Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki
Giriş
2024 yılında Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri Başkanı seçilmesi, küresel Kripto Varlıklar sektöründe önemli bir etki yaratacak ve şifreleme dostu politikalar, onun temel yönetim ilkelerinden biri haline gelecektir. Ardından, Bitcoin ulusal rezervi, stablecoin yasası, Circle'ın stablecoin'lerin ilk hissesi olması gibi bir dizi olumlu politika gelecektir. Kripto Varlıklar sektörü giderek uyumlu hale gelecek ve düzenlemeleri benimseyecektir.
Aynı zamanda, birçok halka açık şirket Strategy'nin BTC coin stoklama modeli ile taklit etmeye başladı. Dünyada çok sayıda halka açık şirket var, bazı şirketlerin piyasa değeri ciddi şekilde düştü ve likidite sıkıntısı yaşıyor. Stoklama modeli ile bazı kabuk şirketler yeni finansman kanalları elde ederek likidite sağladılar. Hatta kripto varlıklar veya finans ile ilgisi olmayan bazı şirketler de stoklama işine katıldı; örneğin, ABD'li lüks otomobil modifikasyon şirketi ECD, hisse senedi finansmanı aracılığıyla 500 milyon dolar elde ederek Bitcoin stoklayıcılarından biri oldu.
Ancak, son zamanlarda halka açık şirketlerin coin biriktirme seçenekleri giderek genişliyor, Kripto Varlıklar Top100'de birçok token alternatif olarak listeleniyor. Aslında, birçok proje token'ı uzun vadeli tutmak için uygun değil. Ayrıca, birçok token nispeten merkeziyettir, kurucu ekiplerin karar verme yetkisi oldukça fazladır, bu nedenle coin biriktirenler daha büyük bir rol oynayamıyor. Bu makalede, coin biriktirenler ile Kripto Varlıklar arasındaki ikili ilişkiyi ve merkeziyetsizlik üzerine düşünceleri detaylı bir şekilde ele alacağız.
1. Halka Açık Şirketlerin Gözünden Kripto Varlıklar
Hiç şüphe yok ki, halka açık şirketlerin kripto varlık satın almak için finansman seçmelerinin temel talebi piyasa değeri yönetimidir. Veriler, şu anda BTC'ye sahip olan halka açık şirket sayısının 34'e ulaştığını göstermektedir. Aynı zamanda, birçok şirketin yönetimi 2025'te şirketi ETH, SOL, HYPE gibi kripto varlıkların stokçuları haline dönüştürmeyi aktif olarak planlamaktadır; bu, Strategy'nin başarılı yolunu taklit etmek içindir. Aslında, bu strateji gerçekten de halka açık şirketlerin hisse senedi fiyatlarına önemli bir artış getirmiştir.
Bir şirket daha önce spor bahisleri ile uğraşmaktaydı, 2025 Mayıs ayında yaklaşık 425 milyon dolarlık özel yatırım finansmanını tamamladığını duyurdu ve ana hazine rezerv varlığı olarak ETH satın almak için büyük bir hamlede bulundu. Şirketin hisse senedi fiyatı 10 gün içinde 2.97 dolardan 124 dolara yükseldi, artış %4000'den fazla oldu. 2024 Eylül ayında blok zinciri erken dönem proje yatırım şirketi bir şirket olarak yeniden adlandırıldı, isimden de anlaşılabileceği gibi şirket, Solana versiyonu olan Strategy'dir. Şirketin hisse senedi fiyatı 3 ay içinde 0.08 dolardan 4.24 dolara yükseldi, artış %5000'den fazla oldu.
Birçok halka açık şirket, hisse fiyatlarını artırmak için coin ticareti yapmayı bir çare olarak görüyor; satın alınan Kripto Varlıklar BTC'den SOL, HYPE, BNB'ye kadar genişliyor. Aslında, birçok şirketin coin satın alması bir takip davranışıdır; yönetim, Kripto Varlıklar konusunda yeterince bilgi sahibi değildir ve coin alma konusunda uzun vadeli bir stratejik planlamaya sahip değildir. Bu bölüm, halka açık şirketler açısından farklı ihtiyaçlara göre satın almak için uygun olan Kripto Varlıkları seçmeyi amaçlamaktadır.
1.1 Finansman maliyetlerini karşılama açısından PoS kamu zinciri tokenleri > PoW kamu zinciri tokenleri
Halka açık şirketlerin coin tutma gibi olaylara dair genel farkındalığı, 2020 yılında bir şirketin tek seferde 20.000'den fazla BTC satın almasıyla başladı. Şirketin CEO'su, gelecekte yalnızca BTC alacağını ve asla satmayacağını açıkladı. 2020 ile 2021 yılları arasında BTC boğa piyasası yaşanırken, bu şirketin bilinirliği sürekli arttı, kripto varlık satın almak halka açık şirketlerin yeniden doğuşuna neden oldu ve bu durum sermaye piyasası işlemlerinin klasik bir örneği haline geldi.
