Konsensüs 2025 Vahyi: Hong Kong Web3'ün Politikası ve Ekosistem Farklılaşması

Hong Kong Kongre Merkezi, yaklaşık on bin katılımcıyı ağırladı ve bu, küresel Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus'un Asya'da ilk kez düzenlenmesini simgeliyor. Hong Kong'un ev sahipliği için seçilmesi, sadece finansal inovasyonun bir deneme alanı olmasından değil, aynı zamanda Doğu ve Batı'nın değer akışının merkezi olmasından kaynaklanıyor. Tokenleştirilmiş yeşil tahvillere, Hong Kong doları stabilcoin düzenleme kum havuzuna, RWA ekosisteminden merkeziyetsiz AI'ya kadar, Hong Kong, politika inovasyonunu itici güç olarak kullanarak Web3'ün gelişimini teknik deneyimden gerçek dünya ile derin entegrasyona yönlendiriyor.

1. Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarını Sıralı Bir Şekilde Keşfetmek

Hong Kong'un Web3 ekosisteminin temeli, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçevedir. 2022 yılının sonundaki politika beyanının yayımlanmasından bu yana, Hong Kong sürekli olarak düzenleme sistemini gözden geçirip geliştirmekte, sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde özerk bir şekilde gelişmesini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsaları, stabilcoin ihraççıları, saklama hizmet sağlayıcıları ve tezgahüstü ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong finansal piyasalarda değer aktarımına ve uzun vadeli yeniliğe zemin hazırlamıştır.

Bu önlemler, Hong Kong sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda sermaye ve işletmelerin akışını da sürekli olarak çekmektedir. 2024 yılının sonuna kadar, Hong Kong Dijital Limanı, yaklaşık 300 Web3 işletmesini bir araya getirmiş ve toplamda 400 milyon Hong Kong Doları'ndan fazla finansman sağlamıştır.

Ancak, küresel Web3 manzarası son iki yılda büyük değişiklikler geçirdi. Amerika'daki kripto düzenleme durumu belirgin bir şekilde iyileşiyor, uzun yıllar süren yüksek baskı ceza düzenleme modeli ortadan kalkıyor, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Küresel Web3 rekabetinin giderek arttığı bir ortamda, Hong Kong bu yenilik dalgasını nasıl yakalayacak? Hong Kong'un Web3 ve sanal varlıkları geliştirmesi sadece teorik değil, aynı zamanda pratik olmalıdır: Hong Kong hükümeti, ekonomik ve sosyal etkisi olan teknolojik yenilikler ve uygulama yeniliklerine odaklanmaktadır.

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistemdeki ölçeği %1'in altında olmasına rağmen, hızlı genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla artan korelasyonu, risklerinin göz ardı edilemeyecek kadar önemli hale gelmesine neden olmuştur. Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri, birçok zaman diliminde farklı yollar izliyor gibi görünse de, aslında aynı sona ulaşmaktadır: her ikisi de yenilikçi faaliyetleri sürdürürken, bu yeni varlık sınıfının getirdiği potansiyel finansal riskleri önlemeye çalışmaktadır.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabil Koini: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, Consensus konferansında en çok tartışılan konulardan biri ve son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak odaklandığı bir alan. Birçok finansal kurum, yeni düzenleyici sistem altında Hong Kong Para Otoritesi'ne lisans başvurusu yaparak, Hong Kong Doları ile sabitlenmiş stablecoinler çıkarma umuduyla ortaklıklar kurmayı planlıyor.

Hong Kong'un Web3 gelişiminde inisiyatifi elinde tutması ve gelecekteki finansal fırsatları yakalaması için Hong Kong Doları stabilcoin'inin geliştirilmesi zorunlu bir seçimdir. Stabilcoin, fiat para birimlerinin bağlantı kanallarını oluşturan altyapıdır ve geleneksel finans ile kripto dünyası arasındaki temel bağdır ve yaygın olarak kabul gören bir ödeme aracı haline gelebilir.

