На фоні сильних тенденцій на фондовому ринку золото, що користувалося великою популярністю в цьому році, поступово втрачає свою привабливість.
Станом на закриття торгів 12 серпня за американським часом основний контракт на золото на COMEX на Нью-Йоркській товарній біржі впав нижче позначки в $3400 і становив $3399 за унцію. Напередодні, 11 серпня, ф'ючерсний контракт на золото на Нью-Йоркській товарній біржі впав майже на 2,5%, що стало найбільшим падінням з травня. До цього розрахункова ціна ф'ючерсів на золото на COMEX на Нью-Йоркській товарній біржі в серпні залишалася вище $3400 за унцію. Станом на 16:30 за пекінським часом 13 серпня його ціна трохи відкотилася до понад 3400 доларів за унцію. Мало того, ціна спотового золота в Лондоні також продовжує падати, станом на 12 серпня за американським часом закрилася на рівні $3348,02 за унцію, його ціна впала на 1,4% від серпневого максимуму. Станом на 16:30 за пекінським часом 13 серпня його ціна становила $3 356,91 за унцію. На китайському ринку розмір ETF, забезпечених золотом, також продовжує скорочуватися. Дані про вітер показують, що станом на 12 серпня масштаб семи золотих ETF, заснованих на прибутковості спотової ціни золота в Китаї (SGE gold 9999), скоротився приблизно на 6,9 млрд юанів за місяць. Дані про вітер також показують, що за минулий місяць масштаб Huaan Gold ETF скоротився на 3,1 млрд юанів, а масштаб E Fund Gold ETF і Cathay Gold ETF скоротився на 1,5 млрд юанів і 1,2 млрд юанів відповідно за той же період. На думку учасників ринку, ентузіазм інвесторів щодо золота знизився в міру ослаблення глобального торгового конфлікту та охолодження неприйняття ринкових ризиків. Крім того, заява президента США Дональда Трампа про те, що він не буде вводити мита на імпортні золоті злитки, також призвела до падіння цін на золото. У той же час китайські оншорні та офшорні акції продовжували зростати, а фонди також отримували прибуток з ринку золота та переключалися на більш ризиковані активи, такі як акції. Хтось фіксує прибуток, а хтось потай додає до своїх позицій. У довгостроковій перспективі, останнім часом, банківське управління капіталом, державні фонди, фонди прямих інвестицій і т.д. збільшили свої позиції при розподілі продуктів типу «золото +». Продукти багатьох банків «золото+» контролюють коефіцієнт розподілу активів золота на рівні 5%-10%. Серед фондів прямих інвестицій частка глобального розподілу FOF з управління страховими активами в золотих ETF досягла 15%; Еталон ефективності продуктів з управління страховими активами, заснованих на золоті, навіть встановлює частку золота на рівні 30%. Так званий продукт «золото+» зазвичай відноситься до портфеля з кількома активами, який виділяє понад 5% золота в бенчмарку продуктивності або стратегії розподілу активів. Сприйняття ціни золота є ключем до прийняття рішень інвесторами. На думку багатьох інвесторів, незважаючи на те, що ціни на золото останнім часом зазнали консолідації, у середньостроковій та довгостроковій перспективі все ще є багато бичачого простору. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management заявила, що за базовим сценарієм цільова ціна міжнародної ціни на золото становить 3500 доларів США за унцію, і не виключає підвищення ціни на золото до 3800 доларів США за унцію. Goldman Sachs заявив у звіті від 13 липня, що міжнародна ціна на золото може зрости до 3700 доларів за унцію до кінця 2025 року та 4000 доларів за унцію до середини 2026 року завдяки таким факторам, як спекулятивні кошти та купівля центральним банком. Ван Лісінь, генеральний директор Всесвітньої ради із золота в Китаї, сказав Цайцзін, що для звичайних китайських інвесторів інвестиції в золото можуть глобалізувати розподіл активів. У той же час, на тлі низьких процентних ставок у Китаї, він також може збільшити свій загальний інвестиційний дохід. «Взагалі кажучи, для звичайних інвесторів є три труднощі в інвестуванні в золото: складно приймати рішення, а звичайним інвесторам складно повністю зрозуміти стратегію інвестування в золото; Складно вибрати правильний час, та й незрозуміло, коли входити; Його складно тримати, та й після покупки золота не втримаєш. «Золото+» буде включено в управління банківським капіталом та фондові продукти, або певною мірою, за допомогою керівництва професійних установ, щоб допомогти інвесторам впоратися з вищезазначеними викликами. ”