Bitcoin, PoW (iş kanıtı) temsilci bir halka açık blok zinciridir. Mekaniği, CPU, GPU, ASIC gibi çiplerin hesaplama gücü aracılığıyla madencilik havuzunda sürekli olarak hash çarpışmaları yaparak sonunda blok zincirinde blok oluşturmak ve BTC ödülü kazanmaktır. Bir şirket BTC satın almadan önce, Bitcoin madencilik firmaları olan Marathon, Riot, Cleanspark gibi şirketler, ana işlerinin BTC madenciliği olması nedeniyle, bu tür şirketlerin bilançosunda satılmamış bazı Kripto Varlıklar bulunmaktadır.
Halka açık şirketler için, BTC gibi PoW kamu zinciri varlıklarının sorunları altına benzer, alındıktan sonra yalnızca stratejik rezerv olarak kullanılabilir, ancak "para kazanma"nın başka yollarla gerçekleştirilmesi zordur. PoS kamu zinciri ise token'a daha fazla ağırlık verir, PoS kamu zinciri işlemlerinin onaylanması, düğümlerin blok üretmesini gerektirir ve düğüm olmak için belirli bir miktarda yönetişim token'ı stake edilmesi gerekir, Ethereum ağı düğümlerinin token stake miktarı 32 ETH olarak sabittir, Solana ağı düğümleri ise stake miktarı kısıtlamasına sahip değildir. Yönetişim token'ı sahipleri, işlem Gas ücretlerinin belirli bir oranını ödül olarak paylaşabilir (farklı kamu zincirlerinin kâr paylaşım mekanizmaları farklıdır).
Borç finansmanına bağımlı olan halka açık şirketler için, PoS blok zinciri yönetim token'larını tutarak ve stake yaparak yıllık %2 ile %7 arasında getiri elde edilebilir. Bu gelir, şirketin borç finansman maliyetlerini karşılamaya yardımcı olabilir. Şirketin performansı düşse bile, PoS blok zinciri token'larına sahip olan şirketler faiz geri ödeme sorununu düşünmek zorunda kalmazlar.
1.2 Halka Açık Şirketler PoS Kamu Zinciri Türü Kripto Varlıklar Nasıl Seçer
BTC'ye yönelik bir şirketin "Buy and Hold" stratejisine kıyasla, halka açık şirketlerin PoS kamu zinciri yönetim tokenlerini seçip satın alması daha karmaşık bir sistematik mühendisliktir. Bazı halka açık şirketler daha yüksek fiyat dalgalanmasına sahip Kripto Varlıklar satın almayı tercih edebilirken; bazıları daha merkeziyetsiz olan Kripto Varlıklar satın almayı tercih edebilir; ayrıca bazı şirketler kendi düğümlerini oluşturamadıkları için olgun likidite stake platformuna sahip Kripto Varlıklar satın almak zorunda kalabilir. Aşağıdaki tablo, çeşitli tokenlerin özelliklerini birçok açıdan özetlemekte olup, Kripto Varlıklar satın almayı planlayan halka açık şirketler için kapsamlı bir referanstır.
Stake getirisi, hisse senedi temettü oranıyla karşılaştırılabilir. Halka açık şirketlerin ihtiyacından yola çıkarak, PoS token'larını biriktirenlerin talebi üç ana kategoriye ayrılmaktadır: ( yüksek stake getirisi elde etmek, finansman maliyetlerini karşılamak ve aynı zamanda pozitif nakit akışı sağlamak. ) yüksek varlık değer artışı elde etmek, hisse senedi fiyatlarını artırmak. ( ekosistemde merkezi bir konumda yer almak, kamu blok zinciri ekosistem stratejisi etrafında planlama yapmak. Aşağıda, halka açık şirketlerin farklı hedeflerine göre uygun varlıklar seçilecektir.
)# 1.2.1 Yüksek staking getirisi peşinde: SOL staking getirisi yüksek, kamu zinciri işlem hacmi stabil
Artırılmış hisse senedi veya tahvil maliyetleri yüksek olan halka açık şirketler için yüksek teminat getirisi olan Kripto Varlıklar oldukça çekici. Veriler, bazı kamu blok zincirlerinin 7 günlük yıllık getirilerinin %10'dan fazla olduğunu göstermektedir. Ancak bu Kripto Varlıklar, kendi yüksek enflasyon oranları nedeniyle fiyat koruma yetenekleri oldukça zayıftır. Yukarıda belirtilen 3 tür Kripto Varlık, son 1 yılda sırasıyla %42, %36 ve %71 düşmüştür. Teminat getirisi, coin fiyatındaki düşüşü karşılayamamaktadır. Halka açık şirketler için en iyi seçim değildir.
