Дані трохи перевищують очікування. Ринок короткочасно відпочиває, причини корекції ще не усунуті, тому важко говорити про оптимізм.

Цього тижня біткоїн відкрився на рівні 80708,21 доларів, закрився на 82562,57 доларів, за тиждень зріс на 2,31%, амплітуда коливань склала 10,86%, обсяги торгів продовжують знижуватися в порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткоїна перебуває в низхідному каналі, з незначним відскоком.

Дані CPI, оприлюднені США, трохи перевищують очікування, а також є ознаки подальшого полегшення конфлікту між Росією та Україною, що дозволяє фондовому ринку США та ринку біткойнів на деякий час подихати.

Однак оцінка американського фондового ринку все ще перебуває на етапі падіння, згідно з історичними даними, існує простір для подальшого зниження. Основним фактором, що сприяє зниженню оцінки, є хаос у тарифній політиці, який може викликати інфляцію, і, таким чином, побоювання щодо того, що американська економіка може потрапити в стан "стафляції", ще не усунуті. Невизначеність політики та затяжний конфлікт тривають, що ускладнює подолання побоювань щодо "стафляції"; чим довше це триватиме, тим більше може бути простір для зниження оцінки. Це є причиною нашої обережності щодо відскоку біткоїна в короткостроковій перспективі.

Макроекономічні дані

Минулого тижня США оприлюднили дані про зайнятість, кількість нових робочих місць у несільськогосподарському секторі виявилася трохи нижчою за очікування, рівень безробіття незначно зріс, що вказує на ознаки уповільнення зайнятості, що посилило очікування економічної рецесії та спричинило різке падіння ринку.

Цього тижня США оприлюднили останні дані по CPI: у лютому нез季ально скоригований CPI зріс на 2,8% у річному обчисленні, що трохи нижче від очікуваних 2,9%; у лютому сезонно скоригований CPI зріс на 0,2% в порівнянні з попереднім місяцем, тоді як очікувалось зростання на 0,3%. Дані по CPI виявилися нижчими за очікування, частково компенсуючи паніку, викликану даними про зайнятість минулого тижня, що дало ринку можливість на деякий час відпочити.

Минулого тижня, після великого падіння та сприятливих новин з CPI цього тижня, фондовий ринок США тимчасово покращився, відшкодувавши частину втрат, але все ще знизився за тиждень. Індекс Nasdaq залишається нижче 250-денного середнього, тижневе падіння скоротилося до 2,43%; S&P 500 піднявся вище 250-денного середнього; Dow Jones знизився на 3,07%, ледве повернувшись до близькості 250-денного середнього.

14 числа, Університет Мічигану в США оприлюднив попереднє значення індексу споживчої довіри за березень на рівні 57,9, що значно нижче очікуваних 63,1 та попереднього значення 64,7. Одночасно попереднє значення очікуваної інфляції за один рік піднялося до 4,9%, що вище очікуваних 4,2% та попереднього значення 4,3%. Дані свідчать про те, що споживачі стають все більш стурбованими економічними перспективами.

Індекс споживчої довіри заздалегідь відображає вплив тарифної політики на довіру кінцевих споживачів. Страждання ринку та підприємств можуть змінитися лише після отримання гіршого зворотного зв'язку та тривалішої невизначеності.

У п'ятницю на основних світових фондових ринках спостерігалася значна відскок, головним чином завдяки певному прогресу у конфлікті між Росією та Україною — сторони мають намір укласти угоду про припинення вогню терміном на 30 днів.

Наразі суть корекції на американському ринку акцій, ймовірно, полягає в коригуванні оцінки під час циклу зниження відсоткових ставок. Співвідношення Shiller CAPE для індексу S&P 500 досягло максимуму 37,80 разів у грудні, що близько до нещодавнього максимуму у 38,71 разів у листопаді 2021 року. Це високе оцінювання включає в себе покращення торгової політики та очікування швидкого розвитку індустрії штучного інтелекту. З 2025 року міф про зростання штучного інтелекту був розбитий, митна політика та звільнення з роботи знищили очікування економічного зростання, ринок не здатний витримати таке високе оцінювання і починає коригуватися вниз у пошуках нової рівноваги.

