Kripto piyasası Mart raporu: Gümrük savaşının gölgesinde, BTC'nin ikinci çeyrekte bir dönüş yaşaması bekleniyor

Ekonomi ve istihdam verileri, piyasada "stagflasyon" ve hatta "durgunluk" beklentilerini artırdı, bu nedenle ABD hisse senetleri düşüş yaşadı. Trump'ın gümrük tarifleri politikası üzerindeki belirsizlik en büyük değişken haline geldi ve ABD ekonomisi ile tüketici güveninin kötüleşmesine yol açıyor, bu da piyasada "stagflasyon" ve "durgunluk" endişelerini tetikliyor. Fed başkanının görece "şahin" açıklamalarıyla, piyasalar Haziran ayında olası bir faiz indirimi beklemeye başladı; faiz indirimleri beklentisi de iki kezden üçe yükseldi. Enflasyon sorunu geçici olarak bir kenara bırakılmış olsa da, tamamen ortadan kalkmadı, aksine gümrük savaşının artmasıyla daha da kötüleşebilir. Gümrük savaşının gerçek etkileri, politikaların uygulanmasından sonra değerlendirilebilecek.

Mart ayında şifreleme varlık piyasası düşüş kanalı içinde hareket ediyor, aşırı durumlarda BTC 73000 dolara düşebilir. BTC, Şubat ayından bu yana düşüş kanalı içinde, bu döngünün ilk yükseliş trend çizgisinin altında bulunuyor. İşlem isteği hızla azaldı, işlem hacmi haftadan haftaya düşüyor. Merkezi borsa BTC'de çıkış durumu gözlemleniyor, BTC ETF'sine de az miktarda fon girişi var, ancak ABD borsa dalgalanmaları arka planında, yüksek riskli varlık olarak BTC alım gücünü çekmekte zorlanıyor.

Politika açısından, Mart ayında birçok olumlu gelişme yaşandı. Amerika Birleşik Devletleri hükümeti "stratejik Bitcoin rezervi" kurdu ve BTC'yi ilk kez kalıcı bir ulusal varlık olarak yönetti. Beyaz Saray, şifreleme zirvesi düzenledi ve şifreleme inovasyonunu destekleme sinyalleri verdi. Amerika Birleşik Devletleri Federal Mevduat Sigorta Şirketi, bankaların şifreleme ile ilgili faaliyetlere katılımı için uyum yolları sunan bir kılavuz yayımladı. Teksas ve Kaliforniya, sırasıyla eyalet düzeyinde Bitcoin rezervleri ve menkul kıymet yasalarını ilerletiyor. Bu politikalar, Amerika'nın "şifreleme başkenti" olmasına yönelik engelleri kaldırıyor, ancak gerçek etkilerini göstermesi zaman alacak.

BTC Spot ETF'nin fon çıkışları yavaşladı, bu ay net çıkış 634 milyon dolar, geçen ayki 3.249 milyar doların çok altında. Stabilcoinler 4.893 milyon dolar girmeye devam ediyor. ETF fonlarının girişi ve çıkışı BTC fiyatındaki dalgalanmayla senkronize, bu da bu ayki düzeltmenin ABD borsa dalgalanmalarının bir yansıması olduğunu gösteriyor. Piyasa içindeki fonlar bağımsız bir davranış sergilemedi, sadece piyasa tepkisini takip etti.

Şubat ayındaki ayarlamalar öncesinde, uzun vadeli sahipler grubunda ikinci bir satış dalgası görüldü; bu hem likidite bolluğuna bir tepkiydi hem de BTC fiyat artışını objektif olarak baskıladı. Ardından, ABD borsa işlem teması değişti, kısa vadeli sahipler korunma amaçlı satış yapmaya başladı. Şubat ortasından sonra, uzun vadeli sahipler satış yapmayı durdurup "alım yapmaya" başladılar, bu da piyasa aşağı yönlü baskısını ve hisse senedi sıcaklığını azalttı, fiyatların düşüşün ardından yeni bir dengeye ulaşmasına yardımcı oldu.

Mevcut ayarlamalardan kaynaklanan kayıplar, 2024 yılının başındaki Carry Trade fırtınasını geçerek, 2023 yılının Ocak ayından itibaren yeni döngüdeki en büyük kayıp aralığı haline geldi. 90000-110000 dolar aralığında fiyatlandırılan çok sayıda BTC, 76000-90000 dolar aralığına girdi ve bu, 73000-90000 dolar aralığındaki dağıtım eksikliği sorununu kısmen çözdü.

Kısa vadeli yatırımcılar önemli bir satış gerçekleştirmiş olsalar da, genel zincir üzerindeki kâr ve zarar durumu hâlâ pek iç açıcı değil. Bu düşüş sürecinde kısa vadeli yatırımcıların en büyük açık zararı %14’e ulaştı, Mart ayı sonunda ise %12 açık zarar devam ediyor ve baskı oldukça büyük. Bu baskı satım baskısına dönüşürse, BTC'nin yaklaşık 73000 dolara düşmesine neden olabilir.

Geleceğe baktığımızda, BTC fiyatı gümrük politikalarındaki karmaşa, enflasyonun yapışkanlığına bağlı ekonomik beklentiler ve ABD Merkez Bankası'nın faiz indirip indirmeyeceği arasındaki mücadele ile sınırlı kalmaktadır. İçsel faktörler açısından, kısa vadeli sahipler bu döngüdeki en büyük ölçekli satış kayıplarını yaşamıştır, mevcut satış baskısı azalmakla birlikte hâlâ mevcuttur. Uzun vadeli sahipler, satıştan alıma geçerek piyasayı istikrara kavuşturmaktadır.

2 Nisan'da Trump'ın gümrük tarifesi politikası aşamalı bir zirveye ulaşacak, ABD borsa piyasasında kısa ve orta vadeli bir dip görülebilir. Eğer gümrük tarifesi politikası aşırı kötüleşmezse, ABD ekonomisi belirtilerini gösterse de ciddi bir durgunluk içinde değildir ve Federal Reserve Haziran'da faiz indirimine giderse, BTC'nin ikinci çeyrekte bir dönüş yapma ihtimali vardır. Birinci çeyrekteki çalkantıların ardından, ikinci çeyrek görünümü hala belirsizdir, ancak en zor dönem muhtemelen geride kalmıştır. Washington ve Federal Reserve rasyonel bir oyun oynamaya geri döndüğünde, piyasanın kendi çalışma düzenine dönmesi beklenmektedir.