Buna göre, SOL, yüksek staking getirisi ile birlikte son 2 yılda token fiyatının artış göstermeye devam etmesiyle, son 2 yıldaki en büyük fiyat geri çekilmesi %52 olarak gerçekleşmiş, bu da onun stabilitesinin güçlü olduğunu göstermektedir. Solana staking getirisi modelinde, düğüm staking getirisi = (blok zinciri ödülü + MEV geliri + İpuçları geliri) / toplam staking miktarı.
Formülün pay ve payda tarafında, pay kısmındaki blockchain ödüllerinin oranı en yüksekken, blockchain ödüllerinin miktarı ana ağın işlem hacmi ile ilgilidir. Solana ana ağının işlem hacmi son 5 yılda hızlı bir şekilde artış göstermiştir, Haziran ayında aylık işlem hacmi 2.97 milyar işlem olarak kaydedilmiştir. Payda tarafında, şu anda SOL staking oranı %65'in üzerindedir, bu nedenle büyük miktarda SOL'un staking düğümlerine eklenmesiyle getiri oranının düşmesi durumu söz konusu olmayacaktır. Genel olarak, Solana ağı düğümlerinin %7'lik staking ödülü görece stabil bir durumdadır.
Bir halka açık şirket perspektifinden bakıldığında, belirli bir hedefe yönelik hisse senedi ihraçları veya tahvil finansmanı yoluyla SOL biriktiren bir yatırımcı olmak ve düğüm stake ederek pozitif bir nakit akışı elde etmek için ticari modelde, en zor adım kendi düğümünü kurmaktır. Solana ağı düğümleri, yüksek performanslı sunuculara donanım desteği gerektirir, minimum yapılandırma 64 çekirdekli işlemci, 256G bellek ve 1T sabit disk olmalıdır. Ayrıca, bir ağ düğümü olmak için yüksek hızlı ağ bant genişliği desteği de gereklidir. Yazılım açısından, Solana düğümü olmak için Git, Rust, Docker indirilmesi ve düğüm yapılandırması için belirli bir kod bilgisi gereklidir.
Bu nedenle, halka açık şirketlerin Solana ağı düğümü kurması yüksek teknik engeller gerektirmektedir. Şirket, düğüm kurma sürecinin karmaşık olduğunu düşünüyorsa, likit staking platformları veya RPC düğüm hizmetlerini tercih edebilir.
Bir platform, şu anda Solana ağı üzerinde en önemli likidite staking platformlarından biridir. Staking işlemi oldukça basittir, cüzdanı bağlayıp ilgili tutarı girdiğinizde yıllık %7.19 oranında getiri elde edebilirsiniz (3 Temmuz 2025 itibarıyla). Ancak staking platformu aracılığıyla işlem yapmak, getiri oranını bir dereceye kadar azaltacaktır; platform doğrudan kesinti oranını göstermez. Uzmanlaşmış staking platformları, staking yaparak daha yüksek Tips ve MEV dalgalı getirileri elde edebilirken, staking yapanlar sabit yıllık getiri elde eder.
Tips ve MEV ile aşırı kazanç elde etmeyi uman ancak düğüm kurulumunu ve sabit sermaye yatırımlarını azaltmak isteyen şirketler, bazı düğüm hizmet sağlayıcılarının RPC düğüm hizmetlerini seçebilirler. Kullanıcılar, minimum gecikmeyi (<50ms) ve yüksek verimliliği sağlamak için hizmet sağlayıcılardan bare metal sunucular kiralar ve Solana doğrulayıcısının yüksek performans gereksinimlerini karşılarlar. Bazı staking platformlarındaki kullanıcı kazançları sabitken, platform karları dalgalanırken; bazı hizmet sağlayıcılar, kullanıcılardan sabit ücretler alır (farklı paketlerin ücretleri farklıdır), MEV ve Tips gibi dalgalı kazançlar ise tamamen kullanıcılara aittir.
Özetle, üç çözümün de avantajları ve dezavantajları var. Stake platformları, düşük yatırım yapan hafif yatırıcılar için uygundur, RPC düğüm dış kaynak hizmetleri ise belirli bir yatırım yapan orta ölçekli yatırıcılar için uygundur, kendi düğümünü kurmak ise sermayesi nispeten güçlü ve belirli bir teknik kurulum yeteneğine sahip yatırıcılar için uygundur. Ayrıca, SOL yatırıcıları için de belirli bir risk bulunmaktadır; Solana ağı nispeten merkezi bir yapıdadır ve daha önce birçok ana ağ kesintisi olayı yaşanmıştır. Bu tür olaylar, token fiyatları üzerinde belirli bir etki yaratabilir.
