Аналіз причин історичного зростання Біткойн

Ціна Біткойна сьогодні вранці перевищила 112000 доларів, встановивши історичний максимум. За цим сплеском зростання стоять кілька факторів: тривале зниження долара, глобальна ліквідність та прискорений приплив інституційних коштів. У цій статті ми розглянемо недавні ринкові динаміки, проаналізуємо вплив геополітичних конфліктів та економічних даних на ризикові активи, а також дослідимо виступ Біткойна в цьому раунді відновлення та його майбутні тенденції.

Огляд ринку за червень

У червні 2025 року ринок опинився під впливом торгової невизначеності, геополітичних конфліктів та складних економічних даних. Незважаючи на сувору макроекономічну обстановку, ризикові активи в цілому відновилися. Американські фондові ринки зросли по всіх напрямках, індекси Nasdaq 100 та S&P 500 досягли історичного максимуму. Біткойн на середину місяця впав нижче 100 тисяч доларів, але потім різко відновився, з місячним зростанням на 2,84%. На відміну від цього, загальний ринок криптовалют знизився на 2,03%, ефір пережив великі коливання, показавши гірші результати, ніж інші основні активи, зафіксувавши падіння на 2,41%.

На початку місяця ринок загалом оптимістичний, інвестори активно сприймають макроекономічні дані та геополітичну ситуацію. Торгівельні відносини між США та Китаєм хоча й були напруженими, але після розмови лідерів обох країн ситуація дещо поліпшилася. PMI в китайському виробництві впав до найнижчого рівня з 2022 року, а ОЕСР знову знизила прогноз глобального зростання. Що стосується США, економічні дані змішані: дані по зайнятості перевищили очікування, рівень безробіття стабільний, кількість нових заявок на допомогу по безробіттю несподівано зменшилася, але роздрібні продажі впали. У червні CPI знову виявився нижчим за очікування, що підкріплює думку про зниження інфляції. Федеральна резервна система на червневому засіданні FOMC вчетверте поспіль залишила процентні ставки без змін, заявивши, що потрібно дочекатися більше сигналів щодо інфляції та ринку праці.

Крипторинок у червні зазнав кількох короткострокових потрясінь, включаючи публічні суперечки деяких відомих осіб щодо податкової політики, а також короткочасне загострення геополітичної ситуації. Наприкінці місяця, після двох тижнів тиску на ринок, Біткойн відновився на фоні покращення ринкових настроїв і підвищення участі інституцій. Чистий приплив до ETF Біткойна у червні перевищив 4 мільярди доларів. Ефір, в свою чергу, зіткнувся з більшими коливаннями та корекцією, конкретні причини чого поки неясні. Одночасно стратегії крипто-скарбниці викликають великий інтерес, багато компаній почали розширювати свої активи до ETH, SOL, BNB та інших не-Біткойн активів, що свідчить про визнання ринку цієї стратегії.

Геополітика стала фокусом наприкінці червня. У регіоні Близького Сходу 13 числа спалахнули конфлікти, незважаючи на те, що ситуація деякий час загострювалася, ринок спочатку залишався стабільним. Після авіаудару 21 числа в одній з країн ціни на криптоактиви різко впали, тоді як фондовий ринок США залишався стабільним. Угода про припинення вогню 24 числа зменшила короткострокову паніку на ринку. Незважаючи на те, що поодинокі конфлікти все ще мали місце, крипторинок поступово відновлювався після припинення вогню, тоді як традиційні активи безпеки, такі як золото та нафта, знижувалися, що відображає зменшення тривоги ринку щодо тривалих конфліктів.

Інституційні інвестори активно вкладають у активи поза Біткойном

2025 року несподіваною тенденцією є швидке впровадження компаніями стратегій криптоскарбниць, особливо у червні ця тенденція значно прискорилася, кількість відповідних компаній майже подвоїлася. За обсягом торгівлі у червні компанії криптоскарбниць купили Біткойн на суму, що перевищує загальний чистий приплив американського спотового Біткойн ETF у ( 40 мільярдів доларів у ).

Хоча Біткойн і Ефіріум все ще домінують, все більше підприємств починають налаштовувати більш широкий спектр криптоактивів, таких як SOL, BNB, TRX тощо, що свідчить про посилення тенденції до диверсифікації поза межами основних монет. Згідно з даними, наразі з 53 підтверджених компаній з криптоскарбницею, 36 зосереджені на BTC, 5 налаштовують SOL, 3 налаштовують XRP, 2 налаштовують ETH і BNB відповідно, ще кілька компаній налаштовують TRX, FET тощо.

Ця тенденція, як очікується, триватиме, оскільки компанії продовжують просуватися, а ринок також демонструє сильне бажання фінансувати їх і підтримувати багатопрофільне розміщення активів.

