Circle IPO Tartışmalara Neden Oldu: Şifreleme Sektörünün Kurucu İlkeleri Zorluklarla Karşılaşıyor
Circle, USDC stabil koininin ihraççısı olarak, IPO'sunun şifreleme sektörünün ana akım finansmana doğru önemli bir kilometre taşı olması gerekiyordu, ancak bu ihraç süreci sektörde geniş tartışmalara yol açtı. Bir yatırım kuruluşunun üst düzey yöneticisi, bir tanık olarak Circle'ın IPO tahsisatında geleneksel finans kuruluşlarına yönelmesini ve şifreleme yerel katılımcılarını göz ardı etmesini sert bir şekilde eleştirdi ve bu bağlamda "çıkar birliği" adlı şifreleme sektörünün temel ilkesinin neden geleneksel IPO sisteminde sıklıkla ihlal edildiğini araştırdı.
Circle, geçen hafta halka arzı (IPO) tamamladı ve hisse başına 31 dolar olarak fiyatlandırıldı (ilk tahmin aralığı olan 24-26 doların üzerinde). İlk gün kapanış fiyatı 84 dolar olurken, haftanın sonunda hisse fiyatı 107 doları aşmıştı. Yatırım bankalarının bu IPO fiyatlandırmasında ciddi bir hata yaptığı söylenebilir ve bu durum, Wall Street'in şifreleme varlıklarına, özellikle de stablecoin'lere olan yatırım isteğinin artışını yansıtmaktadır.
CRCL'ye Yükseliş Beklemenin Nedenleri:
Bu, şu anda piyasada stabilcoin büyümesine odaklanan ilk ve tek halka açık yatırım varlığıdır; yatırımcıların bu tür bir yatırım fırsatını bekledikleri süre yedi yıldır.
Stabilcoin piyasasının yönetim altındaki varlık büyüklüğünün 1 trilyon doları aşması bekleniyor, bu da başlı başına iyi bir yatırım hikayesi oluşturuyor.
USDC'nin mevcut 60 milyar dolarlık varlık yönetim büyüklüğü, yıllık %91'lik bir büyüme oranına sahiptir.
CRCL için Düşüş Beklemenin Nedenleri:
Bu tamamen faiz oranlarına dayalı bir iş modeli olup, tüm geliri faiz gelirinden elde etmektedir;
Circle, bir işlem platformuna发行代理 olarak bağımlıdır ve bu platform yaklaşık yarım faiz gelirini alır;
Circle ayrıca bazı varlık yönetim şirketlerine bağımlıdır ve bu şirketlerin birçok banka ile işbirlikleri vardır. Bu bankalar, stabilcoin pazarına girmeye çalışıyor ve Circle ile Tether ile rekabet ediyor;
Son 3 buçuk yılda şirketin neredeyse hiç geliri ve kâr artışı yoktu (ancak EBITDA yıllık olarak %60 arttı);
Mevcut 107 dolar hisse fiyatı değeri yüksek, değerleme göstergeleri aşağıdaki gibidir:
Yaklaşık 30 kat brüt kâr;
Yaklaşık 110 kat kazanç;
Ayarlanan EBITDA yaklaşık 59 kat. (2025'in birinci çeyreği yıllıklandırılmış olarak)
Circle IPO tahsisatına eleştiriler
Birçok sektörden uzman, Circle'ın IPO tahsis sürecinde hisse senetlerini geleneksel finans kurumlarına (TradFi) dağıtmayı seçmesinin, kripto yerel fonlar yerine büyük bir hata olduğunu belirtti. Onlar, Circle'ın bu kararın arkasındaki örtük mesaj için sorumluluk alması gerektiğini düşünüyor.
Edinilen bilgilere göre, birçok USDC'nin erken kullanıcıları ve tanıtıcıları, bu IPO'nun aracılık yapan kurumlarıyla yakın ilişkileri olan bazı kuruluşlar dahil olmak üzere, ya çok az bir pay aldıklarını ya da hiç pay almadıklarını belirttiler. Bu, Circle'ın geleneksel Wall Street finansal kuruluşlarına eğilim gösterdiği ve kriptoya özgü destekçileri göz ardı ettiğini daha da doğrulamaktadır.
Bir sektördeki deneyimli bir kişi şunları söyledi: "Bu IPO tahsisatında hiçbir şifreleme yerel kurumun makul bir muamele aldığını göremiyorum. Bu durum tamamen absürt ve Circle'ın son derece dar görüşlü davranışını gösteriyor."
