У постійно мінливому світі фінансових ринків швидкість – це гроші. 2/3 швидкості світла – це лише мить ока для звичайної людини, але для високочастотної торгової компанії це може зробити різницю між виграшем і програшем угоди. Сьогодні ми поговоримо про «війни швидкостей» високочастотного трейдингу, а також історії тих, хто не соромиться вкладати великі гроші заради мікросекундної переваги.
Щоб обігнати суперників на 0,07 мілісекунди, одна компанія витратила 14 мільйонів доларів, що всього лише 1/5700 частини миті ока!
Цінність 0.07 мілісекунди: боротьба за швидкість
Уявіть, що потрібно 0,4 секунди, щоб моргнути оком, а високочастотна торгова компанія під назвою Jump Trading витрачає $14 млн тільки на збільшення швидкості передачі даних на 0,07 мілісекунди (або 0,00007 секунди). Компанія придбала вільну землю площею 120 000 квадратних метрів навпроти дата-центру Чиказької товарної біржі (CME), найбільшої в світі ф'ючерсної біржі, не для будівництва будівлі або фен-шуй, а для установки базової станції мікрохвильового зв'язку, щоб гарантувати, що торгові замовлення можуть бути доставлені на біржу в найкоротші терміни.
Виходячи з аналогічного корпусу мікрохвильової вежі на Nasdaq, це поліпшення є лише на 0,07 мілісекунди. Це може здатися незначним, але для високочастотного трейдингу цей невеликий проміжок часу може стати джерелом величезного прибутку. Важливо знати, що швидкість передачі традиційного оптичного волокна становить близько 2/3 швидкості світла, тоді як швидкість передачі мікрохвиль близька до швидкості світла, яка на 50% швидша, ніж у оптичного волокна. Більш того, прокладка оптичного волокна часто не є прямою лінією, в той час як мікрохвильова передача може піти «коротким шляхом».
Для людських трейдерів різниця між 0,00007 секунди та 0,00014 секунди не має сенсу, адже обробка інформації від ока до мозку займає від 0,15 до 0,225 секунди. Але мета Jump Trading не людина, а комп'ютер — їхні алгоритмічні торгові системи можуть приймати рішення та виконувати операції за мікросекунди.
Високочастотна торгівля: купівля та продаж, виконані протягом 0,2 секунди
Jump Trading — це типова компанія з високочастотного трейдингу (HFT). Коли компанія, акції якої котируються на біржі, публікує звіт про прибутки, центральний банк коригує процентні ставки або публікує блокбастерні дані, такі як індекс споживчих цін, її сервери передбачають, як коливатиметься ціна акцій у найближчі кілька секунд за допомогою складного алгоритму, а комп'ютер автоматично виконує операцію купівлі або продажу. У зв'язку з надзвичайно короткою тривалістю високочастотної торгівлі навіть невеликі коливання цін на акції можуть призвести до значного прибутку або зниження збитків. Тому те, як отримати інформацію та здійснити транзакції швидше, ніж конкуренти, є основним завданням кожної високочастотної торгової компанії.
Це не перший раз, коли Jump Trading витрачає гроші на швидкість. Ще в 2013 році вони придбали британську мікрохвильову вежу, яка раніше використовувалася НАТО, лише для того, щоб швидше передавати дані до Лондонської товарної біржі. Швидкість стала життєвою лінією високочастотної торгівлі.
Вершина швидкості торгівлі: звітність Ulta
"Уолл-стріт Джорнел" раніше розкривав класичний випадок, який показує, наскільки швидким є високочастотний трейдинг. 5 грудня 2014 року, о 16:00 за східним часом США, рітейлер косметики Ulta опублікував фінансовий звіт, а акції коштували 122 долари. Далі події розгорталися в мілісекундах:
• 4:00:00.15: Американське бізнес-інформаційне агентство (PR Newswire) випустило новини про фінансові звіти для терміналів, таких як компанії з високочастотної торгівлі та Bloomberg.
• 4:00:00.20: Компанія з високочастотної торгівлі продала акції Ulta на суму 800000 доларів за 122 долари.
• 4:00:00.242: Bloomberg першим опублікував новини про фінансові результати Ulta.
• 4:00:00.464: Dow Jones опублікував новини.
• 4 година 0 хвилин 0.7 секунд: акції Ulta впали до 118 доларів.
• 4:00:01: Thomson Reuters тільки що опублікував новини про фінансову звітність.
На цей момент минуло лише 0,85 секунди, жоден трейдер-людина не встиг прочитати заголовок фінансового звіту, але комп'ютери високочастотної торгівлі вже виконали операцію. Люди просто не можуть змагатися з такою швидкістю.
