

Örnek olarak AAVE ile, tüm yatırım süreci şudur:

1. 2019 yılının Haziran ayından itibaren ikincil yatırım yapmaya başladıktan sonra projeleri filtrelemeye başladım, o zamanlar "Open Finance" alanında AAVE'yi (o zamanlar ETH Lend olarak adlandırılıyordu) buldum.

2. Projeyi gördükten sonra kendinize üç soru sorun: Bu işin bir talebi var mı? Ne kadar büyük bir talep var? Bu talebi iyi bir şekilde karşılayabilir mi?

3）AAVE'nin ilk iki soruya yanıtı evettir. Talep var mı? Var, borç verme talebi, insanların kripto dünyası piyasasına katıldıklarında kaldıraç kullanarak kazançlarını artırmalarından kaynaklanıyor; Talep ne kadar büyük? Talep çok büyük, sözleşme işlem hacmine bakılabilir. Ancak üçüncü sorunun yanıtı hayırdır, çünkü AAVE o zamanlar birebir bir modeldi, fon verimliliği düşüktü, likidite zayıftı, bu nedenle alım yapılmadı.

4. Ancak o zaman Open Finance alanında patlayıcı bir büyüme olacağına dair oldukça eminim, iyi bir hedef yokken AAVE'yi sürekli gözlem ve takip için bir "tohum oyuncusu" olarak aldım. Open Finance/DeFi'ye olan inancım, "kripto dünyasının büyük bir kısmının talebi hala coin ticareti" mantığına dayanıyor.

5. İki üç ay sonra AAVE'yi tekrar gördüğümde, havuz modeline geçiş yaptığını fark ettim ve pozisyon açmaya karar verdim. (Dönüşümden kısa bir süre sonra hemen pozisyon açtım, düşük fiyattan aldım)

6. 2021 yılının Şubat ve Mart aylarında, AAVE yaklaşık beş yüz altı yüz dolar civarındayken satıldı.

Uygun fiyat nedir?

Değerleme aslında iki kategoriye ayrılabilir: biri kavramsal, diğeri ise işsel.

Kavram türünün temsilcisi MEME'dir, özelliği ise tavanın çok yüksek olabilmesidir, yeter ki fonlar onu o yüksekliğe itmeye istekli olsun.

İş odaklı olan, verilerle konuşmayı gerektirir; burada eski pist ve yeni pist olarak ikiye ayrılır.

1）Eski alanda en sık kullanılan yöntem karşılaştırma yöntemidir, şu anda lider olanlarla karşılaştırma yapmaktır. Bu, piyasa değeri kazanç oranına (P/E) benzer bir kavramdır; lider projelerin ana iş verileri/piyasa değeri oranını büyük bir referans olarak alır. Kredi alanının temel verisi kredi hacmi TVL'dir, diyelim ki bir kredi liderinin TVL/FDV oranı 3 ise, diğer kredi projelerinin bu oranı 2 veya 4 ise kabul edilebilir olarak görülür, ancak 15 veya 20 olduğunda açıkça düşük değerlendirildiği hissedilir, eğer 0.5 ise, bunun değerinin yüksek olduğu düşünülür, tabii ki proje son derece büyüme potansiyeline sahip değilse. Elbette bu karşılaştırma yöntemi yalnızca bir referans faktörlerinden biridir, gerçek piyasa değerini oluşturan faktörler oldukça karmaşıktır.

2）Yeni alanlarda çok kesin bir yöntem yok, örneğin LIDO, Ethereum Staking alanında lider konumda, TVL çok yüksek, ancak piyasa değeri ile oranının ne olduğunu kesin olarak söylemek mümkün değil, bugün LIDO'nun yansıttığı oran da beklenen değerden çok uzak. Genel olarak, bir borç verme projesinin TVL'si 5 milyar dolar olduğunda, piyasa değeri 1 milyar dolara ulaşabilir, bir DEX'in TVL'si 3 milyar dolara ulaştığında, piyasa değeri 1.5 milyar dolara ulaşabilir, bu yüzden genellikle TVL'nin piyasa değerinin tek haneli katları olduğu söylenir, ancak şu anda LIDO'nun TVL'si 30 milyar dolar, piyasa değeri ise sadece 1.7 milyar dolar, oran 17 kat, daha önce tahmin edilenin üstünde. Ana akım finans dünyasında karşılaştırma bulamadığımızda, bu tür yeni alanların değerlemesini lider belirler.

