ABD tahvilleri RWA, getirideki artışı yönlendiriyor. Blok zinciri yerel kullanıcıları, tokenizasyon ile fiziksel varlıkların piyasa değerini 2.49 milyar dolara yükseltiyor.
Getiri Odaklı Fiziksel Varlık Tokenizasyon Raporu: ABD Tahvilleri Getiri Yükselişini Destekliyor, Şifreleme Yerel Kullanıcı Talebi Patladı
Blockchain üzerinde çeşitli farklı özelliklere sahip fiziksel varlık Token'ları (RWA) bulunmaktadır ve farklı kullanım senaryolarına hizmet etmektedir. Stabilcoinler ve Tokenizasyon edilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır mevcut olmasına rağmen, ABD Hazine bonoları gibi diğer tür RWA'lar son dönemde faiz oranlarının artışı bağlamında ortaya çıkmıştır. Bu yazıda aşağıdaki birkaç tür gelir getiren RWA'nın kısa bir özeti verilecektir:
Gayrimenkul
Özel Kredi
Hazine Bonosu
Not: Aşağıdaki analiz, RWA bu Tokenizasyon varlıkları ve onların piyasa değeri üzerine odaklanmaktadır. RWA'nın inşasında kullanılan temel protokoller veya RWA ticareti ve finansal yönetimini destekleyen yardımcı blockchain yerel hizmetleri bilgileri dahil değildir. Ayrıca, rapor stabil coinleri kapsamaz, böylece diğer daha düşük piyasa değerine sahip RWA yükselişlerinin örtülmesi veya RWA itici güçlerinin yeterince değerlendirilememesi önlenir.
gerçek dünya ile dijital dünyayı entegre ediyor
RWA, aşağıdaki bir veya daha fazla etkinliği tamamlayan bir émisyoncu tarafından oluşturulur:
Gerçek dünyada varlık edinmek
Bu varlıkları zincire tokenize et
Zincir üzerindeki kullanıcılara RWA Token dağıtımı
Eğer bir ihraççı yoksa, ister merkezi bir şirket, ister merkeziyetsiz bir protokol veya bunların bir kombinasyonu olsun, RWA zincir üzerinde var olamaz.
Bazı dikkat çekici RWA ihraççıları şunlardır:
Centrifuge( aktif olarak ihraç edilen RWA değeri 2.38 milyar dolar)- en büyük çevrimiçi özel kredi kredisi ihraççısı.
Franklin Templeton( aktif bir şekilde yayımlanan RWA değeri 3,1 milyar dolar) - tokenizasyon yapılmış devlet tahvili Token'lerini çıkaran geleneksel finans kurumu.
Wisdom Tree( aktif olarak ihraç edilen RWA değeri 11 milyon dolar) - ihraç edilen hazine takip fonlarının kurumsal sermaye piyasası
Bu, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA'yı desteklemesini vurgulamaktadır. Franklin Templeton ve WisdomTree, kripto para birimleri ve blockchain teknolojisi ile ilgili olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton, bireylere ve kurumsal yatırımcılara ortak fonlar, ETF'ler ve diğer fon ürünleri sunan 76 yıllık bir geçmişe sahip küresel bir yatırım şirketidir. Şirket olarak, Franklin Templeton 100'den fazla ETF ve ortak fon ürününü yönetmekte ve toplamda 1.5 trilyon dolarlık varlık yönetmektedir. WisdomTree, 1985 yılında kurulmuş bir küresel finansal yenilik şirketidir. Şirket, (ETP) gibi çeşitli borsa işlem ürünleri, modeller ve çözümler sunmaktadır. WisdomTree'nin toplam varlık yönetimi 95.948 milyar dolardır.
