Avrupa Birliği MiCA'nın Uygulama Başlangıcında Düzenleyici Farklılıkların Ortaya Çıkması: Malta'nın Hızlı Onayı Tartışmalara Neden Oluyor

Avrupa Birliği'nin Kripto Varlık Pazar Düzenleme Tasarısı ( MiCA ) uygulanmasının üzerinden yalnızca birkaç hafta geçtikten sonra, Güney Avrupa'nın küçük ülkesi Malta, birçok önde gelen ticaret platformuna lisans vermiştir. Bu durum, sektördeki onay hızına ve katılık derecesine dair sorgulamaları beraberinde getirmiştir. MiCA lisansına sahip işletmeler, Avrupa Ekonomik Alanı'nın 30 ülkesinde serbestçe faaliyet gösterebilir, bu da Malta'yı kripto devlerinin Avrupa'daki stratejik merkezi haline getirmiştir.

Malta'nın 2018'de tanıttığı "Sanal Finansal Varlıklar Yasası" (VFA), MiCA sistemine sorunsuz bir geçişin temelini atmıştır. Bu çerçeve, 30 Aralık 2024 tarihine kadar VFA lisansına sahip olan şirketlerin MiCA hızlı geçiş ve ön onay yetkisi alabileceğini belirtmektedir. Yerel denetim otoriteleri, olgun yerel sistemin mevcut şirketlerin onay süreçlerini hızlandırabileceğini ifade etmiştir.

Ancak, Malta'nın düzenleyici değişikliklere hızlı uyum sağlama yeteneği, işletmelere kolaylık sağlasa da, bu durumun düzenleyici niteliği konusunda bazı sorgulamaları beraberinde getirmiştir. Uzmanlar, küçük ölçekli yargı bölgelerinin gerçekten de düzenleyici değişikliklere daha hızlı uyum sağladığını belirtmekte, ancak hızlı onay sürecinin yeterli bir uygulama gücü ile desteklenip desteklenmediğini sorgulamaktadırlar. Sürekli düzenleme mekanizmaları ve uzmanlaşmış kripto uygulama ekiplerinin bu süreçte anahtar olduğunu vurgulamaktadırlar.

Bazı kripto ticaret platformları, Malta'nın hızlı onayıyla MiCA ön yetkisi aldı. Ancak dikkat çekici bir durum var ki, bir ticaret platformu, ön yetki aldıktan bir ay sonra, ruhsatsız işletme gibi suçlamalarla ABD Adalet Bakanlığı ile 500 milyon dolarlık bir uzlaşma anlaşmasına vardı. Malta düzenleyici kurumları, risk odaklı onay ilkesini benimsediklerini ve "o zamanki bilgilere dayanarak ihtiyatlı bir değerlendirme yaparak, verimlilik ile risk arasında denge sağladıklarını" vurguladılar.

Fransa gibi ülkelerin düzenleyici kurumları bu konuda endişelerini dile getirerek, MiCA onay sürecinin "fast-food" tarzı bir serbest bırakma riski taşıdığına dikkat çekti. En azından Avrupa Menkul Kıymetler ve Pazar Otoritesi (ESMA)'nın koordinasyonunun güçlendirilmesi çağrısında bulundular ve şirketlerin en gevşek onay yerini seçmelerini önlemek için önlemler alınmasını istediler. MiCA'nın yetkilendirme sürecinde şeffaflık sorunları var, üye ülkelerin onay standartları arasında önemli farklılıklar bulunuyor. Bazı uzmanlar, Fransa'nın ESMA standartlarını titizlikle takip ettiğini, Malta gibi ülkelerin ise teknik detaylar tamamlanmadan lisans verdiklerini ve hatta MiCA tarafından yetkilendirilmemiş "ön onay" prosedürleri oluşturduklarını belirtiyor.

Bu düzenleyici farklılıklar, şirketlerin seçimlerinde belirgin bir eğilim yaratmıştır: Fransa yalnızca 3 kripto varlık hizmet sağlayıcısını (CASP) olarak onaylamıştır ve bu sert standartlar bazı büyük ticaret platformlarının Fransa pazarını terk etmesine neden olmuştur. Avrupa Birliği düzenleyici otoriteleri Malta'yı incelemeye almış, ESMA bazı düzenleme açısından daha esnek olan üye ülkeler için "eş değerlendirme" başlatmıştır.

Kripto İnovasyon Komitesi Avrupa Birliği politika sorumlusunun belirttiğine göre, Fransa'nın hızlı onay modeline itirazı, AB'nin MiCA'yı uygulamasındaki temel çelişkiyi yansıtmaktadır: düzenleyici merkeziyetçilik ile üye devletlerin özerkliği arasında bir denge kurma meselesi. Anahtar soruyu ortaya koydu: "AB, ABD ve Çin'e karşı koymak için federal merkezi karar alma sistemini mi seçecek, yoksa merkeziyetsiz kalarak her ülkenin uzmanlık avantajını mı koruyacak?"

Regülasyon merkeziyetçilik tartışmalarının yanı sıra, Malta'nın "yatırım yoluyla vatandaşlık programı" ile Avrupa Komisyonu arasındaki hukuki çatışma son günlerde kızıştı. Avrupa Adalet Divanı, ülkenin yatırımcılara Avrupa Birliği vatandaşlığı satan "altın vize" programının yasadışı olduğuna karar verdi. Avrupa Komisyonu, bu programın kara para aklama, vergi kaçakçılığı ve yolsuzluk için kapı açtığını belirtti.

Genel olarak, AB'nin kripto düzenleme sistemi MiCA'nın uygulanmasının başlangıcında belirgin farklılıklar ve çelişkiler ortaya çıkarmıştır. Düzenlemenin etkinliğini sağlarken, üye ülkelerin çıkarlarını dengelemenin, AB'nin gelecekte karşılaşacağı önemli bir zorluk olacağıdır.