Виникнення та тривоги компаній з резервами Біткойн
Від першого випуску звіту про Strategy( колишню MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, збільшила резерви Біткойн та вплинула на інші компанії, які наслідують стратегію Майкла Сейлора. Резервні компанії з Біткойн тепер, здається, скрізь.
Ця стаття перегляне, чи відповідає діяльність цих компаній початковим очікуванням, та знову спробує підсумувати майбутню тенденцію.
Сигнал тривоги
Минулого грудня Strategy здавалася непереможною: її показник прибутковості Біткойн за рік зріс більш ніж на 60%, оптимізм був на висоті. Проте більшість аргументів у звіті того часу або висміювалися, або ігнорувалися, або піддавалися сумніву. Наразі акції компанії залишаються приблизно на тому ж рівні, що й тоді, і точність прогнозів ще не підтверджена.
На жаль, небагато людей розуміють найважливіший висновок звіту минулого року - питання джерел доходу від Біткойн. Проблема з цим показником повинна викликати серйозну тривогу у інвесторів.
Насправді, прибуток від Біткойн ( на одну монету Біткойн зростає ) від нових акціонерів до старих акціонерів. Нові акціонери купують акції, сподіваючись на високий прибуток у Біткойн, але ці прибутки походять від масового випуску нових акцій або конвертованих облігацій компанією. Це якраз і є пірміда в операціях компанії - реклама прибутків у Біткойн, які значно перевищують традиційні, при цьому приховуючи факт, що прибутки не походять з бізнесу, а з нових інвесторів. Поки вони готові надавати фінансування, це «збирання» буде продовжуватися. Обсяг «збирання» пропорційний ступеню плутанини, а ступінь плутанини можна виміряти за премією акцій відносно чистих активів. Цю премію постійно підтримують складні, але привабливі наративи, обіцянки і фінансові продукти.
Потрібно чітко зазначити, що навіть якщо в сфері Біткойн виникають фінансові піраміди, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. Звинувачення щодо Strategy базуються на визначенні, а не на перебільшеннях.
Постійне накопичення
Strategy минулого грудня оголосила про придбання 21,550 монет Біткойн за приблизно 215,5 мільярдів доларів. Ця покупка була здійснена за рахунок коштів, отриманих від випуску акцій у рамках раніше запущеного "21/21 плану". Після цього компанія неодноразово купувала Біткойн, до кінця 2024 року загалом володіючи близько 446,000 монет, а дохідність Біткойн склала 74,3%.
На початку 2025 року компанія представила новий фінансовий інструмент - постійні привілейовані акції Strike. Цей інструмент пропонує 8% накопичених дивідендів, які можуть бути конвертовані в звичайні акції. У лютому компанія також випустила облігації на 2 мільярди доларів. Незабаром компанія оголосила про плани випустити акції Strike на суму до 21 мільярда доларів, що демонструє, що "план 21/21" розширюється до більших масштабів.
Суперечки та розвиток нових інструментів
Потім компанія випустила два види постійних привілейованих акцій: Strife та Stride. Strife пропонує 10% готівкових дивідендів, пріоритет вищий за Strike. Stride пропонує 10% необов'язкових ненакопичувальних дивідендів, з найнижчим пріоритетом. Випуск цих нових інструментів ще більше ускладнив фінансову структуру компанії.
Виникнення компанії Bitcoin Vault
Модель Strategy швидко поширилася серед багатьох малих компаній по всьому світу. Багато компаній, які опинилися на межі краху, звернулися до стратегії резервування Біткойна, внаслідок чого їхні акції значно зросли. Однак більшість з цих компаній стикаються з господарськими труднощами і можуть бути змушені продати свої активи Біткойна, якщо ринкове середовище погіршиться.
Потенційні ризики
Незважаючи на те, що Strategy наразі демонструє яскраві результати, її складна фінансова структура має потенційні ризики. У разі погіршення економічної ситуації вартість активів компанії може суттєво знизитися, тоді як боргові зобов'язання залишаться. Довготривала низька активність на ринку Біткойн може ще більше загострити цю проблему.
Висновок
Стратегії та їхні наслідувачі, ймовірно, продовжать збільшувати запаси Біткойна шляхом випуску нових акцій та інноваційних фінансових продуктів, хоча це може призвести до розмивання акціонерного капіталу. В наступному раунді ведмежого ринку Біткойна акції цих компаній можуть впасти нижче рівня чистих активів, завдаючи збитків інвесторам, які наразі купують акції за премією. Для інвесторів може бути розумним наслідувати керівництво компанії, яке продає акції.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній; інвестори є такими.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Побоювання щодо розширення резервної компанії Біткойн: Модель Strategy може містити ризик Понці
Виникнення та тривоги компаній з резервами Біткойн
Від першого випуску звіту про Strategy( колишню MicroStrategy) минуло півроку. За цей час компанія не лише змінила назву, а й розширила асортимент фінансових продуктів, збільшила резерви Біткойн та вплинула на інші компанії, які наслідують стратегію Майкла Сейлора. Резервні компанії з Біткойн тепер, здається, скрізь.