Şu aşamada, dolar destekli stablecoin'lerle karşılaştırıldığında, dolar dışındaki varlık destekli stablecoin'lerin kısa vadede rekabet etmesi zor, ancak mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz getiren stablecoin'ler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, RWA) sayesinde, Hong Kong Doları stablecoin'i dolar destekli stablecoin'lerle doğrudan rekabetten kaçınarak daha çeşitli kurumlar ve kullanıcıların katılımını çekme potansiyeline sahip.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Hong Kong Doları stabilcoin'inin dijital Hong Kong Doları'ndan farklı olduğudur. Her ne kadar her iki tarafın kısa vadede potansiyel bir rekabet içinde olabileceği düşünülse de, gelecekte kaynak paylaşımı ve karşılıklı avantaj sağlama umudu vardır: Hong Kong Doları stabilcoin'i sanal varlık pazarındaki kullanım oranı, genişleme kabiliyeti ve dostluğu açısından dijital Hong Kong Doları'nı geride bırakırken, dijital Hong Kong Doları değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, RWA Tokenizasyonu: Kavramdan Trilyonluk Pazara Farklılaşma

RWA şüphesiz bu yılki Consensus'un en popüler kavramı. Geleneksel finans devleri genellikle RWA tokenizasyonunun bir trend değil, kaçınılmaz olduğunu düşünüyor.

Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını aktif bir şekilde benimsemeye başladı. 2024 yılına ait yönetim raporu, RWA tokenizasyonunu ve dijital para ekosisteminin inşasını teşvik etmeyi öneriyor. Hong Kong Mali Otoritesi, sermaye piyasalarının tokenizasyon teknolojisini benimsemesi için "Dijital Tahvil Finansman Programı"nı başlattı. Hong Kong Özel İdare Hükümeti, altın tokenizasyonunu teşvik etmeyi düşünüyor.

Mevcut aşamada tokenizasyon anlatısının inisiyatifi Web3'te değil, daha çok Web2 kurumlarına bağlıdır. Bu kurumların ellerindeki varlıkları zincir üzerine alıp tokenleştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmadıklarına bakmak gerekir. Amerika'nın Wall Street'i tokenizasyon pazarına daha hızlı bir şekilde yönelirken, Hong Kong'un daha fazla kaynak ve varlığa sahip kurumların tokenizasyon yeniliklerine aktif katılımını sağlaması gerekmektedir. Böylece değişim sürecinde daha fazla inisiyatif elde edebilir.

Hong Kong, kısa vadede en uygun tokenleştirilmiş standart finansal varlıklara odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanmalıdır. Özellikle ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolar arasındaki tokenleştirilmiş uygulamalara odaklanarak, Hong Kong'un RWA tokenleştirilmiş pazar ölçeğini hızla büyütmelidir.

Dört, ETF ve OTC: Fon Kanallarının "Açık ve Karanlık Mücadelesi"

2024 yılında Hong Kong'un Web3 gelişimi için bir başka önemli adım, sanal varlık spot ETF'sinin piyasaya sürülmesidir. 2024 yılı sonuna kadar, Hong Kong'un Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 3 milyar HKD'yi aşmış olup, Hong Kong ETF pazarının genel büyüklüğünün %0.66'sını oluşturmaktadır.

Amerika ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un sanal varlık spot ETF'lerinin ana avantajı, fiziksel alım satımı desteklemek ve Ethereum spot ETF'sini ilk olarak piyasaya sürmektir, ancak bunlar sürekli bir artış sağlamamıştır. Fiziksel alım satım için çıkarılan ETF payları, ilk ihraç büyüklüğünün %50'sinden fazlasını oluştursa da, makro beklentilerin etkisiyle Bitcoin tutan topluluk kolayca likiditeyi serbest bırakmak istememektedir. Ethereum spot ETF'si ise staking'i desteklemediği için yatırımcıların ilgisini etkilemiştir.

ETF kanalı dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa - uyumlu OTC - banka" şeklinde üç katmanlı bir finans ağı oluşturmuştur. Şu aşamada likiditenin odak noktası, piyasa dışıdır. Şu anda Hong Kong OTC pazarında her yıl neredeyse yüz milyar dolara ulaşan işlem hacmi işlenmektedir ve bölgesel bir özellik taşıyan kripto değişim dükkanları sayesinde, yalnızca dünya çapındaki genç yatırımcıları çekmekle kalmayıp, orta ve üst yaş grubu katılımcılar için de cazibe oluşturmaktadır.

Hong Kong hükümeti OTC'yi düzenleme kapsamına almayı düşünüyor, bu kısa vadede işlem aktivitesini etkileyebilir ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir, ayrıca Hong Kong'un lisanslı VATP dışında, fonların serbest akışı için başka bir yol eklemesine de yardımcı olabilir. Güvenli ve uyumlu bir OTC pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini iyileştirmesine yardımcı olmanın yanı sıra, kripto pazarı ve Web3 ekosisteminin gerçek likidite pazarlarıyla bağlantısını kuracak önemli bir kanal haline gelebilir.