Згідно з агрегованими даними Bloomberg, чотири золоті ETF під егідою Huaan, Bosera, E Fund і Cathay Fund показали чистий відтік з травня, і ця тенденція ще більше прискорилася з липня. Зокрема, у липні найбільший відтік коштів спостерігався найбільший відтік коштів Huaan Gold ETF зі зниженням на 2,462 млрд юанів, за ним йдуть E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF та Bosera Gold ETF, які за той самий період скоротилися на 1,174 млрд юанів, 593 млн юанів та 369 млн юанів відповідно. Це суперечить показникам у перші дні тарифної війни. На той момент великий приплив отримали чотири золоті ETF під управліннями Huaan, Bosera, E Fund і Guotai Fund. Те ж саме стосується і загальних показників китайського ринку. Згідно з даними Всесвітньої ради по золоту, попит на ETF, забезпечені золотом, у Китаї продовжував залишатися високим у 2 кварталі, з припливом 61 т у другому кварталі, що є найсильнішим квартальним показником за всю історію спостережень. У першому півріччі загальні активи Китаю під управлінням (AUM) зросли на 116%, а загальні активи зросли на 74% до 200 т. Охолодження тарифної війни та зниження неприйняття ризику на ринку є основним фактором цих змін. «У нещодавньому відтоку з китайських ETF, забезпечених золотом, домінували індивідуальні інвестори. Золото торгується у вузькому діапазоні, а ентузіазм інвесторів щодо золота знизився. Про це Цайцзін розповів Лі Ганфен, аналітик Commodity Discovery, європейського гірничодобувного фонду. Останніми місяцями спотові ціни на золото коливаються між $3300 і $3400 за унцію. На противагу цьому, наприкінці квітня міжнародна ціна на золото зросла до максимуму в 3500 доларів за унцію, що на 6% більше, ніж за місяць. 11 серпня Дональд Трамп оголосив, що не буде вводити мита на імпортовані золоті злитки, що знову призвело до падіння цін на золото. Того ж дня міжнародна ціна на золото коливалася і впала більш ніж на 2%, що стало найбільшим зниженням майже за три місяці. Крім того, обертання коштів на ринку також є важливим фактором, що впливає на тенденцію цін на золото. Goldman Sachs заявив у звіті про дослідження 13 липня, що міжнародні ціни на золото консолідуються з квітня, але основні драйвери змінилися. З 2024 року міжнародна ціна на золото мала більше спекулятивних позицій, але зараз вона відступила. В рамках виділення великих видів активів золото супроводжується переведенням коштів в ризикові активи, що стоять за відтоком коштів з його інвестиційних продуктів. «На даний момент фондовий ринок Китаю зростає, і фонди також бачать, що зараз настав час зафіксувати прибуток від золота і звернутися до акцій, щоб погнатися за більш сильним імпульсом». – сказав і Лі Ганфен. У липні Шанхайський індекс Shanghai Composite зріс приблизно на 4,8%, а індекс Hang Seng зріс більш ніж на 6%, обидва піднялися до найвищого рівня за більш ніж три роки. Станом на закриття торгів 13 серпня на фондових ринках Шанхаю та Шеньчженя протягом дня торгувалися на суму 2,16 трлн юанів, що на 269,4 млрд юанів більше, ніж у попередній торговий день. Серед них індекс Шанхайської фондової біржі Shanghai Composite зріс на 0,48% і закрився на рівні 3 683 пунктів. Goldman Sachs заявив у записці від 28 липня, що він зберіг свій надмірний рейтинг на китайському фондовому ринку (акції А та закордонні китайські концептуальні акції) з оновленою 12-місячною цільовою потенційною прибутковістю MSCI China Index у розмірі 11%. Goldman Sachs заявив, що ослаблення торгової напруженості між Китаєм і Сполученими Штатами є ключовим фактором, що спонукає фондовий ринок Китаю знову прискоритися, на додаток до сильних даних про валовий внутрішній продукт (ВВП) Китаю у другому кварталі, заходи китайського уряду щодо боротьби з «інволюцією» ключових галузей, відновлення ринку IPO Гонконгу та рекордний приплив інвестицій на південь є ключовими для відновлення акцій A та H. На цьому фоні іноземні інвестори все більше цікавляться китайськими акціями. Це також стимулює обертання ринку золота, а також є акції США. «Останнім часом американські акції продовжують зростати, і багато інвесторів навколо мене збільшили свій апетит до ризику, і вони почали продавати золото і купувати американські акції». Про це інвестор розповів виданню Caijing.