![Gate Araştırma Enstitüsü: Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
)# 1.2.2 Değer artışını hedeflemek: HYPE işlem ücreti geri alım mekanizması, coin fiyatı %1000 artış sağladı.
Likidite sıkıntısı çeken halka açık şirketler için, kısa vadede en önemli talep hâlâ hisse senedi piyasa değerini artırmak ve hisse senetlerini azaltarak şirketin normal işleyişini sürdürmektir. Halka açık şirketler, coin toplayıcıları olarak, hızlı bir şekilde hisse fiyatını artırmanın yaygın bir yolu olarak yüksek büyüme veya yüksek değerleme varlıklarını satın almayı tercih eder. HYPE, 2025 yılının ilk yarısında piyasa değeri büyümesinin ana akım kripto varlığıdır ve halka açık şirketler HYPE coin toplayıcıları haline geldiğinde, hisse fiyatları HYPE token fiyatı ile ilişkili hale gelecek ve bu, şirketin piyasa değerinin kısa vadede hızlı bir şekilde artmasını sağlayabilir.
Geçtiğimiz yıl piyasa değeri büyük ölçüde artan bazı halka açık blok zincirlerine kıyasla, HYPE'ın avantajı, HYPE token'larının kıtlığını sağlamak için ayrıntılı token arz ve talep yönetiminde yatmaktadır. Son altı ayda, bir fon yaklaşık %97 Gas ücreti gelirini HYPE geri alımına yeniden yatırarak toplamda 9.1 milyar dolar değerinde HYPE geri alımı gerçekleştirmiştir. Şu anda, toplam arzın sadece %34'ü dolaşımda, ekip %23.8 token'ı 2027-2028 yılına kadar kilitli tutacakken, yaklaşık %39 token topluluk ödülleri için ayrılmıştır ve kademeli olarak dağıtılacaktır. Proje dışardan yatırım almadığı için dışarıdan bir satış baskısı yoktur ve bu durum HYPE'ın uzun vadeli değer potansiyelini artırmaktadır.
Bu projenin işletim düğümleri, Solana'ya kıyasla daha merkeziyetçi olup, tüm ağda yalnızca 21 düğüm bulunmaktadır ve bu da belirli bir ölçüde halka açık blok zincirinin yüksek verimlilikle çalışmasını sağlamaktadır. Bu nedenle, halka açık bir şirket büyük miktarda HYPE satın alsa bile, 21 ana düğümden biri olmasını zorlaştırmaktadır. Halka açık blok zinciri resmi staking platformu, kripto varlıkları biriktirenlerin staking ile ek gelir elde etmek için bir seçenek haline gelecektir. Bu platform, 1.000.000'dan fazla HYPE'nin staking'e katılmasını sağlamıştır. Diğer halka açık blok zincirlerine kıyasla, HYPE staking getirisi görece daha düşüktür; bir web sitesi, getirinin yalnızca %2,28 olduğunu göstermektedir.
![Gate Araştırma Enstitüsü: Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-444f4fe50365faee234337781bba8cae.webp(
)# 1.2.3 Ekolojik yapı arayışı: ETH'nin merkeziyetsizliği yüksek, Layer2 geliştirme zorluğu düşük
Kripto Varlıklar alanında, kamu blok zinciri fazlalığı belirgin bir olgu. Yapılan istatistiklere göre, şu anda tüm ağda kamu blok zincirlerinin toplam sayısı 200'ü aşmış durumda. Aslında, çoğu geliştirici Ethereum, Solana, Sui gibi ana kamu blok zincirlerini ürün geliştirmek için tercih ediyor, bağımsız kamu blok zincirlerinin işlem hacmi ise yıldan yıla düşmektedir.
Bir halka açık şirket perspektifinden bakıldığında, bazı şirketler artık yalnızca coin yığmakla yetinmiyor, aynı zamanda coin biriktirip kamu blok zincirinde DeFi veya GameFi projeleri geliştirmek istiyorlar ve iş büyüme ikinci eğrisini inşa etmek istiyorlar. Ethereum Layer2 modüler blok zinciri, düşük geliştirme zorluğu ve yüksek esnekliği nedeniyle bu şirketlerin ilk tercihi haline geldi.
Rollups as a Service (RaaS), 2024-2025 yılları için blockchain altyapısında önemli bir eğilimdir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Likes
Reward
12
6
Share
Comment
0/400
FrogInTheWell
· 13h ago
Strateji doğru, gerçekten zeki.
View OriginalReply0
NoodlesOrTokens
· 13h ago
Coin Biriktirme her zaman enayiler tarafından oyuna getirilmekten daha iyidir.
