Стейблкоїни стали новим яскравим об'єктом на Уолл-стріт. Раніше обмежені нішевим світом крипто-торгівлі, стейблкоїни увійшли в основний фінансовий сектор США, коли Конгрес обговорював — і врешті-решт ухвалив у липні — законопроект, що легалізує їх і розширює їх використання. Це стимулювало цикл хайпу, оскільки банки та компанії зі списку Fortune 500 поспішають досліджувати цю технологію.
Стейблкоїни, які зазвичай прив'язані до долара США та забезпечені 1:1 пулом резервів, існують вже десятиліття. Але їх зростаюча популярність викликала все більше запитань щодо того, як їхній ріст може вплинути на ширшу економіку. Фінансові експерти та державні чиновники однаково намагаються зрозуміти наслідки того, що великі емітенти стейблкоїнів Tether та Circle стають деякими з найбільших власників державних облігацій США, змагаючись з такими країнами, як Південна Корея та Саудівська Аравія.
Хоча прихильники криптовалют стверджують, що стейблкоїни допоможуть розширити домінування долара по всьому світу, критики застерігають, що вони можуть призвести до фінансової нестабільності в банківському секторі, навіть якщо вони залишаються невеликою часткою загальних ринків.
Нова фінансова інфраструктура
Щоб зрозуміти зростаючу популярність стейблкоїнів, варто відзначити, що їх обсяг транзакцій перевищив Visa на початку 2024 року. Хоча значна частина цієї діяльності відбувалася в контексті криптоторгівлі, це підкріплювало аргументи прихильників, що низькі комісії та практично миттєві швидкості стейблкоїнів роблять їх кращим засобом, ніж стара технологія, така як SWIFT, особливо коли мова йде про переміщення грошей через кордони. Цей аргумент вийшов за межі криптоіндустрії, коли фінансовий гігант Stripe придбав стартап стейблкоїнів Bridge минулого року за 1,1 мільярда доларів.
Для того щоб забезпечити стейблкоїн на рівні з доларом, більшість емітентів купує великі кількості казначейських векселів, щоб вони становили більшу частину їх резервів. Tether, найбільший емітент стейблкоїнів, має понад 100 мільярдів доларів у казначейських векселях, згідно з його останнім підтвердженням, що ставить його попереду таких країн, як Об'єднані Арабські Емірати та Німеччина. Згідно з липневим звітом Apollo, індустрія стейблкоїнів в цілому тепер є 18-м найбільшим зовнішнім власником казначейських векселів.
Справедливості ради, це все ще маленька крапля в порівнянні з сектором грошових ринкових фондів США, який становить близько $7 трильйонів, в основному складається з державних облігацій. Але, особливо з прийняттям Закону про генії в липні, стейблкоїни, безумовно, лише зростатимуть, причому Apollo оцінює, що сектор може досягти $2 трильйони до 2028 року. Ринкова капіталізація USDC, другої за величиною стейблкоїн, зросла на 90% за минулий рік до $65 мільярдів. Його материнська компанія, Circle, вийшла на публічний ринок у червні, продемонструвавши найбільший двохденний IPO-поп за десятиліття.
Історія триває У час, коли давні тримачі державних облігацій США, включаючи Китай і Японію, сигналізують, що вони відмовляться від цього класу активів, поява емітентів стейблкоїнів як нових покупців T-біллів може стати вихідним клапаном для уряду США. "Постійна присутність емітентів стейблкоїнів є величезним стимулом для довіри до казначейства [Department] щодо того, куди розміщувати борг", - сказала Єша Ядав, професор юридичного факультету Вандербільтського університету, яка написала нещодавню статтю про стосунки між стейблкоїнами та ринком державних облігацій США.
Прихильники криптовалюти йдуть ще далі, стверджуючи, що переваги можуть поширитися на економіку США та за її межі. Вони кажуть, що зростання стейблкоїнів може консолідувати домінування долара як методу оплати для іноземних платежів, подібно до "євродолара" ( терміна, що сигналізує про доларові депозити, які утримуються за межами США ), і може допомогти уряду США здійснювати санкції за кордоном. Девід Сакс, цар штучного інтелекту та криптовалюти Білого дому, пішов так далеко, що стверджував, що новий попит на державні облігації США з боку компаній-стейблкоїнів може знизити довгострокові процентні ставки.