Інцидент викликав занепокоєння з боку Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), а американські ділові інформаційні агентства потрапили під тиск регулятивних органів. Хоча генеральний директор Кеті Барон Тамраз наполягала на тому, що «нічого не було зроблено неправильно», компанія припинила надсилати фінансові дані безпосередньо конкретним платоспроможним користувачам після консультації зі своїм контролюючим акціонером Уорреном Баффетом через громадську думку та потенційний вплив. Сьогодні фірмам, що займаються високочастотною торгівлею, доводиться чекати релізу Bloomberg, перш ніж вони зможуть діяти, із затримкою приблизно в 0,192 секунди. Це може здатися справедливішим, але для машин гонка за швидкістю ніколи не припиняється.
Технічне захоплення: змагання між мікрохвилями, волоконною оптикою та лазерами
У «війнах швидкості» високочастотного трейдингу використовуються найпередовіші технології. В цілому, оптоволоконні мережі є першим вибором для високошвидкісних з'єднань на великі відстані, але їх швидкість передачі обмежена середньою (близько 200 000 м/с) і маршрут прокладається вздовж залізниці, часто не по прямій лінії. Мікрохвилі поширюються по повітрю зі швидкістю, близькою до швидкості світла (300 000 м/с), а встановивши сигнальні вежі на вершині пагорба або в багатоповерхівці, компанії можуть максимально ретранслювати відстань передачі.
Компанія Jump Trading в гонитві за екстремальною швидкістю звела мікрохвильову вежу навпроти Чиказької товарної біржі. Фактично, власні дата-центри CME Group також покладаються на мікрохвильову передачу. У 2015 році McKay продав землю CME Group для використання в якості центру обробки даних, а зовсім недавно округ ДюПейдж, недалеко від Аврори, схвалив McKay на будівництво нової мікрохвильової вежі, яка знаходиться на 188 метрів ближче до торгового центру CME Group, знову ж таки з метою заощадити навіть 0,00007 секунди.
Однак передача мікрохвиль не ідеальна. Його якість зв'язку сприйнятлива до перешкод від поганої погоди, особливо дощових днів, а його надійність становить лише близько 90%. Крім того, мікрохвильова пропускна здатність обмежена, наприклад, Anova надає одну базову мікрохвильову базову станцію з пропускною здатністю всього 100 Мбіт / с, в той час як оптоволокно може досягати 1000 разів. Як наслідок, мікрохвилі більше підходять для чутливих до швидкості транзакцій з невеликими даними, тоді як оптичні волокна підходять для передачі великих обсягів даних, таких як фінансові звіти компаній, що котируються на біржі.
Крім мікрохвильової і волоконної оптики, є компанії, які пробують більш екстремальні рішення. З 2010 року компанія Spread Networks витратила $300 млн на риття волоконно-оптичного кабельного тунелю через гори Аппалачі, скоротивши час передачі даних приблизно на 3 мілісекунди. Крім того, існують трансарктичні підводні кабельні проекти, серед яких «Artic Fibre», «Arctic Link» і російська «ROTACS», загальною вартістю близько $1,5 млрд, які мають на меті скоротити час передачі даних з 0,23 секунди до 0,17 секунди в двох фінансових центрах Лондоні і Токіо, заощадивши майже 8 000 кілометрів шляхів.
Більш перспективною технологією є лазерний зв'язок. Anova встановила лазерну базову станцію між Манхеттеном, Нью-Йорком і дата-центрами NYSE і NASDAQ для передачі даних за допомогою інфрачервоних лазерів, які вдвічі швидші за волоконну оптику, з пропускною здатністю до 2 Гбіт/с, і на них практично не впливає погода. Майкл Персіко, генеральний директор Anova, повідомив, що вони також встановлюють обладнання на 1275 K Street у Вашингтоні, округ Колумбія, щоб першими отримати економічні дані уряду США. Однак лазерний зв'язок потрібно передавати по прямій лінії, і необхідно вирішити питання впливу тряски багатоповерхівки на точність сигналу.
Цінність високочастотної торгівлі: ефективність чи прагнення до прибутку?
Що саме дає високочастотний трейдинг? Автор Wall Street Journal Ларрі Табб одного разу запитав: «Що вони роблять не так з широко поширеною критикою високочастотної торгівлі?». Як засновник Tabb Group, він є прихильником високочастотної торгівлі, яка, на його думку, робить ринок «ефективнішим, ніж будь-коли» і що установи можуть здійснювати транзакції за мілісекунди, що є відображенням технологічного прогресу.