Şifreleme sektörünün temel değerleri sorgulanıyor
Bu kişi, eleştirisinin kişisel duygulardan değil, prensiplerden kaynaklandığını vurguladı. Şöyle ifade etti: "Şifreleme sektörünü 'doğru bir şekilde' ilerletmek ve dürüstlük prensiplerine bağlı kalmak söz konusu olduğunda, son derece tutkulu ve duygusal bir şekilde yatırım yapıyorum."
O, birçok şifreleme endüstrisi öncüsünün uzun zamandır sektördeki ön saflarda yer aldığını, bu sektörü temsil ettiğini ve onun için savaştığını belirtti. Bu kişiler, kötü yönetilen, yatırımcıların veya müşterilerin menfaatlerine zarar veren bazı şifreleme şirketlerine karşı hak arama eylemleri başlatmak ve kazanmak için çok zaman harcadılar.
"Sektördeki dolandırıcılık ve kötü davranışları ifşa etmeye devam ediyoruz, bu arkadaşlarla veya ortaklarla bazı çok rahatsız edici konuşmalar yapmayı gerektirse bile. Bu yine de değerlidir." dedi.
"Müşteri Önceliği" İlkesi'nin Önemi
Bu endüstri uzmanı, müşterilerinizi zengin ettiğinizde, şirketinizin de doğal olarak başarılı olacağına inandığını vurguladı. Bazı tanınmış ticaret platformları, DeFi projeleri ve hatta bazı oyun projeleri gibi örnekler verdi; şu anda zorluklarla karşılaşsalar bile, onların kurucuları, çalışanları, müşterileri ve yatırımcıları hâlâ yüksek bir memnuniyet seviyesine sahip. Bunun sebebi tek bir kelimedir: "uyum (Alignment)".
Ona göre, token'lar tarihin en büyük sermaye oluşturma ve kullanıcı büyüme mekanizmasıdır, çünkü bu, tüm ilgili tarafların çıkarlarını hemen birleştirebilir, müşterileri ana kullanıcılar ve marka yaygınlaştırıcıları haline getirebilir. Ancak, Circle bu IPO'da tamamen ve kasıtlı olarak kendi müşterilerini göz ardı etti.
Circle'a Hayal Kırıklığı
Bu kişi, bulunduğu kuruluşun son on yıldır Circle'ın müşterisi ve ortağı olduğunu belirtti. USDC'nin henüz piyasa tarafından tanınmadığı, yönetilen varlıkların neredeyse sıfır olduğu zamanlarda, kendi platformlarını kullanarak USDC'yi desteklemeye başladılar. USDC ve genel stabilcoin alanını savunmak için, bu sektörü "şaka" olarak nitelendiren kuruluşlara karşı mücadele verdiler.
"Ticaret ve operasyon ekibimiz, ürün testleri, optimizasyon önerileri, büyük krizler (örneğin, 2023 Mart bankacılık krizi ve USDC'nin sabitinden kopma olayı) sırasında Circle ekibiyle birlikte çalıştı ve onlara pratik yardım sağladı." dedi, "Ancak bu IPO'da yalnızca çok düşük bir dağıtım oranı aldık. Bu sonuç, bir tokat gibi oldu."
Eleştirilere Yanıt
Bazı insanların şifreleme kurumlarının "airdrop'ları bedava almak istediği" yönündeki iddialarına bu kişi şu şekilde yanıt verdi: "IPO ile airdrop'un farklı olduğu bir nokta şudur: Biz hisse senetlerini diğerleriyle aynı fiyattan satın almaya istekliyiz. Ancak airdrop genellikle ücretsiz bir bağıştır. Daha önemlisi, airdrop'un dağıtımı genellikle algoritmik formüllere dayanmaktadır, şeffaf ve otomatik; oysa IPO'nun tahsisi bir insan sürecidir, Circle kimin ne kadar alacağını tamamen kontrol edebilir."
Birilerinin suçu Circle yerine aracılara atması gerektiğini düşündüğüne dair açıklamalarına karşı, şunu vurguladı: "Circle, bu işlemin müşterisidir, baş aracılara yüksek ücretler ödemekte ve tamamen son karar verme yetkisine sahip bulunmaktadır. Tüm siparişleri görüntüleme hakkına sahipler ve kimin ne kadar pay alacağını doğrudan kontrol edebilirler."
