Kasumigaseki Otel REIT Yatırım Ortaklığı, 4 yıl aradan sonra J-REIT piyasasında listelemeye gidiyor | J-REIT yatırımı düşünceleri | Manekuri, Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para konusundaki faydalı medya
Tokyo Borsa REIT Endeksi 1,800 puan seviyesinde hareket ediyor.
J-REIT fiyatları, sağlam bir hareket sergiliyor. Tokyo Borsa REIT endeksi, 14 Temmuz'dan 22 Temmuz'a kadar kapanış bazında 1.800 puan civarında seyretti. Tokyo Borsa REIT endeksinin 5 iş günü boyunca 1.800 puan civarında seyretmesi, 2024 Ocak ayından bu yana gerçekleşiyor ve 2024 sonuna kıyasla neredeyse %10'luk bir endeks artışını gösteriyor.
Bununla birlikte, hisse senedi piyasası, Japonya ve ABD arasındaki gümrük müzakerelerinin sonuçlanmasının ardından önemli ölçüde yükseliyor; ancak J-REIT piyasasından hisse senedi piyasasına doğru bir sermaye çıkışı olduğu görünmüyor. Ayrıca, senato seçim sonuçlarının ardından 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarının yükselmesi de J-REIT fiyatlarının düşmesine neden olan bir faktör olarak eklenmiş durumda, ancak yatırımcıların J-REIT yatırım talebi azalmıyor.
Kasumigaseki Oteli REIT Yatırım Ortaklığı halka arz ediliyor
İyi giden piyasa fiyat trendleri doğrultusunda, 9 Temmuz'da Kasumigaseki Otel REIT Yatırım Ortaklığı'nın (bundan böyle KHR) borsa kotasyonu açıklandı. J-REIT piyasasına kote olma işlemi, 2021 Haziran'ında Tōkaidō REIT Yatırım Ortaklığı'nın (2989) ardından geliyor. Sponsor, Tokyo Borsası Prime'da işlem gören Kasumigaseki Capital (3498) olup, bu şirket, gayrimenkul danışmanlığı ve geliştirme fonları aracılığıyla lojistik tesisler ve otel geliştirme projeleri gerçekleştirmektedir.
İlk işlem tarihi 13 Ağustos olarak belirlenmiş olup, talep toplama süresi 29 Temmuz'dan 1 Ağustos'a kadar sürecektir. İlk işlemde 285,700 hisse senedi ihraç edilecek ve yatırım piyasasından 27.5 milyar yen toplanması beklenmektedir. Ülke genelinde 15 otelin toplam maliyeti 49.2 milyar yen olacaktır. Amiral gemisi proje, edinim bedeli 18.7 milyar yen olan Okinawa Eyaleti Ishigaki Adası'nda bulunan "seven × seven Ishigaki"dir.
Markanın özellikleri arasında, çok sayıda kişiye yönelik konaklama tesislerini merkez alarak edinim sağlamak, otel içindeki yiyecek-içecek ve resepsiyon hizmetlerinin bir arada yürütülmesi gibi verimlilik artışı ve dijital dönüşüm (DX) kullanımını teşvik etmek, değişken kira hesaplamasının temeli olan GOP'un (Brüt İşletme Karı, otel karı) genişletilmesi hedeflenmektedir.
Yüksek getiri beklenen otel sektörü olarak halka arz
KHR, Japonya'ya gelen ziyaretçilerin (inbound) düzenli artışıyla birlikte otel odaklı olarak halka arz edilecek. Inbound, 2025'te de artış eğilimini sürdürecek ve 2025'in ilk yarısında Japonya'ya gelen yabancı turist sayısı, geçmişteki en yüksek rakam olan 21.51 milyon ile 20 milyonun üzerine çıkacak. İyi bir konaklama talebi ile otel hisselerinde, Hoshino Resort REIT Yatırım Şirketi (3287) hariç, Covid-19 öncesini aşan temettü seviyelerine ulaşılmış olup, performans iyi durumda.
【図表】Otel hisse senetlerinin getiri oranı (※) ve fiyat değişim oranı (geçen yıl sonuna göre)
Kaynak: Tokyo Menkul Kıymetler Borsası ve her bir menkul kıymet için yayımlanan belgeler temel alınarak Ivy Araştırma A.Ş. tarafından hazırlanmıştır.