View OriginalReply0
FloorSweeper
· 13h ago
ngmi kağıt eller i̇sti̇fleme sats w no strategy... smh
View OriginalReply0
SandwichTrader
· 13h ago
Coin Biriktirme Coin Biriktirme yarısı, sonuç yine büyük düşüş.
Halka açık şirketlerin şifreleme stratejisi: BTC biriktirme vs. halka açık blok zinciri ekosistemine yerleşim
Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki
Giriş
2024 yılında Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri Başkanı seçilmesi, küresel Kripto Varlıklar sektöründe önemli bir etki yaratacak ve şifreleme dostu politikalar, onun temel yönetim ilkelerinden biri haline gelecektir. Ardından, Bitcoin ulusal rezervi, stablecoin yasası, Circle'ın stablecoin'lerin ilk hissesi olması gibi bir dizi olumlu politika gelecektir. Kripto Varlıklar sektörü giderek uyumlu hale gelecek ve düzenlemeleri benimseyecektir.
Aynı zamanda, birçok halka açık şirket Strategy'nin BTC coin stoklama modeli ile taklit etmeye başladı. Dünyada çok sayıda halka açık şirket var, bazı şirketlerin piyasa değeri ciddi şekilde düştü ve likidite sıkıntısı yaşıyor. Stoklama modeli ile bazı kabuk şirketler yeni finansman kanalları elde ederek likidite sağladılar. Hatta kripto varlıklar veya finans ile ilgisi olmayan bazı şirketler de stoklama işine katıldı; örneğin, ABD'li lüks otomobil modifikasyon şirketi ECD, hisse senedi finansmanı aracılığıyla 500 milyon dolar elde ederek Bitcoin stoklayıcılarından biri oldu.
Ancak, son zamanlarda halka açık şirketlerin coin biriktirme seçenekleri giderek genişliyor, Kripto Varlıklar Top100'de birçok token alternatif olarak listeleniyor. Aslında, birçok proje token'ı uzun vadeli tutmak için uygun değil. Ayrıca, birçok token nispeten merkeziyettir, kurucu ekiplerin karar verme yetkisi oldukça fazladır, bu nedenle coin biriktirenler daha büyük bir rol oynayamıyor. Bu makalede, coin biriktirenler ile Kripto Varlıklar arasındaki ikili ilişkiyi ve merkeziyetsizlik üzerine düşünceleri detaylı bir şekilde ele alacağız.
1. Halka Açık Şirketlerin Gözünden Kripto Varlıklar
Hiç şüphe yok ki, halka açık şirketlerin kripto varlık satın almak için finansman seçmelerinin temel talebi piyasa değeri yönetimidir. Veriler, şu anda BTC'ye sahip olan halka açık şirket sayısının 34'e ulaştığını göstermektedir. Aynı zamanda, birçok şirketin yönetimi 2025'te şirketi ETH, SOL, HYPE gibi kripto varlıkların stokçuları haline dönüştürmeyi aktif olarak planlamaktadır; bu, Strategy'nin başarılı yolunu taklit etmek içindir. Aslında, bu strateji gerçekten de halka açık şirketlerin hisse senedi fiyatlarına önemli bir artış getirmiştir.
Bir şirket daha önce spor bahisleri ile uğraşmaktaydı, 2025 Mayıs ayında yaklaşık 425 milyon dolarlık özel yatırım finansmanını tamamladığını duyurdu ve ana hazine rezerv varlığı olarak ETH satın almak için büyük bir hamlede bulundu. Şirketin hisse senedi fiyatı 10 gün içinde 2.97 dolardan 124 dolara yükseldi, artış %4000'den fazla oldu. 2024 Eylül ayında blok zinciri erken dönem proje yatırım şirketi bir şirket olarak yeniden adlandırıldı, isimden de anlaşılabileceği gibi şirket, Solana versiyonu olan Strategy'dir. Şirketin hisse senedi fiyatı 3 ay içinde 0.08 dolardan 4.24 dolara yükseldi, artış %5000'den fazla oldu.
Birçok halka açık şirket, hisse fiyatlarını artırmak için coin ticareti yapmayı bir çare olarak görüyor; satın alınan Kripto Varlıklar BTC'den SOL, HYPE, BNB'ye kadar genişliyor. Aslında, birçok şirketin coin satın alması bir takip davranışıdır; yönetim, Kripto Varlıklar konusunda yeterince bilgi sahibi değildir ve coin alma konusunda uzun vadeli bir stratejik planlamaya sahip değildir. Bu bölüm, halka açık şirketler açısından farklı ihtiyaçlara göre satın almak için uygun olan Kripto Varlıkları seçmeyi amaçlamaktadır.