Son birkaç yılda, Franklin Templeton ve WisdomTree, tokenizasyon ile çeşitli geleneksel finansal araçları, örneğin tokenize edilmiş hisse senedi fonları ve hazine bonoları gibi, RWA'yı denemeye başladılar ve kurum müşterilerinin ihtiyaçlarını karşıladılar. Bu çalışmalar henüz erken aşamalarda olsa da, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarma girişimlerinin, daha önce hiç blockchain ile etkileşime geçmemiş yeni kullanıcıları şifreleme dünyasına çekme potansiyeli bulunmaktadır.
gelir getirici RWA yükselişi
30 Eylül itibarıyla, RWA piyasa değeri 2.49 milyar dolara ulaştı ve 19 Nisan'da ulaşılan 2.75 milyar dolarlık zirveden %9.6 azaldı. Devlet tahvillerine dayalı RWA'ların güçlü bir artış gösterdiği halde, son 18 ayda özel kredi ihraç edenlerin aktif kredileri önemli ölçüde azaldı ve bu da RWA piyasa değerinin tarihsel zirvenin altında kalmasına neden oldu.
31 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, istikrarsız RWA'nın değeri 10.5 milyar dolar arttı. Son üç çeyrekteki yeni artışın 8.557 milyar doları, devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
Özel Kredi
Özel kredi, banka dışı kurumlar tarafından sağlanan bir finansman türüdür. 2008 mali krizinden bu yana artan düzenlemeler nedeniyle, özel kredi piyasası önemli bir yükseliş yaşamış, borçlular sermaye kaynakları arayışında olmuştur. Mevcut faiz oranı döngüsünde, bu trend daha da genişlemekte, bankaların bilanço durumları özellikle kısıtlı kalmaktadır (, bu yılın başlarında bazı bankaların iflası bunu kanıtlamaktadır ). Özel kredi çözümleri hem borçlular hem de kredi verenler için avantaj sağlamaktadır. Borçlulara bankalardan aldıkları kredilerde yetersiz olan esnekliği sunar; değişken faiz oranları, kredi verenlere sabit faiz alternatiflerinin sunmadığı faiz koruması sağlar. 2023 yılı Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi kredi piyasasının değeri 1,5 trilyon dolar olarak tahmin edilmektedir.
1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin aktif değeri 2.105 milyon dolar (84% yükseliş ) gösterdi. Çoğu yükseliş (74%) Centrifuge'den geldi; geri ödenmemiş kredi bakiyesi 1.557 milyon dolar arttı. Clearpool bu merkeziyetsiz kredi piyasası, son üç çeyrekte en büyük göreceli değişimi yaşadı. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu platformun kredi bakiyesi %966 arttı ve 30 Eylül'de 23.96 milyon dolara ulaştı. Clearpool, yaşam döngüsü boyunca, 3 zincirde ( Polygon, Polygon zkEVM ve Ethereum ) üzerinde toplamda 400 milyon dolardan fazla özel kredi kredisi verdi.
2023'te bir yükseliş olmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin toplam değeri, 2022 Mayıs'ta ulaşılan tarihi zirve olan 15,4 milyar dolardan %70 daha düşük. Fed'in büyük faiz artışlarıyla birlikte, aktif kredilerde büyük bir azalma yaşandı ve 2022 Mart'ında ilk faiz artışından sonraki 9 ay içinde getiri oranları yükseldi.
Kullanıcılar, stablecoin yatırarak zincir üzerindeki özel kredi kredilerinden elde ettikleri kazançların, bazı DeFi kredi protokolleri aracılığıyla stablecoin kullanarak elde ettikleri kazançlardan belirgin şekilde daha yüksek olduğunu görebilirler. 1 Ocak ile 30 Eylül arasında, zincir üzerindeki özel kredi kredisi tokenizasyonunun getiri oranı ile bazı DeFi kredi protokollerinin stablecoin arz oranı ağırlıklı ortalaması arasındaki ortalama günlük faiz farkı %7,7 olmuştur.
Dikkate değer olan, stablecoin'leri bazı merkeziyetsiz kredi protokollerine yatırmanın, tokenizasyon gerçekleştiren gerçek dünya özel kredi platformlarına yatırmaktan farklı risk durumlarına sahip olduğudur. Ve çoğu merkeziyetsiz kredi protokolündeki krediler aşırı teminatlıdır, özel kredi kredilerinin tokenleri olmayabilir.
