Ethereum: нова нафта цифрової епохи

Резюме

Глобальна фінансова система переживає значну трансформацію, активи поступово цифровізуються та мігрують на блокчейн. Перехід від напівцифрової, незалежної фінансової системи до повністю цифрової, комбінованої фінансової системи вимагає безпечного, нейтрального та надійного глобального розрахункового рівня для підтримки глобальної роботи з активами. Ethereum став цією інфраструктурою.

Прийняття Ethereum серед установ прискорюється, регуляторна структура США підтримує інновації в блокчейні, цифрові активи стають основною складовою традиційних інвестиційних портфелів.

Біткоїн став широко визнаним цифровим золотом лише за 15 років: це рідкісний валютний актив, що виходить за межі суверенного контролю. Ефіріум доповнив Біткоїн: він не тільки може зберігати вартість, але й сприяти безшовному transfer вартості, встановлювати довіру та глобальну співпрацю. ETH є можливістю для асиметричних інвестицій наступного покоління, яка має потенціал стати основною частиною інвестиційного портфеля цифрових активів для інститутів.

Ethereum став платформою за замовчуванням для стейблкоінів, високоцінних токенізованих активів та інституційної блокчейн-інфраструктури. Наразі понад 80% токенізованих активів існують на Ethereum. Завдяки своїй потужній архітектурі, Ethereum завоював довіру провідних світових компаній з управління активами та постачальників інфраструктури: це найбезпечніша та найбільш децентралізована блокчейн у світі, яка забезпечує безпрецедентну надійність та нульовий час простою.

Однак, як актив, що підтримує цю революційну систему, ETH досі залишається однією з найбільш недооцінених можливостей на глобальному ринку. Незважаючи на те, що Ethereum займає помітну домінуючу позицію на ринку і провів значні технологічні оновлення, поточна торгівельна ціна ETH значно нижча за його історичний максимум 2021 року. Ми віримо, що ця цінова різниця не триватиме, і розуміння унікальної ціннісної пропозиції ETH принесе одну з найбільших можливостей зростання серед активів сьогодні.

ETH не лише токен, він також є заставою для економіки на блокчейні, паливом для обчислень та фінансовою інфраструктурою для накопичення. Його активно резервують, стейкують, знищують і використовують. Біткойн є товаром, що виступає простим зберіганням вартості, тоді як Ethereum також є товаром, який може слугувати для зберігання вартості, але водночас має величезну корисність — це ефективно робить його продуктивним резервним активом: цифровою нафтою, що забезпечує енергію для цифрової економіки.

Звіт виклад

Цей звіт має на меті пояснити, чому ETH слід розглядати як основну частину інституційних стратегій, особливо тих, що надають пріоритет довгостроковому створенню вартості, технологічному експозиції та фінансовій інфраструктурі, орієнтованій на майбутнє. Звіт поділено на три основні частини:

Розуміння ETH: цифрова нафта, що керує цифровою економікою

У цьому розділі буде розглянуто взаємозв'язок між Ethereum та ETH, практичність та унікальні характеристики ETH, оцінка належної оцінкової рамки для вартості активів ETH, а також причини, чому він в даний час недооцінений та недостатньо представлений у портфелях інституційних інвесторів, які шукають асиметричні можливості та продуктивні засоби зберігання вартості.

Ethereum: основна інфраструктура, що сприяє зростанню ETH

Цей розділ охопить структурні, технічні та економічні фактори, що стоять за постійним зростанням мережі Ethereum. Він розкриє потенційну роль Ethereum як базового рівня глобальної цифрової фінансової системи та те, як ця роль буде підтримувати та посилювати економічну значущість ETH.

Ethereum та AI: економічний двигун автономної економіки

У цьому розділі ми розглянемо майбутнє, оцінюючи Ethereum — а також його похідний ETH — можливу роль та потенційну цінність у фінансовій системі, що керується автономними агентами.

Основні моменти

ETH є цифровою нафтою: ETH забезпечує енергією економіку Ethereum і накопичує цінність через свою корисність, дефіцитність та дохід.

ETH є антицензурним зберіганням вартості: ETH є розрахунковим, безпечним та заставним активом цифрової економіки. З ростом кількості токенізованих активів, що контролюються зовні, таких як ( стейблкоіни, реальні активи та дозволені фінансові інструменти ) на Ethereum, попит на глобальний нейтральний, антицензурний резервний актив як базове зберігання вартості є надзвичайно важливим.