Все ще є установи, які нарощують позиції
Хоча ETF на золото на китайському ринку відступили за останні два місяці, все ще є деякі фінансові установи, які розгортають золоті продукти в довгостроковій перспективі. Згідно зі статистикою Всесвітньої ради по золоту, з точки зору управління банківським капіталом, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management та інші компанії збільшують частку і встановлюють центр розподілу золота продуктів «золото +» між 5% і 10%. У сфері публічних фондів дані вищезазначених установ також показують, що Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund та інші компанії мають центр розподілу золота на рівні 5% у продуктах «золото+» типів фондів. Мало того, крім продуктів «золото+», станом на перше півріччя 2025 року кількість продуктів фонду FOF, що володіють золотими активами, також зросла до 234, що становить 45% від кількості продуктів FOF у Китаї. Історично склалося так, що станом на 2023 та 2024 роки золоті активи налічуватимуть 98 та 192 продукти FOF. Багато людей називають вищезгадані продукти управління капіталом, що містять золото, «Золото+». За даними Всесвітньої ради із золота, продукти «Gold+» — це, як правило, портфелі з кількома активами, які виділяють понад 5% золота в контрольних показниках ефективності або стратегіях розподілу активів, які розробляються та управляються професійними інвестиційними інститутами, щоб допомогти окремим інвесторам здійснювати загальне управління портфелем. Індивідуальні інвестори можуть включити певний відсоток золота у свої портфелі, що робить його частиною їхнього довгострокового стратегічного розподілу активів. Це збігається з поглядами багатьох інвестиційних банків. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management ще раз рекомендувала інвесторам включити інструменти хеджування в свої диверсифіковані портфелі і мати близько 5% ризику до золота. На думку Ван Ліксіня, управління капіталом банків і продукти фондів вже давно зосереджені на продуктах з акціонерним капіталом і фіксованим доходом, і все ще є місце для поліпшення уваги до золота. Якщо золото включено в портфель, це може диверсифікувати розподіл активів. Основна причина цього полягає в тому, що з точки зору ситуації на світовому ринку тарифна політика і геополітичні конфлікти впливають на акціонерний капітал і продукти з фіксованим доходом. Золото має низьку кореляцію з іншими активами, що може хеджувати волатильність валютних курсів та ринків акцій та підвищувати стійкість загального портфеля. З точки зору китайського ринку, золото є глобальним цінним активом, який має сильну кореляцію з процентними ставками за облігаціями США та індексом долара США і, по суті, є частиною розподілу активів за кордоном. У нинішніх умовах низьких процентних ставок в Китаї збільшення частки інвестицій в золото означає збільшення частки глобального розподілу активів. Це може не тільки диверсифікувати ризик, але і певною мірою поліпшити загальну довгострокову прибутковість інвестицій. «Більшість існуючих продуктів з управління капіталом у Китаї – це активи з фіксованим доходом. Однак в даний час дохід, який може бути створений активами з фіксованим доходом, як правило, не перевищує 2%. З іншого боку, ціна на золото в доларах США зросла на 26% з початку року; За останні два-три роки золото повернулося більш ніж на 20% у річному обчисленні. – сказав Ван Ліксінь. Наприклад, дані продукту з управління капіталом банку показують, що для продукту, який був створений у листопаді 2023 року та закритий 15 січня 2025 року, його прибутковість тейк-профіту становить близько 4,38%. Його активи в основному складаються з 80% облігацій, 10% золота і 10% кількісно нейтральних продуктів. Однак Ван Ліксінь також нагадав, що волатильність золота все ще більша, ніж у продуктів з фіксованим доходом. Для інвесторів з низькою схильністю до ризику розподіл коштів на золото має бути помірним. Крім того, дані Всесвітньої ради із золота показують, що для довгострокових фондів управління страховими активами виділяє продукти приватного розміщення, що містять золото, і причина цього полягає в тому, що інституційні інвестори шукають довгострокову стабільну прибутковість. Крім того, подальшим відкриттям ринку золота також є рушійна сила. У лютому страхова індустрія запустила пілотний проєкт з інвестицій у золото, і за 10 компаніями стояли потенційні кошти на суму 200 мільярдів юанів. У всьому світі багато зарубіжних довгострокових фондів інвестували в золото. Наприклад, у 2025 році Bridgewater Fund випустить «всепогодний ETF» з виділенням 14% на золото. Крім того, японська компанія Nikko Asset Management випустила продукт з управління активами з кількома активами з коефіцієнтом золота близько 20%.