Gayrimenkul
Gayrimenkul, konutlar, ticari binalar ve arazi gibi mülkleri içeren somut bir varlık sınıfıdır. Gayrimenkul, kiralar gibi pasif gelir akışları aracılığıyla olumlu nakit akışı sağlama potansiyeli nedeniyle yatırımcılar için özellikle caziptir. 2023'te, gayrimenkul, yaklaşık 613 trilyon dolar değerinde dünyanın en büyük varlık sınıfıdır.
Bu raporda yer alan tüm getirili RWA kategorileri arasında, dolar cinsinden, zincir üzerindeki gayrimenkul en az büyümeyi göstermektedir. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu tokenizasyon edilmiş varlıkların toplam değeri 178 milyon dolar olup, bazı durumlarda gayrimenkulün pay sahipliğini temsil etmektedir. Bir işlem platformu, tokenizasyon edilmiş gayrimenkulün en büyük ihraççısı olup %49'luk pazar payına sahiptir. Diğer bir gayrimenkul odaklı RWA ihraççısı bu yıl en güçlü büyümeyi göstermiştir. Bu platformun token'larındaki toplam değer kilidi, 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 100 bin dolardan 64 milyon dolara yükselmiştir.
Devlet tahvilleri ve diğer tahviller
Amerikan devlet tahvilleri, hükümetin garanti ettiği borç menkul kıymetleridir. Bunlar, en güvenli ve en güvenilir getiri varlık türleri olarak geniş çapta kabul edilmektedir; dünya çapında tanınan "risksiz" (. Belirtilmesi gereken bir nokta, riskin Amerikan hükümetinin temerrüde düşmesi ) olduğudur. Buna karşılık, şirket tahvilleri, şirketler tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleridir; sağladıkları getiriler daha yüksek olabilir ancak riskleri devlet tahvillerine göre daha fazladır. 2022'de, küresel tahvil piyasasının değeri 133 trilyon dolar olarak değerlendirilmiştir; sadece Amerikan şirketleri, 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 1.02 trilyon dolar değerinde şirket tahvili ihraç etmiştir.
Tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar 5.5705 milyon dolar arttı. Üç başlıca devlet tahvili RWA ihraççısı toplamda 5.7205 milyon dolar değerinde ( varlık ihraç etti ve bu, tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvil kategorisinin %85'ini ) oluşturuyor. Bu yıl 4.685 milyon dolar değerinde devlet tahvili RWA ihraç edildi.
Diğer ihraççılardan farklı olarak, bu ihraççı sürdürülebilir altyapı geliştiricileriyle ilgili tahviller ihraç etmektedir. Bu araçlar, diğer tarafların ihraç ettiği devlet tahvilleri RWA yerine şirket tahvillerine daha çok benzemektedir. Platform tarafından ihraç edilen tahviller, token sahiplerinin geliştirme için finansman sağlayarak kazanç elde etmelerine olanak tanırken, geliştiricilerin girişimlerini finanse etmek için borç ihraç etmelerine de izin vermektedir.
Diğer bir piyasa değeri yaklaşık 1.8 milyar dolar olan tokenizasyon edilmiş hazine varlığı stUSDT'dir. stUSDT, Tron üzerinde piyasaya sürülen ilk RWA projesidir. Son zamanlarda, bu varlık destek ve gelir kaynaklarının şeffaflık eksikliği nedeniyle eleştirildi.
Son 18 ayda, vadesi 3 yıldan az olan ABD Hazine bonosunun ( blockchain üzerinde en yaygın kullanılan vadesi ) ortalama getiri oranı, stablecoin mevduatlarının ortalama getiri oranının üstünde kalmıştır. 2023 yılında, bu Hazine bonolarının ortalama faiz oranı ile bazı DeFi borç verme protokollerinin stablecoin faiz oranları arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür ( Hazine bonosu faiz oranı - blockchain faiz oranı ). Karşılaştırıldığında, Moody's AAA dereceli şirket tahvilleri ile blockchain stablecoin getirileri arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir ( şirket tahvili getirisi - blockchain faiz oranı ).
