Монополія MEV в екосистемі Solana: розкриття ігор капітальної влади за кулісами

Протягом минулого року бум Memecoin зробив Solana популярним напрямком для трейдерів. Багато людей намагаються отримати перевагу, торгуючи Meme-валютами через торгові роботи, переслідуючи різкі злети та падіння. Проте, справжній стабільний і високоприбутковий бізнес не проявляється в цінових тенденціях, а прихований у глибоких механізмах блокчейну - це максимальна видобувна вартість MEV(.

На відміну від відкрито видимих прибутків від торгівельних роботів, прибутки MEV зазвичай приховані в механізмах побудови блоків і їхньому впорядкуванні, а їхніми власниками, як правило, є закулісні сили, які контролюють владу й інфраструктуру в мережі. Багато людей не мають уявлення про це, оскільки поріг входу в цю систему є високим, інформація надзвичайно асиметрична, а контроль сильно зосереджений.

Коли звичайні користувачі використовують роботи для боротьби за можливості внутрішньої торгівлі, MEV-лідери маніпулюють порядком угод за кулісами, точно визначаючи простір для арбітражу. Коли роздрібні трейдери змагаються в швидкості виконання угод та стратегіях, великі установи з перевагами в стейкінгу та привілеями вузлів вже завдяки структурним перевагам впевнено займають верхівку піраміди прибутків.

У екосистемі Solana MEV - це не лише можливості для торгівлі, але й влада на рівні інфраструктури - вона контролюється дуже малою кількістю людей, формуючи гру капіталу з високими бар'єрами входу, високою монополією та високими прибутками. У цій статті ми глибше розглянемо цю величезну бізнес-можливість MEV на Solana.

![Solana темні лісові правила: розкриття ігор з капіталом за MEV монопольними прибутками])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

1. Визначення та типи MEV

MEV означає "вартість, яку можуть отримати майнери", тобто здатність виробників блоків отримувати додатковий прибуток шляхом включення, виключення та перетворення порядку транзакцій. Через бум Memecoin та активність DeFi, масштаб MEV є дуже великим.

З бізнесової точки зору, MEV в основному включає:

Ліквідація: ліквідація позицій кредитування, що наближаються до дефолту, для отримання винагороди.

Арбітраж: використання різниці в цінах між різними торговими платформами для отримання прибутку від купівлі та продажу.

Атака сендвіча: отримання прибутку шляхом купівлі та продажу до та після цільової угоди.

З точки зору поведінки, MEV зазвичай поділяється на фронт-ранінг ) front-run ( та бек-ранінг ) back-run (:

Пріоритетна торгівля: виконання одного й того ж замовлення до інших трейдерів, використовуючи ціновий вплив для отримання прибутку.

Посттрейдинг: арбітраж, що використовує тимчасову цінову дисбаланс, викликану іншими угодами.

2. Масштаб MEV в екосистемі Solana

За оцінками, минулого року торгові роботи отримали прибуток у 1,1 мільярда доларів, короткострокова спекуляція принесла прибуток у 500 мільйонів доларів, MEV отримав прибуток у 1,5 мільярда доларів, автоматичні маркет-мейкери отримали прибуток у 1 мільярд доларів, пов'язані з знаменитостями отримали прибуток у 500 мільйонів доларів, позабіржова торгівля принесла майже 5 мільярдів доларів.

Зі зростанням активності в мережі та бумом Memecoin, прибуток від MEV на Solana різко зріс. Дані показують, що за минулий рік в мережі Solana було здійснено 90,44 мільйона успішних арбітражних угод, середній прибуток від яких склав 1,58 долара, а максимальний прибуток від однієї угоди становив 3,7 мільйона доларів. Ці арбітражі загалом принесла 142,8 мільйона доларів прибутку, з яких 88,7% були оцінені в SOL.

3. Головний MEV у екосистемі Solana - Jito

У порівнянні з Ethereum, MEV на Solana більш різкий і централізований, що випливає з її базового дизайну. Solana славиться високою продуктивністю, але жертвує частиною децентралізації, що призводить до високої концентрації влади.