2. Bu döngüdeki Alpha'nın özellikleri neler olacak?

Öncelikle bir önceki Alpha'nın özelliklerinden bahsedelim:

1. Yeni bir alanın öncüsü veya lideri. Yeni alanın iki avantajı vardır: Birincisi, yeni şeyler kısa sürede kolayca anlaşılamaz, bu nedenle "yükseltilmek" oldukça kolaydır ve ardından FOMO ile araca binmek mümkün hale gelir; bu nedenle, bu tür varlıkların artış sürecinde bireysel yatırımcıların alım yapmasını sağlamak oldukça kolaydır. İkincisi, yeni alan hala erken aşamadadır, doğrulanması veya çürütülmesi için bir miktar güvenli zaman dilimi vardır, bu süre ona bir değer tavanı ve anlatım alanı sağlar.

2）Çok güzel iş verileri konuşabilir, bu verilerin token teşviklerinden gelip gelmediği önemli değildir. Örneğin, Axie GameFi'nin Alpha'sıdır, BNB ve Solana kamu blok zincirleridir, PUNK ve BAYC ise NFT'lerdir. Bu sektör büyük anlatılardan hoşlanıyor, herkes çok fazla izlediğinde duyarsızlaşabilir, bu noktada bir coin'in on milyonlarca dolara veya yüz milyonlarca dolara çıkması için, anlatımın ötesinde, gerçekten bazı büyük verilerin orada olması gerekir ki, başkaları buna inansın.

Bu Alpha turunu bulmak aslında çok zor, çünkü bu döngünün özellikleri "para az, bilet çok, piyasa büyük". Bu nedenle sadece yerel bir piyasa olabilir. Şu ana kadar iyi performans gösteren yerel piyasalara baktığımızda, MEME,铭文, SOLANA, Stewart'a bir yatırım metodolojisi değişikliği sağladı:

Artık piyasanın ne kullanacağını değil, piyasanın neyi speküle edeceğini düşünmek gerekiyor.

Mingwen ve MEME'ye geri dönüldüğünde, her ikisinin de çok iyi bir spekülasyon mantığı olduğunu görüyoruz.

1. İncil: Her büyük boğa piyasasında, kripto dünyası içindeki önemli birkaç grubun kesinlikle kendi katılımlarını hissetmeleri ve bazı geri dönüşler elde etmeleri gerekir. İncil, Bitcoin madencilerine ek gelir sağlayan çok iyi bir yol olduğundan, ticari çıkarlar açısından İncil'in piyasası mantıklıdır.

2. MEME: İki nokta var. Birincisi, tavan yüksek, piyasa değerini artırma sürecinde çarpıcı veriler veya temel gerekçeler sunulması gerekmiyor; ikincisi, mal yapısı ana güçlerin yönlendirmesi için oldukça uygun, ne kadar yukarı itilirlerse itilsin, herkes kabul edebilir, ayrıca Dogecoin gibi başarılı bir örnek var, bu da insanlara hayal etme alanı sağlıyor, 2024 yılına kadar bile, insanlara bir gecede zengin olma umudu vermeye devam edebilir, bu nedenle MEME de piyasa için çok uygun bir varlık.

3. Yeni şeyleri bir daha nasıl kaçırmayacağınızı garanti edebilirsiniz?

Zihinsel olarak, değer yatırımına takıntılı kalmıyorum. Eğer değer yatırımında ısrar edersek, zaman 100 kez geri dönse bile yazıtlarla karşılaşmam.

Mantık olarak/düşünce olarak, artık piyasanın ne kullanacağını değil, piyasanın neyi speküle edeceğini düşünmeye başlıyorum. Spesifik olarak, yeni bir alana veya garip gelen bir şeye baktığımda, ilk tepkem onu reddetmek olmamalı (çünkü geçen yıl, aslında hem İnscriptions hem de SOL için araştırmacılar öneride bulundu, ama sınırlı kavrayış nedeniyle önemsemedim) bunun yerine, hangi büyük oyuncuların veya grupların bunu speküle edeceğini düşünmek? Bunu nasıl speküle edecekler? Eğer speküle edersek, fiyatın nasıl bir artış gösterebileceğini düşünmek?

Eylemde, ya katıl ya da katılma, gözlemle ve örnekler biriktir.

4. Stop Doing List nedir?

İki nokta var:

1. Ön yargılara kapılmayın, yatırım yapısındaki daha önceki bazı temel noktalara saplanıp kalmayın, örneğin kesinlikle uygulanabilir olmalı, kesinlikle gerçek bir iş olmalı gibi.