ETH не є технологічною компанією: рамки оцінки повинні еволюціонувати; ETH не може бути оцінений лише на основі доходів від зборів, як технологічні акції — Ефір є унікальною цифровою інфраструктурою та упакований як глобальний резервний актив.

Програмне випускання + знищення = передбачувана дефіцитність: теоретичний річний максимум загального випуску ETH становить 1,51%, але продукція, що знищується внаслідок використання платформи, зазвичай знижує чистий випуск. З вересня 2022 року інфляція постачання ETH коливалася на рівні близько 0,09%, що нижче, ніж у фіатних валют та Bitcoin.

ETH забезпечує рідний дохід: стейкінг валідаторів робить стейкований ETH продуктивним, прибутковим цифровим товаром.

ETH вже є резервним активом: ETH вже є резервним активом цифрової економіки Ethereum і незабаром стане резервним активом для інституцій та суверенних держав.

ETH недооцінений: відставання ETH від BTC є тимчасовою помилкою в ціноутворенні, а не структурною слабкістю, що створює рідкісну асиметричну інвестиційну можливість.

Роль ETH у майбутній економіці ШІ ще не була оцінена: з впровадженням автономних агентів у фінансовий світ знадобиться новий тип економічної інфраструктури. Ethereum є найбільш підходящою та ймовірною платформою для підтримки цього майбутнього, яка буде слугувати операційним шаром змішаної економіки людини та машини — з ETH як його рідною валютою та резервним активом.

ETH має трильйонний потенціал: короткострокова мета - 8,000 доларів; в довгостроковій перспективі, за консервативними оцінками, як валютний резерв/товарний актив, ETH може перевищити 80,000 доларів.

ETH: двигун цифрової економіки, цифрова нафта

ETH є рідним активом мережі Ethereum та економічним двигуном, що забезпечує її роботу.

Це цифрова нафта — актив, який забезпечує, гарантує та зберігає нову фінансову систему Інтернету.

Традиційна фінансова система перебуває на початку структурної трансформації від аналогової інфраструктури до цифрової нативної архітектури. Ethereum має потенціал стати основним програмним шаром — подібно до операційної системи, такої як Microsoft Windows — на основі якої буде побудовано нову глобальну фінансову систему.

Коли все це реалізується, ETH стане базовим активом комплексної глобальної платформи, яка охоплюватиме фінанси, токенізацію, ідентифікацію, обчислення, штучний інтелект та інші сфери майбутнього. Ця вроджена складність ускладнює визначення ETH, особливо у порівнянні з такими простими активами зберігання вартості, як біткоїн — але це також робить ETH стратегічно більш цінним і означає, що ETH має більший довгостроковий потенціал.

ETH не лише криптовалюта, це багатофункціональний актив, який виконує такі функції:

Обчислення пального: кожна операція в мережі споживає ( знищених ) ETH. Це основний актив, що забезпечує обчислення, зберігання даних, передачу активів та розрахунок вартості на Ethereum, слугуючи паливом для наступних пунктів:

• Кожен переказ стейблкоїна.
• Випуск токенізованих активів реального світу.
• Кожна транзакція, виконана в Ethereum.
• Кожен новий додаток — DeFi, ігри, ШІ, ідентичність — їхнє функціонування знищує ETH.

Активи для зберігання вартості з додатковим доходом: окрім простого зберігання ETH як активу для зберігання вартості, ETH також може приносити дохід через стейкінг. Коли хтось ставить ETH, вони погоджуються заблокувати його в системі, ставши валідатором — учасником мережі, чия роль нагадує арбітра, який перевіряє та підтверджує транзакції. Процес перевірки в основному автоматизований, тому особи або суб'єкти, що займаються стейкінгом, зазвичай не повинні виконувати жодної додаткової роботи, окрім як ставити свій ETH. Мережа випадковим чином обирає валідаторів для пропозиції або підтвердження нових блоків транзакцій. Якщо валідатор правильно виконує свою роботу, він отримує винагороду у вигляді ETH.