geleceği
Kripto para yerel kullanıcılarının kazanç talepleri, zincir üstü RWA'nın yükselişini tetikledi. Bu yıl RWA alanında yaratılan yeni değerlerin yaklaşık %82'si tokenizasyon özel kredileri, gayrimenkul ve devlet tahvilleri gibi kazanç getiren RWA'lardan geliyor. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç getirmeyen RWA('lar olan altın, hisse senetleri ve karbon offset) ile karşılaştırıldığında, kazanç getiren RWA'nın payı 1 Ocak'tan 30 Eylül'e %31'den neredeyse iki katına çıkarak %53'e yükseldi(; bu, tarihsel zirve olan %57'den %4 uzaklıkta).
2021 ile 2023 yılları arasında, Fed'in para politikalarındaki aktif değişim, temel faiz oranını 2007'den beri görülmeyen seviyelere yükseltti. Bu, daha yüksek getiriler arayan RWA yerel merkeziyetsiz finans kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı kripto yerel kullanıcılardır
Çoğu zincir üstü RWA talebi, yeni kripto benimseyenler veya geleneksel yatırımcılar yerine azınlık kripto yerel kullanıcılarından gelmektedir. RWA tokenleri ile etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma zamanı, bu varlıkların zincir üstünde oluşturulma zamanından öncedir, bu da ortalama RWA sahibinin zincir üstünde bir süre boyunca işlem yapmış olduğunu vurgulamaktadır.
31 Ağustos 2023 itibarıyla, yukarıda belirtilen şirket ve protokoller tarafından ihraç edilen RWA varlıklarını elinde bulunduran toplam 3232 benzersiz adres bulunmaktadır. RWA'ları elinde bulunduran ve etkileşimde bulunan adreslerin ortalama yaşı 882 gündür, yani 2.42 yıl. Bu, ortalama adresin 2021 yılı Nisan ayından itibaren zincir üzerinde olduğunu göstermektedir. Buna karşılık, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Tokenizasyon edilmiş hazine varlıkları için, bu RWA'ların yaşı ilk token basım günü ile 31 Ağustos 2023 arasındaki gün sayısı olarak hesaplanmaktadır. Bazı özel kredi platformları tarafından ihraç edilen varlıkların yaşı, protokol başlama tarihi ile 31 Ağustos 2023 arasındaki gün sayısına göre hesaplanmaktadır. Özel kredi RWA varlıkları için, bu varlıkların yaşının başlangıç tarihi olarak protokol başlama tarihini kullanmak, zincir üzerindeki özel kredinin döngüsel doğasını telafi edebilir ( yani kredinin vadesi dolduğunda/pool kapandığında, yeni kredilerin açılması ).
2023 yılında veya yukarıda belirtilen RWA'yı elinde bulunduran adreslerin %20'si, RWA varlıklarının zincir üzerinde ortaya çıkmasından üç yıl önce zincir üzerinde işlem yapmaya başladı.
Bir yıl içinde ilk işlemi gerçekleştiren birçok RWA sahibi, bazı geleneksel finans şirketleri tarafından ihraç edilen varlıkların RWA sahipleridir (34%, 188 adres ), bu, kıdemli finans şirketleri tarafından oluşturulan RWA ürünlerinin, RWA kullanıcılarının çoğu hala yerel kripto kullanıcıları gibi görünse de, kripto alanına yeni kullanıcı gruplarını başarılı bir şekilde çekiyor olabileceğini göstermektedir.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
4
Share
Comment
0/400
DaoResearcher
· 07-24 16:33
Beyaz Kağıt'ın 2.3. bölümüne göre RWA tokenizasyon modeli, mevcut piyasada ciddi bir yönetişim mekanizması açığı bulunduğunu, özellikle varlık fiyatlandırması açısından etkili on-chain Oracle Makine doğrulamasının eksik olduğunu göstermektedir.
View OriginalReply0
InscriptionGriller
· 07-24 16:33
enayiler yeni bir tuzakla çıktı, oldukça eğlenceli.
