2025 yılı kripto piyasası ana teması: stablecoin, RWA, ETF ve Merkezi Olmayan Finans'ın çok boyutlu finansal anlatısı

Stablecoin'lerin resmi olarak ABD düzenleyici çerçevesine dahil edilmesiyle, "stablecoin × RWA × ETF × Merkezi Olmayan Finans" entegrasyonunu içeren çok boyutlu yeni bir finansal anlatı ortaya çıkıyor. Bu çapraz zincir finans evriminde, ana odak noktası Ethereum ile Solana arasındaki eski ve yeni düzen mücadelesine kaymış durumda. İki kamu zinciri, teknoloji, uyumluluk ve genişleme yolları gibi konularda özsel farklılıklara sahip. Şu anda, gelecekteki yapılanmayı belirleyecek bu rekabet, sermayenin yoğun şekilde bahis oynadığı kritik bir aşamaya girmiştir.

Sermaye Bahis Tercihleri: "BTC İnancı"ndan "ETH/SOL İkili Seçimi"ne

2025 yılındaki kripto piyasası belirgin bir yapısal farklılık sergiliyor. Önde gelen projeler artık aynı anda yükselmiyor, fonlar seçkin alanlara yoğun şekilde yatırılıyor, en iyiler ve kötüler arasında bir ayrım ortaya çıkıyor.

Kurumsal alım stratejisi değişikliği:

ETH açısından:

• Birçok ABD halka açık şirketi Ethereum varlık kasaları kuruyor.
• GameSquare, dijital varlık hazinesinin yetkisini 250 milyon dolara yükseltti, 8,351 adet ETH ekledi.
• SharpLink Gaming bu ay toplamda 19,084 adet ETH alım yaptı, toplam pozisyon 340,000 adete ulaştı.
• Yeni bir cüzdan adresi 4 gün içinde 10.6'dan fazla ETH satın aldı, değeri neredeyse 4 milyar dolar.
• Ether Makinesi, 40.000 ETH ile halka arzını tamamlayacak ve 1,5 milyar dolar finansman desteği alacak.

SOL açısından:

• DeFi Development Corp, 141,383 adet SOL satın aldı, toplam pozisyonu 1 milyona yakın.
• Upexi, 1.770.000 $ karşılığında 100.000 SOL satın aldı, toplam pozisyon 1.820.000 coin.
• PENGU piyasa değeri 2.785 milyar dolar oldu, BONK'ı geçerek Solana ekosistemindeki en büyük Meme coin oldu.

Bu fenomenler, ETH ve SOL'un kurumsal çoklu varlık dağılımında tercih edilen temel varlıklar haline geldiğini göstermektedir. ETH, "on-chain devlet tahvilleri + kaliteli varlık alt yapısı + spot ETF erişim hedefi" olarak görülmektedir; SOL ise "yüksek performanslı tüketici uygulama zinciri + yeni Meme ekonomisinin ana savaşı alanı" olarak şekillendirilmektedir.

ETH: Yanlış Anlaşılan Kurumsal Ana Omurga, Nakit Finansal Varlık Misyonu

Geçtiğimiz iki yılda, Ethereum "sanal döngü" eleştirisine maruz kaldı. Ancak aslında ETH, kurumsal anlatı ile en derin şekilde bağlı olan temel varlık haline geldi; temel destek ise üç boyutlu derin kurumsal iş birliğine dayanıyor:

1. RWA'nın temel merkez konumunun belirlenmesi

Mevcut zincir üzerindeki RWA toplamı 4 milyar doların üzerinde, bunun %70'i Ethereum ana ağı ve L2 ağlarında gerçekleşiyor. BlackRock, Franklin Templeton gibi ana ürünler ETH'yi ana bağlantı katmanı veya likidite aracı olarak kullanıyor.

2. Spot ETF ve stablecoin politikalarının sabit varlıkları

Stablecoin ihraççıları "on-chain rezerv şeffaflığı" ve "kısa vadeli ABD Hazine tahvili teminat yapısı"nı ana talepler olarak belirliyor. Aynı zamanda, birçok kurum Ethereum spot ETF ürünlerinin hazırlanmasını hızlandırıyor.

3. Zincir üzerindeki kilitleme ve geliştirici ekosistemi hala mutlak bir avantaja sahip.

Ethereum ana ağı ve L2 ağlarının toplam TVL'si 110 milyar dolara ulaştı, globalin %61'ini oluşturuyor. ETH geliştiricilerinin aylık aktif sayısı 50 binden fazla, bu da Solana'nın 4 katı.