Чи варто ще інвестувати?
Сприйняття ціни золота впливає на прийняття рішень інвесторами. На думку багатьох інвесторів, незважаючи на те, що ціни на золото останнім часом зазнали консолідації, у середньостроковій та довгостроковій перспективі все ще є багато бичачого простору. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management заявила, що продовжує оптимістично налаштована щодо золота при глобальному розподілі активів. За базовим сценарієм, цільова ціна міжнародної ціни на золото становить 3 500 доларів США за унцію. Якщо геополітична чи економічна ситуація погіршиться, не можна виключати, що ціна на золото підніметься до 3800 доларів за унцію. Goldman Sachs заявив у звіті від 13 липня, що міжнародна ціна на золото може зрости до 3700 доларів за унцію до кінця 2025 року і 4 000 доларів за унцію до середини 2026 року. На думку Goldman Sachs, відкат спекулятивних позицій створює простір для структурних фондів (тобто притоку ETF на золото та покупок центральних банків) на ринок золота, який став основною точкою підтримки попиту на золото. З точки зору попиту з боку центрального банку, UBS заявив, що поточні темпи купівлі золота центральними банками все ще набагато вищі за середній рівень з 2010 по 2021 рік. З точки зору Китаю, за даними Державного валютного управління Китаю, станом на кінець липня золоті резерви Народного банку Китаю становили 73,96 мільйона унцій, що на 60 000 унцій більше, ніж у попередньому місяці, а офіційні золоті резерви збільшувалися дев'ять місяців поспіль. Забігаючи наперед, нещодавно опубліковане Всесвітньою радою золото Опитування готовності центрального банку до золота 2025 року показує, що майже всі респонденти (69 із 73) очікують збільшення або стабілізації своїх золотих резервів. 43% респондентів планують збільшити свої активи у 2026 році (порівняно з 29% в опитуванні 2024 року), що є рекордним показником. UBS очікує, що в другій половині 2025 року ситуація з попитом центрального банку залишиться стабільною, а річні закупівлі можуть бути в діапазоні від 900 до 950 тонн. Цзя Шучан, керівник дослідницького відділу Всесвітньої ради по золоту в Китаї, сказав Цайцзін, що в порівнянні з попередніми роками міжнародна ціна на золото сильно зросла, що певною мірою вплинуло на поточні темпи покупок золота центральними банками. Однак поштовхом для купівлі золота центральними банками є скоріше диверсифікація валютних резервів, що вплине на тенденцію купівлі золота центральними банками в середньостроковій та довгостроковій перспективі. З точки зору інвестицій в золото, UBS заявив, що президент США Дональд Трамп виявив «високе і легке» ставлення в переговорах щодо тарифів, що підігріло інвестиційні настрої ризикових активів. Однак зараз ціни на золото оцінюються через покращення настроїв щодо ризику, сильний відскок долара США та затримку зниження ставок ФРС. Однак в даний час несподівана слабкість ринку праці США і ескалація тарифного конфлікту змусили ринок відступити в неприйнятті ризику, що спонукало інвесторів знову звернути увагу на золото. У липні фонд заробітної плати в несільськогосподарському секторі США зріс на 114 000 у липні, що є найнижчим показником з грудня 2020 року. Протягом місяця рівень безробіття зріс на 0,2 відсоткового пункту порівняно з попереднім місяцем до 4,3%, що є найвищим показником з жовтня 2021 року. Крім того, останніми днями знову загострився тарифний конфлікт між США та Індією, Швейцарією та іншими країнами. У середньостроковій і довгостроковій перспективі Лі Ганфен вважає, що найважливішим фактором є погляд на індекс долара. Якщо тарифи Трампа викличуть рецесію в економіці США і торговельну напруженість, центральні банки та інвестори можуть скоротити свої запаси доларових активів. Це схоже на досить багато пунктів. Цзя Шучан також повідомив, що в даний час три великі міжнародні кредитні установи Standard & Poor's, Fitch і Moody's, знизили суверенний кредитний рейтинг Сполучених Штатів ААА, а проблема з кредитуванням в доларах США стала ключовим фактором, що визначає тренд на золото.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Одного разу падіння нижче 3400 доларів, чи варто інвестувати в золото?
На фоні сильних тенденцій на фондовому ринку золото, що користувалося великою популярністю в цьому році, поступово втрачає свою привабливість.