Основою високочастотної торгівлі є економія власного часу, прискорення процесу купівлі-продажу, а в кінцевому підсумку - для більш ефективного заробітку.
Однак критики, такі як власник НБА «Даллас Маверікс» Марк К'юбан, назвали високочастотний трейдинг «абсолютним хакером», стверджуючи, що його швидкісна гра не має нічого спільного зі справжньою цінністю компанії. Уоррен Баффет також висміяв інвестиційний підхід, який спирається на складні формули. У 2005 році він побився об заклад на $1 млн, заявивши, що хедж-фонди не можуть перевершити індексні фонди. У 2007 році до команди приєднався Тед Сейдес, партнер Protege Partners. Десять років потому індексний фонд Баффета виріс із середньорічною швидкістю 7,1 відсотка, порівняно з 2,2 відсотка у п'яти інших хедж-фондів, що більш ніж утричі перевищує прибутковість.
Прибутковість високочастотних торгових компаній також знижується. У 2016 році, за даними Institutional Investor, лише менеджери фондів Renaissance та Bridgewater заробляли понад $1 млрд на рік, але їхня прибутковість була нижчою, ніж на загальному ринку вже кілька років поспіль. Сьогодні компаній з високочастотною торгівлею стає все більше, ринок більш справедливий, але учасники не такі прибуткові, як раніше. Тим не менш, тенденція до того, що машини замінюють людей, є незворотною. У березні цього року компанія BlackRock ($5,1 трлн активів в управлінні), найбільша у світі компанія з управління активами, почала використовувати штучний інтелект для відбору акцій і звільнила понад 30 аналітиків і менеджерів фондів, що становить 7% від загальної кількості людей у відділі.
Інсайти високочастотних факторів: від мікросекунд до повсякденності
Високочастотна торгівля здається далекою, але її ідею можна зменшити до особистих інвестицій. Перетворення високочастотних даних на щоденні дані все ще може виявити непогані альфа-доходи. Прагнення до максимальної швидкості не лише є змаганням технологій, але й відображенням підвищення ефективності фінансових ринків.
У конкуренції між машинами та швидкістю ніхто не може зупинитися. У майбутньому фінансові технології принесуть ще більше сюрпризів та викликів, ти готовий?
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Щоб отримати швидкість 0,07 мілісекунди, Jump Trading витратила 14 мільйонів доларів, чи це варто?
У постійно мінливому світі фінансових ринків швидкість – це гроші. 2/3 швидкості світла – це лише мить ока для звичайної людини, але для високочастотної торгової компанії це може зробити різницю між виграшем і програшем угоди. Сьогодні ми поговоримо про «війни швидкостей» високочастотного трейдингу, а також історії тих, хто не соромиться вкладати великі гроші заради мікросекундної переваги.
Щоб обігнати суперників на 0,07 мілісекунди, одна компанія витратила 14 мільйонів доларів, що всього лише 1/5700 частини миті ока!
Цінність 0.07 мілісекунди: боротьба за швидкість
Уявіть, що потрібно 0,4 секунди, щоб моргнути оком, а високочастотна торгова компанія під назвою Jump Trading витрачає $14 млн тільки на збільшення швидкості передачі даних на 0,07 мілісекунди (або 0,00007 секунди). Компанія придбала вільну землю площею 120 000 квадратних метрів навпроти дата-центру Чиказької товарної біржі (CME), найбільшої в світі ф'ючерсної біржі, не для будівництва будівлі або фен-шуй, а для установки базової станції мікрохвильового зв'язку, щоб гарантувати, що торгові замовлення можуть бути доставлені на біржу в найкоротші терміни.
Виходячи з аналогічного корпусу мікрохвильової вежі на Nasdaq, це поліпшення є лише на 0,07 мілісекунди. Це може здатися незначним, але для високочастотного трейдингу цей невеликий проміжок часу може стати джерелом величезного прибутку. Важливо знати, що швидкість передачі традиційного оптичного волокна становить близько 2/3 швидкості світла, тоді як швидкість передачі мікрохвиль близька до швидкості світла, яка на 50% швидша, ніж у оптичного волокна. Більш того, прокладка оптичного волокна часто не є прямою лінією, в той час як мікрохвильова передача може піти «коротким шляхом».
Для людських трейдерів різниця між 0,00007 секунди та 0,00014 секунди не має сенсу, адже обробка інформації від ока до мозку займає від 0,15 до 0,225 секунди. Але мета Jump Trading не людина, а комп'ютер — їхні алгоритмічні торгові системи можуть приймати рішення та виконувати операції за мікросекунди.