Інші — включаючи Ядава та глобального керівника готівки та цифрових активів State Street Кіма Хохфельда — більш скептично налаштовані, особливо враховуючи сліди нової галузі. «Є багато шуму, і цифри все ще малі в порівнянні з тим, що ми бачимо в нормальному TradFi», — сказав Хохфельд в інтерв'ю Fortune. «Хоча я не заперечую, що це початок великого тренду, цифри все ще недостатні, щоб ми були або надзвичайно схвильовані, або надзвичайно стурбовані.»
Деякі критики, включаючи групи лобіювання банків, застерегли, що стейблкоїни можуть відводити гроші від банківських депозитів, оскільки клієнти переводять свої активи в стейблкоїни. Оскільки депозити слугують необхідною ліквідністю для кредитування, вони стверджують, що стейблкоїни можуть загрожувати кредитній системі. Один з керівників стейблкоїна, який спілкувався з Fortune за умови анонімності, щоб обговорити чутливі відносини в галузі, описав цей аргумент як "політично вигідний", зазначивши, що групи лобіювання банків раніше використовували цей аргумент для опору впровадженню нині звичних фінансових інструментів, таких як фонди грошового ринку.
“У грошових ринкових фондах є трильйони доларів,” сказав керівник, “Врешті-решт, це не вплинуло на можливість банків надавати кредити.”
Ядав сказала, що зростання стейблкоїнів все ще може призвести до непередбачуваних наслідків, особливо коли вони поглинають короткострокові казначейські облігації, на які покладаються багато установ Уолл-стріт для управління ризиками та інших форм фінансового інжинірингу. "Що це означає для решти фінансової системи, оскільки [stablecoins] стають гігантськими, - чия це справа," - сказала вона Fortune.
Ця історія спочатку була опублікована на Fortune.com
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Емітенти стейблкоїнів, такі як Circle і Tether, скуповують більше казначейських облігацій, ніж більшість країн. Ось як це може змінити економіку США.
Стейблкоїни стали новим яскравим об'єктом на Уолл-стріт. Раніше обмежені нішевим світом крипто-торгівлі, стейблкоїни увійшли в основний фінансовий сектор США, коли Конгрес обговорював — і врешті-решт ухвалив у липні — законопроект, що легалізує їх і розширює їх використання. Це стимулювало цикл хайпу, оскільки банки та компанії зі списку Fortune 500 поспішають досліджувати цю технологію.
Стейблкоїни, які зазвичай прив'язані до долара США та забезпечені 1:1 пулом резервів, існують вже десятиліття. Але їх зростаюча популярність викликала все більше запитань щодо того, як їхній ріст може вплинути на ширшу економіку. Фінансові експерти та державні чиновники однаково намагаються зрозуміти наслідки того, що великі емітенти стейблкоїнів Tether та Circle стають деякими з найбільших власників державних облігацій США, змагаючись з такими країнами, як Південна Корея та Саудівська Аравія.
Хоча прихильники криптовалют стверджують, що стейблкоїни допоможуть розширити домінування долара по всьому світу, критики застерігають, що вони можуть призвести до фінансової нестабільності в банківському секторі, навіть якщо вони залишаються невеликою часткою загальних ринків.
Нова фінансова інфраструктура
Щоб зрозуміти зростаючу популярність стейблкоїнів, варто відзначити, що їх обсяг транзакцій перевищив Visa на початку 2024 року. Хоча значна частина цієї діяльності відбувалася в контексті криптоторгівлі, це підкріплювало аргументи прихильників, що низькі комісії та практично миттєві швидкості стейблкоїнів роблять їх кращим засобом, ніж стара технологія, така як SWIFT, особливо коли мова йде про переміщення грошей через кордони. Цей аргумент вийшов за межі криптоіндустрії, коли фінансовий гігант Stripe придбав стартап стейблкоїнів Bridge минулого року за 1,1 мільярда доларів.
