Spark Protocol Derinlik研报：Sky生态孵化的 cross-chain资本配置 platform

1. Proje Tanıtımı

1. Proje Temel Bilgileri

Spark Protocol, stabilcoin getirisi ve likiditeye odaklanan merkeziyetsiz bir finans protokolüdür. Sky ekosistemi (eski MakerDAO) tarafından başlatılmış ve Phoenix Labs ekibi tarafından geliştirilmiştir. Spark'ın amacı, Sky ekosisteminin stabilcoin rezervlerini çeşitli DeFi, CeFi ve gerçek varlık fırsatlarına akıllıca dağıtarak çoklu varlık ve cross-chain ölçeklenebilir bir getiri motoru inşa etmektir. Protokol, Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis gibi birçok ağda dağıtılmış ve şu anda yönettiği stabilcoin likiditesi on milyarlarca dolar ölçeğine ulaşmıştır. Spark, kullanıcı dostu getiri planları sunmaya, karmaşık stratejileri basitleştirmeye ve kripto varlıkların değer kazanımını banka tasarrufları kadar basit hale getirmeye kararlıdır.

2. Proje Gelişim Süreci

Spark Protocol'ün gelişimi, Sky'nin tek bir stabil coin ihraç yönünden karmaşık bir finansal ekosisteme evrimleşme stratejik niyetini yansıtmaktadır:

• Mayıs 2023: Protokol, Ethereum ana ağında çevrimiçi oldu ve DAI için Sky'ın D3M'sini kullanarak başlangıç kredi pazarını sağladı.
• 2024 sonu: Stratejik dönüşüm, Spark likidite katmanı (SLL) geliştirilmesi, fonların RWA gibi istikrarlı getiri varlıklarına tahsis edilmeye başlanması.
• 2025 Q1: Çok zincirli genişleme, Layer2 ve diğer kamu zincirlerine açılma. SLL, daha fazla DeFi protokolü ile entegre olacak.
• 12 Haziran 2025: TVL 8.52 milyar dolara fırladı, güçlü bir çekicilik sergiliyor.
• 17 Haziran 2025: Yerel yönetim tokeni SPK resmen piyasaya sürülüyor.

3. Proje Stratejik Konumlandırması

Spark, Sky ekosisteminde "ticari banka" rolü oynamaktadır ve sistem içindeki likiditeyi etkin bir şekilde dağıtmaktan sorumludur. Ana ürünler şunlardır:

• SparkLend: Temel Kredi Pazarı
• Spark Savings (sUSDS): Yenilikçi Tasarruf Planı
• Spark likidite katmanı (SLL): cross-chain finansman tahsis motoru

4. Çekirdek ekip arka planı

Spark'ın çekirdek ekibi MakerDAO içinden geliyor:

• Lucas Manuel( ortak kurucu): eski Maple Finance teknik direktörü
• Nadia( Kurucu Ortak ): DeFi Büyüme Stratejisi Uzmanı
• Kris Kaczor(Baş Mühendis):L2Beat Kurucu Ortağı

İki, İş Modeli

1. Temel İşleyiş Mekanizması

• Ayrıcalıklı likidite kaynağı: D3M aracılığıyla düşük maliyetle büyük miktarda başlangıç likiditesi elde etme
• Yenilikçi faiz modeli: Topluluk yönetimi tarafından belirlenebilen "şeffaf faiz"
• Çeşitlendirilmiş gelir kaynakları: geleneksel borç verme faiz farkı, RWA yatırımları, cross-chain stratejileri vb.

2. İş modeli kapalı döngü

"Düşük maliyetli borç + etkili varlık tahsisi" olumlu bir döngü oluşturmak:

1. Düşük maliyetli likidite elde etme
2. SLL yüksek verimlilik konfigürasyonu istikrarlı kazançlar sağlar
3. Yüksek mevduat faiz oranları daha fazla fonun girmesini çekiyor.
4. Derinlik likidite kaliteli borçluları çekiyor
5. Döngüsel olarak, ağ etkisini sürekli artırmak

3. Ekosistem inşası

Spark, Sky ekosisteminde merkezi bir düğüm rolü oynar:

• USDS likidite motoru
• Sky tasarruf oranı ( SSR ) gerçekleştiren
• Çoklu zincir strateji karakolu
• Açık Entegrasyon Bağlayıcı
• Kullanıcı teşvikleri ve topluluk bağlılık merkezi

4. SPK token ekonomik modeli

Toplam arz 10 milyar adet, başlangıçta dolaşımda 1.7 milyar adet (17%). Temel özellikler:

• 10 yıl süresince Sky Farming programı için %65
• %23 ekosistem fonu
• %12 takım ve katkıda bulunanlar ( yıl dönümü )

Üç, Proje Görünümü

1. Sektör Analizi

Merkeziyetsiz borç verme piyasası yapısal büyüme dönüm noktasında:

• Kurumlar dalgayı hızlandırıyor
• Faiz oranı piyasalaşma reformu avantajlar getiriyor
• Çok zincirli likidite talebinin artışı

Meydan okuma: Düzenleyici belirsizlik, protokol gelirlerinin baskı altında olması, akıllı sözleşme riski

2. Rekabet Yapısı Analizi

Spark, geleneksel devler ve yeni RWA oyuncuları arasında çift hatlı bir rekabetle karşı karşıya.

• vs Aave/Compound: cross-chain fon tahsisi daha verimli
• vs Morpho/Exactly:RWA yapılandırma yeteneği farkları
• RWA alanı: uyumlu devlet tahvili tahsisinde avantaj sağlar

3. Gelişim Planı

• 2025:cross-chain genişlemesi ve gelir arttırma
• 2026: Merkeziyetsiz yönetim ve ekosistem genişlemesi
• 2027+: Gerçek dünya ölçeğinde uygulamalar

Dört, Özet

1. Temel Sonuç

Spark, DeFi 3.0 altyapısının evrimi anlamına gelir, temel avantajları şunlardır:

• Sky ekosisteminin Derinlik likiditesine dayanarak
• Olgun RWA kanalı
• cross-chain sermaye en iyi tahsis yeteneği

2. Değerleme ve Yatırım Önerileri

• Olumlu faktörler: güçlü temel, gerçek gelir, net büyüme yolu
• Risk: düzenleyici belirsizlik, aşırı değerleme olasılığı, sistem karmaşıklığı
• Tavsiye: Yüksek fiyatlardan kaçının, geri çekilme sonrasında kademeli alım yapın.

3. Gelecek Görünümü

Spark, bir sonraki nesil DeFi mavi çip temsilcisi olma potansiyeline sahip. RWA entegrasyonu, çok zincirli likidite yönetimi ve sürdürülebilir token ekonomisi sürekli dikkat edilmesi gereken konular.