Однак ринок також почав ставити під сумнів цю стратегію, особливо частина компаній, які фінансують придбання криптоактивів за рахунок боргів, викликаючи занепокоєння щодо потенційних ризиків важелів. В даний час широко використовуються нульові або низькі процентні конвертовані облігації; при погашенні, якщо вони "в ціні", можуть бути конвертовані в акції, а якщо "поза ціною", потрібно повернути готівкою, що може викликати проблеми з ліквідністю. Деякі компанії навіть не мають достатньо готівки для виплати відсотків.

У такій ситуації компанія зазвичай має чотири варіанти:

1. Продаж криптоактивів для фінансування може знизити ціни;
2. Випуск нових облігацій для погашення старих боргів;
3. Випуск нових акцій для фінансування;
4. Можливий дефолт при недостатній вартості активів.

Конкретний спосіб буде залежати від стану ринку на момент погашення. У порівнянні, ризик придбання криптоактивів через випуск акцій є нижчим, оскільки не передбачає обов'язку примусового погашення.

Згідно з останнім звітом, нинішні побоювання щодо структури важелів на ринку можуть бути перебільшені. Більшість боргів компаній з Біткойн-скарбницями має термін погашення з червня 2027 року по вересень 2028 року. Хоча в минулому в галузі існували системні ризики, викликані високим важелем, наразі така структура боргу не становить термінової загрози. Проте, якщо в майбутньому більше компаній приймуть цю стратегію та випустять короткострокові борги, потенційні ризики накопичаться.

Індустрія стейблкоїнів переживає значний поворот

2025 року червень стане ключовим періодом для індустрії стабільних монет, головним чином під впливом двох подій: успішного виходу на біржу певної компанії та ухвалення Сенатом США першого комплексного законодавства про стабільні монети.

Як другий за величиною емітент стейблкоїнів у світі, компанія стала першою в історії компанією з рідними стейблкоїнами, яка вийшла на публічний ринок у США, і ціна акцій у червні зросла більш ніж у 6 разів. Незважаючи на таке велике зростання, що вказує на можливе заниження ціни IPO, ще важливішим є те, що визнання інвесторами майбутньої ролі стейблкоїнів в інфраструктурі значно зросло.

25 червня відповідний законопроект був ухвалений у Сенаті з результатом 68 голосів за та 30 проти, що стало знаковим досягненням після кількох місяців суперечок. Наразі він переданий до Палати представників, де деякі депутати пропонують включити його до більш широкого законопроекту. Однак перспектива об'єднання все ще залишається невизначеною, особливо на фоні публічних заперечень окремих осіб.

Під впливом регулювання інтерес підприємств до стабільних монет продовжує зростати. Американські роздрібні гіганти розглядають можливість випуску власних стабільних монет; один із платіжних гігантів інтегрує стабільні монетні продукти кількох компаній для розширення екосистемної підтримки. Ці компанії не лише прагнуть до випуску, але й сподіваються випередити в обсягах обігу та фактичному використанні. Галузевий фокус змістився з "чи можна випустити" на "чи можна застосувати", успіх або невдача стабільних монет залежатиме від їхньої проникності у платіжних сценаріях та охоплення користувачів.

На міжнародному рівні ця тенденція також поширюється. Наприклад, одна компанія отримала ліцензію на регулювання стабільних монет в Дубаї, а центральний банк Південної Кореї також досліджує можливість випуску стабільних монет, прив'язаних до корейської вони. Однак наразі США є лідером у цьому розвитку.

Стабільні монети лише початок, вони знаменують першу стадію впровадження фіатних грошей у блокчейн, реалізуючи цілодобове, швидке та взаємодійне розгортання інфраструктури. Наступна стадія зосереджена на впровадженні фінансових активів на блокчейні, спочатку це токенізація акцій.

Одна з торгових платформ нещодавно запустила токенізовану торгівлю 200 акціями в Європі, ставши пілотним проектом для тестування попиту та якості виконання. Інша платформа також шукає відповідні дозволи в США, щоб просувати подібні продукти. Ці спроби прокладають шлях для токенізації більшої кількості традиційних фінансових продуктів, і очікується, що наступним кроком буде охоплення таких класів активів, як приватний кредит та структурні фонди.

Геополітичний конфлікт має обмежений вплив на ринок

Конфлікт на Близькому Сході, що розгорівся 13 червня 2025 року, тривав 12 днів, хоча й привернув глобальну увагу, проте його тривале вплив на ризикові активи обмежений. На початку конфлікту реакція криптовалют та фондового ринку була помірною; але після авіаударів певної країни 22 числа ціни на криптоактиви різко впали. Після оголошення угоди про припинення вогню 24 числа ціни швидко відновилися. Незважаючи на те, що наприкінці місяця ще мали місце поодинокі конфлікти, війна формально не завершилася, ринок загалом вже відновився.

Цього разу, Біткойн показує зростання разом з американськими акціями, не проявляючи властивостей активу-убежища. У порівнянні з квітнем-травнем, коли через торгові тарифи та напруженість на ринку облігацій його вважали резервом вартості, тепер він більше відповідає логіці ризикових активів. Біткойн демонструє кращі результати, ніж золото та весь крипторинок, частково завдяки потужній підтримці з боку інститутів, включаючи місячний приплив ETF у 4 мільярди доларів, постійні закупівлі фінансовими установами та ознаки суверенного попиту, що свідчить про те, що геополітичний вплив є тимчасовим.