ETH fiyatı 4000 dolar eşiğine yaklaştı. BTC'nin 120.000 doları aşmasıyla birlikte, ETH piyasadaki beklentileri yeniden alevlendirdi ve finansal varlık değerinin yeniden keşfedilmesini gösterdi.

SOL: Zincir Üzerindeki Yerel Tüketim Gücü, Patlamanın Ardındaki Sermaye Mantığı

Solana, "teknik parametreleri en iyi zincir" konumundan "zincir üzerinde yerel patlama makineleri" konumuna başarıyla dönüşüm sağladı ve 2024-2025 yıllarında yapısal bir sıçrama bekliyor.

1. Meme coin'in yerel piyasası

Solana zincirindeki Meme coin sayısı ve likiditesi rekor seviyeye ulaştı. BONK, PENGU ve TRUMP üç büyük projenin piyasa değeri toplamı Dogecoin'i geçti.

2. Sermaye bahsi "blok zincir üzerindeki aktivite"

Ana akım sermaye, SOL'u "işlem görebilir varlık + kullanıcı büyüme göstergesi + anlatı taşıyıcısı" olarak üçlü bir varlık olarak görmekte, ekosistem canlılığı ve işlem derinliğine odaklanmaktadır.

3. Ekosistem ürünleri "temel tüketim katmanına" ilerliyor

DEX'ten, mobil cüzdanlara ve Solana telefonuna, ekosistem Web2 kullanıcı alışkanlıklarına yakın bir kapalı döngü inşa ediyor. Zincir üzerindeki yerel tüketim, Solana'nın "yerel yaşamı" haline geldi.

4. Fiyat Sinyali: 200 Doları Aşmak

SOL son zamanlarda 200 doların üzerine geri döndü, yüksek volatilite yüksek ilgi ile birlikte, "blok zinciri davranışı - fiyat tepkisi" arasındaki geri bildirim döngüsünün giderek kısaldığını gösteriyor.

Dev Balinalar ve Politika Katalizörü

Zincir üzerindeki veriler, 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren, üç büyük kurumun "zincir üzerinde pozisyon alma" davranışlarında farklılıklar olduğunu göstermektedir:

• Grayscale, spot ETH ETF temel pozisyonu için ETH'yi artırmaya devam ediyor.
• Jump Trading, Solana zincirinde sık sık pozisyon değiştirerek Meme coin ve Merkezi Olmayan Finans projelerine yatırım yapıyor.
• DeFi Development Corp ve Upexi, SOL'ü sürekli olarak artırarak milyon adetlik bir pozisyon oluşturdu.

Bu, piyasa katmanlaşmasını yansıtıyor: ETH "yapısal varlık tahsisi", SOL ise "kısa dönem dalgalanma aracı".

Politika açısından, ABD'de stablecoin düzenleme çerçevesinin uygulanması, ETH'nin uyumlu bir yol haritasına dahil edilmesiyle netleşti. Aynı zamanda Solana ekosistemi, "tüketim varlıklarının uyumlu ihracı" deneyini ilerletiyor. Bu tür bir "çift yönlü uyum", politik faydaların uygulama senaryolarına göre farklılaştırılarak dağıtılmasını ifade ediyor.

Hedge yapılandırması, ya da birini seçmek yerine

ETH ve SOL arasındaki fark artık "kim kimin yerini alacak" değil, "kim hangi döngüde geleceği tanımlıyor".

ETH, yapı desteği altında orta ve uzun vadeli anlatının başrol oyuncusu, "Gas Token"dan "temel finansal platform"a evrim geçiriyor. SOL ise yapı çatlaklarındaki kısa vadeli patlayıcı olarak, sermaye oyunlarının ana cephesi haline geliyor.

Sistem değişimini umut eden ve geleneksel sermayenin girmesini bekleyen orta ve uzun vadeli yatırımcılar için ETH birinci tercihtir. Fon akışlarını ve anlatı patlamalarını yakalamak isteyen kısa dönem katılımcılar için SOL, daha fazla gerilimli Beta maruziyeti sunmaktadır.

ETH ve SOL belki de artık karşıt seçenekler değil, bir çağ uyumsuzluğunun en iyi kombinasyonunu oluşturuyor. Geleceği kim tanımlıyor? Cevap belki de bu "kombinasyon ağırlığı"nın sürekli ayarlama sürecidir.