Yaşamsal Para borsa düzenlemesi yeni bir bölüm: Hong Kong VASP lisans sistemi analizi

Giriş

Yaşamsal Para piyasasının hızlı gelişimi yeni düzenleyici zorluklar getirdi. Bu eğilime karşı koymak için, Hong Kong yeni bir Yaşamsal Varlık Hizmet Sağlayıcı Lisansı (VASP) sistemi başlattı. Bu sistem, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi tarafından 1 Haziran 2023 itibarıyla uygulanmaya başladı ve Yaşamsal Varlık ticareti ve ilgili hizmet kuruluşlarının faaliyetlerini düzenlemeyi amaçlıyor.

VASP lisansının amacı, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcılarının denetimini güçlendirmek, uyumlu bir şekilde faaliyet göstermelerini sağlamak ve yatırımcı haklarını korumaktır. Bu düzenleme, hizmet sağlayıcıların müşteri kimlik tespiti, kara para aklama önlemleri, yeterli sermaye oranı, güvenlik, şeffaflık ve raporlama sistemi gibi bir dizi sıkı uyum gerekliliğine uymalarını talep etmektedir.

VASP lisansı alarak, sanal varlık hizmet sağlayıcıları, düzenleyici gerekliliklere uygunluklarını kanıtlayabilir, piyasa güvenini artırabilir, daha fazla yatırımcı çekebilir ve böylece genel sanal varlık pazarının sağlıklı gelişimini teşvik edebilir.

Hong Kong VASP lisans sisteminin ana düzenlemeleri

Başvuru süreci aşağıdaki adımları içerir:

1. VASP'nin operasyonunu denetlemek ve kara para aklama/terörizmin finansmanına karşı ve diğer düzenleyici gerekliliklere uyumu sağlamak için iki nitelikli sorumlu kişi (RO) işe alın.

2. İlgili belgeleri hazırlayın, hissedar bilgileri, iş planı ve şirket yapısı dahil.

3. WINGS başvuru formunu doldurun.

4. Başvuru detaylarını belirleyin ve başvuruyu gönderin.

5. Belirli bir alanı kiralayın ve dekore edin.

6. Sermaye Piyasası Kurulu onayını kabul etmek ve ilgili sorulara yanıt vermek.

7. Banka hesabı açma düzenleyin.

8. Başvuru onayının yazılı bildirimini almak.

9. Sonraki uyum uzmanları ve denetçileri işe alın.

Sorumlu Kişi (RO), lisans başvuru sürecinde kritik bir rol oynamaktadır. RO, lisanslı şirket tarafından ücretlendirilen bir denetçi rolüdür, ancak Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'na karşı sorumludur. RO, komisyonun değerlendirmesinden ve kaydından geçmeli, sınav sonuçları üç yıl geçerlidir ve bir kez yeterlilik kazanıldığında ilgili iş ile ömür boyu ilgilenebilir. RO yeterliliği, kişisel niteliklerle bağlantılıdır ve bulunduğu lisanslı şirketle ilgisi yoktur, bu nedenle RO, iş yerini serbestçe değiştirebilir.

Dikkate değer bir nokta, eğer RO, Sermaye Piyasası Kurulu'nun düzenlemelerini ihlal ederse, ilgili işlerde yaşam boyu çalışma yeterliliğini kaybedebileceğidir. Mesleki yeterliliklerini korumak için, RO, Sermaye Piyasası Kurulu'nun belirlediği açıdan lisanslı şirketlerin günlük operasyonlarını denetleyecek ve düzenleyici gereklere uygunluğu sağlayacaktır. Aslında, onlar Hong Kong Sermaye Piyasası Kurulu'nun lisanslı şirketlerdeki yönetim personelidir.

Regülasyon gereklilikleri ve uyum önlemleri şunları içerir:

• Ticaret platformlarının müşterilerin sanal varlıklarının %98'ini soğuk cüzdanlarda saklaması, ayrıca özel anahtarların ve kurtarma ifadelerinin Hong Kong'da saklanması önerilir; böylece platformun hacker saldırısı veya saldırı riski azaltılabilir.
• Platform işletmecileri, kendi kendine ticaret (çevrimdışı karşılıklı ticaret hariç) veya kendi kendine piyasa yapıcılığı faaliyetlerine katılamaz.
• Platform, müşterilerin Yaşamsal Paralarını depozit etmemeli, transfer etmemeli, ödünç vermemeli, teminat olarak vermemeli, yeniden teminat olarak vermemeli veya başka bir şekilde alım satımını yapmamalıdır.
• Müşteri varlıkları yalnızca bir güven trust veya şirket hizmet sağlayıcısı (TCSP) lisansına sahip tam sahiplikteki bir yan kuruluş aracılığıyla düzgün bir şekilde saklanabilir.
• Platform, kullanıcıları korumak için üçüncü taraf sigorta satın almalı veya kendi veya bağlı şirketlerinin fonlarını rezerv olarak güvence altına almak üzere bir tröst yöntemiyle ayırmalıdır.