Конфлікти також викликали увагу до місцевої криптоінфраструктури певної країни, зокрема до видобутку Біткойна. За оцінками 2021 року, приблизно 4,5% видобутку Біткойна у світі відбувається в цій країні, що переважно залежить від дешевої субсидованої електрики. У період зростання Біткойна ця структура приносить значний прибуток.

Після авіаударів з'явилися чутки, що деякі майнінгові ферми зазнали пошкоджень, що призвело до зниження мережевої потужності. Проте короткострокові коливання потужності часто викликані різницею в часі блокування або шумом даних, наразі немає чітких доказів, що конфлікт завдав системних пошкоджень майнінговим об'єктам. Інше пояснення полягає в тому, що в деяких регіонах спекотна погода змусила майнерів тимчасово зменшити обсяги видобутку.

Окрім інфраструктури, конфлікт також викликав дискусії про роль криптовалюти в фінансовій системі країни. Протягом тривалого часу висока інфляція, санкції та нестабільність обмінного курсу спонукали приватний сектор та сірий ринок активно використовувати криптовалюту.

Попередні дані показують, що під час певних подій у 2024 році в цій країні значно зріс вивід криптоактивів.

Біткойн та певний блокчейн завжди були основними мережами, що використовуються в країні, особливо останній для переказу стабільних монет. Проте під час цього конфлікту обсяги торгівлі та розрахунків стабільних монет на ланцюгу не продемонстрували значного зростання, що вказує на те, що загальна модель використання не змінилася через військові дії, а активність на ланцюгу короткострокових власників навіть знизилася.

Хоча дані на ланцюгу не виявили аномалій, криптоіндустрія виникає символічно: найбільша криптобіржа країни зазнала хакерської атаки на 90 мільйонів доларів під час бойових дій, а зловмисники належали до організації, яка підтримує протилежну сторону, і залишили інформацію з протилежним змістом. Ця біржа в минулому була пов'язана з певними потоками коштів, а ця атака більше нагадує психологічну війну в інтернеті, а не мету отримання прибутку.

Ця країна є однією з найбільш постраждалих від глобальної девальвації валюти та тривалих санкцій. У таких суспільствах криптоактиви відіграють важливу роль у транскордонних фінансових потоках. Їх політичний та мережевий виміри, які вони проявили під час цього конфлікту, ще більше вказують на те, що крипто стало частиною фінансової системи деяких країн.

Ключові змінні липня вплинуть на макроекономіку та ринок

У 2025 році, у липні, ринок зосереджує свою увагу на кількох ключових подіях та макроекономічних показниках, які можуть суттєво вплинути на ціноутворення активів та загальну ситуацію.

Деякий політик підписав новий законопроект 4 липня, що може суттєво розширити вже перевищений очікуваний бюджетний дефіцит. Згідно з останніми даними, витрати США продовжують перевищувати рівень доходів.

Тиск інфляції все ще є основним фактором, але нещодавні дані вказують на його послаблення. Основний індекс PCE має тенденцію до зниження, в 2025 році лише в лютому спостерігався одноразовий ріст, і, можливо, це зростання в основному пов'язане з попереднім тиском цін через мита. Наразі інфляція, здається, під контролем, але справжня загроза полягає в тому, що якщо центральний банк занадто рано знизить процентні ставки, це може знову спровокувати зростання цін.

Ринок праці залишається напруженим, що надає центральному банку більшу гнучкість у прийнятті рішень. У червні нові робочі місця перевищили очікування, рівень безробіття знизився до 4,1%, що нижче найоптимістичніших прогнозів. Це зниження частково пов'язане зі зменшенням участі робочої сили з 62,4% до 62,3%. Наразі ринок знизив очікування на зниження процентних ставок у липні до нуля, загалом у році очікується два зниження ставок, що залежить від динаміки митних тарифів і даних про зростання.

Інша тенденція, за якою слід уважно стежити, - це тривале ослаблення долара. Економічна невизначеність, невизначена фіскальна політика та очікування можливого зниження процентних ставок спільно сприяють ослабленню долара. Індекс долара рухається до найгіршої першої половини року з 1973 року. Ризикові активи оцінюються в доларах, слабкість долара допомагає пояснити поточну стійкість фондового ринку та сильні показники Біткойна, незважаючи на складні основи. Водночас, обсяг грошової маси M2 у США наближається до історичного максимуму, ринкова ліквідність залишається високою, якщо центральний банк у другій половині року перейде до м'якої політики, долар може зазнати подальшого тиску.

Ключові часові точки, на які слід звернути увагу в липні:

• 11 липня: публікація CPI
• 16 липня: Опублікування PPI та звіту центрального банку
• 30 липня: рішення по ставках

![Біткойн 11.2 тисячі доларів новий рекорд: слабкий долар та вхід інституцій сприяють](