※Getiri 23 Temmuz itibarıyla, Tokyo Borsası RETI endeksinin getirisi ağırlıklı ortalama değerdir.
Grafikteki fiyat eğilimlerine bakıldığında, hisse senetleri arasında bir güç dengesi olduğu görülmektedir, ancak temettü verimliliğinde HRR, zar zor piyasa ortalaması seviyesinde kalmaktadır ve diğer üç otel hisse senedi piyasa ortalamasını aşan bir verimlilik göstermektedir. Yatırımcılar açısından, otel hisse senetleri J-REIT piyasasında yüksek yatırım riski olarak değerlendirilecektir.
Yeni listeleme varlığı olarak KHR, yatırım piyasası tarafından yüksek bir getiri gereksinimi olarak değerlendirilirse, fiyat düşüklüğünün devam etme olasılığı var. Ayrıca, diğer otel bazlı varlıklar mülk satış kârları ile dağıtım seviyelerini artırarak fiyat artışı sağlarken, KHR için listeleme sonrası mülk satışı beklenmediğinden, kısa vadede değişken kira ile dağıtım artışı beklemek gerekecek.
Ayrıca, amiral gemisi olan "seven × seven 石垣" henüz açıldığı için, borsa listelenmesinden sonraki 4 yıl boyunca yalnızca sabit kira sözleşmesi bulunmaktadır. Diğer 3 mülk de 2 yıl boyunca sabit kira olarak kalacağından, edinim tutarının yalnızca %38'lik bir kısmı için 2 yıl boyunca değişken kira uygulanmayacak şekilde bir sözleşme yapısı oluşmaktadır. Bu nedenlerle, diğer otel zincirleri ile karşılaştırıldığında, dağıtım gelirlerinin artış potansiyelinin sınırlı olduğu düşünülmektedir; bu nedenle, borsa listelenmesinden itibaren piyasa tarafından yüksek bir getiri talep edilme olasılığı bulunmaktadır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Kasumigaseki Otel REIT Yatırım Ortaklığı, 4 yıl aradan sonra J-REIT piyasasında listelemeye gidiyor | J-REIT yatırımı düşünceleri | Manekuri, Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve para konusundaki faydalı medya
Tokyo Borsa REIT Endeksi 1,800 puan seviyesinde hareket ediyor.
J-REIT fiyatları, sağlam bir hareket sergiliyor. Tokyo Borsa REIT endeksi, 14 Temmuz'dan 22 Temmuz'a kadar kapanış bazında 1.800 puan civarında seyretti. Tokyo Borsa REIT endeksinin 5 iş günü boyunca 1.800 puan civarında seyretmesi, 2024 Ocak ayından bu yana gerçekleşiyor ve 2024 sonuna kıyasla neredeyse %10'luk bir endeks artışını gösteriyor.
Bununla birlikte, hisse senedi piyasası, Japonya ve ABD arasındaki gümrük müzakerelerinin sonuçlanmasının ardından önemli ölçüde yükseliyor; ancak J-REIT piyasasından hisse senedi piyasasına doğru bir sermaye çıkışı olduğu görünmüyor. Ayrıca, senato seçim sonuçlarının ardından 10 yıllık devlet tahvili faiz oranlarının yükselmesi de J-REIT fiyatlarının düşmesine neden olan bir faktör olarak eklenmiş durumda, ancak yatırımcıların J-REIT yatırım talebi azalmıyor.
Kasumigaseki Oteli REIT Yatırım Ortaklığı halka arz ediliyor
İyi giden piyasa fiyat trendleri doğrultusunda, 9 Temmuz'da Kasumigaseki Otel REIT Yatırım Ortaklığı'nın (bundan böyle KHR) borsa kotasyonu açıklandı. J-REIT piyasasına kote olma işlemi, 2021 Haziran'ında Tōkaidō REIT Yatırım Ortaklığı'nın (2989) ardından geliyor. Sponsor, Tokyo Borsası Prime'da işlem gören Kasumigaseki Capital (3498) olup, bu şirket, gayrimenkul danışmanlığı ve geliştirme fonları aracılığıyla lojistik tesisler ve otel geliştirme projeleri gerçekleştirmektedir.
