RWA (Real World Assets, real world asset) kavramı daha çok tartışılıyor Citigroup'un yakın tarihli bir raporunda 2030 yılına kadar bu piyasaya 4-5 trilyon ABD doları kadar fon akabileceği tahmin ediliyor.
RWA esas olarak blok zinciri olmayan sistemlerin varlık kategorisini ifade eder.En popüler RWA başlıca şu kategorileri içerir: nakit (ABD doları), metal (altın, gümüş vb.), emlak, tahviller (çoğunlukla ABD borcu), sigorta, tüketim malları vb. ayrıca gayrimenkul, sanat eseri, iklim varlıkları ve maddi olmayan varlıklar (karbon kredileri gibi) gibi öz sermaye dışı varlıkları da kapsar. Varlık ölçeği yerli Kripto'nunkinden çok daha fazla.Geleneksel piyasa verilerine bakıldığında, sabit getirili tahvillerin piyasa değeri 127 trilyon ABD dolarına ulaştı.
Ancak, uyum, teknoloji ve bilişteki engeller nedeniyle son on yıllık gelişimde RWA yavaş ilerleme kaydetti. 2018 yılının ikinci yarısında tükenen STO konseptini örnek alırsak, pazar büyüklüğünde uzun süre atılım yapması zor.
MakerDAO ve Aave gibi müteakip en iyi DeFi protokolleri, gerçek varlıkların ipotek kredisine izin vererek RWA pazarını art arda tanıttı, ancak RWA kavramı henüz daha büyük bir sıçrama yapmadı.
Bununla birlikte, piyasa düşüş trendinde, DeFi zincirindeki yerel varlıkların geliri keskin bir şekilde düştü ve risksiz gelir ürünlerinin DeFi'deki rolü değerlendi. tahviller), RWA kategorisi altında daha fazla olasılığa sahip bir Anlatı haline geldi. **
**Zincirdeki RWA'nın kendisini taşımak için itibara, uyumluluk kurumlarına, piyasa mutabakatına ve diğer ön koşullara ihtiyacı vardır. İster varlık likidite gereksinimleri ister DeFi/TradFi ihtiyaçları açısından olsun, kısa vadeli hazine tahvilleri başlangıç için nispeten daha uygundur. **RWA konseptinde bölümlere ayrılmış sahneye odaklanabiliriz ve Dune verileri de bu eğilimi gösterir:
DeFi piyasasında genel TVL, Kasım 2021'deki en yüksek noktasından (yaklaşık 178,79 milyar) mevcut 54,25 milyara düştü ve neredeyse %70'lik bir düşüş yaşadı. Nispeten konuşursak, faiz oranı artışlarının neden olduğu ABD tahvil getirileri daha yüksek oldu daha değişken DeFi getirilerinden daha fazla.
%5'e yakın risksiz yıllık getiri, piyasanın ABD tahvil faizi üzerinden USDC/USDT gibi stablecoin ihraç edenlerin gelirine odaklanması için yeterlidir. Gayrimenkul ve geleneksel fonlar gibi RWA varlık sınıflarıyla karşılaştırıldığında, zincir üstü ABD tahvilleri daha güvenli, daha uyumlu ve daha likit bir seçim olabilir.
Büyük bir tahvil piyasası beklentisi karşısında, zincirdeki ABD tahvilleri, likidite salınımını daha düşük bir maliyetle artırmak için artık stablecoin kullanmayacak ve aynı zamanda DeFi Lego'ya bir başka beklenti katmanı daha ekleyecek. Bu açıdan bakıldığında, DeFi risksiz getiri oranı, 2 yıllık ile 5 yıllık (%4,5) arasında, en az 10 yıllık ABD tahvilinin %4'ünden düşük olmayacak şekilde kıyaslanacaktır.
RWA'nın değerine likidite ve fiyatlandırma gücü açısından bakıldığında, ABD tahvili RWA, kurumların ve fonların geleneksel piyasadan şifreleme alanına serbestçe akmasının bir yolu olacaktır. piyasaya likidite.
Aşağıdaki üç yöne odaklanın:
ABD tahvilleri ve zincirdeki kamu sabit gelirli RWA'lar
OndoFinance：
Tokenize fonların ihracı yoluyla, yatırımcılara ABD para piyasası fonları (OMMF), ABD hazine tahvilleri (OUSG), kısa vadeli tahviller (OSTB) ve yüksek getirili tahviller (OHYG) olmak üzere dört tür tahvil sağlanmaktadır. KYC/AML sürecine katıldıktan sonra, kullanıcılar fon tokenleri alıp satabilir ve bu fon tokenlerini DeFi protokollerinde kullanabilir. (Örneğin, KYC'yi geçen OUSG sahipleri, USDC'den yararlanmak için tokenlerini Ondo tarafından geliştirilen merkezi olmayan bir borç verme protokolü olan FluxFinance'a yatırabilirler)
*Ondo, KYC ve bazı kişisel bilgilerin yanı sıra minimum USDC boyutu gereksinimi gerektirir.
