ABD tahvillerinin büyüklüğü 36.4 trilyon doları aştı, Bitcoin gelecekte uluslararası yerleşim para birimi olabilir mi?

Yeni yılın başında, ABD'nin borç yükü 36.4 trilyon doları aşmış durumda. ABD tahvil krizi nasıl çözülecek, doların uluslararası egemenliği devam edebilecek mi? Bitcoin nasıl tepki verecek, gelecekteki uluslararası yerleşim birimi nasıl değişecek? Bu makalede, ABD'nin borç ekonomisi modelinden başlayarak, doların uluslararasılaşmasının karşılaştığı borç risklerini tartışacağız ve ABD tahvillerinin geri ödeme planının uygulanabilirliğini analiz edeceğiz. Geçmişten günümüze bakıldığında, ABD tahvillerinin Bitcoin'e hangi yönde bir ışık tuttuğunu göreceğiz.

ABD Borç Ekonomi Modelinin Kurulması

Bretton Woods sisteminin çöküşünden sonra, dolar egemenliği borç ekonomisi modelinde hızla gelişti.

Bretton Woods sistemi çöktü, dolar kredi para oldu.

İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra, Bretton Woods sistemi kuruldu, dolar altın ile bağlantılı hale geldi ve dolar merkezli uluslararası para sistemi oluştu. Ancak, ünlü "Triffin paradoksu" bu sistemin çöküşünü tam olarak öngördü: Uluslararası yerleşim talebi sürekli artarken, dolar ABD'den sürekli çıkış yapıyor ve yurtdışında birikiyordu, ABD'nin uzun dönemli ticaret açığı vardı; oysa dolar uluslararası bir para olarak değer istikrarını korumalıydı, bu da ABD'nin uzun dönemli ticaret fazlası gerektiriyordu. Ayrıca, Vietnam Savaşı'nın çift açığı artırmasıyla birlikte, 1971'de Nixon, doların altından ayrıldığını açıkladı, dolar, bir değerli metal yerine ABD'nin ulusal kredisi ile teminat altına alınan bir kredi para haline geldi.

Borç ekonomisi modeli oluşturuldu, dolar hegemonyası devam ediyor

Bunun üzerine, Amerika'nın borç ekonomisi modeli kuruldu: Küresel ticaret, doların yerleşim para birimi olarak kullanılmasıyla gerçekleşir, Amerika büyük bir ticaret açığı sürdürmelidir, böylece diğer ülkeler büyük miktarda dolar elde eder; Dünya genelindeki ülkeler, doların değerini korumak ve artırmak için Amerikan Hazine bonoları satın alır, ardından Amerikan finansal ürünlerine yeniden yatırım yaparak doların Amerika'ya geri dönmesini sağlar.

Dolar, dünya parası olarak uluslararası bir kamu malıdır ve değerinin istikrarlı kalması gerekmektedir. Ancak altın standardı sisteminden vazgeçildikten sonra, ABD para yönetim otoriteleri para ihraç etme yetkisine sahip oldu ve ABD, kendi çıkarlarına göre doların değerini değiştirebiliyor. Doların egemenliği, borç ekonomisi modeli aracılığıyla güçlü bir şekilde devam etmektedir.

Doların uluslararasılaşması risklerle karşı karşıya

Dolar, ABD tahvili borç ekonomik modeli ve ticari gayrimenkul borcu riskleriyle karşı karşıya.

Doların uluslararasılaşması ve imalat sanayinin geri dönüşü çelişiyor

Amerika'nın borç ekonomisi modeli, doların uluslararasılaşmasının önemli bir destekleyicisidir, ancak sürdürülebilir değildir. Triffin sorunu hala mevcuttur. Bir yandan, doların uluslararasılaşması uzun vadeli ticaret açığı sürdürmeyi, doları dışa çıkarmayı ve yurt dışında birikim yapmayı gerektirir. Bir kez yurt dışındaki yatırımcılar, Amerikan tahvillerinin geri ödeme kabiliyetinden endişe etmeye başlarsa, alternatif diğer varlıklara yönelerek, Amerikan tahvillerinin gelecekteki geri ödeme riskini dengelemek için daha yüksek faiz oranları talep edebilirler, bu da Amerika'nın kötü bir döngüye girmesine neden olur.

