Dubai Sanal Varlık Düzenleme Sistemi Kapsamlı Analizi: RWA Uyumluluk Yolu

Sanal Varlık Düzenleme Yapısı ve Temel Kurumlar

Ana düzenleyici kurum

Dubai Sanal Varlıklar Düzenleme Kurumu (VARA) Mart 2022'de kurulmuş olup, Dubai'nin kripto para yasalarını denetlemekle sorumludur. Bu kurum, sanal varlıkların ve NFT'lerin ihraç, sağlama ve açıklama süreçlerini denetleyecek ve Birleşik Arap Emirlikleri Merkez Bankası gibi federal kurumlarla birlikte ilgili politika ve stratejilerin geliştirilmesine katkıda bulunacaktır.

Dubai Finansal Hizmetler Yönetimi Kurumu (DFSA), Dubai Uluslararası Finans Merkezi'nin (DIFC) düzenleyici otoritesidir. DFSA, 1 Kasım 2022'de kripto token sistemini uygulamaya koyarak, kripto ile ilgili finansal hizmetlerin kullanıcılarını kapsamlı bir şekilde korumayı amaçlamaktadır.

Bu iki büyük kuruluş, farklı türde lisans ve iş kapsamlarından sorumludur.

Düzenleyici çerçeve özeti

VARA çerçevesi, hukuk kuralları, yönetmelikler, kılavuzlar ve ilgili belgeleri içerir. DFSA ise kendine özgü bir denetim sistemine sahiptir.

VARA'nın Belirli Düzenleyici Gereksinimleri

Ön İzin

1. Zorunlu lisans gereksinimleri: ARVA'nın çıkarımı en yüksek düzenleme kategorisine aittir, ihraççının VARA'dan VA çıkarım lisansı alması gerekmektedir.

2. Tek varlık onayı: VARA izinli VASP, her ARVA'yı ihraç etmeden önce VARA'nın onayını almak zorundadır.

3. Rezerv varlık gereksinimleri:

   • Yeterli rezerv varlık bulundurulmalıdır
   • Rezerv varlıklar, VASP'nin kendi varlıklarından bağımsız olarak, lisanslı bir saklayıcı tarafından saklanmalıdır.
   • Rezerv varlıklar yeniden teminat olarak gösterilemez veya mülkiyet yükü altına alınamaz.
   • Rezerv varlıkların yasal olarak diğer varlıklardan ayrı olmasını sağlamak

Bilgi açıklama gereksinimleri

1. Beyaz kitap ifşası: İhraçtan önce bir beyaz kitap yayımlanmalıdır, genel sanal varlık açıklama gereksinimlerini karşılamakla birlikte, ARVA ayrıca değer koruma politikası, referans varlık detayları, rezerv varlık yönetimi gibi ek açıklama gereksinimlerini de karşılamalıdır.

2. Sürekli Açıklama: En azından her ay web sitesinde dolaşımdaki ARVA miktarı ve değeri, rezerv varlık değeri ve bileşimi gibi bilgileri kamuya açıklayın.

Sermaye Gereksinimi

ARVA'yı ihraç etme iznine sahip VASP, aşağıdaki ikisinden daha yüksek olanı, asgari sermayesini korumalıdır:

• 2500000 Dirhem
• Rezerv varlıkların son 24 aydaki ortalama piyasa değerinin %2'si

Mülkiyet devri uyumluluğu

Eğer ARVA, RWA'nın doğrudan mülkiyetini temsil ediyorsa, ihraççı şunları sağlamalıdır:

• Mülkiyet yasal olarak tesis edilmiştir, token transferi sırasında RWA mülkiyeti eş zamanlı olarak transfer edilir.
• RWA ticaretinin yasal uzlaşma gerekliliklerine uyum sağlamak

İade Mekanizması

• Sahiplerin dirhem veya beyaz kitapta açıklanan diğer eşdeğer formlarla geri alımına izin verilmelidir.
• İade talepleri makul bir süre içinde işlenmeli ve ücret alınmamalıdır.

Denetim ve Raporlama

• Bağımsız bir üçüncü taraf denetçi atayın ve VARA'yı bilgilendirin
• Üst yönetim VARA'ya denetim doğruluğu belgesi sunmalıdır.
• Her 6 ayda bir, dolaşımdaki ARVA ve rezerv varlıkları bağımsız olarak denetlenecektir.

Çoklu Kurallar Uyumluluğu

İhraççının ayrıca şirket, Uyumluluk ve risk yönetimi, teknoloji ve bilgi, piyasa davranışları gibi birçok kural el kitabının ilgili gerekliliklerine de uyması gerekmektedir.

DFSA Düzenleyici Dinamikleri

DFSA, 17 Mart 2025'te "Tokenleştirilmiş Düzenleyici Kumanda Kılavuzu"nu yayımlayarak RWA tokenleştirmesini ana akım finansal düzenleme sistemine dahil etti. Kumanda planı katılım süreci iki aşamaya ayrılmaktadır:

1. Niyet mektubu sunun:

   • Başvuru uygunluğu: Tokenleştirme faaliyetleri yürüten işletmeler
   • Başvuru zamanı: 2025.3.17-2025.4.24
   • DFSA değerlendirmesi: İş uyumluluğunun ön incelemesi

2. Yenilikçi Test İzni (ITL Tokenizasyon Grubu): Bu programa katılmak için DFSA yetkilendirme sürecini tamamlamak gerekmektedir.

Sonuç

Dubai, VARA ve DFSA gibi iki büyük düzenleyici kurum aracılığıyla kapsamlı bir sanal varlık düzenleme sistemi oluşturmuştur. Bu sistem, küresel projelere net bir uyumluluk yolu sunmakta ve RWA gibi yenilikçi finansal ürünlerin sağlıklı gelişimini teşvik etme umudu taşımaktadır.