Аналіз потенційного впливу оновлення Ethereum Shanghai на ринок

Ethereum планує провести оновлення Шанхай в березні цього року, одним з важливих аспектів якого є відкриття розблокування стейкованого ETH, а саме EIP-4895. Станом на сьогодні загальна кількість стейкованого ETH становить приблизно 15 850 000, що складає 13% від загальної кількості, активних валідаторів - 495 000, річна процентна ставка - 4,2%.

Є думка, що відкриття стейкінгу може призвести до значного тиску на продаж, особливо враховуючи те, що ранні стейкери мали нижчу вартість ETH, що може забезпечити їм вищий прибуток у доларах. Проте, з кількох точок зору, ця стурбованість може бути перебільшена.

По-перше, розблокування виведення коштів здійснюється за поетапною схемою. Щодня можна розблокувати максимум близько 55 000 ETH, а швидкість виведення буде динамічно регулюватися в залежності від загальної суми стейкінгу, щоб запобігти раптовому великому виведенню.

По-друге, ранні учасники стейкінгу в основному є довгостроковими прихильниками Ethereum, які мають високу здатність до ризику, і в поточному ринковому середовищі їхня готовність до продажу відносно низька.

Крім того, деякі користувачі, які мають намір вийти, вже здійснили вихід через інші канали, такі як обмін stETH від Lido на ETH через Curve. Минулого року stETH мав значну знижку, і деякі користувачі та установи вже завершили вихід у цей період.

Відкриття та розблокування, навпаки, можуть залучити більше інститутів та великих гравців. Це підвищує довіру користувачів, забезпечує кращі виходи, а також пропонує відносно стабільний дохід під час ведмежого ринку. Очікується, що після відкриття може бути невелике зниження в короткостроковій перспективі, але довгострокова тенденція буде зростаючою, протягом року обсяги стейкінгу можуть перевищити 20% від загальної кількості ETH.

З точки зору витрат, більшість витрат на стейкінг ETH не є низькими. Хоча початкові витрати на стейкінг становили близько 500 доларів, то витрати на великий обсяг стейкінгу оцінюються на рівні понад 1500 доларів, що перевищує поточну ринкову ціну.

Після переходу Ethereum на PoS його природа активів зазнала кардинальних змін. ETH поступово переходить до дефляції, за 112 днів після злиття було додано лише 4,248 ETH, що значно нижче рівня до злиття. Утримуючи ETH, можна захопити цінність зростання екосистеми, а стейкінг також приносить додатковий дохід. ETH стає базовим активом екосистеми, має більше сценаріїв використання, в майбутньому може мати властивості зберігання вартості.

В порівнянні з іншими проектами, нова ставка ETH дуже низька. Наразі річна нова ставка ETH становить лише 0,01%, що значно нижче за 1,8% BTC та інших публічних блокчейнів. Щоденна нова вартість також значно нижча за інші основні криптовалюти.

Ethereum має потужну спільноту консенсусу, включаючи розробників, екосистему та базу користувачів. З розвитком L2 роль Ethereum як базового шару розрахунків та постачальника безпеки стане ще більш виразною.

Доходність стейкінгу ETH є динамічно збалансованою. Зменшення обсягу стейкінгу підвищує доходність, що, в свою чергу, приваблює більше учасників, формуючи механізм саморегулювання.

Оновлення Шанхаю включає не лише розблокування стейкінгу, а й інші оновлення, які сприятимуть розвитку екосистеми, такі як зниження комісій за газ, підтримка більш складних контрактів тощо.

В цілому, оновлення функції відкриття виведення в Шанхаї має обмежений вплив на тиск продажу ETH, натомість сприяє довгостроковому розвитку екосистеми Ethereum. Однак слід зазначити, що коливання ціни ETH підлягають впливу багатьох факторів, і не слід просто ототожнювати їх з впливом самого оновлення.