1.1 Finansman maliyetlerini karşılama açısından PoS kamu zinciri tokenleri > PoW kamu zinciri tokenleri
Halka açık şirketlerin coin tutma gibi olaylara dair genel farkındalığı, 2020 yılında bir şirketin tek seferde 20.000'den fazla BTC satın almasıyla başladı. Şirketin CEO'su, gelecekte yalnızca BTC alacağını ve asla satmayacağını açıkladı. 2020 ile 2021 yılları arasında BTC boğa piyasası yaşanırken, bu şirketin bilinirliği sürekli arttı, kripto varlık satın almak halka açık şirketlerin yeniden doğuşuna neden oldu ve bu durum sermaye piyasası işlemlerinin klasik bir örneği haline geldi.
Bitcoin, PoW (iş kanıtı) temsilci bir halka açık blok zinciridir. Mekaniği, CPU, GPU, ASIC gibi çiplerin hesaplama gücü aracılığıyla madencilik havuzunda sürekli olarak hash çarpışmaları yaparak sonunda blok zincirinde blok oluşturmak ve BTC ödülü kazanmaktır. Bir şirket BTC satın almadan önce, Bitcoin madencilik firmaları olan Marathon, Riot, Cleanspark gibi şirketler, ana işlerinin BTC madenciliği olması nedeniyle, bu tür şirketlerin bilançosunda satılmamış bazı Kripto Varlıklar bulunmaktadır.
Halka açık şirketler için, BTC gibi PoW kamu zinciri varlıklarının sorunları altına benzer, alındıktan sonra yalnızca stratejik rezerv olarak kullanılabilir, ancak "para kazanma"nın başka yollarla gerçekleştirilmesi zordur. PoS kamu zinciri ise token'a daha fazla ağırlık verir, PoS kamu zinciri işlemlerinin onaylanması, düğümlerin blok üretmesini gerektirir ve düğüm olmak için belirli bir miktarda yönetişim token'ı stake edilmesi gerekir, Ethereum ağı düğümlerinin token stake miktarı 32 ETH olarak sabittir, Solana ağı düğümleri ise stake miktarı kısıtlamasına sahip değildir. Yönetişim token'ı sahipleri, işlem Gas ücretlerinin belirli bir oranını ödül olarak paylaşabilir (farklı kamu zincirlerinin kâr paylaşım mekanizmaları farklıdır).
Borç finansmanına bağımlı olan halka açık şirketler için, PoS blok zinciri yönetim token'larını tutarak ve stake yaparak yıllık %2 ile %7 arasında getiri elde edilebilir. Bu gelir, şirketin borç finansman maliyetlerini karşılamaya yardımcı olabilir. Şirketin performansı düşse bile, PoS blok zinciri token'larına sahip olan şirketler faiz geri ödeme sorununu düşünmek zorunda kalmazlar.
1.2 Halka Açık Şirketler PoS Kamu Zinciri Türü Kripto Varlıklar Nasıl Seçer
BTC'ye yönelik bir şirketin "Buy and Hold" stratejisine kıyasla, halka açık şirketlerin PoS kamu zinciri yönetim tokenlerini seçip satın alması daha karmaşık bir sistematik mühendisliktir. Bazı halka açık şirketler daha yüksek fiyat dalgalanmasına sahip Kripto Varlıklar satın almayı tercih edebilirken; bazıları daha merkeziyetsiz olan Kripto Varlıklar satın almayı tercih edebilir; ayrıca bazı şirketler kendi düğümlerini oluşturamadıkları için olgun likidite stake platformuna sahip Kripto Varlıklar satın almak zorunda kalabilir. Aşağıdaki tablo, çeşitli tokenlerin özelliklerini birçok açıdan özetlemekte olup, Kripto Varlıklar satın almayı planlayan halka açık şirketler için kapsamlı bir referanstır.
Stake getirisi, hisse senedi temettü oranıyla karşılaştırılabilir. Halka açık şirketlerin ihtiyacından yola çıkarak, PoS token'larını biriktirenlerin talebi üç ana kategoriye ayrılmaktadır: ( yüksek stake getirisi elde etmek, finansman maliyetlerini karşılamak ve aynı zamanda pozitif nakit akışı sağlamak. ) yüksek varlık değer artışı elde etmek, hisse senedi fiyatlarını artırmak. ( ekosistemde merkezi bir konumda yer almak, kamu blok zinciri ekosistem stratejisi etrafında planlama yapmak. Aşağıda, halka açık şirketlerin farklı hedeflerine göre uygun varlıklar seçilecektir.
