Dolar Likiditesi Kripto Varlıklar Pazarını Nasıl Etkiler
Son günlerde, kripto varlıklar piyasasının hareketleri, dolar likiditesiyle yakından ilişkilidir. Fed ve ABD Hazine Bakanlığı'nın politikaları, küresel finansal piyasaların dolar arzını belirler ve piyasa üzerinde önemli bir etki yaratır.
Bitcoin, 2022 yılının üçüncü çeyreğinde dip yaptığında, ABD Merkez Bankası'nın ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Ardından, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli tahvil ihraçlarını azaltarak, kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırdı ve RRP'den 2 trilyon dolardan fazla çekti, küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti. Bu, kripto varlıklar ve hisse senedi piyasalarını, özellikle de ABD'nin büyük teknoloji hisselerini yukarı çekti.
2025'in ilk çeyreğinde, dolar likiditesinin olumlu etkisi, piyasanın belirli politikaların uygulanma hızı ve etkisi konusundaki olası hayal kırıklığı duygusunu dengeleyebilir. Eğer politikacılar borç tavanını artırma konusunda gecikirse, Hazine, Federal Rezerv'deki genel hesap (TGA) fonlarını kullanacak ve bu piyasalara likidite enjekte ederek kripto varlıklar için olumlu bir ivme yaratacaktır.
Fed'in niceliksel daralma (QT) politikası aylık 60 milyar dolar hızla ilerliyor, bu da bilanço büyüklüğünün küçüldüğü anlamına geliyor. Pazarın Mart ayının ortası ve sonlarında zirveye ulaşması bekleniyor, o zaman yaklaşık 180 milyar dolarlık likidite çekilecek.
Ters repo aracı (RRP) neredeyse tükenmiş durumda. Federal Rezerv, 2024 Aralık toplantısında RRP faiz oranını %0,30 düşürerek bunu federal fon oranı (FFR) alt sınırıyla ilişkilendirmeyi amaçlıyor. Şu anda, RRP ve Hazine'nin genel hesabındaki (TGA) likidite, tahvil getirilerinin artışını baskılamaya yardımcı oluyor.
TGA tükendiğinde ve borç tavanı artırıldıktan sonra yeniden doldurulduğunda, Fed acil önlemleri tüketecek ve geçen yıl Eylül'de başlayan genişletici döngü sonrasında getirilerin daha fazla artışını engelleyemeyecek. Bu, ilk çeyrekte dolar likiditesini çok etkilemeyecek, ancak yıl içinde Fed'in politika yönünü etkileyebilir.
RRP'nin ilk çeyrekte bir noktada sıfıra yakın olacağı bekleniyor, çünkü para piyasası fonları fon çekiyor ve daha yüksek getiri sağlayan hazine bonoları satın alıyor. Bu, ilk çeyrekte yaklaşık 237 milyar dolar likidite enjekte edileceği anlamına geliyor.
Kapsamlı bir değerlendirme ile, Fed QT nedeniyle 180 milyar dolarlık likiditeyi azaltacakken, RRP bakiyesinin azalması 237 milyar dolarlık likidite enjeksiyonunu teşvik edecek, toplamda 57 milyar dolarlık net enjeksiyon sağlanacak.
Maliye Bakanlığı tarafından, borç tavanı sınırlamaları nedeniyle yalnızca TGA'dan fon harcanabilmektedir. Şu anda TGA bakiyesi 7220 milyar dolardır. Mayıs ile Haziran arasında borç tavanı artırılmazsa, kamu borcunun teknik temerrüde düşmesi veya hükümetin durması beklenmektedir.
2023 yılının ilk çeyreğinin sonuna kadar, Fed ve Hazine'nin dolar Likidite toplamının 612 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Temerrüt ve duraklama yakın olduğunda, borç tavanını artırmak için son dakikada bir anlaşma sağlanabilir. O zaman Hazine yeniden borç alabilir ve TGA'yı yeniden doldurabilir, bu da dolar Likidite üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır.
15 Nisan, hükümetin mali durumunu iyileştirecek olan vergi ödemelerinin sona ereceği başka bir önemli tarihtir ve bu durum dolar likiditesi üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır. Eğer TGA bakiyesi değişikliği, kripto varlıklar fiyatlarını belirleyen tek faktörse, birinci çeyrek sonlarında yerel bir piyasa tepe noktası beklenmektedir.
Ancak, Çin'in yuan kredi yaratımı, Japonya Merkez Bankası politikası, doların değer kaybetme olasılığı ve hükümet harcamaları ile yasama etkinliği gibi diğer faktörlerin de göz önünde bulundurulması gerekmektedir. Belirsizlikler olmasına rağmen, geçmiş piyasa performansı RRP ve TGA bakiyelerindeki değişimlerin şifreleme varlıkları ve hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini doğrulamıştır.
Genel olarak, birinci çeyrekteki olumlu dolar likidite ortamı, piyasanın bazı hayal kırıklığı duygularını dengeleyebilir. Geleneksel olarak, birinci çeyrek sonu, kar realizasyonu için bir zaman olabilir ve üçüncü çeyrekte dolar likidite koşullarının yeniden iyileşmesini bekleyebilir.
Bu bağlamda, bazı fonlar risk iştahını ayarlıyor ve yeni ortaya çıkan merkeziyetsiz bilim (DeSci) alanına giriyor, düşük değerlenen bazı token'ları satın alıyor. Tahminler her zaman doğru olmayabilir, ancak yeni bilgilere göre stratejiyi zamanında ayarlayabilmek yatırım oyunundaki anahtar olmaya devam ediyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Dolar likiditesi ve kripto piyasası trendleri: 2024 Q1 analizi ve beklentileri
Dolar Likiditesi Kripto Varlıklar Pazarını Nasıl Etkiler
Son günlerde, kripto varlıklar piyasasının hareketleri, dolar likiditesiyle yakından ilişkilidir. Fed ve ABD Hazine Bakanlığı'nın politikaları, küresel finansal piyasaların dolar arzını belirler ve piyasa üzerinde önemli bir etki yaratır.