View OriginalReply0
RektRecorder
· 07-24 16:32
Para kazanmak en önemlisi, para kazanamamak ise saçmalık.
ABD tahvilleri RWA, getirideki artışı yönlendiriyor. Blok zinciri yerel kullanıcıları, tokenizasyon ile fiziksel varlıkların piyasa değerini 2.49 milyar dolara yükseltiyor.
Getiri Odaklı Fiziksel Varlık Tokenizasyon Raporu: ABD Tahvilleri Getiri Yükselişini Destekliyor, Şifreleme Yerel Kullanıcı Talebi Patladı
Blockchain üzerinde çeşitli farklı özelliklere sahip fiziksel varlık Token'ları (RWA) bulunmaktadır ve farklı kullanım senaryolarına hizmet etmektedir. Stabilcoinler ve Tokenizasyon edilmiş altın gibi bazı RWA'lar yıllardır mevcut olmasına rağmen, ABD Hazine bonoları gibi diğer tür RWA'lar son dönemde faiz oranlarının artışı bağlamında ortaya çıkmıştır. Bu yazıda aşağıdaki birkaç tür gelir getiren RWA'nın kısa bir özeti verilecektir:
Not: Aşağıdaki analiz, RWA bu Tokenizasyon varlıkları ve onların piyasa değeri üzerine odaklanmaktadır. RWA'nın inşasında kullanılan temel protokoller veya RWA ticareti ve finansal yönetimini destekleyen yardımcı blockchain yerel hizmetleri bilgileri dahil değildir. Ayrıca, rapor stabil coinleri kapsamaz, böylece diğer daha düşük piyasa değerine sahip RWA yükselişlerinin örtülmesi veya RWA itici güçlerinin yeterince değerlendirilememesi önlenir.
gerçek dünya ile dijital dünyayı entegre ediyor
RWA, aşağıdaki bir veya daha fazla etkinliği tamamlayan bir émisyoncu tarafından oluşturulur:
Eğer bir ihraççı yoksa, ister merkezi bir şirket, ister merkeziyetsiz bir protokol veya bunların bir kombinasyonu olsun, RWA zincir üzerinde var olamaz.
Bazı dikkat çekici RWA ihraççıları şunlardır:
Bu, zincir dışı varlıkların zincir üzerindeki RWA'yı desteklemesini vurgulamaktadır. Franklin Templeton ve WisdomTree, kripto para birimleri ve blockchain teknolojisi ile ilgili olmayan iki köklü geleneksel finans şirketidir. Franklin Templeton, bireylere ve kurumsal yatırımcılara ortak fonlar, ETF'ler ve diğer fon ürünleri sunan 76 yıllık bir geçmişe sahip küresel bir yatırım şirketidir. Şirket olarak, Franklin Templeton 100'den fazla ETF ve ortak fon ürününü yönetmekte ve toplamda 1.5 trilyon dolarlık varlık yönetmektedir. WisdomTree, 1985 yılında kurulmuş bir küresel finansal yenilik şirketidir. Şirket, (ETP) gibi çeşitli borsa işlem ürünleri, modeller ve çözümler sunmaktadır. WisdomTree'nin toplam varlık yönetimi 95.948 milyar dolardır.
Son birkaç yılda, Franklin Templeton ve WisdomTree, tokenizasyon ile çeşitli geleneksel finansal araçları, örneğin tokenize edilmiş hisse senedi fonları ve hazine bonoları gibi, RWA'yı denemeye başladılar ve kurum müşterilerinin ihtiyaçlarını karşıladılar. Bu çalışmalar henüz erken aşamalarda olsa da, geleneksel finans şirketlerinin RWA çıkarma girişimlerinin, daha önce hiç blockchain ile etkileşime geçmemiş yeni kullanıcıları şifreleme dünyasına çekme potansiyeli bulunmaktadır.
gelir getirici RWA yükselişi
30 Eylül itibarıyla, RWA piyasa değeri 2.49 milyar dolara ulaştı ve 19 Nisan'da ulaşılan 2.75 milyar dolarlık zirveden %9.6 azaldı. Devlet tahvillerine dayalı RWA'ların güçlü bir artış gösterdiği halde, son 18 ayda özel kredi ihraç edenlerin aktif kredileri önemli ölçüde azaldı ve bu da RWA piyasa değerinin tarihsel zirvenin altında kalmasına neden oldu.