Ця стаття перегляне, чи відповідає діяльність цих компаній початковим очікуванням, та знову спробує підсумувати майбутню тенденцію.
Сигнал тривоги
Минулого грудня Strategy здавалася непереможною: її показник прибутковості Біткойн за рік зріс більш ніж на 60%, оптимізм був на висоті. Проте більшість аргументів у звіті того часу або висміювалися, або ігнорувалися, або піддавалися сумніву. Наразі акції компанії залишаються приблизно на тому ж рівні, що й тоді, і точність прогнозів ще не підтверджена.
На жаль, небагато людей розуміють найважливіший висновок звіту минулого року - питання джерел доходу від Біткойн. Проблема з цим показником повинна викликати серйозну тривогу у інвесторів.
Насправді, прибуток від Біткойн ( на одну монету Біткойн зростає ) від нових акціонерів до старих акціонерів. Нові акціонери купують акції, сподіваючись на високий прибуток у Біткойн, але ці прибутки походять від масового випуску нових акцій або конвертованих облігацій компанією. Це якраз і є пірміда в операціях компанії - реклама прибутків у Біткойн, які значно перевищують традиційні, при цьому приховуючи факт, що прибутки не походять з бізнесу, а з нових інвесторів. Поки вони готові надавати фінансування, це «збирання» буде продовжуватися. Обсяг «збирання» пропорційний ступеню плутанини, а ступінь плутанини можна виміряти за премією акцій відносно чистих активів. Цю премію постійно підтримують складні, але привабливі наративи, обіцянки і фінансові продукти.
Потрібно чітко зазначити, що навіть якщо в сфері Біткойн виникають фінансові піраміди, це не означає, що Біткойн сам по собі є фінансовою пірамідою. Обидва є незалежними активами. Звинувачення щодо Strategy базуються на визначенні, а не на перебільшеннях.
Постійне накопичення
Strategy минулого грудня оголосила про придбання 21,550 монет Біткойн за приблизно 215,5 мільярдів доларів. Ця покупка була здійснена за рахунок коштів, отриманих від випуску акцій у рамках раніше запущеного "21/21 плану". Після цього компанія неодноразово купувала Біткойн, до кінця 2024 року загалом володіючи близько 446,000 монет, а дохідність Біткойн склала 74,3%.
На початку 2025 року компанія представила новий фінансовий інструмент - постійні привілейовані акції Strike. Цей інструмент пропонує 8% накопичених дивідендів, які можуть бути конвертовані в звичайні акції. У лютому компанія також випустила облігації на 2 мільярди доларів. Незабаром компанія оголосила про плани випустити акції Strike на суму до 21 мільярда доларів, що демонструє, що "план 21/21" розширюється до більших масштабів.
Суперечки та розвиток нових інструментів
Потім компанія випустила два види постійних привілейованих акцій: Strife та Stride. Strife пропонує 10% готівкових дивідендів, пріоритет вищий за Strike. Stride пропонує 10% необов'язкових ненакопичувальних дивідендів, з найнижчим пріоритетом. Випуск цих нових інструментів ще більше ускладнив фінансову структуру компанії.
Виникнення компанії Bitcoin Vault
Модель Strategy швидко поширилася серед багатьох малих компаній по всьому світу. Багато компаній, які опинилися на межі краху, звернулися до стратегії резервування Біткойна, внаслідок чого їхні акції значно зросли. Однак більшість з цих компаній стикаються з господарськими труднощами і можуть бути змушені продати свої активи Біткойна, якщо ринкове середовище погіршиться.
Потенційні ризики
Незважаючи на те, що Strategy наразі демонструє яскраві результати, її складна фінансова структура має потенційні ризики. У разі погіршення економічної ситуації вартість активів компанії може суттєво знизитися, тоді як боргові зобов'язання залишаться. Довготривала низька активність на ринку Біткойн може ще більше загострити цю проблему.
Висновок
Стратегії та їхні наслідувачі, ймовірно, продовжать збільшувати запаси Біткойна шляхом випуску нових акцій та інноваційних фінансових продуктів, хоча це може призвести до розмивання акціонерного капіталу. В наступному раунді ведмежого ринку Біткойна акції цих компаній можуть впасти нижче рівня чистих активів, завдаючи збитків інвесторам, які наразі купують акції за премією. Для інвесторів може бути розумним наслідувати керівництво компанії, яке продає акції.
Біткойн вже не є основною стратегією цих компаній; інвестори є такими.