Sonunda, halka açıklanacak 13F dosyasını (ABD SEC tarafından açıklanan kurumsal hisse raporu) sabırsızlıkla beklediğini belirtti ve Circle'ın büyüme kârlarını paylaşmak için hangi yatırımcıları seçtiğini görmek istedi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
8
Share
Comment
0/400
liquidation_watcher
· 2h ago
İlk gün IPO üç katından fazla.. Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek yeteneği gerçekten etkileyici.
View OriginalReply0
ColdWalletGuardian
· 07-26 07:06
Büyük Yatırımcılar da hisse dağıtımı yapamadı mı???
View OriginalReply0
DisillusiionOracle
· 07-26 07:04
Görmek yine de para kazanmanın önemli olduğunu gösteriyor.
View OriginalReply0
notSatoshi1971
· 07-26 07:00
Sermaye nihayetinde sermaye olmaya devam ediyor...
View OriginalReply0
AirdropLicker
· 07-26 06:59
insanları enayi yerine koymak就完事了 enayiler真好insanları enayi yerine koymak
View OriginalReply0
OldLeekConfession
· 07-26 06:55
Geleneksel tuzak insanları enayi yerine koymak işte.
View OriginalReply0
PessimisticOracle
· 07-26 06:54
Daire de devrime ihanet etti.
View OriginalReply0
NftRegretMachine
· 07-26 06:53
Gerçekten harika, hisse senedi fiyatı bu kadar yükseliş gösterdi.
Circle IPO tartışma yaratıyor: Şifreleme prensiplerinden sapma, dağıtımın TradFi'ye eğilim göstermesi sorgulanıyor.
Circle IPO Tartışmalara Neden Oldu: Şifreleme Sektörünün Kurucu İlkeleri Zorluklarla Karşılaşıyor
Circle, USDC stabil koininin ihraççısı olarak, IPO'sunun şifreleme sektörünün ana akım finansmana doğru önemli bir kilometre taşı olması gerekiyordu, ancak bu ihraç süreci sektörde geniş tartışmalara yol açtı. Bir yatırım kuruluşunun üst düzey yöneticisi, bir tanık olarak Circle'ın IPO tahsisatında geleneksel finans kuruluşlarına yönelmesini ve şifreleme yerel katılımcılarını göz ardı etmesini sert bir şekilde eleştirdi ve bu bağlamda "çıkar birliği" adlı şifreleme sektörünün temel ilkesinin neden geleneksel IPO sisteminde sıklıkla ihlal edildiğini araştırdı.
Circle, geçen hafta halka arzı (IPO) tamamladı ve hisse başına 31 dolar olarak fiyatlandırıldı (ilk tahmin aralığı olan 24-26 doların üzerinde). İlk gün kapanış fiyatı 84 dolar olurken, haftanın sonunda hisse fiyatı 107 doları aşmıştı. Yatırım bankalarının bu IPO fiyatlandırmasında ciddi bir hata yaptığı söylenebilir ve bu durum, Wall Street'in şifreleme varlıklarına, özellikle de stablecoin'lere olan yatırım isteğinin artışını yansıtmaktadır.
CRCL'ye Yükseliş Beklemenin Nedenleri:
CRCL için Düşüş Beklemenin Nedenleri:
Circle IPO tahsisatına eleştiriler
Birçok sektörden uzman, Circle'ın IPO tahsis sürecinde hisse senetlerini geleneksel finans kurumlarına (TradFi) dağıtmayı seçmesinin, kripto yerel fonlar yerine büyük bir hata olduğunu belirtti. Onlar, Circle'ın bu kararın arkasındaki örtük mesaj için sorumluluk alması gerektiğini düşünüyor.
Edinilen bilgilere göre, birçok USDC'nin erken kullanıcıları ve tanıtıcıları, bu IPO'nun aracılık yapan kurumlarıyla yakın ilişkileri olan bazı kuruluşlar dahil olmak üzere, ya çok az bir pay aldıklarını ya da hiç pay almadıklarını belirttiler. Bu, Circle'ın geleneksel Wall Street finansal kuruluşlarına eğilim gösterdiği ve kriptoya özgü destekçileri göz ardı ettiğini daha da doğrulamaktadır.
Bir sektördeki deneyimli bir kişi şunları söyledi: "Bu IPO tahsisatında hiçbir şifreleme yerel kurumun makul bir muamele aldığını göremiyorum. Bu durum tamamen absürt ve Circle'ın son derece dar görüşlü davranışını gösteriyor."