Cytus Finans：
Cytus, yatırımcıların uyum kapsamında stablecoin ödemeden ABD hazine bonosu geliri elde etmelerini sağlamayı amaçlıyor. Cytus Finance'in ABD Hazine bonosu havuzu, bir yıllık, altı aylık, üç aylık ve bir aylık tahvillerin bir karışımıdır. Şu anda iki likit sabit getirili havuz mevcuttur: %5-6 getiri sağlayan gayrimenkul borç havuzu ve %2-3 getiri sağlayan ABD Hazine bonosu havuzu.
*Yalnızca ABD'li kullanıcılara hizmet verebilen kardeş şirket Robinland ile karşılaştırıldığında Cytus, ABD dışındaki kullanıcılara hizmet sağlamayı amaçlar, ancak yine de kullanıcıların SEC düzenlemelerine uymak için KYC sürecini tamamlamasını gerektirir.
T Protokolü
T Protokolü, izinsiz ABD borcu için eksiksiz DeFi şekillendirilebilirliği sağlamayı amaçlayan Liquity çatalına dayalı, zincirdeki izinsiz bir ABD borç ürünüdür. Kullanıcılar USDC aracılığıyla TBT basabilir (temel katman Matrixdock'un STBT'sidir). TBT her zaman 1 USD USDC karşılığında itfa edilebilir ve gelirler rebase yoluyla dağıtılır.
Anlaşmada başka Jetonlar da var: sTBT, TBT için teminat olarak KYC'yi geçen bir kurum tarafından çıkarılan bir yeniden temellendirme jetonu; wTBT, TBT tarafından kapsüllenmiş faiz getiren bir varlıktır. Kullanıcılar, tahvil geliri elde ederken diğer jetonlara katılabilir. . DEX'te velodrome ve veSync gibi likidite var.
*Resmi web sitesi, Amerika Birleşik Devletleri'nde veya diğer yaptırım uygulanan bölgelerde kullanılamayacağını belirtir, ancak fiili kullanımda KYC gerekli değildir.
İYİ
Faiz oranı takasları yoluyla faiz oranı dalgalanmalarını düzeltmeyi amaçlayan faiz oranı türevleri de piyasada ortaya çıktı. IPOR faiz oranı, DeFi piyasasının referans faiz oranını yansıtır ve açık kaynak, başkalarının akıllı sözleşmelere entegre olmasına olanak tanır. DeFi kullanıcıları, IPOR ticareti yaparak aşağıdaki riskten korunma, arbitraj ve spekülasyon amaçlarına ulaşabilir. Yaklaşımı LIBOR'a (London Interbank Offered Rate, London Interbank Offered Rate) benzer.
RWA varlıklarına dayalı yetersiz ipotek kredisi sözleşmesi
RWA varlıklarına dayalı protokoller, Eksik Teminatlandırılmış krediler sağlayarak DeFi yatırımcılarının farklı finansal kurumlara (tahviller, gayrimenkuller gibi) vb. ödenen faiz genellikle daha yüksektir ve bu da DeFi yatırımcılarının daha yüksek istikrarlı para birimi geliri ve getirisi elde etmesine olanak tanır.
Bu tür anlaşmalar, kuruluşlara farklı şekillerde eksik teminatlandırılmış krediler sağlar.Olgunlaşmış Maple Finance, TrueFi, Goldfinch ve RWA varlıklarına ilişkin diğer anlaşmaların ilerlemesi, RWA varlıkları ile DeFi kombinasyonunun son trendini yansıtabilir.
Akçaağaç Finans
Maple Finance tarafından sunulan yeni bir likidite havuzu: nakit yönetimi havuzunun tek borçlusu olarak bağımsız bir özel amaçlı araç (SPV) aracılığıyla ABD Hazine bonolarına yatırım yapmak için bir nakit yönetimi havuzu. Maple ve kooperatif platformu, yönetim ücretlerini toplar ve gelirin geri kalanı mevduat sahiplerine dağıtılır.
*KYC'den geçmiş, ABD dışındaki kalifiye yatırımcılar katılabilir.
Sentetik Varlıklar
RWA'nın zincir dışı varlık on-chain uyumluluk gereklilikleri tüm kanallar arasında en yüksek olduğu için, gelişimi genellikle kısıtlanır (bir önceki büyük hit Mirror in the Terra ekolojisine bakın, stok RWA varlık sınıfı mükemmeldir, ancak uyum sorunları en zordur).
Bu durumda DeFi ve RWA varlıklarının inovasyonu sentetik varlıklar yönüne dönebilir.