)# 1.2.1 Yüksek staking getirisi peşinde: SOL staking getirisi yüksek, kamu zinciri işlem hacmi stabil
Artırılmış hisse senedi veya tahvil maliyetleri yüksek olan halka açık şirketler için yüksek teminat getirisi olan Kripto Varlıklar oldukça çekici. Veriler, bazı kamu blok zincirlerinin 7 günlük yıllık getirilerinin %10'dan fazla olduğunu göstermektedir. Ancak bu Kripto Varlıklar, kendi yüksek enflasyon oranları nedeniyle fiyat koruma yetenekleri oldukça zayıftır. Yukarıda belirtilen 3 tür Kripto Varlık, son 1 yılda sırasıyla %42, %36 ve %71 düşmüştür. Teminat getirisi, coin fiyatındaki düşüşü karşılayamamaktadır. Halka açık şirketler için en iyi seçim değildir.
Buna göre, SOL, yüksek staking getirisi ile birlikte son 2 yılda token fiyatının artış göstermeye devam etmesiyle, son 2 yıldaki en büyük fiyat geri çekilmesi %52 olarak gerçekleşmiş, bu da onun stabilitesinin güçlü olduğunu göstermektedir. Solana staking getirisi modelinde, düğüm staking getirisi = (blok zinciri ödülü + MEV geliri + İpuçları geliri) / toplam staking miktarı.
Formülün pay ve payda tarafında, pay kısmındaki blockchain ödüllerinin oranı en yüksekken, blockchain ödüllerinin miktarı ana ağın işlem hacmi ile ilgilidir. Solana ana ağının işlem hacmi son 5 yılda hızlı bir şekilde artış göstermiştir, Haziran ayında aylık işlem hacmi 2.97 milyar işlem olarak kaydedilmiştir. Payda tarafında, şu anda SOL staking oranı %65'in üzerindedir, bu nedenle büyük miktarda SOL'un staking düğümlerine eklenmesiyle getiri oranının düşmesi durumu söz konusu olmayacaktır. Genel olarak, Solana ağı düğümlerinin %7'lik staking ödülü görece stabil bir durumdadır.
Bir halka açık şirket perspektifinden bakıldığında, belirli bir hedefe yönelik hisse senedi ihraçları veya tahvil finansmanı yoluyla SOL biriktiren bir yatırımcı olmak ve düğüm stake ederek pozitif bir nakit akışı elde etmek için ticari modelde, en zor adım kendi düğümünü kurmaktır. Solana ağı düğümleri, yüksek performanslı sunuculara donanım desteği gerektirir, minimum yapılandırma 64 çekirdekli işlemci, 256G bellek ve 1T sabit disk olmalıdır. Ayrıca, bir ağ düğümü olmak için yüksek hızlı ağ bant genişliği desteği de gereklidir. Yazılım açısından, Solana düğümü olmak için Git, Rust, Docker indirilmesi ve düğüm yapılandırması için belirli bir kod bilgisi gereklidir.
Bu nedenle, halka açık şirketlerin Solana ağı düğümü kurması yüksek teknik engeller gerektirmektedir. Şirket, düğüm kurma sürecinin karmaşık olduğunu düşünüyorsa, likit staking platformları veya RPC düğüm hizmetlerini tercih edebilir.
Bir platform, şu anda Solana ağı üzerinde en önemli likidite staking platformlarından biridir. Staking işlemi oldukça basittir, cüzdanı bağlayıp ilgili tutarı girdiğinizde yıllık %7.19 oranında getiri elde edebilirsiniz (3 Temmuz 2025 itibarıyla). Ancak staking platformu aracılığıyla işlem yapmak, getiri oranını bir dereceye kadar azaltacaktır; platform doğrudan kesinti oranını göstermez. Uzmanlaşmış staking platformları, staking yaparak daha yüksek Tips ve MEV dalgalı getirileri elde edebilirken, staking yapanlar sabit yıllık getiri elde eder.
Tips ve MEV ile aşırı kazanç elde etmeyi uman ancak düğüm kurulumunu ve sabit sermaye yatırımlarını azaltmak isteyen şirketler, bazı düğüm hizmet sağlayıcılarının RPC düğüm hizmetlerini seçebilirler. Kullanıcılar, minimum gecikmeyi (<50ms) ve yüksek verimliliği sağlamak için hizmet sağlayıcılardan bare metal sunucular kiralar ve Solana doğrulayıcısının yüksek performans gereksinimlerini karşılarlar. Bazı staking platformlarındaki kullanıcı kazançları sabitken, platform karları dalgalanırken; bazı hizmet sağlayıcılar, kullanıcılardan sabit ücretler alır (farklı paketlerin ücretleri farklıdır), MEV ve Tips gibi dalgalı kazançlar ise tamamen kullanıcılara aittir.
Özetle, üç çözümün de avantajları ve dezavantajları var. Stake platformları, düşük yatırım yapan hafif yatırıcılar için uygundur, RPC düğüm dış kaynak hizmetleri ise belirli bir yatırım yapan orta ölçekli yatırıcılar için uygundur, kendi düğümünü kurmak ise sermayesi nispeten güçlü ve belirli bir teknik kurulum yeteneğine sahip yatırıcılar için uygundur. Ayrıca, SOL yatırıcıları için de belirli bir risk bulunmaktadır; Solana ağı nispeten merkezi bir yapıdadır ve daha önce birçok ana ağ kesintisi olayı yaşanmıştır. Bu tür olaylar, token fiyatları üzerinde belirli bir etki yaratabilir.
