Pump.fun Висока оцінка викликає роздуми у галузі

Нещодавно обговорення в індустрії викликало високе оцінювання платформи для запуску MEME. Ця платформа планує випуск токенів з оцінкою в 40 мільярдів доларів, щоб залучити 1 мільярд доларів фінансування. Ця цифра вражає, оскільки перевищує оцінки більшості DeFi блакитних фішок. У зв'язку з цим, експерти галузі висловили кілька думок:

Нерозумні оцінки, викликані ринковою спекуляцією

Дані показують, що ця платформа дійсно є одним з найбільших вигодонабувачів поточної MEME-епідемії, місячний дохід колись досягав піку в кілька десятків мільйонів доларів. Проте її бізнес-модель в основному залежить від короткострокового ірраціонального попиту на MEME монети, по суті є "гральним" драйвером монетизації трафіку. Чи зможе ця модель продовжувати існування - під питанням.

Оцінка в 400 мільярдів доларів значно перевищує більшість DeFi-блакитних фішок, важко зрозуміти, чому проект, який жартома називають "платформою для обдирання", може отримати таку високу оцінку. Як тільки хвиля MEME зменшиться або ринок повернеться до раціональності, бізнес-модель платформи може швидко зруйнуватися. У час, коли хвиля MEME вже почала охолоджуватися, наміри платформи випустити токени в цей момент викликають подив.

Слабка бізнес-модель важко створити захисний пояс

Успіх цієї платформи не є випадковим, вона скористалася технічними перевагами високої продуктивності та низької вартості певної публічної блокчейн-мережі, а також можливостями епохи, коли культура MEME переходить від нішевої до масової. Але чи може ця "попередня перевага" створити стійкий захист, викликає сумніви. З технічної точки зору, подібні платформи випуску токенів можуть бути швидко скопійовані; з операційної точки зору, платформа запуску MEME по суті є бізнесом на основі трафіку, і витрати на міграцію користувачів є вкрай низькими.

Більш важливо, що ця платформа має надзвичайно високу залежність від конкретної екосистеми публічних блокчейнів. Як тільки ця екосистема зазнає значних змін, її комерційна модель виявить свою вразливість. Така бізнес-модель, що базується на інфраструктурі інших, по суті є "бізнесом під чужим дахом", і їй важко підтримувати незалежну оцінку у 400 мільярдів доларів.

Властивості інструментів важко побудувати повну екосистему

Наразі ця платформа в основному все ще є "інструментом випуску монет". Щоб підтримати ринкову оцінку в 400 мільярдів доларів, необхідно, принаймні, побудувати величезну MEME економічну екосистему. Однак перехід від чисто інструментальної платформи до складної MEME економічної екосистеми містить внутрішню суперечність: основа MEME культури полягає в простоті, прямоті та вірусному поширенні, надмірна функціональність може призвести до втрати первісної "дикунства" платформи.

Насправді, важко досягти балансу між "короткими та швидкими" характеристиками MEME та тривалою накопичувальною вартістю платформи. Ті продукти, які намагаються еволюціонувати з інструмента в платформу, часто втрачають себе в процесі прагнення до "великих та всебічних" рішень, в результаті чого стають чимось незрозумілим. Після залучення фінансування в 1 мільярд доларів ця платформа також може зіткнутися з таким ризиком.

Перекладена оцінка або руйнівна інноваційна система в галузі

Ця надвисока оцінка платформи випускає небезпечний сигнал для всієї галузі: у поточній криптоекосистемі вартість "агрегації трафіку + спекулятивної монетизації" може перевищувати "технологічні інновації + інфраструктурне будівництво". Якщо спекулятивні азартні платформи прибутковіші, ніж просування технологічних інновацій, хто ще буде вкладати в інфраструктурне будівництво? Це нове ціннісне спрямування може спричинити катастрофічну ланцюгову реакцію в галузі.

З одного боку, більше капіталу та таланту може потрапити в будівництво інфраструктури, пов'язаної з MEME; з іншого боку, це може загострити тенденцію до "розважальності" в індустрії, в результаті чого справжні технологічні інновації можуть бути маргіналізовані.

В цілому, ця подія фінансування може як позначати зрілість MEME економіки, так і бути сигналом занепаду цінностей галузі. Ключовим є те, чи зможе ця платформа, отримавши величезний капітал, насправді побудувати стійкий бізнес-бар'єр. Інакше ця деформована оцінка може принести величезні інноваційні ризики для всієї галузі, передбачаючи більш утилітарне, короткозоре майбутнє криптовалюти, яке відійде від коріння технічних гіків.