Для того щоб забезпечити стейблкоїн на рівні з доларом, більшість емітентів купує великі кількості казначейських векселів, щоб вони становили більшу частину їх резервів. Tether, найбільший емітент стейблкоїнів, має понад 100 мільярдів доларів у казначейських векселях, згідно з його останнім підтвердженням, що ставить його попереду таких країн, як Об'єднані Арабські Емірати та Німеччина. Згідно з липневим звітом Apollo, індустрія стейблкоїнів в цілому тепер є 18-м найбільшим зовнішнім власником казначейських векселів.
Справедливості ради, це все ще маленька крапля в порівнянні з сектором грошових ринкових фондів США, який становить близько $7 трильйонів, в основному складається з державних облігацій. Але, особливо з прийняттям Закону про генії в липні, стейблкоїни, безумовно, лише зростатимуть, причому Apollo оцінює, що сектор може досягти $2 трильйони до 2028 року. Ринкова капіталізація USDC, другої за величиною стейблкоїн, зросла на 90% за минулий рік до $65 мільярдів. Його материнська компанія, Circle, вийшла на публічний ринок у червні, продемонструвавши найбільший двохденний IPO-поп за десятиліття.
Історія триває У час, коли давні тримачі державних облігацій США, включаючи Китай і Японію, сигналізують, що вони відмовляться від цього класу активів, поява емітентів стейблкоїнів як нових покупців T-біллів може стати вихідним клапаном для уряду США. "Постійна присутність емітентів стейблкоїнів є величезним стимулом для довіри до казначейства [Department] щодо того, куди розміщувати борг", - сказала Єша Ядав, професор юридичного факультету Вандербільтського університету, яка написала нещодавню статтю про стосунки між стейблкоїнами та ринком державних облігацій США.
Прихильники криптовалюти йдуть ще далі, стверджуючи, що переваги можуть поширитися на економіку США та за її межі. Вони кажуть, що зростання стейблкоїнів може консолідувати домінування долара як методу оплати для іноземних платежів, подібно до "євродолара" ( терміна, що сигналізує про доларові депозити, які утримуються за межами США ), і може допомогти уряду США здійснювати санкції за кордоном. Девід Сакс, цар штучного інтелекту та криптовалюти Білого дому, пішов так далеко, що стверджував, що новий попит на державні облігації США з боку компаній-стейблкоїнів може знизити довгострокові процентні ставки.
Інші — включаючи Ядава та глобального керівника готівки та цифрових активів State Street Кіма Хохфельда — більш скептично налаштовані, особливо враховуючи сліди нової галузі. «Є багато шуму, і цифри все ще малі в порівнянні з тим, що ми бачимо в нормальному TradFi», — сказав Хохфельд в інтерв'ю Fortune. «Хоча я не заперечую, що це початок великого тренду, цифри все ще недостатні, щоб ми були або надзвичайно схвильовані, або надзвичайно стурбовані.»
Деякі критики, включаючи групи лобіювання банків, застерегли, що стейблкоїни можуть відводити гроші від банківських депозитів, оскільки клієнти переводять свої активи в стейблкоїни. Оскільки депозити слугують необхідною ліквідністю для кредитування, вони стверджують, що стейблкоїни можуть загрожувати кредитній системі. Один з керівників стейблкоїна, який спілкувався з Fortune за умови анонімності, щоб обговорити чутливі відносини в галузі, описав цей аргумент як "політично вигідний", зазначивши, що групи лобіювання банків раніше використовували цей аргумент для опору впровадженню нині звичних фінансових інструментів, таких як фонди грошового ринку.
“У грошових ринкових фондах є трильйони доларів,” сказав керівник, “Врешті-решт, це не вплинуло на можливість банків надавати кредити.”
Ядав сказала, що зростання стейблкоїнів все ще може призвести до непередбачуваних наслідків, особливо коли вони поглинають короткострокові казначейські облігації, на які покладаються багато установ Уолл-стріт для управління ризиками та інших форм фінансового інжинірингу. "Що це означає для решти фінансової системи, оскільки [stablecoins] стають гігантськими, - чия це справа," - сказала вона Fortune.
Ця історія спочатку була опублікована на Fortune.com
Переглянути коментарі