![Gate Araştırma Enstitüsü: Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp(
)# 1.2.2 Değer artışını hedeflemek: HYPE işlem ücreti geri alım mekanizması, coin fiyatı %1000 artış sağladı.
Likidite sıkıntısı çeken halka açık şirketler için, kısa vadede en önemli talep hâlâ hisse senedi piyasa değerini artırmak ve hisse senetlerini azaltarak şirketin normal işleyişini sürdürmektir. Halka açık şirketler, coin toplayıcıları olarak, hızlı bir şekilde hisse fiyatını artırmanın yaygın bir yolu olarak yüksek büyüme veya yüksek değerleme varlıklarını satın almayı tercih eder. HYPE, 2025 yılının ilk yarısında piyasa değeri büyümesinin ana akım kripto varlığıdır ve halka açık şirketler HYPE coin toplayıcıları haline geldiğinde, hisse fiyatları HYPE token fiyatı ile ilişkili hale gelecek ve bu, şirketin piyasa değerinin kısa vadede hızlı bir şekilde artmasını sağlayabilir.
Geçtiğimiz yıl piyasa değeri büyük ölçüde artan bazı halka açık blok zincirlerine kıyasla, HYPE'ın avantajı, HYPE token'larının kıtlığını sağlamak için ayrıntılı token arz ve talep yönetiminde yatmaktadır. Son altı ayda, bir fon yaklaşık %97 Gas ücreti gelirini HYPE geri alımına yeniden yatırarak toplamda 9.1 milyar dolar değerinde HYPE geri alımı gerçekleştirmiştir. Şu anda, toplam arzın sadece %34'ü dolaşımda, ekip %23.8 token'ı 2027-2028 yılına kadar kilitli tutacakken, yaklaşık %39 token topluluk ödülleri için ayrılmıştır ve kademeli olarak dağıtılacaktır. Proje dışardan yatırım almadığı için dışarıdan bir satış baskısı yoktur ve bu durum HYPE'ın uzun vadeli değer potansiyelini artırmaktadır.
Bu projenin işletim düğümleri, Solana'ya kıyasla daha merkeziyetçi olup, tüm ağda yalnızca 21 düğüm bulunmaktadır ve bu da belirli bir ölçüde halka açık blok zincirinin yüksek verimlilikle çalışmasını sağlamaktadır. Bu nedenle, halka açık bir şirket büyük miktarda HYPE satın alsa bile, 21 ana düğümden biri olmasını zorlaştırmaktadır. Halka açık blok zinciri resmi staking platformu, kripto varlıkları biriktirenlerin staking ile ek gelir elde etmek için bir seçenek haline gelecektir. Bu platform, 1.000.000'dan fazla HYPE'nin staking'e katılmasını sağlamıştır. Diğer halka açık blok zincirlerine kıyasla, HYPE staking getirisi görece daha düşüktür; bir web sitesi, getirinin yalnızca %2,28 olduğunu göstermektedir.
![Gate Araştırma Enstitüsü: Halka Açık Şirketler ile Kripto Varlıklar Arasındaki İkili İlişki]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-444f4fe50365faee234337781bba8cae.webp(
)# 1.2.3 Ekolojik yapı arayışı: ETH'nin merkeziyetsizliği yüksek, Layer2 geliştirme zorluğu düşük
Kripto Varlıklar alanında, kamu blok zinciri fazlalığı belirgin bir olgu. Yapılan istatistiklere göre, şu anda tüm ağda kamu blok zincirlerinin toplam sayısı 200'ü aşmış durumda. Aslında, çoğu geliştirici Ethereum, Solana, Sui gibi ana kamu blok zincirlerini ürün geliştirmek için tercih ediyor, bağımsız kamu blok zincirlerinin işlem hacmi ise yıldan yıla düşmektedir.
Bir halka açık şirket perspektifinden bakıldığında, bazı şirketler artık yalnızca coin yığmakla yetinmiyor, aynı zamanda coin biriktirip kamu blok zincirinde DeFi veya GameFi projeleri geliştirmek istiyorlar ve iş büyüme ikinci eğrisini inşa etmek istiyorlar. Ethereum Layer2 modüler blok zinciri, düşük geliştirme zorluğu ve yüksek esnekliği nedeniyle bu şirketlerin ilk tercihi haline geldi.
Rollups as a Service (RaaS), 2024-2025 yılları için blockchain altyapısında önemli bir eğilimdir.