Станом на закриття торгів 12 серпня за американським часом основний контракт на золото на COMEX на Нью-Йоркській товарній біржі впав нижче позначки в $3400 і становив $3399 за унцію. Напередодні, 11 серпня, ф'ючерсний контракт на золото на Нью-Йоркській товарній біржі впав майже на 2,5%, що стало найбільшим падінням з травня. До цього розрахункова ціна ф'ючерсів на золото на COMEX на Нью-Йоркській товарній біржі в серпні залишалася вище $3400 за унцію. Станом на 16:30 за пекінським часом 13 серпня його ціна трохи відкотилася до понад 3400 доларів за унцію. Мало того, ціна спотового золота в Лондоні також продовжує падати, станом на 12 серпня за американським часом закрилася на рівні $3348,02 за унцію, його ціна впала на 1,4% від серпневого максимуму. Станом на 16:30 за пекінським часом 13 серпня його ціна становила $3 356,91 за унцію. На китайському ринку розмір ETF, забезпечених золотом, також продовжує скорочуватися. Дані про вітер показують, що станом на 12 серпня масштаб семи золотих ETF, заснованих на прибутковості спотової ціни золота в Китаї (SGE gold 9999), скоротився приблизно на 6,9 млрд юанів за місяць. Дані про вітер також показують, що за минулий місяць масштаб Huaan Gold ETF скоротився на 3,1 млрд юанів, а масштаб E Fund Gold ETF і Cathay Gold ETF скоротився на 1,5 млрд юанів і 1,2 млрд юанів відповідно за той же період. На думку учасників ринку, ентузіазм інвесторів щодо золота знизився в міру ослаблення глобального торгового конфлікту та охолодження неприйняття ринкових ризиків. Крім того, заява президента США Дональда Трампа про те, що він не буде вводити мита на імпортні золоті злитки, також призвела до падіння цін на золото. У той же час китайські оншорні та офшорні акції продовжували зростати, а фонди також отримували прибуток з ринку золота та переключалися на більш ризиковані активи, такі як акції. Хтось фіксує прибуток, а хтось потай додає до своїх позицій. У довгостроковій перспективі, останнім часом, банківське управління капіталом, державні фонди, фонди прямих інвестицій і т.д. збільшили свої позиції при розподілі продуктів типу «золото +». Продукти багатьох банків «золото+» контролюють коефіцієнт розподілу активів золота на рівні 5%-10%. Серед фондів прямих інвестицій частка глобального розподілу FOF з управління страховими активами в золотих ETF досягла 15%; Еталон ефективності продуктів з управління страховими активами, заснованих на золоті, навіть встановлює частку золота на рівні 30%. Так званий продукт «золото+» зазвичай відноситься до портфеля з кількома активами, який виділяє понад 5% золота в бенчмарку продуктивності або стратегії розподілу активів. Сприйняття ціни золота є ключем до прийняття рішень інвесторами. На думку багатьох інвесторів, незважаючи на те, що ціни на золото останнім часом зазнали консолідації, у середньостроковій та довгостроковій перспективі все ще є багато бичачого простору. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management заявила, що за базовим сценарієм цільова ціна міжнародної ціни на золото становить 3500 доларів США за унцію, і не виключає підвищення ціни на золото до 3800 доларів США за унцію. Goldman Sachs заявив у звіті від 13 липня, що міжнародна ціна на золото може зрости до 3700 доларів за унцію до кінця 2025 року та 4000 доларів за унцію до середини 2026 року завдяки таким факторам, як спекулятивні кошти та купівля центральним банком. Ван Лісінь, генеральний директор Всесвітньої ради із золота в Китаї, сказав Цайцзін, що для звичайних китайських інвесторів інвестиції в золото можуть глобалізувати розподіл активів. У той же час, на тлі низьких процентних ставок у Китаї, він також може збільшити свій загальний інвестиційний дохід. «Взагалі кажучи, для звичайних інвесторів є три труднощі в інвестуванні в золото: складно приймати рішення, а звичайним інвесторам складно повністю зрозуміти стратегію інвестування в золото; Складно вибрати правильний час, та й незрозуміло, коли входити; Його складно тримати, та й після покупки золота не втримаєш. «Золото+» буде включено в управління банківським капіталом та фондові продукти, або певною мірою, за допомогою керівництва професійних установ, щоб допомогти інвесторам впоратися з вищезазначеними викликами. ”
! xEHAfDl0uC8wxZOx8dIx4mkF75Lsi562SVsZZEbR.png