Високочастотна торгівля: купівля та продаж, виконані протягом 0,2 секунди
Jump Trading — це типова компанія з високочастотного трейдингу (HFT). Коли компанія, акції якої котируються на біржі, публікує звіт про прибутки, центральний банк коригує процентні ставки або публікує блокбастерні дані, такі як індекс споживчих цін, її сервери передбачають, як коливатиметься ціна акцій у найближчі кілька секунд за допомогою складного алгоритму, а комп'ютер автоматично виконує операцію купівлі або продажу. У зв'язку з надзвичайно короткою тривалістю високочастотної торгівлі навіть невеликі коливання цін на акції можуть призвести до значного прибутку або зниження збитків. Тому те, як отримати інформацію та здійснити транзакції швидше, ніж конкуренти, є основним завданням кожної високочастотної торгової компанії.
Це не перший раз, коли Jump Trading витрачає гроші на швидкість. Ще в 2013 році вони придбали британську мікрохвильову вежу, яка раніше використовувалася НАТО, лише для того, щоб швидше передавати дані до Лондонської товарної біржі. Швидкість стала життєвою лінією високочастотної торгівлі.
Вершина швидкості торгівлі: звітність Ulta
"Уолл-стріт Джорнел" раніше розкривав класичний випадок, який показує, наскільки швидким є високочастотний трейдинг. 5 грудня 2014 року, о 16:00 за східним часом США, рітейлер косметики Ulta опублікував фінансовий звіт, а акції коштували 122 долари. Далі події розгорталися в мілісекундах:
• 4:00:00.15: Американське бізнес-інформаційне агентство (PR Newswire) випустило новини про фінансові звіти для терміналів, таких як компанії з високочастотної торгівлі та Bloomberg.
• 4:00:00.20: Компанія з високочастотної торгівлі продала акції Ulta на суму 800000 доларів за 122 долари.
• 4:00:00.242: Bloomberg першим опублікував новини про фінансові результати Ulta.
• 4:00:00.464: Dow Jones опублікував новини.
• 4 година 0 хвилин 0.7 секунд: акції Ulta впали до 118 доларів.
• 4:00:01: Thomson Reuters тільки що опублікував новини про фінансову звітність.
На цей момент минуло лише 0,85 секунди, жоден трейдер-людина не встиг прочитати заголовок фінансового звіту, але комп'ютери високочастотної торгівлі вже виконали операцію. Люди просто не можуть змагатися з такою швидкістю.
Інцидент викликав занепокоєння з боку Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), а американські ділові інформаційні агентства потрапили під тиск регулятивних органів. Хоча генеральний директор Кеті Барон Тамраз наполягала на тому, що «нічого не було зроблено неправильно», компанія припинила надсилати фінансові дані безпосередньо конкретним платоспроможним користувачам після консультації зі своїм контролюючим акціонером Уорреном Баффетом через громадську думку та потенційний вплив. Сьогодні фірмам, що займаються високочастотною торгівлею, доводиться чекати релізу Bloomberg, перш ніж вони зможуть діяти, із затримкою приблизно в 0,192 секунди. Це може здатися справедливішим, але для машин гонка за швидкістю ніколи не припиняється.
Технічне захоплення: змагання між мікрохвилями, волоконною оптикою та лазерами
У «війнах швидкості» високочастотного трейдингу використовуються найпередовіші технології. В цілому, оптоволоконні мережі є першим вибором для високошвидкісних з'єднань на великі відстані, але їх швидкість передачі обмежена середньою (близько 200 000 м/с) і маршрут прокладається вздовж залізниці, часто не по прямій лінії. Мікрохвилі поширюються по повітрю зі швидкістю, близькою до швидкості світла (300 000 м/с), а встановивши сигнальні вежі на вершині пагорба або в багатоповерхівці, компанії можуть максимально ретранслювати відстань передачі.
Компанія Jump Trading в гонитві за екстремальною швидкістю звела мікрохвильову вежу навпроти Чиказької товарної біржі. Фактично, власні дата-центри CME Group також покладаються на мікрохвильову передачу. У 2015 році McKay продав землю CME Group для використання в якості центру обробки даних, а зовсім недавно округ ДюПейдж, недалеко від Аврори, схвалив McKay на будівництво нової мікрохвильової вежі, яка знаходиться на 188 метрів ближче до торгового центру CME Group, знову ж таки з метою заощадити навіть 0,00007 секунди.