31 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, istikrarsız RWA'nın değeri 10.5 milyar dolar arttı. Son üç çeyrekteki yeni artışın 8.557 milyar doları, devlet tahvilleri ve diğer tahviller, gayrimenkul ve özel kredilerden geldi.
Özel Kredi
Özel kredi, banka dışı kurumlar tarafından sağlanan bir finansman türüdür. 2008 mali krizinden bu yana artan düzenlemeler nedeniyle, özel kredi piyasası önemli bir yükseliş yaşamış, borçlular sermaye kaynakları arayışında olmuştur. Mevcut faiz oranı döngüsünde, bu trend daha da genişlemekte, bankaların bilanço durumları özellikle kısıtlı kalmaktadır (, bu yılın başlarında bazı bankaların iflası bunu kanıtlamaktadır ). Özel kredi çözümleri hem borçlular hem de kredi verenler için avantaj sağlamaktadır. Borçlulara bankalardan aldıkları kredilerde yetersiz olan esnekliği sunar; değişken faiz oranları, kredi verenlere sabit faiz alternatiflerinin sunmadığı faiz koruması sağlar. 2023 yılı Ağustos itibarıyla, küresel özel kredi kredi piyasasının değeri 1,5 trilyon dolar olarak tahmin edilmektedir.
1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin aktif değeri 2.105 milyon dolar (84% yükseliş ) gösterdi. Çoğu yükseliş (74%) Centrifuge'den geldi; geri ödenmemiş kredi bakiyesi 1.557 milyon dolar arttı. Clearpool bu merkeziyetsiz kredi piyasası, son üç çeyrekte en büyük göreceli değişimi yaşadı. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu platformun kredi bakiyesi %966 arttı ve 30 Eylül'de 23.96 milyon dolara ulaştı. Clearpool, yaşam döngüsü boyunca, 3 zincirde ( Polygon, Polygon zkEVM ve Ethereum ) üzerinde toplamda 400 milyon dolardan fazla özel kredi kredisi verdi.
2023'te bir yükseliş olmasına rağmen, zincir üzerindeki özel kredi kredilerinin toplam değeri, 2022 Mayıs'ta ulaşılan tarihi zirve olan 15,4 milyar dolardan %70 daha düşük. Fed'in büyük faiz artışlarıyla birlikte, aktif kredilerde büyük bir azalma yaşandı ve 2022 Mart'ında ilk faiz artışından sonraki 9 ay içinde getiri oranları yükseldi.
Kullanıcılar, stablecoin yatırarak zincir üzerindeki özel kredi kredilerinden elde ettikleri kazançların, bazı DeFi kredi protokolleri aracılığıyla stablecoin kullanarak elde ettikleri kazançlardan belirgin şekilde daha yüksek olduğunu görebilirler. 1 Ocak ile 30 Eylül arasında, zincir üzerindeki özel kredi kredisi tokenizasyonunun getiri oranı ile bazı DeFi kredi protokollerinin stablecoin arz oranı ağırlıklı ortalaması arasındaki ortalama günlük faiz farkı %7,7 olmuştur.
Dikkate değer olan, stablecoin'leri bazı merkeziyetsiz kredi protokollerine yatırmanın, tokenizasyon gerçekleştiren gerçek dünya özel kredi platformlarına yatırmaktan farklı risk durumlarına sahip olduğudur. Ve çoğu merkeziyetsiz kredi protokolündeki krediler aşırı teminatlıdır, özel kredi kredilerinin tokenleri olmayabilir.