Швидкість виходу з золотих ETF Китаю зростає
Згідно з агрегованими даними Bloomberg, чотири золоті ETF під егідою Huaan, Bosera, E Fund і Cathay Fund показали чистий відтік з травня, і ця тенденція ще більше прискорилася з липня. Зокрема, у липні найбільший відтік коштів спостерігався найбільший відтік коштів Huaan Gold ETF зі зниженням на 2,462 млрд юанів, за ним йдуть E Fund Gold ETF, Cathay Gold ETF та Bosera Gold ETF, які за той самий період скоротилися на 1,174 млрд юанів, 593 млн юанів та 369 млн юанів відповідно. Це суперечить показникам у перші дні тарифної війни. На той момент великий приплив отримали чотири золоті ETF під управліннями Huaan, Bosera, E Fund і Guotai Fund. Те ж саме стосується і загальних показників китайського ринку. Згідно з даними Всесвітньої ради по золоту, попит на ETF, забезпечені золотом, у Китаї продовжував залишатися високим у 2 кварталі, з припливом 61 т у другому кварталі, що є найсильнішим квартальним показником за всю історію спостережень. У першому півріччі загальні активи Китаю під управлінням (AUM) зросли на 116%, а загальні активи зросли на 74% до 200 т. Охолодження тарифної війни та зниження неприйняття ризику на ринку є основним фактором цих змін. «У нещодавньому відтоку з китайських ETF, забезпечених золотом, домінували індивідуальні інвестори. Золото торгується у вузькому діапазоні, а ентузіазм інвесторів щодо золота знизився. Про це Цайцзін розповів Лі Ганфен, аналітик Commodity Discovery, європейського гірничодобувного фонду. Останніми місяцями спотові ціни на золото коливаються між $3300 і $3400 за унцію. На противагу цьому, наприкінці квітня міжнародна ціна на золото зросла до максимуму в 3500 доларів за унцію, що на 6% більше, ніж за місяць. 11 серпня Дональд Трамп оголосив, що не буде вводити мита на імпортовані золоті злитки, що знову призвело до падіння цін на золото. Того ж дня міжнародна ціна на золото коливалася і впала більш ніж на 2%, що стало найбільшим зниженням майже за три місяці. Крім того, обертання коштів на ринку також є важливим фактором, що впливає на тенденцію цін на золото. Goldman Sachs заявив у звіті про дослідження 13 липня, що міжнародні ціни на золото консолідуються з квітня, але основні драйвери змінилися. З 2024 року міжнародна ціна на золото мала більше спекулятивних позицій, але зараз вона відступила. В рамках виділення великих видів активів золото супроводжується переведенням коштів в ризикові активи, що стоять за відтоком коштів з його інвестиційних продуктів. «На даний момент фондовий ринок Китаю зростає, і фонди також бачать, що зараз настав час зафіксувати прибуток від золота і звернутися до акцій, щоб погнатися за більш сильним імпульсом». – сказав і Лі Ганфен. У липні Шанхайський індекс Shanghai Composite зріс приблизно на 4,8%, а індекс Hang Seng зріс більш ніж на 6%, обидва піднялися до найвищого рівня за більш ніж три роки. Станом на закриття торгів 13 серпня на фондових ринках Шанхаю та Шеньчженя протягом дня торгувалися на суму 2,16 трлн юанів, що на 269,4 млрд юанів більше, ніж у попередній торговий день. Серед них індекс Шанхайської фондової біржі Shanghai Composite зріс на 0,48% і закрився на рівні 3 683 пунктів. Goldman Sachs заявив у записці від 28 липня, що він зберіг свій надмірний рейтинг на китайському фондовому ринку (акції А та закордонні китайські концептуальні акції) з оновленою 12-місячною цільовою потенційною прибутковістю MSCI China Index у розмірі 11%. Goldman Sachs заявив, що ослаблення торгової напруженості між Китаєм і Сполученими Штатами є ключовим фактором, що спонукає фондовий ринок Китаю знову прискоритися, на додаток до сильних даних про валовий внутрішній продукт (ВВП) Китаю у другому кварталі, заходи китайського уряду щодо боротьби з «інволюцією» ключових галузей, відновлення ринку IPO Гонконгу та рекордний приплив інвестицій на південь є ключовими для відновлення акцій A та H. На цьому фоні іноземні інвестори все більше цікавляться китайськими акціями. Це також стимулює обертання ринку золота, а також є акції США. «Останнім часом американські акції продовжують зростати, і багато інвесторів навколо мене збільшили свій апетит до ризику, і вони почали продавати золото і купувати американські акції». Про це інвестор розповів виданню Caijing.
