GMX V2'nin Arbitrum teşvik programındaki performans analizi

Son dönemde, GMX, Arbitrum Kısa Süreli Teşvik Programı (STIP) kapsamında en yüksek tutar olan 12 milyon ARB tokeni aldı. Bu fon, esas olarak GMX V2'nin ve Arbitrum DeFi ekosisteminin ortak gelişimini desteklemek için kullanılacak. Bu yazıda, bu fonun kullanım durumunu ve GMX üzerindeki etkilerini analiz edeceğiz.

ARB Token'ın Ana Kullanım Alanları

STIP planı kapsamında GMX'e tahsis edilen 12 milyon ARB tokeni 12 hafta içinde, her hafta bir dönem olarak dağıtılacaktır. Bu fonlar esasen aşağıdaki birkaç alanda kullanılacaktır:

1. GMX V2 süresiz sözleşme ve spot likiditesini teşvik et
2. GMX V1'in GLP havuzundan GMX V2'nin GM havuzuna likiditenin geçişini teşvik etme
3. GMX içindeki işlem ücretlerini sübvanse et
4. GMX V2 üzerinde geliştirilen projeleri desteklemek

Bu önlemler sayesinde, GMX kendi avantajlarını korurken diğer ticaret platformlarıyla işlem ücretleri açısından rekabet edebilmektedir. Aynı zamanda, GMX V2'nin daha yüksek sermaye verimliliği, genel rekabet gücünü artırabilir.

GMX V2 Likidite Değişimi

17 Kasım itibarıyla, GMX'in Arbitrum teşvik programı neredeyse 10 gündür uygulanıyor. Bu süre zarfında:

• GMX V1 ve V2'nin toplam likiditesi 4.96 milyar dolardan 5.28 milyar dolara yükseldi, %6.45 artış.
• GMX V1'in likiditesi 400 milyon dolardan 364 milyon dolara düştü, %9 azaldı.
• GMX V2'nin likiditesi 96.77 milyon dolardan 164 milyon dolara yükseldi, %69.5 artış.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, GMX V2 likiditesindeki büyük artışın esasen teşviklerin başladığı ilk iki günde meydana gelmesi, sonrasında ise artış hızının belirgin şekilde yavaşlamasıdır.

Açık Pozisyon ve İşlem Hacmi Değişimi

Açık pozisyon ve işlem hacminin değişimi dalgalıdır:

• Açık pozisyonlar 8 Kasım'daki 152 milyon dolardan 13 Kasım'da 182 milyon dolara yükseldi, ancak 17 Kasım'da 137 milyon dolara düştü.
• İşlem hacmi oldukça dalgalı, en yüksek 9 Kasım'da 5.55 milyon dolar seviyesine ulaştı, yakın zamanda V1'in işlem hacmi hala V2'den yüksek.

Bu göstergeler, piyasa koşullarından daha fazla etkilenir ve teşvik planının etkisini doğrudan yansıtmakta zorlanır.

GM Havuzunda Uzun-Kısa Oran Dengesizliği Sorunu

GMX V2, işlem ücretlerini ayarlayarak long/short oranını dengelemeye çalışıyor, ancak şu anda hala belirli bir dengesizlik mevcut:

• GMX V2 toplam uzun pozisyon açık faizi 51.66 milyon dolar, kısa pozisyon açık faizi 28.67 milyon dolar
• Bazı varlıkların (örneğin SOL, DOGE, XRP) uzun pozisyonları üst sınırına ulaştı, uzun-kısa oranında büyük bir fark var.
• XRP/USD ticaret çifti örneğinde, arbitraj alanı mevcut olsa da, pratik uygulamada birçok kısıtlama ile karşılaşılmaktadır.

Bu uzun-kısa oranındaki dengesizlik, özellikle piyasa dalgalanmalarının yüksek olduğu zamanlarda likidite sağlayıcıları için daha yüksek riskler getirebilir.

Özet

Arbitrum teşvik programı gerçekten GMX V2'nin önemli bir likidite artışı sağlamasına yardımcı oldu, ancak bu artış esasen programın başladığı ilk iki günde yoğunlaştı. Açık pozisyonlar ve işlem hacmi belirgin bir sürekli artış göstermedi. Aynı zamanda, GMX V2'nin GM havuzu hala uzun-kısa oranı dengesizliği sorunuyla karşı karşıya, bu da likidite sağlayıcıları için potansiyel bir risk oluşturabilir. Bazı GM havuzları yüksek APR sağlasa da, işlem varlıklarının volatilite içermesi nedeniyle yatırımcılar riskleri dikkatlice değerlendirmelidir.