Bitcoin, 2022 yılının üçüncü çeyreğinde dip yaptığında, ABD Merkez Bankası'nın ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Ardından, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli tahvil ihraçlarını azaltarak, kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırdı ve RRP'den 2 trilyon dolardan fazla çekti, küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti. Bu, kripto varlıklar ve hisse senedi piyasalarını, özellikle de ABD'nin büyük teknoloji hisselerini yukarı çekti.
2025'in ilk çeyreğinde, dolar likiditesinin olumlu etkisi, piyasanın belirli politikaların uygulanma hızı ve etkisi konusundaki olası hayal kırıklığı duygusunu dengeleyebilir. Eğer politikacılar borç tavanını artırma konusunda gecikirse, Hazine, Federal Rezerv'deki genel hesap (TGA) fonlarını kullanacak ve bu piyasalara likidite enjekte ederek kripto varlıklar için olumlu bir ivme yaratacaktır.
Fed'in niceliksel daralma (QT) politikası aylık 60 milyar dolar hızla ilerliyor, bu da bilanço büyüklüğünün küçüldüğü anlamına geliyor. Pazarın Mart ayının ortası ve sonlarında zirveye ulaşması bekleniyor, o zaman yaklaşık 180 milyar dolarlık likidite çekilecek.
Ters repo aracı (RRP) neredeyse tükenmiş durumda. Federal Rezerv, 2024 Aralık toplantısında RRP faiz oranını %0,30 düşürerek bunu federal fon oranı (FFR) alt sınırıyla ilişkilendirmeyi amaçlıyor. Şu anda, RRP ve Hazine'nin genel hesabındaki (TGA) likidite, tahvil getirilerinin artışını baskılamaya yardımcı oluyor.
TGA tükendiğinde ve borç tavanı artırıldıktan sonra yeniden doldurulduğunda, Fed acil önlemleri tüketecek ve geçen yıl Eylül'de başlayan genişletici döngü sonrasında getirilerin daha fazla artışını engelleyemeyecek. Bu, ilk çeyrekte dolar likiditesini çok etkilemeyecek, ancak yıl içinde Fed'in politika yönünü etkileyebilir.
RRP'nin ilk çeyrekte bir noktada sıfıra yakın olacağı bekleniyor, çünkü para piyasası fonları fon çekiyor ve daha yüksek getiri sağlayan hazine bonoları satın alıyor. Bu, ilk çeyrekte yaklaşık 237 milyar dolar likidite enjekte edileceği anlamına geliyor.
Kapsamlı bir değerlendirme ile, Fed QT nedeniyle 180 milyar dolarlık likiditeyi azaltacakken, RRP bakiyesinin azalması 237 milyar dolarlık likidite enjeksiyonunu teşvik edecek, toplamda 57 milyar dolarlık net enjeksiyon sağlanacak.
Maliye Bakanlığı tarafından, borç tavanı sınırlamaları nedeniyle yalnızca TGA'dan fon harcanabilmektedir. Şu anda TGA bakiyesi 7220 milyar dolardır. Mayıs ile Haziran arasında borç tavanı artırılmazsa, kamu borcunun teknik temerrüde düşmesi veya hükümetin durması beklenmektedir.
2023 yılının ilk çeyreğinin sonuna kadar, Fed ve Hazine'nin dolar Likidite toplamının 612 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Temerrüt ve duraklama yakın olduğunda, borç tavanını artırmak için son dakikada bir anlaşma sağlanabilir. O zaman Hazine yeniden borç alabilir ve TGA'yı yeniden doldurabilir, bu da dolar Likidite üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır.
15 Nisan, hükümetin mali durumunu iyileştirecek olan vergi ödemelerinin sona ereceği başka bir önemli tarihtir ve bu durum dolar likiditesi üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır. Eğer TGA bakiyesi değişikliği, kripto varlıklar fiyatlarını belirleyen tek faktörse, birinci çeyrek sonlarında yerel bir piyasa tepe noktası beklenmektedir.
Ancak, Çin'in yuan kredi yaratımı, Japonya Merkez Bankası politikası, doların değer kaybetme olasılığı ve hükümet harcamaları ile yasama etkinliği gibi diğer faktörlerin de göz önünde bulundurulması gerekmektedir. Belirsizlikler olmasına rağmen, geçmiş piyasa performansı RRP ve TGA bakiyelerindeki değişimlerin şifreleme varlıkları ve hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini doğrulamıştır.
Genel olarak, birinci çeyrekteki olumlu dolar likidite ortamı, piyasanın bazı hayal kırıklığı duygularını dengeleyebilir. Geleneksel olarak, birinci çeyrek sonu, kar realizasyonu için bir zaman olabilir ve üçüncü çeyrekte dolar likidite koşullarının yeniden iyileşmesini bekleyebilir.
Bu bağlamda, bazı fonlar risk iştahını ayarlıyor ve yeni ortaya çıkan merkeziyetsiz bilim (DeSci) alanına giriyor, düşük değerlenen bazı token'ları satın alıyor. Tahminler her zaman doğru olmayabilir, ancak yeni bilgilere göre stratejiyi zamanında ayarlayabilmek yatırım oyunundaki anahtar olmaya devam ediyor.