İlk işlem tarihi 13 Ağustos olarak belirlenmiş olup, talep toplama süresi 29 Temmuz'dan 1 Ağustos'a kadar sürecektir. İlk işlemde 285,700 hisse senedi ihraç edilecek ve yatırım piyasasından 27.5 milyar yen toplanması beklenmektedir. Ülke genelinde 15 otelin toplam maliyeti 49.2 milyar yen olacaktır. Amiral gemisi proje, edinim bedeli 18.7 milyar yen olan Okinawa Eyaleti Ishigaki Adası'nda bulunan "seven × seven Ishigaki"dir.
Markanın özellikleri arasında, çok sayıda kişiye yönelik konaklama tesislerini merkez alarak edinim sağlamak, otel içindeki yiyecek-içecek ve resepsiyon hizmetlerinin bir arada yürütülmesi gibi verimlilik artışı ve dijital dönüşüm (DX) kullanımını teşvik etmek, değişken kira hesaplamasının temeli olan GOP'un (Brüt İşletme Karı, otel karı) genişletilmesi hedeflenmektedir.
Yüksek getiri beklenen otel sektörü olarak halka arz
KHR, Japonya'ya gelen ziyaretçilerin (inbound) düzenli artışıyla birlikte otel odaklı olarak halka arz edilecek. Inbound, 2025'te de artış eğilimini sürdürecek ve 2025'in ilk yarısında Japonya'ya gelen yabancı turist sayısı, geçmişteki en yüksek rakam olan 21.51 milyon ile 20 milyonun üzerine çıkacak. İyi bir konaklama talebi ile otel hisselerinde, Hoshino Resort REIT Yatırım Şirketi (3287) hariç, Covid-19 öncesini aşan temettü seviyelerine ulaşılmış olup, performans iyi durumda.
【図表】Otel hisse senetlerinin getiri oranı (※) ve fiyat değişim oranı (geçen yıl sonuna göre)
Kaynak: Tokyo Menkul Kıymetler Borsası ve her bir menkul kıymet için yayımlanan belgeler temel alınarak Ivy Araştırma A.Ş. tarafından hazırlanmıştır.
※Getiri 23 Temmuz itibarıyla, Tokyo Borsası RETI endeksinin getirisi ağırlıklı ortalama değerdir.
Grafikteki fiyat eğilimlerine bakıldığında, hisse senetleri arasında bir güç dengesi olduğu görülmektedir, ancak temettü verimliliğinde HRR, zar zor piyasa ortalaması seviyesinde kalmaktadır ve diğer üç otel hisse senedi piyasa ortalamasını aşan bir verimlilik göstermektedir. Yatırımcılar açısından, otel hisse senetleri J-REIT piyasasında yüksek yatırım riski olarak değerlendirilecektir.
Yeni listeleme varlığı olarak KHR, yatırım piyasası tarafından yüksek bir getiri gereksinimi olarak değerlendirilirse, fiyat düşüklüğünün devam etme olasılığı var. Ayrıca, diğer otel bazlı varlıklar mülk satış kârları ile dağıtım seviyelerini artırarak fiyat artışı sağlarken, KHR için listeleme sonrası mülk satışı beklenmediğinden, kısa vadede değişken kira ile dağıtım artışı beklemek gerekecek.
Ayrıca, amiral gemisi olan "seven × seven 石垣" henüz açıldığı için, borsa listelenmesinden sonraki 4 yıl boyunca yalnızca sabit kira sözleşmesi bulunmaktadır. Diğer 3 mülk de 2 yıl boyunca sabit kira olarak kalacağından, edinim tutarının yalnızca %38'lik bir kısmı için 2 yıl boyunca değişken kira uygulanmayacak şekilde bir sözleşme yapısı oluşmaktadır. Bu nedenlerle, diğer otel zincirleri ile karşılaştırıldığında, dağıtım gelirlerinin artış potansiyelinin sınırlı olduğu düşünülmektedir; bu nedenle, borsa listelenmesinden itibaren piyasa tarafından yüksek bir getiri talep edilme olasılığı bulunmaktadır.