Все ще є установи, які нарощують позиції
Хоча ETF на золото на китайському ринку відступили за останні два місяці, все ще є деякі фінансові установи, які розгортають золоті продукти в довгостроковій перспективі. Згідно зі статистикою Всесвітньої ради по золоту, з точки зору управління банківським капіталом, CMB Wealth Management, Industrial Wealth Management та інші компанії збільшують частку і встановлюють центр розподілу золота продуктів «золото +» між 5% і 10%. У сфері публічних фондів дані вищезазначених установ також показують, що Fidelity Fund, Invesco Great Wall, GF Fund та інші компанії мають центр розподілу золота на рівні 5% у продуктах «золото+» типів фондів. Мало того, крім продуктів «золото+», станом на перше півріччя 2025 року кількість продуктів фонду FOF, що володіють золотими активами, також зросла до 234, що становить 45% від кількості продуктів FOF у Китаї. Історично склалося так, що станом на 2023 та 2024 роки золоті активи налічуватимуть 98 та 192 продукти FOF. Багато людей називають вищезгадані продукти управління капіталом, що містять золото, «Золото+». За даними Всесвітньої ради із золота, продукти «Gold+» — це, як правило, портфелі з кількома активами, які виділяють понад 5% золота в контрольних показниках ефективності або стратегіях розподілу активів, які розробляються та управляються професійними інвестиційними інститутами, щоб допомогти окремим інвесторам здійснювати загальне управління портфелем. Індивідуальні інвестори можуть включити певний відсоток золота у свої портфелі, що робить його частиною їхнього довгострокового стратегічного розподілу активів. Це збігається з поглядами багатьох інвестиційних банків. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management ще раз рекомендувала інвесторам включити інструменти хеджування в свої диверсифіковані портфелі і мати близько 5% ризику до золота. На думку Ван Ліксіня, управління капіталом банків і продукти фондів вже давно зосереджені на продуктах з акціонерним капіталом і фіксованим доходом, і все ще є місце для поліпшення уваги до золота. Якщо золото включено в портфель, це може диверсифікувати розподіл активів. Основна причина цього полягає в тому, що з точки зору ситуації на світовому ринку тарифна політика і геополітичні конфлікти впливають на акціонерний капітал і продукти з фіксованим доходом. Золото має низьку кореляцію з іншими активами, що може хеджувати волатильність валютних курсів та ринків акцій та підвищувати стійкість загального портфеля. З точки зору китайського ринку, золото є глобальним цінним активом, який має сильну кореляцію з процентними ставками за облігаціями США та індексом долара США і, по суті, є частиною розподілу активів за кордоном. У нинішніх умовах низьких процентних ставок в Китаї збільшення частки інвестицій в золото означає збільшення частки глобального розподілу активів. Це може не тільки диверсифікувати ризик, але і певною мірою поліпшити загальну довгострокову прибутковість інвестицій. «Більшість існуючих продуктів з управління капіталом у Китаї – це активи з фіксованим доходом. Однак в даний час дохід, який може бути створений активами з фіксованим доходом, як правило, не перевищує 2%. З іншого боку, ціна на золото в доларах США зросла на 26% з початку року; За останні два-три роки золото повернулося більш ніж на 20% у річному обчисленні. – сказав Ван Ліксінь. Наприклад, дані продукту з управління капіталом банку показують, що для продукту, який був створений у листопаді 2023 року та закритий 15 січня 2025 року, його прибутковість тейк-профіту становить близько 4,38%. Його активи в основному складаються з 80% облігацій, 10% золота і 10% кількісно нейтральних продуктів. Однак Ван Ліксінь також нагадав, що волатильність золота все ще більша, ніж у продуктів з фіксованим доходом. Для інвесторів з низькою схильністю до ризику розподіл коштів на золото має бути помірним. Крім того, дані Всесвітньої ради із золота показують, що для довгострокових фондів управління страховими активами виділяє продукти приватного розміщення, що містять золото, і причина цього полягає в тому, що інституційні інвестори шукають довгострокову стабільну прибутковість. Крім того, подальшим відкриттям ринку золота також є рушійна сила. У лютому страхова індустрія запустила пілотний проєкт з інвестицій у золото, і за 10 компаніями стояли потенційні кошти на суму 200 мільярдів юанів. У всьому світі багато зарубіжних довгострокових фондів інвестували в золото. Наприклад, у 2025 році Bridgewater Fund випустить «всепогодний ETF» з виділенням 14% на золото. Крім того, японська компанія Nikko Asset Management випустила продукт з управління активами з кількома активами з коефіцієнтом золота близько 20%.