На даний момент максимальні падіння індексів Nasdaq, S&P 500 та Dow Jones становлять відповідно 14,59%, 10,36% та 9,79%, всі вони знаходяться поблизу 250-денної середньої, входячи в зону "корекції ринку" (падіння на 10%-20%). Але це не означає, що ринок вже очистився. Наразі коефіцієнт Shiller CAPE для S&P 500 становить 34,75 разів, що на 8,07% нижче від піку. Згідно з 20-річною історичною закономірністю, якщо падіння продовжиться, можливе повернення до 32,89 разів, що означає падіння ще на понад 5%; якщо повернення відбудеться до середнього значення 27,25 разів, то ще є можливість падіння більш ніж на 21%. Ймовірність глибокої корекції досить низька, якщо тільки економіка справді не впаде в рецесію.

Зростання страху ризику сприяло тому, що ціна на золото тимчасово перевищила 3000 доларів за унцію. Індекс долара трохи відновився після досягнення нового мінімуму, прибутковість 2-річних державних облігацій США зросла на 0,7%, а 10-річних на 0,37%, що свідчить про те, що частина капіталу почала виходити з державних облігацій США, щоб купити акції.

Отже, ринок американських акцій увійшов у зону корекції, але перспектива інфляції та зниження процентних ставок залишається невизначеною, вплив мит і скорочення робочих місць ще не усунено, ринок може продовжувати корекцію вниз, щоб згладити оцінки активів на фоні хаосу. З огляду на вплив спотових ETF, ми вважаємо, що біткоїн все ще буде піддаватися корекції американських акцій, хоча нещодавно він зріс до рівня 83000 доларів, але протягом наступних двох місяців він може знову опуститися до 73000 доларів.

Потоки коштів у стабільні монети та спотові ETF

Цього тижня вхід подвійного каналу склав 237 мільйонів доларів, що є значним зниженням порівняно з 1,282 мільярда доларів минулого тижня. Конкретні показники: вивід біткойн-ETF склав 842 мільйони, вивід ефірного ETF склав 184 мільйони, вхід стейблкоїнів склав 1,264 мільярда.

Хоча обсяги вливання стейблкоїнів зменшилися, а виведення коштів з ETF зросло, наявні кошти, що надходять на біржі, перетворюються на купівельну силу, підтримуючи ціну біткоїна на рівні 83000 доларів. Наразі обсяги наявних коштів на біржах трохи зросли, але це може бути лише незначною купівлею на дні, недостатньою для зміни ринкової тенденції.

Тиск на продаж і ситуація з продажем

Дані показують, що минулого тижня короткострокові власники продовжували знижувати свої позиції для обмеження збитків, 13 березня зафіксовано найбільші втрати, але їх обсяг був меншим, ніж 10 березня.

Короткострокові інвестори наразі мають середні збитки 9%, включаючи велику кількість власників ETF. У цьому раунді падіння короткострокові інвестори виступали як чинник, що викликав падіння, так і як основні жертви збитків, і в умовах подальшої нестабільності на ринку вони продовжать відчувати тиск, можливо, ставши джерелом подальшого продажу.

Протягом 3 тижнів падіння, довгострокові утримувачі перейшли від зменшення до збільшення своїх позицій, додавши близько 100 тисяч монет. Інша група великих китів також збільшила свої позиції на майже 60 тисяч монет, з вартістю нижче 80 тисяч доларів. У довгостроковій перспективі ці дві групи зазвичай можуть стабілізувати ринок.

Периодичні показники

Індикатор циклу біткоїна певного двигуна становить 0,375, що вказує на те, що ринок перебуває у фазі висхідного корекційного руху.