Diğer taraftan, ABD'nin imalat sanayinin geri dönüşünü teşvik etmesi gerekiyor, bu ticaret açığını azaltacak ve dolara olan talebin artmasına yol açacak, uzun vadede değerinin önemli ölçüde artmasına neden olacaktır. Bu durum, doların uluslararası yerleşim para birimi olarak rolünü engelleyecektir. ABD'nin hem dolar egemenliğini korumayı hem de imalat sanayinin geri dönüşünü sağlamayı istemesi gerçekçi değildir. Şu anda doların değerlenme baskısı henüz netleşmiş değil, kısa vadede ticaret açığında köklü bir değişiklik olması beklenmiyor; dolarda değer kaybetme baskısı ön plandadır.

Ticari gayrimenkul borç krizi

Amerikan devlet tahvillerinin riskleri dışında, ticari gayrimenkul de borç riski taşımaktadır.

Moody's'in yakın zamanda yayımladığı rapora göre, uzaktan çalışma uygulamalarının sürekli artması nedeniyle, 2026 yılı itibarıyla Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ofis binalarının boşluk oranının bu yılın ilk çeyreğindeki %19,8'den %24'e yükseleceği tahmin ediliyor. McKinsey, 2030 yılına kadar dünya çapındaki büyük şehirlerde ofis alanı talebinin %13 azalacağını öngörüyor. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, dünya genelindeki ofis binası mülklerinin piyasa değerinin 800 milyar ile 1.3 trilyon dolar arasında önemli ölçüde düşmesi muhtemel.

CICC araştırmaları, 2023 yılı sonu itibarıyla ABD bankacılık sistemindeki ticari gayrimenkul kredilerinin toplam krediler içindeki payının %26 olduğunu, büyük bankaların ticari gayrimenkul kredilerinin payının ise yalnızca %13 olduğunu, küçük ve orta ölçekli bankaların ise %44'e kadar çıktığını göstermektedir. ABD'deki 1,5 trilyon dolarlık ticari gayrimenkul borçları gelecek yıl vadesi dolacak; eğer küçük ve orta ölçekli bankalar çökerse, bu durum bir finansal krize yol açabilir.

ABD Hazine Borcu Geri Ödeme Planı Analizi

Bu kötü döngüyü nasıl kıracağımız, esasen bu büyüklükteki Amerikan tahvilinin nasıl geri ödenmesi gerektiğine bağlıdır. Yeni borç alarak eski borcu ödemek, "Ponzi şeması" gibidir; dolar bir gün kesinlikle güven kaybedecek ve dünya para birimi olma konumunu kaybedecektir, bu açıkça mümkün değildir. Aşağıda, geri ödeme planlarının uygulanabilirliğini analiz edeceğiz.

Altın satışıyla ABD tahvilleri mi geri ödenecek?

Bazıları altın satmayı ve ABD borcunu geri ödemeyi önerdi. Ancak bu mümkün değil. Altın, uluslararası öz irade konsensüsünün evrensel para birimidir ve istikrarlı para birimi sağlama, ekonomik krizlerle başa çıkma gibi alanlarda kritik bir rol oynamaktadır. Büyük altın rezervleri, ABD'nin uluslararası finansal piyasalarda güçlü bir ses sahibi olmasını sağlamaktadır. Eğer Fed altın satarsa, bu Fed'in ABD borcuna olan güvenini tamamen kaybettiği anlamına gelir; sanki "çıkış yolu kalmamış" gibi, kendi etkisini zayıflatmayı göze alarak ABD borcundaki "büyük açığı" kapatmaya çalışacaktır ki bu, kesinlikle ABD borcunda bir likidite krizi yaratacak ve intihar niteliğinde olacaktır.

Satış BTC ile ABD tahvili mi geri ödenecek?

Trump, Bitcoin ile ABD borcunu ödemek fikrini gündeme getirmişti, ancak bu da aynı şekilde uygulanabilir değil. Öncelikle, Bitcoin çeklerinin kabul edilebilirliği sorunlu. İkincisi, ABD'nin elinde bulunan Bitcoin, borç krizini çözmek için yeterli değil. Gelecekte ABD Bitcoin rezervi oluştursa bile, borç sorununu çözmekte zorlanacak. Bitcoin rezervi oluşturmak, dünyanın dolara olan güvenini zayıflatacak ve finansal krizlere yol açabilir. Ayrıca, Bitcoin rezervi başarıyla oluşturulsa bile, borç iflasını yalnızca biraz erteleyebilir.