İlgili yasalar ve yönetmelikler şunlardır:

• 2022 Yılı Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanının Önlenmesi Yönetmeliği (2022 Revize Yönetmeliği)
• "Securities and Futures Commission'a (SFC) lisans verilmesi için sanal varlık borsa işletmecilerine yönelik önerilen düzenleyici kurallar üzerine danışma belgesi" (VASP Danışma Belgesi)
• Sanal Varlık İşlem Platformu İşletmecileri için Rehber (VASP Rehberi)
• Para Aklama ile Mücadele Yönetmeliği
• Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği

Merkezi Yaşamsal Para Borsası Üzerindeki Etki

VASP lisansı aldıktan sonra, uyumlu borsa birçok açıdan fayda sağlayacaktır:

1. Yasal durum ve güvenilirlik artışı: Resmi tanınma, borsanın yasal statüsünü güçlendirerek daha fazla yatırımcı çekmektedir.

2. Pazar itibarının artması: Lisans almak, borsanın sektördeki tanınırlığını artıracak ve daha fazla kullanıcı ile kurumsal yatırımcıyı çekecektir.

3. İşbirliği fırsatlarını genişletme: Uyumlu borsa, bankalar, ödeme kuruluşları ve diğer finansal kurumlarla işbirliği ilişkileri kurarak daha fazla işlem çifti ve finansal araçlar sunabilir.

4. Güvenlik Artışı: Uyumlu borsa, kullanıcıların daha güvenli ve güvenilir bir ticaret ortamı sunmak için belirli güvenlik standartlarına uymalıdır.

5. Piyasa düzeninin korunması: Uygun düzenleme, piyasa manipülasyonu, dolandırıcılık ve kara para aklama gibi yasadışı faaliyetleri azaltmaya yardımcı olarak piyasa istikrarını korur.

Aksine, uyumsuz borsalar aşağıdaki riskler ve zorluklarla karşılaşacaktır:

1. Hukuki risk: Düzenleyici kurumların onayı olmadan işletme, yerel finansal düzenlemeleri ihlal edebilir ve para cezası, kapanma gibi hukuki risklerle karşılaşabilir.

2. Güven düzeyinin düşmesi: Uyumluluk eksikliği, yatırımcıların borsa üzerindeki güven düzeyinin düşmesine neden olabilir ve işlem hacmini etkileyebilir.

3. Kullanıcı kaybı: Piyasa rekabet baskısı altında, uyumsuz borsalar kullanıcı kaybı riskiyle karşılaşabilir.

Pazar Üzerindeki Etki

Piyasa yapıcıların perspektifinden bakıldığında, Hong Kong'daki kripto para piyasa yapıcıları VASP lisans sistemi konusunda temkinli ama olumlu bir tutum sergiliyorlar. Uyumlu işletmeyi, genel kripto para piyasasının güvenilirliğini ve şeffaflığını artırmaya yardımcı olacağını düşünüyorlar; lisanslı borsa, daha sıkı düzenleyici gerekliliklere uymak zorunda olduğu için işlem risklerini azaltmaya ve yatırımcıların menfaatlerini korumaya yardımcı oluyor.

Ancak, piyasa yapıcılar borsa seçerken başka faktörleri de dikkate alacaklardır:

1. İşlem Hacmi: Daha yüksek likidite, daha hızlı ve daha stabil işlem fırsatları sunmanın güvencesidir.

2. İşlem Ücretleri: İlgili işlem maliyetlerini belirler, makul bir ücret yapısı piyasa yapıcıların kâr marjına yardımcı olur.

3. Teknik ve işletme yetenekleri: Borsanın teknik gücü ve işletme verimliliği de önemli değerlendirme kriterleridir.

Eğer lisanslı borsalar bu alanlarda rekabetçi hizmetler sunabiliyorsa, piyasa yapıcıların bu borsalarda işlem yapma olasılığı daha yüksektir.

