Ставка MicroStrategy на Біткойн: революція у фінансуванні підприємств

MicroStrategy не лише величезна ставка на Біткойн, а й революція в корпоративному фінансуванні. Якщо заглибитися в це, можна виявити, що це шедевр, який майстерно маніпулює традиційними фінансами, щоб скористатися магією криптовалютного буму.

У віллі Вікія в Майамі проходить грандіозне новорічне свято. Понад 500 людей скупчилися на газоні цього столітнього маєтку, насолоджуючись розкішними святкуваннями. Прорив Біткойна в 100 000 доларів є справжньою причиною цього бенкету. На вечірці всюди можна побачити знаковий помаранчевий колір Біткойна, від закусок до костюмів танцюристів, що підкреслює обожнювання цього цифрового активу.

Господар вечірки Майкл Сейлер у своєму фірмовому чорному піджаку та футболці з логотипом Біткойн дружньо спілкується з гостями. Для Сейлера Біткойн — це друга молодість його кар'єри. У 90-х роках він заснував програмну компанію MicroStrategy, переживши злети та падіння інтернет-бульбашки. У 2020 році Сейлер вирішив зробити Біткойн центральною стратегією компанії, що кардинально змінило долю MicroStrategy.

Минулого року, з набуттям чинності регуляторними органами ETF на Біткойн, ціни на криптовалюти різко зросли. Акції MicroStrategy також зросли більш ніж на 700%. Компанія наразі володіє 471107 Біткойн, що робить її другим за величиною володарем Біткойн після Сатоші Накамото. Особистий капітал Сайлера також зріс з 1.9 мільярда доларів до 9.4 мільярда доларів.

Ключ до успіху MicroStrategy полягає в прийнятті та використанні волатильності. Волатильність зазвичай є ворогом традиційних інвесторів, але є другом трейдерів опціонів і спекулянтів. Це робить MicroStrategy однією з найбільш активних акцій на ринку. Сайлер пояснив: "Ми встановили в центрі компанії крипто-реактор, щоб залучати капітал і обертати його. Це збільшило волатильність акцій, зробивши наші опціони та конвертовані облігації найцікавішими та найуспішнішими продуктами на ринку."

MicroStrategy випустила конвертовані облігації на 7,3 мільярда доларів з 2021 року, які користуються великою популярністю на ринку. На відміну від звичайних облігацій, конвертовані облігації надають власникам право обмінювати облігації на акції. Через високу волатильність акцій MicroStrategy, вартість імпліцитних опціонів у цих облігаціях постійно зростає. Це дозволяє компанії випускати облігації практично без сплати відсотків.

Сайлер також винайшов новий показник "дохідність Біткойна", який використовується для вимірювання зміни співвідношення Біткойнів, що належать компанії, до акцій. Хоча фактичне значення цього показника обмежене, він привернув увагу великої кількості послідовників.

Лише за умови, що ціна Біткойна продовжує зростати, стратегія MicroStrategy зможе успішно працювати. Навіть у крайніх випадках, ціна Біткойна повинна впасти на понад 80% і залишатися на цьому рівні протягом двох років, щоб компанія могла виявитися неспроможною погасити борги. Це стало можливим завдяки вмілій експлуатації Сейлором поведінки капітальних ринків і інвесторів у облігації.

Модель MicroStrategy вже почала наслідувати інші компанії. За статистикою, приблизно 90 публічних компаній включили Біткойн до свого балансу. Проте, перевага першопрохідця та масштаб MicroStrategy роблять її у цій сфері все ще унікальною.

Сейлер впевнений, що традиційна бізнес-мудрість застаріла. Він вважає, що за стандартом Біткойн капітал є активом, а волатильність є перевагою. Незважаючи на сумніви, Сейлер і MicroStrategy створюють абсолютно нову модель корпоративного фінансування, змінюючи традиційне сприйняття вартості компанії та розподілу активів.