Тіньові потоки торгівлі боргами FTX, інвестиційні гіганти змагаються приєднатися

Нещодавно кілька відомих інвестиційних компаній активно ведуть переговори щодо придбання боргових зобов'язань FTX. Відомо, що деякі великі інвестиційні установи вже почали переговори з власниками боргових зобов'язань. Водночас деякі менші інвестиційні компанії також придбали частину боргових зобов'язань у хедж-фондів, які прагнули швидко вийти з інвестицій. Варто зазначити, що ціна цих боргових зобов'язань може бути нижчою за суму, яка буде остаточно розподілена в процесі банкрутства.

Як колишній гігант криптовалютної торгівлі, FTX залишив після себе близько 1 мільйона кредиторів після подання заявки на захист від банкрутства, загальний борг досягає десятків мільярдів доларів. Згідно з документами суду, лише борги перших 50 кредиторів становлять 3,1 мільярда доларів. Хоча багато кредиторів вибирають чекати завершення процесу банкрутства, деякі почали шукати способи швидкого повернення коштів шляхом продажу своїх боргів.

Поточний продаж боргових зобов'язань означає зазнати величезних втрат, оскільки ціна продажу боргових зобов'язань становить лише кілька відсотків від номінальної вартості. А покупець боргових зобов'язань повинен терпляче чекати, намагаючись досягти вищої ставки повернення через процедуру банкрутства.

Один з експертів галузі зазначив: "Ринок зацікавлений у цих боргових зобов'язаннях, але багато людей недостатньо усвідомлюють їхню складність. Деякі навіть не розуміють основні концепції криптовалют."

Придбання таких складних криптоактивів вимагає багатого досвіду. Наприклад, юридичні суперечки, що виникли внаслідок відомого хакерського інциденту з біржею в 2014 році, були повністю розглянуті лише через вісім років.

Інституційні інвестори стикаються з труднощами

FTX залучила численних інституційних інвесторів, включаючи крипто-хафонд, завдяки своїй глибокій ліквідності. Кілька компаній з управління активами відкрито заявили, що у них є великі кошти, які заблоковані на платформі FTX.

Експерти повідомляють, що багато фондів хочуть якомога швидше вийти з ситуації, не бажаючи стикатися з тривалими судовими процедурами. Водночас деякі клієнти FTX висловили бажання завершити продаж боргових зобов'язань до кінця року, щоб мати можливість зменшити збитки під час податкової звітності.

Наразі на ринку вже з'явилися кілька випадків торгівлі кредитами. Відомо, що деякі інвестори придбали кілька кредитів FTX за номінальною вартістю 5-6%, що становить 2 мільйони доларів, 3 мільйони доларів і 8 мільйонів доларів відповідно. Водночас інші інвестори ведуть переговори щодо кредиту на приблизно 100 мільйонів доларів. Ці кредити зазвичай коштують близько 10% від номінальної вартості.

Оцінка боргових зобов'язань: мистецтво чи наука?

Оцінка майбутньої вартості боргів у випадку банкрутства більше нагадує мистецтво, а не чисту науку. За допомогою грубих розрахунків можна отримати загальне уявлення про доступні активи та зобов'язання, але величезні прибутки часто залежать від судових аргументів.

Одна з правових стратегій базується на законодавстві про трасти, щоб домогтися пріоритетного права на повернення активів клієнта. Якщо суд визнає, що активи клієнта утримуються у формі трасту, ця частина активів матиме пріоритетні права, і відповідні кредитори можуть сподіватися на пріоритетне повернення.

Однак не всі боргові зобов'язання пов'язані з активами клієнтів. Наприклад, спір щодо контрактів співробітників FTX є більш складним. Одна з поширених трудових угод містить положення про гарантовану виплату зарплати протягом наступних 9 років, але юридичні експерти вважають, що американські суди навряд чи виконуватимуть такі положення, і така непогашена зарплата може виявитися майже нічого не вартою в рамках банкрутства.

З розвитком справи про банкрутство FTX, рух на ринку торгівлі кредиторами продовжуватиме викликати увагу. Інвестори, беручи участь у таких угодах, повинні ретельно оцінити ризики та мати глибоке розуміння специфіки індустрії криптовалют.