Yol, Synthetix protokolü tarafından temsil edilir.Sentetik varlıklar, zincir üzerinde bağlantılı türevler şeklinde alınıp satılabilen sentetik varlıklar oluşturmak için teminat olarak hisse senetlerini, emtiaları vb. kilitleyebilir.
Her durumda, DeFi ve zincir dışı varlık geliri uygun bir arayüze ihtiyaç duyar.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Zincir Üzerindeki ABD Tahvili ve RWA Sabit Getiri Piyasalarına Hızlı Bir Bakış
Yazar: Kabin VC
RWA (Real World Assets, real world asset) kavramı daha çok tartışılıyor Citigroup'un yakın tarihli bir raporunda 2030 yılına kadar bu piyasaya 4-5 trilyon ABD doları kadar fon akabileceği tahmin ediliyor.
Ancak, uyum, teknoloji ve bilişteki engeller nedeniyle son on yıllık gelişimde RWA yavaş ilerleme kaydetti. 2018 yılının ikinci yarısında tükenen STO konseptini örnek alırsak, pazar büyüklüğünde uzun süre atılım yapması zor.
MakerDAO ve Aave gibi müteakip en iyi DeFi protokolleri, gerçek varlıkların ipotek kredisine izin vererek RWA pazarını art arda tanıttı, ancak RWA kavramı henüz daha büyük bir sıçrama yapmadı.
Bununla birlikte, piyasa düşüş trendinde, DeFi zincirindeki yerel varlıkların geliri keskin bir şekilde düştü ve risksiz gelir ürünlerinin DeFi'deki rolü değerlendi. tahviller), RWA kategorisi altında daha fazla olasılığa sahip bir Anlatı haline geldi. **
**Zincirdeki RWA'nın kendisini taşımak için itibara, uyumluluk kurumlarına, piyasa mutabakatına ve diğer ön koşullara ihtiyacı vardır. İster varlık likidite gereksinimleri ister DeFi/TradFi ihtiyaçları açısından olsun, kısa vadeli hazine tahvilleri başlangıç için nispeten daha uygundur. **RWA konseptinde bölümlere ayrılmış sahneye odaklanabiliriz ve Dune verileri de bu eğilimi gösterir:
DeFi piyasasında genel TVL, Kasım 2021'deki en yüksek noktasından (yaklaşık 178,79 milyar) mevcut 54,25 milyara düştü ve neredeyse %70'lik bir düşüş yaşadı. Nispeten konuşursak, faiz oranı artışlarının neden olduğu ABD tahvil getirileri daha yüksek oldu daha değişken DeFi getirilerinden daha fazla.
%5'e yakın risksiz yıllık getiri, piyasanın ABD tahvil faizi üzerinden USDC/USDT gibi stablecoin ihraç edenlerin gelirine odaklanması için yeterlidir. Gayrimenkul ve geleneksel fonlar gibi RWA varlık sınıflarıyla karşılaştırıldığında, zincir üstü ABD tahvilleri daha güvenli, daha uyumlu ve daha likit bir seçim olabilir.
Büyük bir tahvil piyasası beklentisi karşısında, zincirdeki ABD tahvilleri, likidite salınımını daha düşük bir maliyetle artırmak için artık stablecoin kullanmayacak ve aynı zamanda DeFi Lego'ya bir başka beklenti katmanı daha ekleyecek. Bu açıdan bakıldığında, DeFi risksiz getiri oranı, 2 yıllık ile 5 yıllık (%4,5) arasında, en az 10 yıllık ABD tahvilinin %4'ünden düşük olmayacak şekilde kıyaslanacaktır.
RWA'nın değerine likidite ve fiyatlandırma gücü açısından bakıldığında, ABD tahvili RWA, kurumların ve fonların geleneksel piyasadan şifreleme alanına serbestçe akmasının bir yolu olacaktır. piyasaya likidite.
Aşağıdaki üç yöne odaklanın:
ABD tahvilleri ve zincirdeki kamu sabit gelirli RWA'lar
Tokenize fonların ihracı yoluyla, yatırımcılara ABD para piyasası fonları (OMMF), ABD hazine tahvilleri (OUSG), kısa vadeli tahviller (OSTB) ve yüksek getirili tahviller (OHYG) olmak üzere dört tür tahvil sağlanmaktadır. KYC/AML sürecine katıldıktan sonra, kullanıcılar fon tokenleri alıp satabilir ve bu fon tokenlerini DeFi protokollerinde kullanabilir. (Örneğin, KYC'yi geçen OUSG sahipleri, USDC'den yararlanmak için tokenlerini Ondo tarafından geliştirilen merkezi olmayan bir borç verme protokolü olan FluxFinance'a yatırabilirler)
*Ondo, KYC ve bazı kişisel bilgilerin yanı sıra minimum USDC boyutu gereksinimi gerektirir.