Şifreleme sektörünün temel değerleri sorgulanıyor
Bu kişi, eleştirisinin kişisel duygulardan değil, prensiplerden kaynaklandığını vurguladı. Şöyle ifade etti: "Şifreleme sektörünü 'doğru bir şekilde' ilerletmek ve dürüstlük prensiplerine bağlı kalmak söz konusu olduğunda, son derece tutkulu ve duygusal bir şekilde yatırım yapıyorum."
O, birçok şifreleme endüstrisi öncüsünün uzun zamandır sektördeki ön saflarda yer aldığını, bu sektörü temsil ettiğini ve onun için savaştığını belirtti. Bu kişiler, kötü yönetilen, yatırımcıların veya müşterilerin menfaatlerine zarar veren bazı şifreleme şirketlerine karşı hak arama eylemleri başlatmak ve kazanmak için çok zaman harcadılar.
"Sektördeki dolandırıcılık ve kötü davranışları ifşa etmeye devam ediyoruz, bu arkadaşlarla veya ortaklarla bazı çok rahatsız edici konuşmalar yapmayı gerektirse bile. Bu yine de değerlidir." dedi.
"Müşteri Önceliği" İlkesi'nin Önemi
Bu endüstri uzmanı, müşterilerinizi zengin ettiğinizde, şirketinizin de doğal olarak başarılı olacağına inandığını vurguladı. Bazı tanınmış ticaret platformları, DeFi projeleri ve hatta bazı oyun projeleri gibi örnekler verdi; şu anda zorluklarla karşılaşsalar bile, onların kurucuları, çalışanları, müşterileri ve yatırımcıları hâlâ yüksek bir memnuniyet seviyesine sahip. Bunun sebebi tek bir kelimedir: "uyum (Alignment)".
Ona göre, token'lar tarihin en büyük sermaye oluşturma ve kullanıcı büyüme mekanizmasıdır, çünkü bu, tüm ilgili tarafların çıkarlarını hemen birleştirebilir, müşterileri ana kullanıcılar ve marka yaygınlaştırıcıları haline getirebilir. Ancak, Circle bu IPO'da tamamen ve kasıtlı olarak kendi müşterilerini göz ardı etti.
Circle'a Hayal Kırıklığı
Bu kişi, bulunduğu kuruluşun son on yıldır Circle'ın müşterisi ve ortağı olduğunu belirtti. USDC'nin henüz piyasa tarafından tanınmadığı, yönetilen varlıkların neredeyse sıfır olduğu zamanlarda, kendi platformlarını kullanarak USDC'yi desteklemeye başladılar. USDC ve genel stabilcoin alanını savunmak için, bu sektörü "şaka" olarak nitelendiren kuruluşlara karşı mücadele verdiler.
"Ticaret ve operasyon ekibimiz, ürün testleri, optimizasyon önerileri, büyük krizler (örneğin, 2023 Mart bankacılık krizi ve USDC'nin sabitinden kopma olayı) sırasında Circle ekibiyle birlikte çalıştı ve onlara pratik yardım sağladı." dedi, "Ancak bu IPO'da yalnızca çok düşük bir dağıtım oranı aldık. Bu sonuç, bir tokat gibi oldu."
Eleştirilere Yanıt
Bazı insanların şifreleme kurumlarının "airdrop'ları bedava almak istediği" yönündeki iddialarına bu kişi şu şekilde yanıt verdi: "IPO ile airdrop'un farklı olduğu bir nokta şudur: Biz hisse senetlerini diğerleriyle aynı fiyattan satın almaya istekliyiz. Ancak airdrop genellikle ücretsiz bir bağıştır. Daha önemlisi, airdrop'un dağıtımı genellikle algoritmik formüllere dayanmaktadır, şeffaf ve otomatik; oysa IPO'nun tahsisi bir insan sürecidir, Circle kimin ne kadar alacağını tamamen kontrol edebilir."
Birilerinin suçu Circle yerine aracılara atması gerektiğini düşündüğüne dair açıklamalarına karşı, şunu vurguladı: "Circle, bu işlemin müşterisidir, baş aracılara yüksek ücretler ödemekte ve tamamen son karar verme yetkisine sahip bulunmaktadır. Tüm siparişleri görüntüleme hakkına sahipler ve kimin ne kadar pay alacağını doğrudan kontrol edebilirler."
Sonunda, halka açıklanacak 13F dosyasını (ABD SEC tarafından açıklanan kurumsal hisse raporu) sabırsızlıkla beklediğini belirtti ve Circle'ın büyüme kârlarını paylaşmak için hangi yatırımcıları seçtiğini görmek istedi.