Чи варто ще інвестувати?
Сприйняття ціни золота впливає на прийняття рішень інвесторами. На думку багатьох інвесторів, незважаючи на те, що ціни на золото останнім часом зазнали консолідації, у середньостроковій та довгостроковій перспективі все ще є багато бичачого простору. У своєму останньому звіті UBS Wealth Management заявила, що продовжує оптимістично налаштована щодо золота при глобальному розподілі активів. За базовим сценарієм, цільова ціна міжнародної ціни на золото становить 3 500 доларів США за унцію. Якщо геополітична чи економічна ситуація погіршиться, не можна виключати, що ціна на золото підніметься до 3800 доларів за унцію. Goldman Sachs заявив у звіті від 13 липня, що міжнародна ціна на золото може зрости до 3700 доларів за унцію до кінця 2025 року і 4 000 доларів за унцію до середини 2026 року. На думку Goldman Sachs, відкат спекулятивних позицій створює простір для структурних фондів (тобто притоку ETF на золото та покупок центральних банків) на ринок золота, який став основною точкою підтримки попиту на золото. З точки зору попиту з боку центрального банку, UBS заявив, що поточні темпи купівлі золота центральними банками все ще набагато вищі за середній рівень з 2010 по 2021 рік. З точки зору Китаю, за даними Державного валютного управління Китаю, станом на кінець липня золоті резерви Народного банку Китаю становили 73,96 мільйона унцій, що на 60 000 унцій більше, ніж у попередньому місяці, а офіційні золоті резерви збільшувалися дев'ять місяців поспіль. Забігаючи наперед, нещодавно опубліковане Всесвітньою радою золото Опитування готовності центрального банку до золота 2025 року показує, що майже всі респонденти (69 із 73) очікують збільшення або стабілізації своїх золотих резервів. 43% респондентів планують збільшити свої активи у 2026 році (порівняно з 29% в опитуванні 2024 року), що є рекордним показником. UBS очікує, що в другій половині 2025 року ситуація з попитом центрального банку залишиться стабільною, а річні закупівлі можуть бути в діапазоні від 900 до 950 тонн. Цзя Шучан, керівник дослідницького відділу Всесвітньої ради по золоту в Китаї, сказав Цайцзін, що в порівнянні з попередніми роками міжнародна ціна на золото сильно зросла, що певною мірою вплинуло на поточні темпи покупок золота центральними банками. Однак поштовхом для купівлі золота центральними банками є скоріше диверсифікація валютних резервів, що вплине на тенденцію купівлі золота центральними банками в середньостроковій та довгостроковій перспективі. З точки зору інвестицій в золото, UBS заявив, що президент США Дональд Трамп виявив «високе і легке» ставлення в переговорах щодо тарифів, що підігріло інвестиційні настрої ризикових активів. Однак зараз ціни на золото оцінюються через покращення настроїв щодо ризику, сильний відскок долара США та затримку зниження ставок ФРС. Однак в даний час несподівана слабкість ринку праці США і ескалація тарифного конфлікту змусили ринок відступити в неприйнятті ризику, що спонукало інвесторів знову звернути увагу на золото. У липні фонд заробітної плати в несільськогосподарському секторі США зріс на 114 000 у липні, що є найнижчим показником з грудня 2020 року. Протягом місяця рівень безробіття зріс на 0,2 відсоткового пункту порівняно з попереднім місяцем до 4,3%, що є найвищим показником з жовтня 2021 року. Крім того, останніми днями знову загострився тарифний конфлікт між США та Індією, Швейцарією та іншими країнами. У середньостроковій і довгостроковій перспективі Лі Ганфен вважає, що найважливішим фактором є погляд на індекс долара. Якщо тарифи Трампа викличуть рецесію в економіці США і торговельну напруженість, центральні банки та інвестори можуть скоротити свої запаси доларових активів. Це схоже на досить багато пунктів. Цзя Шучан також повідомив, що в даний час три великі міжнародні кредитні установи Standard & Poor's, Fitch і Moody's, знизили суверенний кредитний рейтинг Сполучених Штатів ААА, а проблема з кредитуванням в доларах США стала ключовим фактором, що визначає тренд на золото.