Gayrimenkul
Gayrimenkul, konutlar, ticari binalar ve arazi gibi mülkleri içeren somut bir varlık sınıfıdır. Gayrimenkul, kiralar gibi pasif gelir akışları aracılığıyla olumlu nakit akışı sağlama potansiyeli nedeniyle yatırımcılar için özellikle caziptir. 2023'te, gayrimenkul, yaklaşık 613 trilyon dolar değerinde dünyanın en büyük varlık sınıfıdır.
Bu raporda yer alan tüm getirili RWA kategorileri arasında, dolar cinsinden, zincir üzerindeki gayrimenkul en az büyümeyi göstermektedir. 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar, bu tokenizasyon edilmiş varlıkların toplam değeri 178 milyon dolar olup, bazı durumlarda gayrimenkulün pay sahipliğini temsil etmektedir. Bir işlem platformu, tokenizasyon edilmiş gayrimenkulün en büyük ihraççısı olup %49'luk pazar payına sahiptir. Diğer bir gayrimenkul odaklı RWA ihraççısı bu yıl en güçlü büyümeyi göstermiştir. Bu platformun token'larındaki toplam değer kilidi, 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 100 bin dolardan 64 milyon dolara yükselmiştir.
Devlet tahvilleri ve diğer tahviller
Amerikan devlet tahvilleri, hükümetin garanti ettiği borç menkul kıymetleridir. Bunlar, en güvenli ve en güvenilir getiri varlık türleri olarak geniş çapta kabul edilmektedir; dünya çapında tanınan "risksiz" (. Belirtilmesi gereken bir nokta, riskin Amerikan hükümetinin temerrüde düşmesi ) olduğudur. Buna karşılık, şirket tahvilleri, şirketler tarafından ihraç edilen borç menkul kıymetleridir; sağladıkları getiriler daha yüksek olabilir ancak riskleri devlet tahvillerine göre daha fazladır. 2022'de, küresel tahvil piyasasının değeri 133 trilyon dolar olarak değerlendirilmiştir; sadece Amerikan şirketleri, 2023 yılının ilk üç çeyreğinde 1.02 trilyon dolar değerinde şirket tahvili ihraç etmiştir.
Tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvillerin değeri 1 Ocak'tan 30 Eylül'e kadar 5.5705 milyon dolar arttı. Üç başlıca devlet tahvili RWA ihraççısı toplamda 5.7205 milyon dolar değerinde ( varlık ihraç etti ve bu, tokenizasyon devlet tahvilleri ve diğer tahvil kategorisinin %85'ini ) oluşturuyor. Bu yıl 4.685 milyon dolar değerinde devlet tahvili RWA ihraç edildi.
Diğer ihraççılardan farklı olarak, bu ihraççı sürdürülebilir altyapı geliştiricileriyle ilgili tahviller ihraç etmektedir. Bu araçlar, diğer tarafların ihraç ettiği devlet tahvilleri RWA yerine şirket tahvillerine daha çok benzemektedir. Platform tarafından ihraç edilen tahviller, token sahiplerinin geliştirme için finansman sağlayarak kazanç elde etmelerine olanak tanırken, geliştiricilerin girişimlerini finanse etmek için borç ihraç etmelerine de izin vermektedir.
Diğer bir piyasa değeri yaklaşık 1.8 milyar dolar olan tokenizasyon edilmiş hazine varlığı stUSDT'dir. stUSDT, Tron üzerinde piyasaya sürülen ilk RWA projesidir. Son zamanlarda, bu varlık destek ve gelir kaynaklarının şeffaflık eksikliği nedeniyle eleştirildi.
Son 18 ayda, vadesi 3 yıldan az olan ABD Hazine bonosunun ( blockchain üzerinde en yaygın kullanılan vadesi ) ortalama getiri oranı, stablecoin mevduatlarının ortalama getiri oranının üstünde kalmıştır. 2023 yılında, bu Hazine bonolarının ortalama faiz oranı ile bazı DeFi borç verme protokollerinin stablecoin faiz oranları arasındaki ortalama günlük faiz farkı yaklaşık %3'tür ( Hazine bonosu faiz oranı - blockchain faiz oranı ). Karşılaştırıldığında, Moody's AAA dereceli şirket tahvilleri ile blockchain stablecoin getirileri arasındaki ortalama faiz farkı %2.7'dir ( şirket tahvili getirisi - blockchain faiz oranı ).