Dolar ile BTC bağlantısı mı?

Başka bir fikir, ABD dolarını Bitcoin ile ilişkilendirmek, yeni bir Bretton Woods sistemi gibi. Ancak bu, doların uluslararasılaşmasını tehdit edebilir. Öncelikle, herhangi bir grup veya birey para basma yetkisi elde edebilir, bu da doların uluslararası konumunu zayıflatır. İkincisi, Bitcoin'in yüksek volatilitesi, uluslararası toplumun dolara olan istikrar güvenini etkileyebilir. Son olarak, ABD'nin elinde sınırlı miktarda Bitcoin bulundurması, para politikalarının kısıtlanmasına yol açabilir.

USD'yi BTC ile mi manipüle ediyor?

Bazı görüşler, ABD'nin Bitcoin'i altın gibi manipüle ederek doları kontrol edebileceğini öne sürüyor. Ancak bu gerçekçi değil, çünkü Bitcoin merkeziyetsiz bir ağda çalışır ve fiyatını tamamen kontrol edebilecek tek bir varlık yoktur. Ayrıca, eğer Bitcoin fiyatını manipüle edebilse bile, Bitcoin'den çıkan likidite mutlaka dolara yönelmeyecektir.

Borç verenleri öldürmek Japonya ve Yahudi konsorsiyumu?

Bazıları ana alacaklı Japonya'yı öldürmeyi veya Yahudi finansörleriyle karşı karşıya gelmeyi önerdi. Ancak kısa vadede bu mümkün değil. ABD-Japonya işbirliği durumu devam edecek, ABD, Japonya'nın müttefik sistemi içinde önemli bir rol oynamasını gerektiriyor. Yahudi finansörleriyle karşı çıkmanın maliyeti çok yüksek, bu ekonomik istikrarsızlığa yol açabilir ve Yahudi finansörlerinin politikadaki etkisi giderek artıyor, bu nedenle kolayca başa çıkmak zor.

Borç Krizinin Uluslararası Yerleşim Birimlerine Etkisi

ABD tahvillerinin ödenememesi ve ticari gayrimenkul borç krizi gibi faktörler nedeniyle, finansal kriz aniden patlak verebilir. Bu durumda:

Bitcoin kısa vadeli düşüş

Exter'ın Piramidi teorisine göre, Bitcoin şu anda yüksek riskli varlıklara daha yakın; finansal kriz patlak verdiğinde kısa vadeli yatırım talebinin azalması muhtemeldir.

Bitcoin, Nuh'un Gemisi oldu.

Uzun vadede, Bitcoin finansal kriz sırasında bir güvenli liman olmayı umuyor ve hatta gelecekte uluslararası yerleşim sisteminin önemli bir direği haline gelebilir. Bitcoin'in kıtlığı ve merkeziyetsiz yapısı, onu cazip bir uzun vadeli değer saklama aracı haline getiriyor. Finansal kriz sonrasında, insanların geleneksel finansal kurumlara ve devlet para birimlerine olan güveni azalabilir; Bitcoin, nispeten bağımsız bir varlık olarak daha fazla ilgi görebilir.

Bitcoin gelecekte uluslararası bir para birimi olabilir mi?

Dolar sisteminin çökmesinin ardından, Bitcoin bir sonraki nesil uluslararası yerleşim para birimi olma potansiyeline sahiptir. Bitcoin, işlem aracı, değer ölçeği ve değer saklama gibi para biriminin temel işlevlerinde avantajlara sahiptir. Diğer yasal para birimleri veya kripto paralarla karşılaştırıldığında, Bitcoin en yüksek bilinirliğe, en geniş kabul edilmeye ve en güçlü etkiye sahiptir.

Bu nedenle, Bitcoin'in bir sonraki nesil uluslararası yerleşim birimi olma potansiyeline sahip olduğu görülmektedir, gelecekteki gelişimi ise küresel ekonomik ve finansal yapıdaki değişikliklere bağlı olacaktır.