Cytus, yatırımcıların uyum kapsamında stablecoin ödemeden ABD hazine bonosu geliri elde etmelerini sağlamayı amaçlıyor. Cytus Finance'in ABD Hazine bonosu havuzu, bir yıllık, altı aylık, üç aylık ve bir aylık tahvillerin bir karışımıdır. Şu anda iki likit sabit getirili havuz mevcuttur: %5-6 getiri sağlayan gayrimenkul borç havuzu ve %2-3 getiri sağlayan ABD Hazine bonosu havuzu.
*Yalnızca ABD'li kullanıcılara hizmet verebilen kardeş şirket Robinland ile karşılaştırıldığında Cytus, ABD dışındaki kullanıcılara hizmet sağlamayı amaçlar, ancak yine de kullanıcıların SEC düzenlemelerine uymak için KYC sürecini tamamlamasını gerektirir.
T Protokolü, izinsiz ABD borcu için eksiksiz DeFi şekillendirilebilirliği sağlamayı amaçlayan Liquity çatalına dayalı, zincirdeki izinsiz bir ABD borç ürünüdür. Kullanıcılar USDC aracılığıyla TBT basabilir (temel katman Matrixdock'un STBT'sidir). TBT her zaman 1 USD USDC karşılığında itfa edilebilir ve gelirler rebase yoluyla dağıtılır.
Anlaşmada başka Jetonlar da var: sTBT, TBT için teminat olarak KYC'yi geçen bir kurum tarafından çıkarılan bir yeniden temellendirme jetonu; wTBT, TBT tarafından kapsüllenmiş faiz getiren bir varlıktır. Kullanıcılar, tahvil geliri elde ederken diğer jetonlara katılabilir. . DEX'te velodrome ve veSync gibi likidite var.
*Resmi web sitesi, Amerika Birleşik Devletleri'nde veya diğer yaptırım uygulanan bölgelerde kullanılamayacağını belirtir, ancak fiili kullanımda KYC gerekli değildir.
Faiz oranı takasları yoluyla faiz oranı dalgalanmalarını düzeltmeyi amaçlayan faiz oranı türevleri de piyasada ortaya çıktı. IPOR faiz oranı, DeFi piyasasının referans faiz oranını yansıtır ve açık kaynak, başkalarının akıllı sözleşmelere entegre olmasına olanak tanır. DeFi kullanıcıları, IPOR ticareti yaparak aşağıdaki riskten korunma, arbitraj ve spekülasyon amaçlarına ulaşabilir. Yaklaşımı LIBOR'a (London Interbank Offered Rate, London Interbank Offered Rate) benzer.
RWA varlıklarına dayalı yetersiz ipotek kredisi sözleşmesi
RWA varlıklarına dayalı protokoller, Eksik Teminatlandırılmış krediler sağlayarak DeFi yatırımcılarının farklı finansal kurumlara (tahviller, gayrimenkuller gibi) vb. ödenen faiz genellikle daha yüksektir ve bu da DeFi yatırımcılarının daha yüksek istikrarlı para birimi geliri ve getirisi elde etmesine olanak tanır.
Bu tür anlaşmalar, kuruluşlara farklı şekillerde eksik teminatlandırılmış krediler sağlar.Olgunlaşmış Maple Finance, TrueFi, Goldfinch ve RWA varlıklarına ilişkin diğer anlaşmaların ilerlemesi, RWA varlıkları ile DeFi kombinasyonunun son trendini yansıtabilir.
Maple Finance tarafından sunulan yeni bir likidite havuzu: nakit yönetimi havuzunun tek borçlusu olarak bağımsız bir özel amaçlı araç (SPV) aracılığıyla ABD Hazine bonolarına yatırım yapmak için bir nakit yönetimi havuzu. Maple ve kooperatif platformu, yönetim ücretlerini toplar ve gelirin geri kalanı mevduat sahiplerine dağıtılır.
*KYC'den geçmiş, ABD dışındaki kalifiye yatırımcılar katılabilir.
Sentetik Varlıklar
RWA'nın zincir dışı varlık on-chain uyumluluk gereklilikleri tüm kanallar arasında en yüksek olduğu için, gelişimi genellikle kısıtlanır (bir önceki büyük hit Mirror in the Terra ekolojisine bakın, stok RWA varlık sınıfı mükemmeldir, ancak uyum sorunları en zordur).
Bu durumda DeFi ve RWA varlıklarının inovasyonu sentetik varlıklar yönüne dönebilir.
Yol, Synthetix protokolü tarafından temsil edilir.Sentetik varlıklar, zincir üzerinde bağlantılı türevler şeklinde alınıp satılabilen sentetik varlıklar oluşturmak için teminat olarak hisse senetlerini, emtiaları vb. kilitleyebilir.
Her durumda, DeFi ve zincir dışı varlık geliri uygun bir arayüze ihtiyaç duyar.