Geleneksel Finansa Etkisi

Kripto para borsası lisans aldıktan sonra, geleneksel finans sektöründe birçok farklı etki yaratacaktır:

1. Piyasa Rekabeti: Uyumluluğun sağlanmasının ardından kripto para borsaları yeni finansal ürünler ve hizmetler sunarak genel finansal piyasanın rekabet gücünü artıracak ve geleneksel finansal kurumlar için bir meydan okuma oluşturacaktır.

2. Yenilikçi sürüş: Bu, geleneksel finans kurumlarını yeni pazar taleplerini karşılamak için yenilik yapmaya teşvik edebilir.

3. Yatırım Davranışındaki Değişiklikler: Kripto para yatırımının yüksek dalgalanması, bazı fonların geleneksel finansal piyasalardan kripto para piyasasına kaymasını çekebilir.

4. Hizmet İyileştirmesi: Kripto para borsalarının sağladığı kolay, 7/24 hizmet, geleneksel finans kurumlarının hizmetlerini iyileştirmesini teşvik edebilir.

5. Risk Yönetimi: Uyumlu kripto para borsaları da fiyat dalgalanmaları ve güvenlik sorunları gibi yeni riskler getirebilir, bu da finansal düzenleyici kurumların stratejilerini ve politikalarını etkileyebilir.

Genel olarak, kripto para borsalarının uyumlu işletilmesi sadece geleneksel finans sektöründe derin bir etki yaratmakla kalmayıp, aynı zamanda finans teknolojisi ile geleneksel finansın daha fazla entegrasyonunu ve gelişimini de teşvik edebilir. Gelecekteki finans piyasaları bu nedenle daha çeşitli, açık ve esnek hale gelebilir.

Uluslararası Düzenleme Karşılaştırması ve Çıkarımları

Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için düzenleyici modeller, sanal varlıklara yönelik tutumlar, yasal sistemler ve finansal piyasa özellikleri gibi çeşitli faktörlere bağlı olarak farklı bölgelerde önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika, çoklu kurumlar tarafından dağıtılan bir düzenleme modeli benimsemektedir. Borsalar, Finansal Suçları Uygulama Ağı'ndan (FinCEN) lisans almak zorunda olabilirken, aynı zamanda Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) gereksinimlerini de karşılamalıdır. Bu model kapsamlı bir düzenleme sağlarken, uyum maliyetlerini artırabilir.

Avrupa Birliği, VASP denetimini kara para aklama ve terörizmin finansmanına karşı (AML/CFT) düzenlemelerine dahil ederek merkezi bir denetim modeli benimsemiştir ve tüm üye ülkelerin buna uyması gerekmektedir. Bu model, uyum sürecini basitleştirerek tek tip bir denetim çerçevesi sunmaktadır.

Hong Kong'un düzenleyici modeli benzersizdir:

1. Kapsamlı düzenleme: Hong Kong'un düzenleme kapsamı, bireysel veya kurumsal müşteri olsun, tüm kripto para borsa işlemlerini kapsamaktadır.

2. Geleneksel finansal piyasa düzenlemeleri ile entegrasyon: Sermaye Piyasası Kurulu'nun Yaşamsal Para ticaret platformları üzerindeki düzenleme gereksinimleri, geleneksel menkul kıymet borsa platformlarıyla benzerdir.

3. Belirgin düzenleyici otorite: Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), Yaşamsal Para ticaret platformlarına lisans vermekten ve düzenlemekten sorumludur.

Hong Kong'un düzenleyici modeli örnek teşkil ediyor:

1. Kapsamlı bir düzenleyici çerçeve sağlayarak düzenleyici boşlukları ve potansiyel yatırım risklerini önleyin.

2. Sanal varlık borsa denetimini geleneksel finans piyasası denetimi ile entegre edin, piyasa adilliğini ve şeffaflığını sağlamak.

3. Yaşamsal varlık gelişimi için uyumlu yollar sağlamak, yenilik ile düzenlemeyi dengelemek.

Uluslararası finans merkezi ve yenilikçi teknoloji hubu olarak Hong Kong, Yaşamsal Para'nın uyumlaştırılmasının ardından daha geniş bir gelişim perspektifiyle karşılaşacaktır. Küresel dijital ekonominin hızlı gelişimi ile birlikte, Yaşamsal Para finansal işlem ve yatırım alanlarının önemli bir parçası haline gelecektir. Hong Kong hükümeti, Yaşamsal Para'nın uyumlaştırılmasını aktif bir şekilde destekleyerek, ilgili yasal çerçeveler ve denetim planları oluşturarak, küresel finansal yeniliğe öncülük etme umudundadır.