Макро огляд тижня: пошук балансу в умовах ринкових корекцій, підписатися на сигнали кредитного ризику

1. Макроогляд цього тижня

1. Загальний виступ ринку обережний

Цього тижня ринок загалом коригувався, інвесторський ризиковий апетит знизився. Три основні індекси фондового ринку США зазнали зниження, при цьому індекс Dow Jones Industrial Average впав найбільше - на 3,1%. Варто зазначити, що сектор комунальних послуг зріс на 1,4% всупереч загальному тренду, що свідчить про те, що кошти переходять до захисних активів. Індекс волатильності VIX залишається вище 20, що вказує на те, що ринкова емоція все ще перебуває на стадії обережної корекції.

2. Явна диференціація товарного ринку

Ціна на золото перевищила 3000 доларів США за унцію, встановивши історичний максимум, що свідчить про зростання ризикових настроїв. Ціна на мідь зросла на 3,9%, що свідчить про те, що попит з боку промисловості все ще має певну підтримку. Ціна на нафту стабілізувалася поблизу 67 доларів США, але чисті ф'ючерсні позиції зменшилися більш ніж на 9,6%, що відображає слабкі очікування зростання глобального попиту. Ціна на природний газ продовжує падати, головним чином через надлишок пропозиції та слабкий промисловий попит.

3. Ринок криптовалют синхронно налаштовується

Ринок криптовалют загалом відкоригувався в синхронізації з фондовим ринком США. Хоча біткоїн демонструє спадну тенденцію на тижневому графіку, амплітуда коливань звужується, що свідчить про зниження тиску на продаж у короткостроковій перспективі. Альткоїни демонструють слабкі результати, ETH, SOL та інші продовжують слабшати, відображаючи зниження ризикового апетиту на ринку. Хоча ринкова капіталізація стейблкоїнів зростає, чистий приплив сповільнюється, що вказує на обережність ринкової ліквідності та уповільнення темпів входу нових коштів.

4. Прискорена адаптація глобальних ланцюгів постачання

Балтійський індекс сухих вантажів (BDI) продовжує зростати, що свідчить про сильний попит на морські перевезення в регіоні Азії та Європи, а виробничі потужності, можливо, прискорено переміщуються за кордон. На противагу цьому, індекс транспорту в США знизився на 6,5%, що вказує на слабкий внутрішній попит і зниження попиту на логістику в країні. Це розбіжність відображає те, що під впливом митної політики глобальний ланцюг постачання зазнає регіональної реконструкції.

5. Дані про інфляцію знижуються, але очікування різняться

Дані CPI та PPI виявилися нижчими за очікування, що зміцнило ринок в очікуванні зниження процентних ставок ФРС у цьому році. Однак, споживчі інфляційні очікування зросли, і існує очевидний партійний розкол. Це розходження між фактичними даними про інфляцію та очікуваннями підвищило невизначеність на ринку та створило тиск на короткостроковий ринковий настрій.

6. Ліквідність помірно розширена, але кредитний ризик посилюється

Витік коштів з рахунку TGA Міністерства фінансів США призвів до незначного відновлення загальної ліквідності, тоді як використання кредитного вікна Федеральної резервної системи продовжує знижуватися, що свідчить про загальну стабільність макроекономічної ліквідності на поточний момент. Проте, розрив у корпоративному кредиті розширюється, індекс кредитних дефолтних свопів інвестиційного класу Північної Америки (CDX IG) зріс більше ніж на 7%, а кредитні дефолтні свопи суверенних облігацій США та високоприбуткових облігацій також підвищилися, що відображає зростаюче занепокоєння ринку щодо корпоративного та державного боргу.

Два, Макроекономічний огляд наступного тижня

1. Ключові змінні

Наступного тижня ключовими змінними на ринку будуть засідання FOMC, дані про роздрібну торгівлю та глобальна динаміка центральних банків. Приділяйте увагу:

• Вказівка на зниження процентних ставок у графіку «точок» ФРС (очікується 2-3 зниження ставок)
• Чи призупинить QT стане центром уваги ринку, що може вплинути на ризикові вподобання ринку

2. Стратегічні рекомендації

• Американський ринок акцій: зменшити частку активів з високим β, збільшити інвестиції в оборонні сектори, підписатися на можливості, що були помилково втрачені.
• Крипторинок: зберігайте довгострокове володіння біткоїном, зменшуйте розподіл альткоїнів, спостерігайте за змінами ліквідності стейблкоїнів.
• Кредитний ринок: зменшити експозицію до облігацій компаній з високим кредитним плечею, збільшити частку облігацій з високим рейтингом, бути обережним щодо ризику дефіциту державного боргу США

Основний сигнал повороту: відновлення кредитного ринку або більш чіткий сигнал про пом'якшення з боку FOMC.

В цілому ринок все ще шукає нову рівновагу, інвесторам слід бути обережними, одночасно підписатися на потенційні можливості помилкового зниження якісних активів.