Однак передача мікрохвиль не ідеальна. Його якість зв'язку сприйнятлива до перешкод від поганої погоди, особливо дощових днів, а його надійність становить лише близько 90%. Крім того, мікрохвильова пропускна здатність обмежена, наприклад, Anova надає одну базову мікрохвильову базову станцію з пропускною здатністю всього 100 Мбіт / с, в той час як оптоволокно може досягати 1000 разів. Як наслідок, мікрохвилі більше підходять для чутливих до швидкості транзакцій з невеликими даними, тоді як оптичні волокна підходять для передачі великих обсягів даних, таких як фінансові звіти компаній, що котируються на біржі.
Крім мікрохвильової і волоконної оптики, є компанії, які пробують більш екстремальні рішення. З 2010 року компанія Spread Networks витратила $300 млн на риття волоконно-оптичного кабельного тунелю через гори Аппалачі, скоротивши час передачі даних приблизно на 3 мілісекунди. Крім того, існують трансарктичні підводні кабельні проекти, серед яких «Artic Fibre», «Arctic Link» і російська «ROTACS», загальною вартістю близько $1,5 млрд, які мають на меті скоротити час передачі даних з 0,23 секунди до 0,17 секунди в двох фінансових центрах Лондоні і Токіо, заощадивши майже 8 000 кілометрів шляхів.
Більш перспективною технологією є лазерний зв'язок. Anova встановила лазерну базову станцію між Манхеттеном, Нью-Йорком і дата-центрами NYSE і NASDAQ для передачі даних за допомогою інфрачервоних лазерів, які вдвічі швидші за волоконну оптику, з пропускною здатністю до 2 Гбіт/с, і на них практично не впливає погода. Майкл Персіко, генеральний директор Anova, повідомив, що вони також встановлюють обладнання на 1275 K Street у Вашингтоні, округ Колумбія, щоб першими отримати економічні дані уряду США. Однак лазерний зв'язок потрібно передавати по прямій лінії, і необхідно вирішити питання впливу тряски багатоповерхівки на точність сигналу.
Цінність високочастотної торгівлі: ефективність чи прагнення до прибутку?
Що саме дає високочастотний трейдинг? Автор Wall Street Journal Ларрі Табб одного разу запитав: «Що вони роблять не так з широко поширеною критикою високочастотної торгівлі?». Як засновник Tabb Group, він є прихильником високочастотної торгівлі, яка, на його думку, робить ринок «ефективнішим, ніж будь-коли» і що установи можуть здійснювати транзакції за мілісекунди, що є відображенням технологічного прогресу.
Основою високочастотної торгівлі є економія власного часу, прискорення процесу купівлі-продажу, а в кінцевому підсумку - для більш ефективного заробітку.
Однак критики, такі як власник НБА «Даллас Маверікс» Марк К'юбан, назвали високочастотний трейдинг «абсолютним хакером», стверджуючи, що його швидкісна гра не має нічого спільного зі справжньою цінністю компанії. Уоррен Баффет також висміяв інвестиційний підхід, який спирається на складні формули. У 2005 році він побився об заклад на $1 млн, заявивши, що хедж-фонди не можуть перевершити індексні фонди. У 2007 році до команди приєднався Тед Сейдес, партнер Protege Partners. Десять років потому індексний фонд Баффета виріс із середньорічною швидкістю 7,1 відсотка, порівняно з 2,2 відсотка у п'яти інших хедж-фондів, що більш ніж утричі перевищує прибутковість.
Прибутковість високочастотних торгових компаній також знижується. У 2016 році, за даними Institutional Investor, лише менеджери фондів Renaissance та Bridgewater заробляли понад $1 млрд на рік, але їхня прибутковість була нижчою, ніж на загальному ринку вже кілька років поспіль. Сьогодні компаній з високочастотною торгівлею стає все більше, ринок більш справедливий, але учасники не такі прибуткові, як раніше. Тим не менш, тенденція до того, що машини замінюють людей, є незворотною. У березні цього року компанія BlackRock ($5,1 трлн активів в управлінні), найбільша у світі компанія з управління активами, почала використовувати штучний інтелект для відбору акцій і звільнила понад 30 аналітиків і менеджерів фондів, що становить 7% від загальної кількості людей у відділі.
Інсайти високочастотних факторів: від мікросекунд до повсякденності
Високочастотна торгівля здається далекою, але її ідею можна зменшити до особистих інвестицій. Перетворення високочастотних даних на щоденні дані все ще може виявити непогані альфа-доходи. Прагнення до максимальної швидкості не лише є змаганням технологій, але й відображенням підвищення ефективності фінансових ринків.
У конкуренції між машинами та швидкістю ніхто не може зупинитися. У майбутньому фінансові технології принесуть ще більше сюрпризів та викликів, ти готовий?