Оскільки Solana не має публічного торгового пулу, інші вузли повинні отримувати дані та подавати транзакції, підключаючись до поточного валідатора блоків. Це наділяє валідаторів блоків великою владою, а також відсутність механізмів стримування призводить до серйозних проблем з MEV.

Jito є MEV-лідером в екосистемі Solana. З моменту запуску клієнта Jito-Solana в серпні 2022 року, його використання швидко зросло з початкових менше 10%. Станом на кінець 2024 року, понад 94% валідацій Solana ) використовують клієнт Jito-Solana за принципом ваги прав, що формує абсолютну домінантність.

Механізм роботи Jito:

1. Jito Bundles: дозволяє трейдерам пріоритетно виконувати ключові угоди, пакуючи угоди та сплачуючи комісію.

2. Механізм стейкінгу: залучення користувачів до стейкінгу SOL на вузлах Jito, розподіл блокових винагород та MEV доходів.

Переваги Jito проявляються в трьох ключових характеристиках:

• Інформаційна перевага: можливість найшвидше отримувати інформацію з блокчейну та виконувати транзакції.
• Ефект монополії: чим вища покритість клієнтів, тим стабільніші послуги, що формує самопідсилювальний цикл.
• Капітальні бар'єри: чим більше застави, тим вища ймовірність створення блоку, тим більше можливостей отримати MEV.

4. Напрямок доходів MEV в екосистемі Solana

Основні надходження MEV на Solana спрямовуються до трьох типів суб'єктів:

Протокол Jito: як постачальник інфраструктури, отримує частку від комісій за транзакції. Протягом останнього року отримав приблизно 35 мільйонів доларів.

Високоякісні вузли: мають вищу ймовірність створення блоків, окрім базових винагород також можуть отримувати велику кількість комісій за транзакції. Деякі вузли можуть досягати річної прибутковості понад 20%.

Посередник з продажу блочних просторів: купівля пріоритету транзакцій від високопрофільних вузлів, упаковка кількох транзакцій користувачів і отримання різниці в ціні, одночасно вбудовуючи власні арбітражні транзакції.

В цілому, у Solana спостерігається явище високої концентрації влади, більшість MEV доходів захоплюється протоколом Jito, великими валідаторами та посередниками з продажу блок-простору.

5. Конкурентна структура клієнтів вузлів в екосистемі Solana

Наразі в мережі Solana є понад 1300 вузлів перевірки, більше 94% з яких працюють на клієнті Jito. Основні клієнти включають:

• Офіційний вузол Solana: базовий клієнт, не містить оптимізації MEV, був маргіналізований.
• Вузол Jito: підтримує вилучення MEV, стає основним вибором.
• Вузол Paladin: вдосконалена версія Jito, що забезпечує більш справедливий механізм сортування транзакцій.
• Firedancer вузол: високопродуктивний клієнт, розроблений Jump Crypto, нова версія сумісна з протоколом Jito.

Конкуренція за клієнтів:

• Jito vs Paladin: суперечка про справедливість
• Firedancer vs інші: конкурентна перевага в продуктивності

Майбутні тенденції: можливий перехід від "запуску Jito, щоб заробити більше" до "запуску високопродуктивного Jito, щоб не бути витиснутим".

6. Як великі установи стають маніпуляторами інтересів екосистеми Solana

Наприклад, Sol Strategies, великі установи проникають в екосистему Solana через такі кроки:

1. Придбання вузлів, розширення частки ринку та екологічної домінуючої ролі.
2. Сприяння пропозиціям управління, спроба налаштувати механізм інфляції.
3. Сприяння виходу Solana ETF на ринок, ставши постачальником застави ETF.

Це демонструє всебічне проникнення інститутів у Solana від технологій, управління до фінансової системи, шлях до боротьби за суверенітет управління блокчейном.

Підсумок:

1. MEV є величезною можливістю в екосистемі Solana, прибуток значний.
2. Протокол Jito сформував монопольну позицію в MEV-витяганні.
3. В Solana влада сильно сконцентрована, доходи від MEV в основному йдуть до невеликої кількості учасників.
4. Конкуренція між клієнтами вузлів вплине на майбутню екосистему.
5. Великі інституції проникають в екосистему Solana різними шляхами, борючись за домінування.