Первісне забезпечення для розрахунків: ETH забезпечує безпеку мільярдів стабільних монет, RWA( реальних світових активів ) та фінансових застосувань. ETH має стійкість до цензури, довірену нейтральність і не підлягає знеціненню, є основним забезпеченням екосистеми Ethereum, в даний час близько 32,6% загального обсягу ETH використовується в ролі забезпечення, ще 3,5% виводяться для інших блокчейнів. Зі збільшенням кількості токенізованих активів, контрольованих зовнішніми сторонами, на Ethereum (, таких як стабільні монети, RWA та фінансові інструменти з дозволами ), попит на нейтральні резервні активи як основне зберігання вартості стає вкрай важливим. Токенізовані активи можуть нести ризики емітента, юрисдикції та контрагента; у порівнянні з цим, ETH закріплює всю систему в глобально доступному, несуб'єктному, нейтральному способі зберігання вартості, що дозволяє здійснювати розрахунки, забезпечення та маршрутизацію ліквідності без необхідності впровадження системної залежності від будь-якого окремого учасника.

У світі, що дедалі більше заповнений токенізованими активами, які залежать від зовнішніх контрагентів, вартість справжніх нейтральних, первинних і несуверенних заставних активів значно зростає. ETH є єдиним первинним заставним активом в економіці смарт-контрактів — повністю незалежним від ризику зовнішніх контрагентів. ETH представляє найвищий рівень довіри на Землі, що все більше і більше сприятиме його майбутньому валютному премію.

Дефляційний актив: з ростом активності в мережі ETH стане дефляційним. Приблизно 80,4% комісій за транзакції буде знищено, що призведе до зменшення загальної кількості ETH. Лише в крайніх випадках, коли 100% ETH буде заблоковано, а комісії за транзакції не знищені, буде досягнута максимальна річна ставка випуску 1,51% (, коли попит на мережеві ресурси високий, ETH перетвориться на дефляційний товар. На відміну від традиційних товарів, збільшення попиту на ETH не призведе до збільшення виробництва, що може призвести до динаміки, коли попит протягом тривалого часу може перевищувати пропозицію.

Вияв економічного зростання токенізації: як глобальний попит на нафту зростає у міру економічного розширення, так і ETH отримує цінність від зростання економіки на блокчейні — але через обмеження у випуску, його еластичність постачання значно менша порівняно з нафтою:

• Загальна заблокована вартість Ethereum ): Ethereum наразі несе понад 767 мільярдів доларів активів. Це представляє собою найвищу TVS серед усіх блокчейнів, закріплюючи позицію Ethereum як основи токенізованої економіки.

• Експоненційне зростання: парадигма трансформації рухається в напрямку все більш децентралізованої глобальної економіки. Оскільки бізнес, торгівля та право власності на активи переходять на блокчейн, економічна пропускна спроможність Ethereum має потенціал досягти експоненційного зростання. Це суттєво збільшить попит на ETH, як у ролі пального для транзакцій, так і як основного резервного активу нової глобальної фінансової системи.

Резервна торгова пара: ETH є основною резервною торговою парою на децентралізованих біржах, на Ethereum 70,6% торгових пар оцінюються в ETH. Подібно до більшості валют у традиційних фінансах, які торгуються за доларом США, для ефективної торгівлі більшістю цифрових активів їх потрібно торгувати з ETH або стейблкоїнами, прив'язаними до долара.

Стратегічні резервні активи: дедалі більше додатків, DeFi-протоколів та управлінців інституційними фондами накопичують ETH як стратегічний резервний актив. З тим, що дедалі більше установ та суверенних суб'єктів звертається до фінансової інфраструктури Ethereum, ця тенденція прискорюється. На відміну від інертних резервних активів, ETH повністю програмований, що дозволяє автоматизацію фондів та складне фінансове управління. Резервний ETH може бути програмно стейкований, використовуватися як забезпечення для позик, використовуватися для автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), або безпосередньо інтегруватися в хостинг-протоколи, програми надання прав, платіжні системи, механізми мостів тощо. Хоча BTC в основному використовується як неробочий резервний актив, ETH активно підвищує продуктивність фонду та операційну ефективність. ETH як нейтральний резервний актив вирізняється у забезпеченні та стимулюванні глобальної токенізованої фінансової системи.

• Це не теорія, конкуренція за накопичення ETH вже почалася. Стратегічні резерви ETH швидко зростають, наразі загальна кількість ETH, що була опублікована, становить майже 2 мільярди доларів. Оскільки все більше установ усвідомлюють багатогранну цінність ETH, можливості для піонерів стають чіткими та помітними. ETH не лише стає стратегічним резервним активом, а й невід'ємною частиною управління фондами установ.

Саме через всі ці цікавинки і особливості ми не можемо оцінити ETH як акцію технологічної компанії. ETH є новою категорією активів.

Тому ETH не може бути точно оцінений за допомогою методу дисконтування грошових потоків. Натомість ETH має бути з