geleceği
Kripto para yerel kullanıcılarının kazanç talepleri, zincir üstü RWA'nın yükselişini tetikledi. Bu yıl RWA alanında yaratılan yeni değerlerin yaklaşık %82'si tokenizasyon özel kredileri, gayrimenkul ve devlet tahvilleri gibi kazanç getiren RWA'lardan geliyor. Toplam RWA piyasa değerinde, kazanç getirmeyen RWA('lar olan altın, hisse senetleri ve karbon offset) ile karşılaştırıldığında, kazanç getiren RWA'nın payı 1 Ocak'tan 30 Eylül'e %31'den neredeyse iki katına çıkarak %53'e yükseldi(; bu, tarihsel zirve olan %57'den %4 uzaklıkta).
2021 ile 2023 yılları arasında, Fed'in para politikalarındaki aktif değişim, temel faiz oranını 2007'den beri görülmeyen seviyelere yükseltti. Bu, daha yüksek getiriler arayan RWA yerel merkeziyetsiz finans kullanıcıları için yeni bir talep yarattı.
Çoğu RWA kullanıcısı kripto yerel kullanıcılardır
Çoğu zincir üstü RWA talebi, yeni kripto benimseyenler veya geleneksel yatırımcılar yerine azınlık kripto yerel kullanıcılarından gelmektedir. RWA tokenleri ile etkileşimde bulunan ortalama kullanıcı adresinin oluşturulma zamanı, bu varlıkların zincir üstünde oluşturulma zamanından öncedir, bu da ortalama RWA sahibinin zincir üstünde bir süre boyunca işlem yapmış olduğunu vurgulamaktadır.
31 Ağustos 2023 itibarıyla, yukarıda belirtilen şirket ve protokoller tarafından ihraç edilen RWA varlıklarını elinde bulunduran toplam 3232 benzersiz adres bulunmaktadır. RWA'ları elinde bulunduran ve etkileşimde bulunan adreslerin ortalama yaşı 882 gündür, yani 2.42 yıl. Bu, ortalama adresin 2021 yılı Nisan ayından itibaren zincir üzerinde olduğunu göstermektedir. Buna karşılık, RWA varlıklarının ortalama yaşı 375 gündür. Tokenizasyon edilmiş hazine varlıkları için, bu RWA'ların yaşı ilk token basım günü ile 31 Ağustos 2023 arasındaki gün sayısı olarak hesaplanmaktadır. Bazı özel kredi platformları tarafından ihraç edilen varlıkların yaşı, protokol başlama tarihi ile 31 Ağustos 2023 arasındaki gün sayısına göre hesaplanmaktadır. Özel kredi RWA varlıkları için, bu varlıkların yaşının başlangıç tarihi olarak protokol başlama tarihini kullanmak, zincir üzerindeki özel kredinin döngüsel doğasını telafi edebilir ( yani kredinin vadesi dolduğunda/pool kapandığında, yeni kredilerin açılması ).
2023 yılında veya yukarıda belirtilen RWA'yı elinde bulunduran adreslerin %20'si, RWA varlıklarının zincir üzerinde ortaya çıkmasından üç yıl önce zincir üzerinde işlem yapmaya başladı.
Bir yıl içinde ilk işlemi gerçekleştiren birçok RWA sahibi, bazı geleneksel finans şirketleri tarafından ihraç edilen varlıkların RWA sahipleridir (34%, 188 adres ), bu, kıdemli finans şirketleri tarafından oluşturulan RWA ürünlerinin, RWA kullanıcılarının çoğu hala yerel kripto kullanıcıları gibi görünse de, kripto alanına yeni kullanıcı gruplarını başarılı bir şekilde çekiyor olabileceğini göstermektedir.
![Getiri Tabanlı RWA Raporu: ABD Hazine Bonoları Getiri Yükselişini Destekliyor, Şifreleme Yerel Kullanıcı Talebi Patlıyor](