2. Artık heyecanla işlem yapmayın. Heyecan suçları, önceden planlanmamış, sadece bir teşvikle anlık olarak ortaya çıkan suçlardır. Heyecanlı işlem yapmak ise, aslında bu coin'in hiç göz önünde olmaması, ancak bir süre içinde çok iyi bir artış göstermesi, araştırmaların da biraz etkileyici olması ve arkadaşların da iyi demesiyle birlikte harekete geçmektir. Önceki döngüde, heyecanlı işlemler yaparak üç kez işlem yaparsanız, ikisini kazanabilirsiniz; çünkü o zaman büyük bir boğa piyasasında bulunuyordunuz. Bu döngüde böyle yapmak, toplam getiri oranı açısından tatmin edici değil.

5. Hangi işlemcileri takip etmenizi önerirsiniz?

İki tane var:

İlki Stewart'ın patron kahvesi, birkaç nedeni var:

1. Yetenekler oldukça çeşitlidir. Bazı insanlar MEME ticareti konusunda çok iyidir, ancak belki de değer yatırımı konusunda o kadar iyi değildirler. Bazı insanlar elde tutar, uzun süre bekler ve çok kazanç sağlar, ancak belki de kısa vadeli fırsatları değerlendiremezler, oysa kahve oldukça çok yönlüdür.

2）Birinci ilke prensipleri üzerine düşünün. Birinci ilke prensipleri, "her şeyin nihai hedefe ulaşmak için düşünülmesi, süreçte başkalarından veya önceki uygulamalardan etkilenmemesi" olarak basitçe anlaşılabilir. Yatırımın birinci ilke prensibi, nihai varlık getirilerini hedeflemek ve buna göre mevcut pazara uygun değişiklikler yapmaktır. Bir örnek vermek gerekirse, iç toplantılarda ETF'nin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini tartışırken, Stewart ve başka bir meslektaşı, ABD'de ETF'nin devreye girmesinin ardından altın fiyatlarında yaşanan birkaç yıllık büyük boğa piyasasını örnek alarak bu sefer Bitcoin fiyatını tahmin ettiler. Ancak patron, bu ETF öncesi ve sonrası Bitcoin'in hacim ve fiyat değişimlerine bakarak, ETF'ye gelen fon akışının Bitcoin'in yükselmesinin nedeni olmayabileceğini, sadece yükselmenin bir sonucu olduğunu çıkardı. Yani fiyat düşerse, ETF de doğal olarak net bir şekilde çıkış yapmaya başlayacaktır. Bu birinci ilke prensibiyle ortaya konan görüş, piyasada yaygın değil, ancak Stewart'a göre doğrudur.

3. İnsan doğasına karşı koyabilmek, FOMO yapmamak. Herkesin anladığı bir gerçek, ancak dayanılması gereken zamanlarda dayanabilmek, harekete geçilmesi gereken zamanlarda harekete geçebilmek ve ayrılması gereken zamanlarda ayrılabilmek gerçekten bilmesi kolay, uygulaması zor bir durum.

İkincisi, Galois Capital'den Kevin Zhou (ünlü başarısı LUNA'yı satmak), nedeni: Ticaret kararları son derece nicel, kesin düşünce yargılarından kaynaklanıyor, bu da çoğu kişinin ticaret yaparken başaramadığı bir şey.

Önerilen takip edilecek traderların dışında, Stewart aynı zamanda mutlaka okunması gerekenler listesini de verdi, bunlar neredeyse hiç sinyal vermiyor, içerikleri oldukça dolu:

@fishkiller
@nake13
@mindaoyang

Eğer sektördeki önemli olayları öğrenmek istiyorsanız, sadece bir web sitesi seçmeniz gerekiyorsa ChainFeeds'i seçerim. Son olarak, etrafınızdaki insanlarla sürekli iletişim kurmak, uzun vadede daha yüksek bilgi kalitesine sahip bir arkadaş grubunu süzmenizi sağlar ve onlarla sıkı bir iletişimde kalmanızı sağlar.

Üç, Son Söz:

Stewart ile aslında çok benziyoruz, ikimiz de sürekli ön planda yatırım yapıyoruz ve aynı zamanda "değer yatırımı" yönelimindeyiz. Ancak bu döngüdeki piyasa ortamındaki değişiklikler ve bazı yeni trendleri, yeni şeyleri kaçırmak beni düşünmeye sevk etti; yeni bir değer yatırım yöntemi bulmanın, düşünme ve karar verme boyutunu değiştirme zamanının geldiğini düşünüyorum. Hepimiz boğa piyasasının ikinci yarısında ne olacağını bilmiyoruz ama sürekli diyalog kurarak, sürekli katılarak, sürekli deneme yanılma yaparak ve sürekli gözlem yaparak, o şeye çok yakın olabiliriz.